Инструменты денежно-кредитного регулирования

Девальвация национальной валюты при существовании значительных валютных дисбалансов в банковском секторе, уменьшение и ухудшение финансового состояния предприятий привели к снижению качества банковских активов, а изъятие внутренних депозитов и отток вкладов иностранных инвесторов – к сужению пассивной базы банковских учреждений.

То, что бурный рост коммерческих банков пришелся на первую половину 90-х годов ХХ ст. и совпал с периодом гиперинфляции и глубокого экономического спада, с точки зрения макроэкономики не выглядит парадоксом. Наоборот, только в такой ситуации и могло стать возможным взрывное развитие банковской системы. Секрет бурного роста состоит в том, что украинские коммерческие банки смогли беспрепятственно присваивать значительную часть инфляционного налога, который выплачивала украинская экономика в условиях гиперинфляции первой половины 90-х годов. Такое перераспределение ещё более осложняло положение других отраслей экономики, прежде всего промышленности, сельского хозяйства, транспорта и социальной сферы.

Помимо высокой инфляции существовали и другие факторы, которые превратили банковский сектор Украины в одну из самых доходных сфер деятельности этого периода. Во-первых, поддержанию большой банковской маржи способствовал острый первоначальный недостаток предложения на рынке банковских услуг. Отсутствие конкуренции позволял банкам сохранять на низком уровне процентные выплаты по многим видам обязательств. Во-вторых, для украинской экономики первой половины 90-х гг. была характерна низкая адаптация к высокой инфляции. Механизмы индексации не получили широкого распространения, а поведение населения и предприятий находилось под влиянием «денежной иллюзии» (т.е. неспособности провести различие между денежным номиналом и реальной покупательной способностью денег). Это ослабляло давление со стороны банковских клиентов в пользу индексации ими роста процентов по ставкам на расчетных счетах. В-третьих, чрезвычайно либеральным оставались правила создания новых банков. Благодаря гиперинфляции 1992-1994 гг. минимальный уровень капитала, необходимого для учреждения банка, по сравнению с международными стандартами, многократно обесценился, что способствовало быстрой регистрации новых банков. В-четвертых, быстрое инфляционное обесценение собственного капитала в сочетании со стремительным ростом номинальных активов вынуждало украинские банки регулярно прибегать к новым эмиссиям. Благодаря исключительно высокой доходности банковского бизнеса в первой половине 90-х гг. украинские банки не испытывали особых трудностей при размещении новых акций. Именно это обстоятельство послужило одним из важнейших факторов, обеспечивших необычайно быстрое и сравнительно безболезненное разгосударствление банковского сектора Украины. Кроме Национального банка Украины государственными остались Ощадбанк Украины и Укрэксимбанк. С 2009 г., в разгар финансового кризиса, к ним присоединились вновь национализированные «Родовид-Банк», банк «Киев» и «Укргазбанк».

Дополнительным источником доходов банков в период становления украинской банковской системы служила, получившая широкое распространение, практика задержки платежей. Размещение этих средств на короткие сроки под проценты при высокой инфляции и отсутствии механизмов индексации обязательств в национальной валюте до востребования позволяло получать сверхвысокие доходы. Условием широкого распространения подобных операций была общая организационно-техническая отсталость финансовой системы Украины.

В связи с функционированием на валютном рынке Украины значительного количества малых и средних банков (в Украине больше банков, чем в Польше, Чехии и Венгрии вместе взятых), в последнее время все чаще наблюдается тенденция к уменьшению их количества за счет слияния и поглощения. Этому процессу способствовал принятый в 2006 г. Верховной Радой Закон Украины «О внесении изменений к Закону Украины «О банках и банковской деятельности», где было определено, что с целью защиты интересов клиентов и обеспечения финансовой надежности коммерческих банков минимальный размер уставного фонда устанавливается в сумме, эквивалентной не менее 10 млн. евро по официальному курсу денежной единицы Украины, определенному НБУ [17, ст.24, п.4]. В настоящее время этому требованию соответствуют 26 банков, ещё у 80-ти – уставный капитал составляет до 10 млн. евро, остальные этому требованию не соответствуют. Кроме того, этот Закон позволил нерезидентам открывать в Украине собственные филиалы как путем покупки существующих банков, так и организации финучреждений с нуля.

