Формирование и управление собственным портфелем ценных бумаг банка

где РР — совокупный размер рыночных рисков; ПР — размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т. е. процентный риск; ФР — размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению рыночных цен на фондовые ценности, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т. е. фондовый риск; ВР — размер рыночного риска по открытым уполномоченным банком позициям в иностранных валютах, т. е. валютный риск.

Следует отметить, что расчет показателей ПР и ФР производится в том случае, если совокупная балансовая стоимость торгового портфеля превышает 200% от величины собственных средств (капитала) банка на дату составления отчетности.

Кроме ограничения рисков по ценным бумагам размерами собственного капитала Банк России через установление обязательных нормативов количественно ограничивает вложения банков в ценные бумаги. Инструкцией Банка России от 16.01.2004 г. № 110-И «Об обязательных нормативах банков» наряду с другими введен норматив использования собственных средств (капитала) банка для приобретения акций (долей) других юридических лиц (Н12). Этот норматив ограничивает совокупный риск вложений банка в акции (доли) других юридических лиц, он определяет максимальное отношение сумм, инвестируемых банком на приобретение акций (долей) других юридических лиц, к собственным средствам (капиталу) банка.

В расчет норматива Н12 включаются вложения банка в акции (доли), учитываемые в инвестиционном портфеле, за исключением вложений, уменьшающих показатель собственных средств (капитала) банка, и за исключением вложений, которые составляют менее 5% уставного капитала организации, участником (акционером) которой является банк. Максимально допустимое числовое значение норматива Н12 устанавливается в размере 25%.

Риски концентрации вложений ограничиваются через норматив Н6 — максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков, поскольку в совокупную сумму требований банка к заемщику включаются приобретенные долговые обязательства заемщика. Максимально допустимое значение этого норматива устанавливается в процентах от собственных средств (капитала) кредитной организации и составляет 25%. При этом активы, учитываемые при расчете данного норматива, взвешиваются по степени риска, как и при расчете норматива достаточности капитала. Норматив Н6 рассчитывается по каждому эмитенту, в долговые обязательства которого банком произведены вложения, включая государство — эмитента государственных долговых обязательств. Он рассчитывается отдельно в отношении федеральных органов государственной власти, органов власти субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления при наличии у последних обособленного бюджета. Если помимо приобретения ценных бумаг какого-либо эмитента банк не предоставлял ему кредитов, гарантий и поручительств, то вложения банка в долговые ценные бумаги одного эмитента ограничены:

· для федеральных органов государственной власти величиной в 250% капитала банка (25/10%);

· для субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления величиной в 125% капитала банка (25/20%);

· для корпоративных облигаций и депозитных сертификатов, включенных в торговый портфель — 50% капитала банка (25/50%);

· для корпоративных облигаций и депозитных сертификатов, включенных в инвестиционный портфель (100% риск) — 25% капитала банка.

Если эмитент является акционером (участником) банка, который имеют право распоряжаться 5% и более долей (голосующих акций) банка, то вместо норматива Н6 используется рассчитываемый по той же методике норматив Н9.1, предельно допустимое значение которого составляет 50%. В этом случае показатели предельных объемов вложений составят соответственно:

· для федеральных органов государственной власти величиной в 500% капитала банка (50/10%);

· для субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления — 250% капитала банка (50/20%);

· для корпоративных облигаций и депозитных сертификатов, включенных в торговый портфель, — 100% капитала банка (50/50%);

· для корпоративных облигаций и депозитных сертификатов, включенных в инвестиционный портфель (100% риск), — 50% капитала банка.

Комитет по управлению активами и пассивами учитывает требования Банка России при распределении вложений в ценные бумаги и установлении лимитов для формирования портфелей. Инвестиционный комитет банка производит так называемый групповой выбор, т. е. принимает решения о приемлемой для банка комбинации ценных бумаг по каждому классу активов. Определяются отраслевая структура вложений в акции (финансовый сектор, нефтяная и газовая промышленность, обрабатывающая промышленность, торговля и т. д.), структура вложений в долговые обязательства по срокам и др. Данные решения лежат в основе размещения активов, т. е. покупки конкретных ценных бумаг в рамках каждой определенной группы.

Решения о купле-продаже ценных бумаг принимает, как правило, инвестиционный комитет банка на основании предложений аналитиков по ценным бумагам с учетом рекомендаций портфельных менеджеров и передает портфельным менеджерам для исполнения. Данные решения содержат перечень ценных бумаг, рекомендованных инвестиционным комитетом для покупки, продажи и удержания.

