Характеристика акцій та механізм їх функціонування

Акція — іменний цінний папір, який посвідчує майнові права його власника (акціонера), що стосуються акціонерно­го товариства (далі АТ), включаючи право на отримання частини прибутку у вигляді дивідендів, право на отримання ча­стини майна у разі ліквідації АТ, право на управління АТ, а також немайнові права, передбачені Цивільним кодексом України та законом, що регулює питання створення, діяль­ності та припинення АТ (право на управління).

Отже, акція — безстроковий цінний папір, емітентом якого може бути тільки АТ. Акція має номінальну вартість, установлену в національній валюті. Мінімальна номінальна вартість не може бути меншою, ніж одна копійка.

АТ розміщує іменні акції двох типів:

1) прості — надають їх власникам право:

— на отримання частини прибутку АТ у вигляді дивідендів;

— на участь в управлінні АТ;

— на отримання частини майна АТ у разі його ліквідації.

2) привілейовані — називаються так тому, що їх власник має певні привілеї порівняно з власниками звичайних акцій того самого емітента. Привілейовані акції надають їх власникам права:

— на отримання частини прибутку АТ у вигляді дивідендів;

— на отримання частини майна АТ у разі його ліквідації;

— на участь в управлінні АТ у випадках, передбачених статутом і законом.

У світовій практиці основними видами привілейованих акцій є:

— кумулятивні — дають право не тільки на поточний дивіденд, а й на раніше не виплачений дивіденд з якихось причин;

— некумулятивні — неоголошені дивіденди не накопичуються і втрачаються;

— з часткою участі у прибутках (випускаються рідко) — дають право на додаткові дивіденди, якщо дивіденди за простими акціями більші;

— конвертовані — дають право їхнім власникам обмінюватись на певну кількість звичайних акцій тієї ж компанії;

— з регульованими дивідендами — дивіденди не є фіксованими, а регулюються періодично залежно від рівня доходу АТ і дохідності інших цінних паперів;

— префакції (відзивні) — АТ залишає за собою право викупити акції з надбавкою до номінальної вартості;

— ретрективні — власник має право погасити у визначений момент за визначеною ціною;

— прямі привілейовані — із звичайними привілеями щодо активів і дивідендів;

— із змінюваним або плаваючим курсом — дивідендні платежі змінюються залежно від рівня відсотків (норми позичкового відсотка);

— підпорядковані — деякі АТ випускають привілейовані акції різних класів з різними правами стосовно активів і дивідендів. Підпорядкована акція нижчого класу дає власникам менше прав, ніж привілейована акція цього ж товариства вищого класу.

Емісійна ознака акції задається емітентом і державою та включає в себе: означення випуску, серії, номера, умов та особливостей випуску, розміщення, обігу, статусу акції. До емісійних ознак належить й емісійна ціна акції — її ціна на первинному ринку. Крім емісійної ціни, розрізняють також і ринкову вартість акції або її курс.

Класична формула курсу акції (КА) при її первинному розміщенні має такий вигляд:

 

КА = (Див: Дб.д) * 100% = ЧП: НД * 100%, (16.1)

 

де Див. — дивіденд;

Дб.д. — дохідність банківських депозитів;

ЧП — чистий прибуток;

Н — норма дивідендних виплат.

 

Для перевірки правильності курсу акцій розраховують коефіцієнт ринкової кон'юнктури, що зіставляє платоспроможний попит на дані акції та обсяг їх пропозиції і дорівнює співвідношенню:

 

Кр.к. = Оп.п.: Оп, (16.2)

 

де О п.п — обсяг платоспроможного попиту на дані акції;

О п. — обсяг їх пропозиції.

 

Коефіцієнт ринкової кон'юнктури (Кр.к.) демонструє обґрунтованість ринкового котирування. Якщо:

а) Кр.к. = 1 — це означає, що встановлений емітентом курс акцій правильний і дає можливість реалізувати весь випуск і отримати запланований засновницький прибуток;

б) Кр.к. < 1 — передбачається завищення курсу, а відповідно, і недорозміщення випуску та недоотримання засновницького прибутку;

в) Кр.к. > 1 – емітент недооцінив акції, є потенціал приросту вартості.

Крім первинного (емісійного) розміщення акцій, існує і додатковий випуск. Факторами, що впливають на курс акцій при їх додатковому випуску, є:

— реальний курс акцій (КАр.);

— внутрішня вартість акцій (ВВА) — відношення чистих активів корпорації до кількості акцій.;

— чисті активи корпорації (ЧАК) (розмір чистих активів компанії — показник її здатності виконувати свої зобов'язання і виплачувати дивіденди;

— кількість акцій (Nа);

— ринкові фактори — коефіцієнт ринкової кон'юнктури.

Таким чином, можна визначити акцію як цінний папір, що:

— виражає відносини між учасниками акціонерного товариства, регулювальними органами і фінансовими посередниками;

— має самостійний обіг на фондовому ринку та свій курс;

— виконує регулювальні, інформаційні, інвестиційні, спекулятивні та інші функції;

— має емісійну, ринкову, фондову цінність.