Объектами денежно-кредитного регулирования являются, прежде всего, спрос и предложение на денежном рынке. Денежный рынок является частью финансового рынка.
Терминологическая справка
Финансовый рынок включает валютный рынок, денежный рынок, рынок капитала и рынок производных финансовых инструментов. См., например, Обзор финансового рынка, который ежегодно готовит Банк России / URL: cbr.ru/analytics/fin_r/fin_ mark _ 2012.pdf
Денежный рынок отражает: а) спрос на деньги как совокупность наиболее ликвидных активов; б) предложение денег, выраженное в показателях денежных агрегатов; в) формирование равновесной "цены" денег.
Для непосредственного регулирования массы денег в обращении центральный банк использует различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте.
Денежный оборот регулируется центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции. Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым — по насыщению экономики денежными ресурсами.
Выбор объекта регулирования зависит от того, насколько экономика "реагирует" на изменение или количества денег в обороте (выбираются количественные методы регулирования) или на изменение уровня процентной ставки как качественной характеристики денежного рынка (выбираются качественные методы регулирования).
Лекция 7. Регулирование наличного денежного обращения
Особенности организации налично-денежного обращения в России
Согласно ст. 75 Конституции РФ, основной функцией Банка России являются защита и обеспечение устойчивости рубля, а денежная эмиссия осуществляется исключительно Банком России. А в соответствии со ст. 4 Закона о Центральном банке Банк России монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение.
Наряду с банкнотами Банка Англии в налично-денежном обращении Великобритании находятся также банкноты, эмитируемые: Банком Шотландии (Bank of Scotland); Королевским банком Шотландии (The Royal Bank of Scotland); Клайдедейл-банком (Clydesdale Bank); Банком Северной Ирландии (Bank of Ireland); Северным банком (Northern Bank) и Ольстерским банком (Ulster Bank). Кроме того, в налично-денежном обращении Великобритании находятся банкноты, выпущенные Первым трастовым банком (First Trust Bank). Банкноты вышеуказанных банков конвертируются таким же образом, как и банкноты Банка Англии, по курсу фунта стерлингов. Таким образом, помимо Банка Англии, некоторым другим банкам Соединенного Королевства также предоставлено право на эмиссию собственных денег (не только безналичных, но и банкнот), номинированных в фунтах стерлингов (естественно, при соблюдении определенного порядка). Причем внешний вид банкнот, эмитируемых Банком Англии, существенно отличается от вида банкнот, выпускаемых в обращение другими банками Соединенного Королевства.
Фактически Банком России реализуется исключительное право выпуска и изъятия денежной наличности, уничтожения "ветхих" банкнот, хранения стратегических запасов денежной наличности, а также проверки подлинности банкнот с учетом признаков наивысшей степени защищенности.
Планирование и прогнозирование объемов, динамики и покупюрного состава налично-денежной массы
Во многих странах мира важным направлением работы центральных банков являются прогнозирование и планирование количества наличных денег в обращении, в том числе в купюрном разрезе.
В целях анализа и прогнозирования наличного денежного оборота
Банком России проводится мониторинг отдельных экономических и денежно-кредитных индикаторов, влияющих на наличный денежный оборот, в том числе мониторинг не только индикаторов экономики России, но и конъюнктуры на внешних рынках.
Индикаторы, характеризующие наличное денежное обращение, можно разделить условно на прямые и косвенные. К прямым экономическим индикаторам относятся: оборот розничной торговли, объем платных услуг населению, денежные доходы населения, в том числе размер средней заработной платы и пенсии, а также уровень безработицы и др. Среди денежно-кредитных индикаторов, прямо влияющих на наличное денежное обращение, можно отметить размер купли-продажи иностранной валюты физическими лицами, а также объем рублевых вкладов физических лиц.
Вместе с тем существуют также и другие экономические и денежно-кредитные индикаторы, которые в меньшей мере, но все-таки оказывают влияние на наличный денежный оборот. К таким косвенным индикаторам, в частности, относятся ВВП, индекс потребительских цен, цена на нефть, размер внешнего долга, объем международных резервов Российской Федерации, размер ставки рефинансирования Банка России, объем вкладов физических лиц в иностранной валюте, курсы доллара и евро к рублю и др.