В соответствии с действующим законодательством и согласно требованиям Банка России, с целью снижения риска по операциям с ценными бумагами во внутрибанковских документах, регламентирующих инвестиционную деятельность, банком должны быть определены:

· цели и стратегия деятельности банка на рынке ценных бумаг;

· порядок осуществления мониторинга состояния портфеля ценных бумаг;

· лимиты на объем вложений в конкретные виды ценных бумаг;

· размер позиции дилеров;

· порядок документооборота при осуществлении операций с ценными бумагами;

· порядок контроля за рыночными ценами ценных бумаг;

· порядок принятия решений о приобретении/продаже ценных бумаг, переводе их из инвестиционного портфеля в торговый и обратно.

Во внутрибанковских документах могут закрепляться и другие положения, обеспечивающие снижение рисков по инвестированию в ценные бумаги и согласование политики инвестирования с другими направлениями вложений банка.

Управление портфелем может быть пассивным и активным. При пассивном управлении рынки рассматриваются как относительно эффективные, портфельные менеджеры формируют хорошо диверсифицированный портфель, в котором ценные бумаги находятся длительное время, часто вплоть до погашения. Активное управление применяется в случае несовершенных рынков, портфельные инвесторы извлекают выгоды за счет заниженной стоимости ценных бумаг, отклонения их ожиданий от фактической динамики рынка и т. п. На практике возможно сочетание активного и пассивного управления портфелями ценных бумаг.

В процессе управления банки анализируют отдельные ценные бумаги и группы ценных бумаг. Цель данного анализа заключается в том, чтобы подтвердить соответствие созданного банком портфеля и его составных частей (подлортфелей) принятым в инвестиционной политике показателям риска и доходности. Банки используют приемы технического и фундаментального анализа. Технический анализ предполагает изучение прошлой и текущей динамки рыночных цен ценных бумаг, сопоставление на этой основе повторяющихся тенденций с новыми трендами динамики курсов и прогнозирование возможных будущих изменений. Цель фундаментального анализа состоит в определении инвестиционной ценности отдельной ценной бумаги путем соотнесения ее внутренней стоимости и рыночной цены. Для расчета внутренней стоимости ценой бумаги рассчитывается приведенная стоимость всех денежных потоков, которые ожидает получить владелец ценной бумаги, ее сопоставление с текущей рыночной ценой данной ценной бумаги позволяет сделать вывод о направлении движения рыночной цены.

Периодически банк должен проверять фактические показатели риска и доходности сформированных инвестиционного и торгового портфелей, сопоставляя их с установленными инвестиционной политикой ориентирами. Особые сложности вызывает управление риском торгового портфеля, поскольку его структура может меняться в течение операционного дня. В торговый портфель, как отмечено выше, включаются ценные бумаги, предназначенные для перепродажи, от которых банк намерен получить прибыль в краткосрочном периоде за счет разницы между ценами покупки и продажи или за счет колебаний процентов.

Выработанный Базельским комитетом стандарт достаточности капитала для рыночного риска содержит набор качественных критериев, которым должен отвечать банк, к которому применяются минимальные требования к капиталу по рыночному риску:

· он должен иметь самостоятельное подразделение по контролю риска, ответственное за разработку и применение системы управления рыночным риском, которое должно быть независимым от подразделений, ведущих торговлю на рынке, и подчиняться непосредственно высшему руководству банка;

· совет банка и его исполнительные органы должны активно участвовать в процессе контроля риска и обладать широкими полномочиями по корректировке позиций, принимаемых отдельными брокерами, и общих лимитов банка по рыночному риску;

· система измерения рыночных рисков должна быть интегрирована в процесс текущего управления рисками и регулярно тестироваться;

· в банке должны быть разработаны программы тестирования на работу в условиях стресса;

· банк должен иметь и строго соблюдать документально зафиксированную политику, методы контроля и процедуры в отношении торговой деятельности и функционирования системы измерения риска.

В учетной политике банка должны быть регламентированы особенности бухгалтерского учета операций с ценными бумагами.

Ценные бумаги принимаются к учету по фактическим затратам на их приобретение, которые включают цену приобретения, определенную условиями договора, а также стоимость услуг, связанных с приобретением ценной бумаги. В дальнейшем ценные бумаги должны учитываться по справедливой стоимости. Справедливая стоимость — сумма денежных средств, достаточная для приобретения актива или исполнения обязательства при совершении сделки между хорошо осведомленными, действительно желающими совершить такую сделку, независимыми друг от друга сторонами. Методы определения справедливой стоимости ценных бумаг утверждаются в учетной политике кредитной организации.

