Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


—ущность фондового рынка и рынка ценных бумаг, этапы и тенденции развити€ мирового фондового рынка




 

ќбща€ структура международного рынка ÷Ѕ представлена на рис. 10.1.

 
 

 


–ис. 10.1. ћеждународный рынок ценных бумаг

 

Ѕанк международных расчетов (Ѕћ–) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном рынке:

- эмисси€ ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;

- эмисси€ ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;

-эмисси€ ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных дл€ продажи иностранным инвесторам.

ћеждународный рынок ÷Ѕ имеет две структурные составл€ющие:

1.»ностранный рынок ÷Ѕ Ц здесь заключаютс€ соглашени€ относительно финансовых активов нерезидентов Ц иностранных ÷Ѕ.

2. ≈врорынок ÷Ѕ Ц рынок, где выпускаютс€, покупаютс€ и продаютс€ ценные бумаги, выраженные в евровалютах.

евробумаги Ц это обращаемые ценные бумаги, которые:

- проход€т андеррайтинг и размещаютс€ при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;

- предлагаютс€ в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;

- могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

–азвитие мировых фондовых рынков прошло 4 этапа:

1 этап (1860-1914гг) Ц бурно развиваютс€ национальные фондовые рынки, расшир€етс€ международное перемещение капиталов, начинает формироватьс€ глобальный рынок капиталов.

2 этап (1920-1945гг) Ц начинаетс€ распад мирового фондового рынка и исчезновение условий обеспечени€ развити€ мирового рынка капиталов в довоенное врем€.

3 этап (1945-1972гг) Ц развитие валютных и финансовых отношений определили Ѕреттон-¬удские соглашени€.

4 этап (с 1973г Ц до насто€щего времени) Ц происход€т радикальные изменени€ национальных фондовых рынков развитых стран.

  основным тенденци€м современного развити€ мировых фондовых рынков относ€тс€:

- рост валютного фактора в операци€х мировых фондовых рынков;

- секъютиризаци€ финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;

- усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;

- рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;

- усиление вли€ни€ рынка капиталов на экономику;

- изменение инфраструктуры фондового рынка;

- унификаци€ нормативной базы регулировани€ операций с финансовыми инструментами (2002 год Ц система беспрерывных расчетов; создание единой платформы по клиринговым расчетам в «ападной ≈вропе и т.п.).

‘ондовый рынок наиболее развит в странах, где существует Ђаутсайдерска€ї модель контрол€ над капиталом (—Ўј, ¬еликобритани€, другие англосаксонские страны). ƒл€ этой модели характерно:

- капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников;

- существуют эффективные механизмы защиты прав собственников и система раскрыти€ информации;

- определена обособленность менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерна€ собственность раздроблена между большим количеством собственников.

ƒл€ стран ≈вропы, японии, развивающихс€ стран характерна Ђинсайдерска€ї модель контрол€ над капиталом.

√лавные черты:

- собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах;

- распространение перекрестного владени€ бумагами;

- фондовый рынок по сравнению с Ђаутсайдерскойї моделью менее развит;

- крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом дл€ контрол€ над менеджментом компании;

- интересы мелких акционеров защищены хуже;

- недружественное поглощение осуществить практически невозможно.

јутсайдерска€ модель считаетс€ современнее и гибче, лучше реагирует на изменени€ рыночной среды.

 

 

10.3. ћеждународный рынок акций: иностранные акции и евроакции, рынок депозитарных расписок, международные (мировые) индексы акций

јкци€ Ц ценна€ бумага без установленного срока обращени€, она свидетельствует о внесении определенного па€ в уставный фонд јќ, дает право управлени€ им, получени€ прибыли в форме дивидендов и на участие в разделе имущества в случае ликвидации јќ.

ƒл€ управлени€ корпорацией наиболее удобными €вл€ютс€ именные акции Ц они дают возможность контролировать процесс движени€ капитала и концентрацию акций в руках отдельных акционеров.

