Внешний долг Российской Федерации

На 1 января 2007 г.

Всего

В том числе:

Органы государственного управления

Банки и органы денежно-кредитного
регулирования _____________________

Нефинансовые предприятия

Источник: Ведомости. 2008. 14 янв.

Как следует из табл. 22.3, в структуре российского кредитного рын­ка наметились некоторые негативные тенденции. Во-первых, произош­ла трансформация внешнего государственного долга в корпоративный (частный) перед нерезидентами. Если на начало 1999 г. государствен­ный внешний долг России превышал частный более чем в пять раз, то в 2004 г. он был примерно равен частному внешнему долгу, а на начало 2008 г. был на порядок ниже. Во-вторых, на российском кредитном рынке наметилась тенденция трансформации внешнего государствен­ного долга во внутренний за счет выпуска внутренних облигационных займов для погашения задолженности международному кредитному рынку.

К новым качественным особенностям кредитного рынка России от­носятся следующие [Международный финансовый рынок, с. 354, 355]. Во-первых, глобализация финансовых потоков в целом, а также поли­тика открытости зарубежным инвестициям, прежде всего краткосроч­ных портфельных инвестиций, что ведет к стиранию граней между внешним и внутренним долгом. Это касается выплат по ГКО нерези­дентам. Во-вторых, усиливается связь государственных обязательств и обязательств самостоятельных хозяйственных структур, имеющих системообразующее значение для экономики, — крупных российских компаний и банков, таких, как Газпром и Сбербанк. Их банкротство мо­жет вызвать катастрофические последствия для платежной системь страны. В-третьих, новым моментом в оценке величины внешнего дол России являются долги регионов. Формально правительство не отвеч ет по долгам местных и муниципальных органов власти. Однако эти з* имствования несут потенциальную угрозу бюджету в случае примев ния к должникам принятых в таких случаях санкций, как, например,^э имело место с задолженностью Калининградской области 6аН Dresdner Bank. В-четвертых, растет просроченная задолженность Р сийских компаний по банковским кредитам под гарантии государ^сТ

L На мировом финансовом рынке ресурсы теряют свою националь­ную принадлежность, так как они преимущественно депонированы _в Европе в долларах или в европейских валютах. Отсюда и появился _термин «евродоллары» по имени главной валюты таких финансовых активов, хотя евродоллары (как и евровалюты) обращаются не только в европейских финансовых центрах. Объем рынка евродолларов близок _к Ю трлн долл. Сегмент МФР, на котором обращаются активы, номи­нированные в евродолларах (точнее в евровалютах), называют евро­рынком (рынком евродолларов), и соответственно кредиторов на этом рынке — евробанками, берущиеся на нем займы, — еврозаймами, эмити­руемые на нем ценные бумаги — евробумагами (еврооблигациями, ев­ронотами).

Причины, породившие появление евродолларов, связаны, во-пер­вых, со стремлением владельцев финансовых ресурсов к их надежному и прибыльному размещению, которое они не всегда могут сделать на рынке из-за нестабильности социально-экономической и политической ситуации, высоких национальных налогов. Во-вторых, концентрация евровкладов позволяет быстро и без особого риска переводить их в раз­личные точки мира.

Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн долл. [Ми­ровая экономика, 1999, с. 202]. Здесь, как и на остальных рынках капи­тала, доминируют развитые страны. Вместе с тем не во всех странах эмитирование акций является основным источником мобилизации средств на финансовых рынках: Например, в Германии, Франции и Италии фирмы обычно предпочитают использовать в этих целях бан­ковские кредиты. В целом мировой рынок капитала в 1996 г. на 50% со­стоял из облигаций, на 32% — из среднесрочных евронот, на 11% — из синдицированных кредитов, на 4% — из коммерческих евробумаг и на 3% —•из акций [Баринов, Хмыз, с. 301].

Мировой рынок страховых услуг оценивается в 2,5 трлн долл.; оцен­ка делается но величине ежегодных страховых премий, так как именно они могут использоваться в качестве финансовых ресурсов участника­ми МФР. На мировом рынке действуют большое количество страховых компаний. Так, только в странах Западной Европы их насчитывается °коло 5,5 тыс., а в США — более 9,1 тыс. [Основы страховой деятельно­сти, с. 25]. Многие из этих компаний являются транснациональными, фимером такой компании может быть российский «Ингосстрах» с его " зарубежными филиалами и представительствами во многих странах.