Согласно действующим Правилам бухгалтерского учета в кредитных организациях, для целей определения справедливой стоимости все приобретенные банком ценные бумаги должны быть разделены на три категории:

· ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток;

· ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи;

· долговые обязательства, удерживаемые до погашения.

В бухгалтерском учете по первым двум категориям учет по счетам первого порядка ведется в разрезе долевых и долговых ценных бумаг. Если кредитная организация осуществляет контроль над акционерным обществом или оказывает существенное влияние на деятельность акционерного общества, то акции таких акционерных обществ относятся в портфель контрольного участия и учитываются на отдельном балансовом счете «Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах».

Порядок отнесения ценных бумаг к той или иной категории определяется учетной политикой банка и фиксируется во внутрибанковских регламентах. В регламентах должны быть зафиксированы условия переклассификации ценных бумаг из одной категории в другую.

Ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток, регулярно переоцениваются по рыночной стоимости, резерв на возможные потери по ним не создается. В эту категорию включаются ценные бумаги, справедливая стоимость которых может быть надежно определена; как правило, это бумаги, обращающиеся на рынке и имеющие рыночные котировки. Сюда включаются ценные бумаги, приобретенные банком с целью продажи в краткосрочной перспективе, т. е. бумаги торгового портфеля, а также имеющие рыночные цены бумаги, находящиеся в инвестиционном портфеле. Ценные бумаги этой категории не могут быть переклассифицированы ни в какую другую категорию.

Долговые обязательства, удерживаемые до погашения, и долговые обязательства, не погашенные в срок, не переоцениваются. Под вложения в эти ценные бумаги формируются резервы на возможные потери.

Под ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, резервы на возможные потери формируются только в случае невозможности надежного определения их текущей (справедливой) стоимости и наличия признаков обесценения.

Кредитная организация вправе переклассифицировать долговые обязательства категории «имеющиеся в наличии для продажи» в категорию «удерживаемые до погашения» с отнесением сумм переоценки на доходы или расходы по операциям с приобретенными ценными бумагами. При изменении намерений или возможностей кредитной организации в отношении приобретенных ею ценных бумаг допускается также переклассификация долговых обязательств «удерживаемых до погашения» в категорию «имеющиеся в наличии для продажи».

Переоценка по текущей {справедливой) стоимости производится в отношении всех ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток, а также тех ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, текущая (справедливая) стоимость которых может быть надежно определена. Переоценка производится в последний рабочий день месяца в случае существенного изменения в течение месяца текущей (справедливой) стоимости ценных бумаг определенного выпуска или эмитента, а также в случае если с ценными бумагами какого-то выпуска в течение данного месяца совершались операции.

По ценным бумагам, оцениваемым по справедливой стоимости через прибыль или убыток, положительная переоценка[99] относится непосредственно на счета по учету доходов от переоценки ценных бумаг; отрицательная переоценка[100] соответственно на счета по учету расходов от переоценки ценных бумаг.

По ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи, переоценка отражается на счетах добавочного капитала банка «Положительная переоценка ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи» и «Отрицательная переоценка ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи». При реализации таких ценных бумаг положительные (отрицательные) переоценки переносятся на счета операционных доходов (расходов) от операций с приобретенными ценными бумагами.

Внутренними банковскими регламентами должно быть определено, кто отвечает за проведение переоценки и как устанавливается цена переоценки. Переоценка должна проводиться работниками банка, не связанными с дилерами и брокерами, осуществляющими куплю-продажу ценных бумаг.

Резерв на возможные потери формируется с целью отражения риска снижения стоимости долговых обязательств, удерживаемых до погашения, ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, при невозможности надежного определения их текущей (справедливой) стоимости и наличия признаков обесценения, а также по вложениям банка в акции дочерних и зависимых обществ. Порядок его формирования регламентируется Положением Банка России от 20.03.2006 г. № 283-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери».

Для определения величины резервов на возможные потери банки на основании мотивированного суждения об уровне риска классифицируют отдельные элементы расчетной базы резерва, т. е. вложения в ценные бумаги, учтенные на соответствующих балансовых счетах, в одну из пяти групп риска.

К первой группе риска относятся ценные бумаги, по которым анализ деятельности контрагента и/или функционирования рынка не выявил реальной и потенциальной угрозы потерь и есть все основания полагать, что контрагент полностью и своевременно выполнит свои обязательства. Размер резерва в процентах от элементов расчетной базы по этой группе составляет 0%, т. е. резерв не создается.

