Инвестиционные проекты и их финансовые потоки. Основные оценки эффективности инвестиционного проекта.

В основе оценок эффективности инвестиционного проекта лежат оценки финансового потока, связанного с данным проектом. Для того чтобы сравнить разные варианты проектов, соответствующие финансовые потоки дисконтируют (приводят) к одному моменту времени.

Оценка финансовых средств по сложной постоянной ставке

Формула роста:

Формула дисконтирования:

Обе формулы – и роста, и дисконтирования – можно рассматривать как формулы приведения, как формулы пересчета суммы платежа к новому моменту времени. Формула роста определяет будущую стоимость начальной денежной суммы, она приводит платеж к будущему моменту времени. Формула дисконтирования, напротив, определяет современную стоимость будущей денежной суммы, приводит стоимость будущего платежа к начальному моменту времени.

Оценка финансовых средств по сложной переменной ставке

В ряде ситуаций используется переменная процентная ставка или дисконтированная (например, с целью учета инфляционных процессов). В этом случае промежуток времени Т разбивается на части T=T1+T2+ Tn, и накаждой части задается свое значение i.

Формула роста по сложной переменной ставке:

Формула дисконтирования по сложной переменной ставке:

Оценка эффективности инвестиционного проекта тесно связана с оценкой соответствующего финансового проекта, с оценкой последовательности денежных сумм, приуроченных к определенным моментам времени.

Приведенная стоимость потока в общем случае равна сумме приведенных стоимостей членов данного потока. Она определяется по формуле: где R_k – член потока с номером k.

Оценка финансовых потоков инвестиционного проекта

Инвестиционный проект предполагает как капиталовложения, так и доходы от реализации проекта. Под доходами подразумевается финансовая оценка результатов реализации проекта, очищенная от текущих затрат. Такой поток может иметь достаточно сложную структуру, с разнородными капиталовложениями, разнесенными во времени, и с неоднородной структурой доходов.

Стрелки вниз – инвестиции. Стрелки вверх – доходы от реализации проекта.

Приведенная стоимость потока капиталовложений (инвестиций) K:

Приведенная стоимость потока доходов D:

Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта NPV: NPV = D-K, NPV = , NPV >0, проект окупается и т.д.

Среднегодовая величина чистой приведенной стоимости проекта U:

Индекс доходности проекта PI: , PI>100% - соответствует положительной величине NPV. Ит.д.

Внутренняя норма доходности проекта IRR: NPV = = 0

Это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. PI = 100

При выборе из нескольких проектов с разными IRR, выбирается проект с максимальным значением IRR.