Только за последние четыре года в Украине зарегистрировано 17 новых банков. Это является полной противоположностью происходящему в бывших странах соцлагеря. В странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) количество банков неуклонно снижается. Так, в частности за 2001-2005 гг. в Польше количество банков сократилось с 71 до 61, Венгрии – с 38 до 33, Хорватии – с 43 до 34, в Сербии – с 49 до 40. В России также наблюдается эта тенденция: сокращение количества с 1953 до 1409 [10]. Кроме того, крупнейшие банки Румынии и Хорватии по размерам активов почти в два раза превосходят один из крупнейших украинских банков – ПриватБанк, а Топ-10 украинских банков эквивалентны крупнейшему банку Чехии.

На начало 2009 г. на украинском банковском рынке работают 120 небольших финучреждений (4-я группа по классификации НБУ), суммарный актив которых составляет 467 млн. евро, т.е. не превышает 10%. Из них – 74 банка зарегистрированы в форме ЗАО и ООО и поэтому не вписываются в требования Закона «О банках и банковской деятельности», который предписывает всем участникам банковского рынка работать в форме ОАО. Кроме того, уставный капитал 57 банков значительно ниже требуемого минимального уровня в 10 млн. евро.

Подавляющее большинство мелких банков (около 70) являются кэптивными (карманными), т.е. используются собственниками в качестве расчетного центра для обслуживания своего бизнеса. Особенно часто подобные структуры создают строительные компании. Отличительными особенностями кэптивных банков является наличие исключительно главного офиса, как правило, находящегося в Киеве и полное отсутствие филиальной сети. Фондируются такие банки за счет депозитов связанных компаний, а также посредством привлечения депозитов от населения по очень завышенным процентам.

Согласно информации НБУ, около 61% действующих в Украине коммерческих банков (105 из 173 на 1.01.2008 г.) сосредоточены в г. Киев. При этом в Киевской области не зарегистрировано ни одного банка – юридического лица. Также выделяются такие финансовые центры, как Днепропетровская, Харьковская, Донецкая и Одесская области. А в 11 украинских областях функционируют только филиалы коммерческих банков и не зарегистрировано ни одного банка как юридическое лицо (Рис. 4.1). Данные для Рисунка 4.1. представлены в Приложении Г, в таблице Г.1.

Всего на 1.01.2009 р. в Украине действовало 184 банка, в том числе 50 банков имели иностранный капитал (27,2%), а 18 из них являются банками со 100% иностранным капиталом. Доля крупнейших банков в общих активах составляет немногим более 50% (в 2007 г. – 42%). Доля иностранного капитала в общем зарегистрированном уставном капитале действующих банков Украины к 2009 г. увеличилась с 19,5 до 40% (по канонам экономической безопасности максимально допустимый уровень присутствия иностранного капитала на банковском рынке должен составлять 30%).

Иностранный капитал в Украине представлен 22 странами. Наибольшая доля приходится на капитал России (23,9%), Австрии (17,1), Франции (13,1), Италии (12,3), Швеции (5,81), Греции+Кипр (5,4%), Германии (5,0), Венгрии (4,6) см. (табл. 4.1).

Дальнейший рост присутствия иностранного капитала в банковской системе Украины, как считает академик НАН Украины В.М. Геец [8], обусловлен:

· дальнейшей монетизацией экономики и абсорбирования дополнительной денежной массы банковской системой;

· повышением уровня кредитования экономики как предпосылки необходимых структурных сдвигов (в настоящее время этот уровень в Украине составляет 30% ВВП, в то время как в Эстонии – 55%, Литве и Словении – 44%, Венгрии – 42%);

· ускоренным развитием финансовых рынков;

· прямым использованием современных банковских технологий и опыта банковского менеджмента как предпосылок для дальнейшей институциализации национальной финансовой системы;

· усиление конкуренции на национальном банковском рынке;

· повышением конкурентоспособности и управляемой интеграции в глобальное экономическое пространство;

· расширением спектра банковских услуг и повышения их качества;

· оптимизацией институциональной структуры отечественной банковской системы и приближение её к стандартам стран с развитой рыночной экономикой;

· увеличением притока иностранного капитала в Украину с учетом повышенного спроса на ресурсы со стороны реального сектора экономики и невозможностью удовлетворить эти потребности за счет внутренних источников;

Рис. 4.1. Количество действующих банков в разрезе регионов Украины, единиц, на 1.01.