Важным показателем экономической "зрелости" денежного оборота любого государства — является показатель его структуры — соотношения доли наличных и безналичных денег в обороте в расчетах за товары и услуги. Чем выше доля наличных денег и больше посредников в процессе доставки денег от конечного потребителя до организации, оказавшей услуги, тем выше роль потерь и ниже доля собираемости платежей, тем больше места для коррупции и непрозрачных схем, противоречащих законодательству.
Банк России не дает прямой отчетности по агрегату М1 (средства обращения), поэтому разницу в соотношении наличной и безналичной денежной массы количественно можно оценить по агрегату М2. Так, доля наличных денег в агрегате М2 в США составляет около 10%, в Российской Федерации — около 30%.
Изменение соотношения наличных и безналичных денег во многом зависит от создания в национальной платежной системе эффективных платежных инструментов, делающего привлекательным для населения перевод денег из наличной формы в депозитную.
Справочная информация
В сфере ЖКХ Москвы, где большая часть платежей достаточно долгое время была в наличной форме, собираемость платежей по предприятиям жилищно-коммунального хозяйства составляла 60—80%. Когда была введена система автоматизированного сбора платежей и расчетов, собираемость платежей дошла до 100%.
Появляющиеся сетевые платежные системы, мобильные платежи, платежные терминалы cash-in и т.п. раньше не были связаны с индивидуальными банковскими счетами клиентов и только усугубляли проблему высокой доли наличных денег в денежном обращении, усложняли реализацию монетарной политики государства, но в связи с введением Федерального закона от 27.06.2011 № 161-ФЗ "О национальной платежной системе" все платежи и расчеты между физическими лицами и поставщиками услуг переведены в банки.
В мире принимаются различные меры по рационализации денежного оборота ("война с наличностью").
1. Сокращение объемов выплат наличными средствами — выплата заработной платы, социальных пособий и пенсий через банковские счета или предоплаченные карты на государственном и корпоративном уровне (Италия, Бразилия, Мексика).
2. Повышение эффективности проводимых регулярных платежей — использование банковских карт во всех государственных организациях, развитие услуги прямого дебета[1]при оплате коммунальных услуг, создание стимулов для развития электронных платежей при оплате корпоративных счетов (Бразилия, Саудовская Аравия).
3. Ограничение использования наличных средств в торгово-сервисных предприятиях — предоставление финансирования под инновации, льготы при уплате НДС, законодательные ограничения (Корея, Мексика, Италия, США, Нидерланды, Швеция, Норвегия).
4. Повышение эффективности и прозрачности при работе с наличностью — ужесточение стандартных требований и правил инкассации и хранению наличных средств (Финляндия, Канада, Австралия, Франция, Бельгия).
5. Создание Национального платежного совета[2] — включение в Совет различных участников финансового рынка, раз работка отраслевых стандартов, стимулирование инноваций (Великобритания, Канада, США, ЮАР, Австралия).
В процессе как перспективного, так и текущего планирования наличного денежного обращения особое внимание уделяется автоматизации процесса сбора и обработки данных в сфере наличного денежного обращения. Высокотехнологичные информационные системы позволяют в режиме реального времени получать данные о кассовых операциях, проводимых подразделениями центральных банков и отдельными коммерческими банками.
Получаемые с помощью таких систем данные позволяют эффективно проводить оценку текущего состояния наличного денежного обращения, планирования и организации перевозок денежной наличности, управления запасами, оценку рисков
При этом не менее важную роль играет перспективное планирование потребности в денежной наличности. Планирование потребности в денежной наличности в Банке России осуществляется на основе прогнозных оценок по всем номиналам банкнот и монеты. В последние годы все активнее применяется прогнозирование с использованием эконометрических моделей. Причем приоритетность отдается авторегрессионным моделям, основанным на оценке числовых рядов, представляющих динамику операций с денежной наличностью. Корреляционно-регрессионные модели, основанные на оценке числовых рядов, представляющих динамику макроэкономических показателей и их влияния на потребность в денежной наличности, используются реже. Схожая практика применения экономико-математических инструментов анализа отмечается и за рубежом. Однако высокая точность прогноза достигается только в условиях стабильности денежного обращения и сохранения сложившихся тенденций.