 ажда€ акци€ €вл€етс€ неделимой, оплачиваетс€ в национальной валюте или иностранной валюте, или путем передачи имущества. Ќезависимо от формы внесенного вклада стоимость акции выражаетс€ в национальной валюте.

–азличают следующие цены акций:

-номинальна€

-эмиссионна€

-рыночна€ (курсова€) цена акции

-балансова€ стоимость, равна€:

чиста€ стоимость активов.

кол-во выпущенных акций

 

¬ зависимости от степени риска и доходности акции, обращающиес€ на рынке ÷Ѕ (–÷Ѕ) дел€тс€ на:

- акции с Ђголубыми корешкамиї - акции, выпускаемые мощными корпораци€ми (в —Ўј: JBM, Dow Chemical, General Motors), и за всю свою историю стабильно выплачивающие дивиденды своим акционерам;

- доходные акции Ц акции телефонных корпораций, корпорации водо-, газо- и электроснабжени€, а также других компаний, дивиденды по которым превышают средний уровень и со временем стоимость таких акций, как правило, возрастает;

- циклические акции Ц акции, цена которых возрастает и снижаетс€ синхронно со спадами и подъемами в экономике;

- акции роста (возрастани€) Ц акции корпораций, прибыль которых выше среднего уровн€, но дивиденды не очень высокие из-за расширени€ производства, научно-технических разработок и др. Ѕудуща€ стоимость таких акций имеет большую веро€тность увеличиватьс€;

- спекул€тивные акции Ц акции корпораций, которые не могут предъ€вить курс на 5-6 лет. ќни продаютс€ с Ђприлавкаї, сто€т немного, гораздо меньше стоимости акций известных компаний, имеют большую степень риска.

¬ыход на международный рынок позвол€ет фирме расширить финансирование, применив такие способы выпуска акций:

- акции фирмы проход€т листинг на бирже и продаютс€ международным синдикатом в различных странах;

- фирма одновременно осуществл€ет листинг своих акций на бирже в стране нахождени€, а также на одной или нескольких биржах в других странах;

- предполагаетс€ выпуск насто€щих международных акций, деноминированных в евровалютах. “огда акции фирмы проход€т листинг одновременно на местной бирже и на одной или нескольких международных биржах. јкции выпускаютс€ международным синдикатом в евровалютах.

ѕреимущества выпуска акций на международных рынках:

- позвол€ет фирме-эмитенту привлекать крупные ресурсы;

- международный листинг улучшает имидж фирмы, повышает известность, предоставл€ет выбор. ћировым лидером торговли международными акци€ми стал Ћондон, т.к. процедура листинга здесь проще, чем на Ќью-…оркской бирже.

¬ыпуски международных акций бывают:

- первичными: реализуютс€ акции, и компани€-эмитент получает дополнительные доходы;

- вторичными: существующие акции мен€ют владельца, компани€ же никаких дополнительных фондов не получает.

ƒополнительные выпуски могут быть проданы уже существующим акционерам, такие выпуски называют правом на покупку.

ѕроцедура выпуска международных акций подобна процедуре выпуска евробондов:

Ћид-менеджер (авторитетный банк, организующий предоставление синдицированного займа или размещение ÷Ѕ по поручению эмитента: согласовывает услови€ выпуска, обеспечивает подписку и размещение) получает мандат от эмитента и, согласовав услови€, организовывает синдикат по реализации, который состоит из группы менеджеров, группы андеррайтеров (подписчиков) и группы по продаже.

ћеждународный рынок акций делитс€ на рынок иностранных акций и рынок евроакций.

»ностранные акции Ц акции выпущенные корпорацией-нерезидентом на фондовом рынке другой страны.

ћеждународный рынок акций делитс€ на рынок иностранных акций и рынок евроакций.

»ностранные акции Ц акции выпущенные корпорацией-нерезидентом на фондовом рынке другой страны.

ќсновные преимущества и недостатки иностранных акций (табл. 10.1).

“аблица 10.1.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2016-11-20; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 529 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

¬аше врем€ ограничено, не тратьте его, жив€ чужой жизнью © —тив ƒжобс
==> читать все изречени€...

499 - | 519 -


© 2015-2023 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.017 с.