Таблица 4.1

Украинские банки, подконтрольные иностранным инвесторам, на 1.11.2008

Украинский банк Материнский банк Страна Капитал, млн. грн.

Проминвестбанк Внешэкономбанк Россия 3654,2

Альфа-банк (Украина) Альфа-групп Россия 2513,4

ВТБ Банк Дочерний банк Сбербанка России Россия 2336,2

БМ Банк Банк Москвы Россия 356,3

Энергобанк НРК РФ Россия 205,2

Ренессанс Капитал Renaissance Capital Россия 166,1

Петрокоммерц Украина Петрокоммерц РФ Россия 152,8

ТРАСТ (Розничный неограниченный сервис) Граждане РФ Россия 80,9

Русский Стандарт Русский Стандарт Россия 40,3

Радабанк КИТ-Финанс Россия 37,0

Райффайзен Банк Аваль Raiffeisen International Австрия 5829,3

Эрсте Банк Erste Group Австрия 1369,4

Фольксбанк Volksbank International Австрия 344,3

УкрСиббанк BNP Paribas Франция 4863,2

Индэкс-банк Credit Agricolle Франция 398,6

Калион-банк (Украина) Credit Agricolle Франция 456,3

Икар-банк Societe Generale Франция 65,1

Укрсоцбанк UniCredit Group Италия 3771,4

Уникредит Банк UniCredit Group Италия 830,7

Правэкс-Банк Intesa Sapraolo Италия 830,2

Свдбанк (Украина) Swedbank Швеция 1463,8

Сведбанк-инвест Swedbank Швеция 608,5

СЕБ-Банк SEB Group Швеция 278,5

Факториал-банк SEB Group Швеция 213,5

Астра Банк Alpha Bank Греция 1051,1

Универсал Банк EFG Eurobank Греция 517,7

Международный комбанк PIREAUS BANK Греция 472,7

Морской транспортный банк Martin Popular Bank Кипр 214,4

АвтоЗАЗбанк Bank of Cyprus Кипр 132,7

Форум Commerzbank Германия 1924,4

Прокредит Банк ProCredit Holding Германия 260,9

ИНГ Банк ING Bank Нидерланды 588,9

VAB Банк TBIF Нидерланды 642,4

ОТП Банк OTP Bank Венгрия 1704,7

БТА Банк Банк ТуранАлем Казахстан 1523,4

Ситибанк (Украина) Citigroup США 644,7

Международный ипотечный банк IMB Group США 362,3

Кредит Европа Банк Fiba International Holding Турция 508,6

Кредобанк PKO Polska Польша 388,4

Плюс Банк Getin Holding Польша 101,2

Місто-Банк Trasta komersbanka Латвия 122.4

Легбанк Ogres Komercbanka Латвия 66.2

БГ Банк (УБРП) Банк Грузии Грузия 170,8

Банк Львов Нью-Прогресс Холдинг Исландия 128,3

· активизацией участия в объективных мировых процессах глобализации с возможностью учета и предупреждения (недопущения) их негативных последствий для украинского банковского сектора.

Процесс размещения сбережений иностранных граждан на депозитах в украинских банках активно развивался до валютно-финансового кризиса 2008 г. (табл. 4.2), т.к. процентные ставки в Украине были самые высокие на всем постсоветском пространстве: в среднем 8-9% годовых в инвалюте и 13-14% – национальной валюте. Для сравнения: в России доходность вкладов в долларах составляет 7-8%, в рублях – 9-11% годовых, в Казахстане – 8,5-9% и 9-10,5% соответственно, в странах Балтии, несмотря на высокую инфляцию, ставки сопоставимы со ставками в странах ЕС (в Германии и Австрии не более 4% годовых, в Чехии и Польше – около 3%). Примерно такие же депозитные ставки и в США.

Однако одно дело, когда иностранные инвестиции идут в экономику Украины (промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли), которые будут создавать добавленную стоимость, а другое – когда инвестиции приходят на депозиты, и нерезиденты, ничего не производя, зарабатывают на этом проценты, на выплату которых тратится ВВП, произведенный в Украине.

Таблица 4.2

Объемы депозитов резидентов и нерезидентов в банках Украины,

на 1.01, млрд. грн.

