Займы и эмиссия государственных ценных бумаг

Одним из способов покрытия бюджетного дефицита является государственная эмиссия ценных бумаг. Основными ценными бумагами государства, выпускающимися на протяжении последних 70 лет, являются облигации, удостоверяющие право держателя на получение ее номинальной стоимости (и процента) или иного имущественного эквивалента.

Облигация - это ценная бумага с фиксированным процентом от ее номинальной стоимости, по которой эмитент обязуется выплатить держателю сумму в предусмотренный срок в будущем.

В России эмитентом облигаций может быть только государство. На зарубежном фондовом рынке в больших объемах можно найти корпоративные облигации. В Российской Федерации различают следующие виды облигаций:

1. Облигации местных органов власти, выпущенные для финансирования строительства, модернизации, ремонта и т.п. объектов муниципальной собственности.

2. Облигации федеральных органов исполнительной власти, доходы по которым направляются на реализацию конкретных масштабных проектов, имеющих общественное значение.

3. Облигации внутренних государственных займов ориентированы на крупных инвесторов и служат для обеспечения долгосрочного развития страны.

4. Процентные долговые обязательства российского государства предназначены для инвесторов - юридических лиц, хотя их части может приобретать также и население.

5. Казначейские обязательства - ценные бумаги, целью которых является секъюритизация задолженности Министерства финансов РФ перед предприятиями по бюджетному финансированию. Идея выпуска казначейских обязательств состоит в том, чтобы выплачивать эту задолженность не «живыми» деньгами, а процентными долговыми бумагами, которые, в свою очередь, могут быть обращены в уплату поставщикам за сырье, материалы, энергию и т. д.

Размещение государственных ценных бумаг может быть:

· добровольным - что означает размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К ценным бумагам, размещаемым таким образом, принадлежат государственные краткосрочные обязательства (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации сберегательного займа (ОСЗ), еврооблигации;

· вынужденным (квазирыночным) - что означает оформление фактического государственного долга на рынке. Так появились на свет облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), казначейские обязательства (КО), векселя Министерства финансов, переоформившие на Министерство финансов задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под государственные программы. Сюда же может быть отнесен портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственно рынка.

Для покрытия бюджетных дефицитов органы власти могут производить заимствования. Заимствования государства или муниципальных образований представляют собой займы, получаемые от юридических и физических лиц, по которым возникают долговые обязательства государства или органа местного самоуправления как заемщика или гаранта погашения займа другими заемщиками. Для выпуска займов необходимо соблюдение следующих условий:

· наличие временно свободных денежных средств;

· спрос инвесторов на ценные бумаги, выпускаемые государством или местными органами власти;

· объективная потребность государства или местных органов власти в финансовых ресурсах.

Займы призваны решать следующие задачи:

· Инвестиционные займы выпускаются для финансового обеспечения строительных проектов.

· Социальные займы выпускаются для финансового обеспечения территориальных социальных программ.

· Бюджетные займы выпускаются для покрытия бюджетных расходов в связи с бюджетным дефицитом.