Основные финансово-экономические показатели инвестиционного проекта.

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов.

Метод дисконтированного периода окупаемости.

Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих друг друга проектов.

Пример 1. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $1,000 и рассчитаны на четыре года.

Проект А генерирует следующие денежные потоки: по годам 500, 400, 300, 100, а проект В - 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью таблицы 13.1 и 13.2.

 

Таблица 13.1 – Проект А

Год
Чистый денежный поток (ЧДП)	-1,000
Дисконтированный ЧДП	-1,000
Накопленный дисконтированный ЧДП	-1,000	-545	-214

 

Аналогично для второго проекта расчетная таблица и расчет дисконтированного периода окупаемости имеют следующий вид (таблица 13.2):

 

Таблица 13.2 – Проект В.

Год
Чистый денежный поток (ЧДП)	-1,000
Дисконтированный ЧДП	-1,000
Накопленный дисконтированный ЧДП	-1,000	-909	-661	-360

.

2) Метод чистого современного значения (NPV - метод).

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

, (13.1)

где CF_i – чистый денежный поток;

r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

 

Процедура метода.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

· для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;

· для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.