Резиденты Нерезиденты

32,4 1,9

41,6 2,4

73,3 6,3

106,9 8,4

164,4 16,3

Депозиты резидентов составляют 23,6% ВВП. Такое же соотношение в Польше, а в других странах Восточной Европы лишь не намного выше. Таким образом, можно говорить об отсутствии резервов для серьезного прироста депозитов населения. Кроме этого, почти весь депозитный доход населения съедает инфляция, т.к. ставки не покрывают её рост, который в 2007 г. составил 16,6%, а в 2008 г. 25,5%. В таких условиях банки будут искать ресурсы внутри страны, что вызовет повышение депозитных ставок. В результате прирост депозитного портфеля составит 40-50%, особенно если учесть повышение социальных выплат, задекларированных правительством, часть из которых возможно придет в банковскую систему, если доверие к ней населения Украины не упадет ещё больше.

Для каждого банка характерны свои валютные предпочтения в сфере привлечения депозитов. Так, депозиты в национальной валюте наиболее успешно привлекал Ощадбанк, долларовые сбережения – УкрСиббанк, сбережения в евро – «ОТП Банк».

Около 30% депозитного портфеля сосредоточено в Киеве – 50,9 млрд. грн. Это объясняется, прежде всего, высокими доходами жителей столицы. Ещё 33% всех средств населения приходится на 4 области: Днепропетровскую область (15,1 млрд. грн.), Донецкую (12,3 млрд. грн.), Львовскую (9,4 млрд. грн.) и Одесскую (7,7 млрд. грн.), что прямо пропорционально зависит от уровня экономического развития региона, концентрации производства и доходов населения в нем.

Отличительными чертами регионального размещения банковских учреждений являются:

− активная экспансия больших коммерческих банков за пределы региона через открытие большого количества филиалов по всей территории страны, что частично нивелирует территориальную неравномерность размещения банков,

− активизация создания дочерних банков, через которые банковские группы, часто иностранного происхождения, закрепляют свое финансовое влияние в регионах [33, С. 120].

Кроме депозитов для привлечения денег в страну банки традиционно используют долгосрочные (синдицированные) и краткосрочные кредиты (как правило, прямое финансирование материнских структур).

Синдицированные кредиты – относительно новая форма предоставления кредита группой банков в рамках одного кредитного соглашения.

Как правило, синдицированные кредиты обходятся банкам гораздо дешевле депозитов населения, так как любой депозит должен быть возвращен вкладчику по первому требованию. Фактически крупные финансово-кредитные институты начали отказываться от дорогих вкладов населения в пользу более дешевых западных ресурсов. Получив серьезную альтернативу в виде внешних займов, эти институты сами диктуют условия вкладчикам.

Главными проблемами развития этого финансового инструмента на рынке Украины являются [23]:

1) новизна этого вида кредитования для большинства украинских банков;

2) несовершенство законодательства;

3) дефицит взаимного доверия и сотрудничества в банковском сообществе;

4) высокая стоимость кредитов и сложность согласования процентных ставок и комиссионных.

Решениями этих проблем могут явиться:

· оптимизация банковского права, относящегося к синдицированному кредитованию;

· унификация кредитной практики, правового оформления кредитов и пакетов документов, используемых банками в синдицированных кредитах;

· проведение консультаций и согласование общих подходов к решению существующих проблем синдицированного кредитования с государственными регулирующими органами, а также проведение практических семинаров с привлечением западных специалистов;

· на основе материалов этих семинаров и конференций, статистической информации об уже выданных синдицированных кредитах необходима разработка методических материалов и рекомендаций, в т.ч. отработка правил бухучета;

· добровольное объединение банков, равнозначных по значению, в крупные клубы, что могло бы решить проблему наличия у банков ресурсов для кредитования, разных по срокам, объемам и стоимости.

Краткосрочные кредиты в Украине составляют более 75% средств, привлеченных банками с иностранным капиталом от своих материнских структур напрямую, которые могут предоставлять ресурсы украинской "дочке" даже по ставке LIBOR, т.е. под 5,4% годовых. Другие иностранные банки обычно кредитуют дочерние финучреждения по ставке LIBOR+1,5-2% (этот процент учитывает так называемые страновые риски Украины). Но даже в этом случае «входящая» цена ресурсов не превышает 7,5%.

На пять регионов Украины приходится 77,5% объемов кредитования экономики, в том числе на Киев и Киевскую область – 49,2%, на Днепропетровскую область – 10,9%, на Донецкую – 8,7%, Одесскую – 4,6%, Харьковскую – 4,1%.

