Граничные и нормальные значения финансовых коэффициентов

 

№	Наименование показателей	Значение показателей
Нормальные	Проблемные	Кризисные
	Степень платежеспособности по текущим обязательствам	Меньше 31 месяцев	От 31 до 12 месяцев	Больше 12 месяцев
	Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами	Больше 1,5	От 1,5 до 1	Меньше 1
	Коэффициент быстрой ликвидности	Больше 1	От 1 до 0,6	Меньше 0,6
	Коэффициент абсолютной ликвидности	Больше 0,04	От 0,04 до 0,02	Меньше 0,02
	Рентабельность оборотных активов	Больше 0,1	От 0,1 до –0,1	Меньше –0,1
	Рентабельность продаж	Больше 0,08	От 0,08 до –0,08	Меньше –0,08
	Доля денежных средств в выручке	Больше 90%	От 90% до 50%	Меньше 50%
	Коэффициент оборотных средств в расчетах	Меньше 3	От 3 до 12	Больше 12
	Коэффициент автономии	Больше 0,5	От 0,5 до 0,3	Меньше 0,3
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Больше 0,3	От 0,3 до 0	Меньше 0

______________________________________________

¹ 6 месяцев для стратегических предприятий и организаций и организаций субъектов естественных монополий.

 

Двухфакторная модель Э.Альтмана

 

Z = -03877 + (-1,0736) х K₀ + 0,0579 х K₁,

где К₀ – коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами;

К₁ – удельный вес заемных средств в пассивах;

Вероятность банкротства может быть определена

Z – счет	Вероятность банкротства
Z > 0 Z < 0	велика низка

 

Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, поэтому возможны значительные отклонения прогноза от реальности.

Для получения более точного прогноза применяется пятифакторная модель Э.Альтмана, которая представляет собой мультипликативный дискриминантный анализ для создания модели прогнозирования несостоятельности с высокой степенью точности.

 

Пятифакторная модель

 

Z счет = 1,2 х К₁ + 1,4 х К₂ + 3,3 х К₃ + 0,6 х К₄ + 1 х К₅

 

Пятифакторная модель Э. Альтмана включает показатели: ликвидность (К₁); совокупная прибыльность (К₂); прибыльность (К₃); коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (К₄); платежеспособность и деловая активность (К₅).

1. Ликвидность определяется как отношение оборотного капитала (ОА) к сумме активов (åА):

2. Совокупная прибыльность определяется отношением нераспределенной прибыли (чистой) (ЧП) к сумме активов (åА):

3. Операционная прибыльность характеризуется отношением прибыли до уплаты налогов и процентов (ПН) к сумме активов (åА):

4. Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала характеризуется отношением рыночной стоимости акций к балансовой оценке задолженности, т.е. к сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств, (ДО + КО):

5. Уровень платежеспособности и деловой активности (оборачиваемости) определяется отношением объема выручки (ВР) к å активов предприятия :

К₁, К₂, К₃, К₄ выражаются в процентах.

 

Значение ключевого параметра Z определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают характеристики анализируемого предприятия.

Критическое значение ключевого параметра Z рассчитывалось Э.Альтманом по данным статистической выборки 66 компаний-банкротов и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения параметра Z для конкретного предприятия позволяет говорить о возможном в будущем банкротстве одних (Z<2,675) и устойчивом положении других (Z>2,675) предприятий.

Эта модель прогнозирования кризисного состояния предприятия используется с 1995г. в отечественных нефтяных компаниях.

 

Таблица 6

 

Степень вероятности банкротства по критерию Z-счета

 

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
1,8 и менее	Очень высокая
1,18 – 2,765	Высокая
2,765 – 2,99	Существует возможность
От 2,99 и выше	Очень низкая

 

Разработана и применяется широко модифицированная модель Э. Альтманом, для организаций, акции которых не котируются на бирже.

 

Модифицированный вариант формулы для компаний,