Однако не все украинские банки имеют доступ к альтернативным источникам фондирования. Большинство мелких и средних банков не в состоянии получить международный рейтинг или пройти международный аудит, без чего ни один иностранный банк не станет серьезно рассматривать вопрос о предоставлении займа. В отсутствие альтернативных источников пассивов такие банки вынуждены удерживать ставки по депозитам выше среднего.

С 2008 г. в условиях мирового валютно-финансового кризиса, переросшего в глобальный экономический кризис, украинские банки подверглись высоким рискам, связанных с рефинансированием существующих внешних займов. Около 35% совокупных обязательств банков финансируются посредством внешних заимствований. Это меньше, чем в Казахстане (55%), но больше, чем в России (24%) [6].

В основном эти внешние займы направлялись не реальный сектор экономики, а на потребительское и ипотечное кредитование населения, при чем в валюте и на большие сроки, что нарушало основной критерий эффективности внешних заимствований – стимулирование развития отечественного производства. Структура доходности банков перекосилась в сторону кредитных доходов, что порождало серьезные риски для стабильности банковской системы. С разрастанием финансового кризиса, доля проблемных кредитов в портфелях банков стала стремительно расти: если к концу 2008 г. она составляла 15%, то к концу 2009 г. – превысила 40% (по данным МВФ она достигает 70%), что превышает 40-50 млрд. грн. Эксперты оценивают сумму кредитов, выданных гражданам Украины, в 260 млрд. грн. При этом около 70% долгов номинировано в иностранной валюте [3]. Это может означать только одно: если внешнее кредитование не идет на развитие национальной экономики, то и не создаются надежные источники для погашения накопленных долгов, тем более, если дополнительный спрос удовлетворяется за счет импорта. В результате все это приводит к ухудшению финансового состояния банков, возникновению проблем по обслуживанию внешних долгов и приближению кризиса платежного баланса и банковских кризисов с разрушительными длительными последствиями. Это доказывают показатели внешней корпоративной задолженности, которая на 1.01.2007 г. составляла всего 14,1 млрд. долл. США, на 1.01.2008 г. – уже 31,0 млрд., а на 1.01.2009 г. – немногим менее 100 млрд. долларов США (причем значительную её часть занимают краткосрочные по срокам погашения обязательства). Такие активные внешние заимствования, в конечном итоге, приводят к долларизации экономики страны, уровень которой, как уже было сказано выше, превышает 40% ВВП, а также могут обернуться серьезными потрясениями для банковского сектора. Для примера, кризис ликвидности на международных рынках разразившийся во второй половине 2007 г., значительно пошатнул финансовое состояние практически всех казахских и многих российских банков, у которых наблюдалась значительная доля внешних займов (в Казахстане она составила 47% ВВП), в результате чего возникли трудности с рефинансированием.

Кроме этого, после кризиса на рынке ипотечных облигаций США стоимость иностранных кредитов для украинских банков выросла до 8-12% годовых [5].

С 2004 г. общий объем кредитов домохозяйствам и нефинансовым частным предприятиям вырос в 2 раза и превысил 62% ВВП. При этом по качеству кредитного портфеля финансового сектора, как считает международное рейтинговое агентство Standart&Poor's (S&P), Украина, наряду с Грузией, занимает последнее место в СНГ и в развивающихся странах Европы.

В 2009 г., согласно рейтингу финансовой устойчивости банковских систем стран мира международного агентства Moody's, которое характеризует способность банка выполнять свои обязательства без поддержки извне, украинский банковский сектор занял 87-е место среди 92 стран. 16 отечественных банков, рентингующихся в Moody's, получили очень низкий рейтинг Е+, два – D– и шесть –рейтинг D. Для сравнения: эти рейтинги в 2007 г. были у 29-ти, пяти и двух банков соответственно по рейтингам. Менее надежными, чем в Украине, считаются только банки Вьетнама, Азербайджана, Белоруссии и Киргизии. Интересно, что в Грузии, Монголии и в Пакистане (74-е место) банки более устойчивы финансово, чем в Украине. Традиционно самой надежной признана швейцарская банковская система.

Несмотря на абсолютный рост объемов кредитной деятельности банков в целом, до финансового кризиса в структуре кредитных вложений существенных изменений не произошло: основная масса кредитов носит краткосрочный характер и направлена, преимущественным образом, на пополнение оборотных средств предприятий.

Наиболее активные украинские банки кредитовали заемщиков из сфер оптовой и розничной торговли, обрабатывающей промышленности. Однако, исходя из необходимости структурных сдвигов в украинской промышленности, преимущество должно было предоставляться направлению иностранных кредитов в отрасли с высокой долей добавленной стоимости (машиностроение, пищевая, легкая промышленности, инфраструктура) [25, С. 263].

Значительным недостатком функционирования банковской системы по увеличению объемов кредитования инвестиционных процессов была её неспособность аккумулировать свободные средства населения и неумелое использование иностранных кредитных ресурсов, которые были высокорисковыми, а сами проекты – малоэффективными.

В 2009 г. банки фактически перестали кредитовать и бизнес, и физических лиц. При этом основная доля убытков в целом по стране приходится именно на долю финансового сектора (-8,3 млрд. грн. по итогам восьми месяцев 2009 г.). Убытки зафиксировали 65 банков из 184 работающих в Украине. При этом временная администрация НБУ на конец 2009 г. действует в 17 банковских учреждениях [13].

При привлечении иностранных экспортных кредитов государственные органы прилагают значительные усилия "принудить" эти ресурсы работать на территории Украины и поддерживать украинские предприятия. Международные правила позволяют финансировать и ту часть контрактов, которая предусматривает производство товаров или предоставление услуг, которые ведут свое происхождение не из страны-кредитора, в том числе и долю собственного производства (до 15%). По требованиям МВФ для получения кредитов от этого фонда среднемесячный уровень инфляции не должен превышать 1,5-1,7%. При предоставлении государственных гарантий правительство Украины требует от зарубежного кредитора выполнения субконтрактов по экспортным контрактам украинских производителей, создания совместных предприятий.

Для финансирования таких кредитов все чаще используется целевое банковское кредитование. В этой связи национальные банки начали активно предлагать новый для украинского рынка инструмент финансирования слияния и поглощения (М&А)-транзакций – LBO (выкуп через финансовый рычаг). Суть заключается в том, что банк предоставляет компании, желающей совершить поглощение какого-либо объекта (завода, компании-конкурента), бизнес которого крупнее бизнеса покупателя, структурированный кредит специально для этих целей. В мире инструментом LBO финансируется почти 95% всех сделок М&А. Объем украинского рынка LBO составляет 3 млрд. долл. (0,5%) при мировом объеме этих сделок свыше 600 млрд. долл. США [11].

При использовании LBO в качестве обеспечения нередко выступают акции поглощаемой компании. В такой ситуации LBO становится крайне рискованной операцией для банка¸ так как возникает проблема оценки акций компании. Если акции компании котируются на бирже, в качестве ценового ориентира нередко используется рыночная капитализация.

Основным недостатком LBO является риск переоценки величины денежного потока, который будет генерировать покупаемый объект, в результате чего этих денег может не хватить для обслуживания кредита. Кроме того, не факт, что банк сможет продать акции компании по цене, по которой она была куплена. Таким образом, по сравнению с выдачей обычного кредита, банк несет двойные риски.

Принципиально новым рисковым инструментом кредитования, который сыграл значительную роль в подрыве устойчивости банковской системы Украины, явился cash-кредит, представляющий собой кредит, выдаваемый наличными, без целевого назначения, без залога или иного обеспечения в течение часа при минимальном пакете документов (паспорт, идентификационный код или справка о доходах). Многие банки еще несколько лет назад начали выдавать подобные кредиты без целевого назначения, но под твердый залог (недвижимость, автомобиль, депозит, золотые слитки).

Получить быстрый кредит при минимальном пакете документов можно было в торговой точке для покупки конкретного товара. Бланковый (беззалоговый), по сути – карточный, кредит не всегда обслуживался в определенном банке. Сash-кредиты (впрочем, как и PoS-loans – экспресс-кредиты в точке продаж) как раз и были введены для людей, которые до сих пор не имели тесных отношений с банками.

В принципе, целевые аудитории cash-кредитования, экспресс-кредитования и карточного кредитования одинаковы. Поэтому в большинстве случаев эти виды кредитов были взаимозаменяемы (табл. 4.3).

Таблица 4.3

Сравнительная характеристика cash-кредитования,