Ко второй группе риска относятся ценные бумаги, по которым анализ деятельности контрагента и/или функционирования рынка позволяет констатировать существование умеренной потенциальной угрозы потерь. Размер резерва по этой группе риска составляет от 1 до 20% расчетной базы.

К третьей группе риска относятся ценные бумаги, по которым анализ деятельности контрагента и/или функционирования рынка выявил существование серьезной потенциальной или умеренной реальной угрозы потерь, например кризисное состояние рынков или ухудшение финансового положения контрагента. Размер резерва по этой группе риска составляет от 21 до 50% расчетной базы.

К четвертой группе риска относятся ценные бумаги, по которым анализ деятельности контрагента и/или функционирования рынка выявил одновременно существование потенциальных и умеренных реальных угроз либо существенных реальных угроз частичных потерь, например затруднения в выполнении контрагентом своих обязательств при их недостаточном обеспечении. Размер резерва по этой группе риска составляет от 51 до 100% расчетной базы.

К пятой группе риска относятся ценные бумаги, по которым есть достаточные основания полагать, что вложения банка в ценные бумаги будут полностью потеряны в связи с невыполнением контрагентом договорных обязательств и/или отсутствием обеспечения выполнения указанных обязательств. Размер резерва по этой группе риска составляет 100% расчетной базы.

При вынесении мотивированного суждения о группе риска банк учитывает:

· финансовое положение контрагента — эмитента ценных бумаг;

· степень выполнения договора (факты невыполнения или ненадлежащего выполнения условий договора);

· степень вероятности банкротства или реорганизации эмитента ценных бумаг;

· состояние биржевых и внебиржевых котировок (падение котировок, отсутствие рыночной стоимости по ранее котировавшимся ценным бумагам);

· результаты ретроспективного анализа сроков погашения дебиторской задолженности эмитента, показывающего, что всю сумму основного долга взыскать не удастся (для долговых обязательств);

· изменение уровня доходности ценных бумаг.

Просроченные свыше 30 дней долговые обязательства должны классифицироваться в пятую группу риска.

При вынесении мотивированного суждения об уровне риска банк дополнительно учитывает и иные факторы, например: страновой риск; общее состояние отрасли, к которой относится контрагент; конкурентное положение контрагента в своей отрасли; деловую репутацию контрагента и руководства организации-контрагента; качество управления организацией; краткосрочные и долгосрочные планы и перспективы развития контрагента; степень зависимости от аффилированных лиц и самостоятельности в принятии решений; существенную зависимость от одного или нескольких поставщиков или заказчиков; кредитную историю; меры, предпринимаемые контрагентом для улучшения своего финансового положения; вовлеченность контрагента в судебные разбирательства; другую подробную информацию о деятельности контрагента. Банк документально оформляет мотивированное суждение о группе риска вложений в ценные бумаги и помещает его в досье, которые ведет по контрагентам — эмитентам ценных бумаг.

Формирование резерва на возможные потери по вложениям в ценные бумаги производится в момент получения информации о возникновении факторов риска, дающей основания для вынесения мотивированного суждения об уровне риска. Размер резерва на возможные потери корректируется при изменении классификационных признаков уровня риска. Чтобы обеспечить своевременную корректировку резерва на возможные потери, банк ежедневно отслеживает информацию, связанную с эмитентом ценных бумаг.

Если размер расчетного резерва больше (меньше) величины сформированного резерва, то производится соответствующее доначисление (списание) резерва. При реализации ценной бумаги, под которую был создан резерв, производится восстановление резерва.

Списание с баланса банка безнадежной для взыскания задолженности за счет сформированного по ней резерва осуществляется по решению уполномоченного органа (уполномоченных органов) или в порядке, им установленном. При этом банк обязан предпринять необходимые и достаточные меры по взысканию этой задолженности, возможность осуществления которых вытекает из закона, договора либо обычаев делового оборота. Решение о списании с баланса безнадежной задолженности, оформленной ценной бумагой, в размере, превышающем 0,5% от величины собственного капитала банка, должно подтверждаться документом (определение, постановление судебных, нотариальных органов), свидетельствующим о том, что на момент принятия данного решения погашение (частичное погашение) задолженности за счет должника невозможно.

В период экономического подъема и роста фондового рынка российский банки расширили вложения в ценные бумаги. За 2005 г. объем вложений банков в ценные бумаги увеличился на 41,6%, а за 2006 г. — на 27,4%[101], их доля в активах банковского сектора на 1.01.2007г. составила 14,0%, а на 1.01.2006 г. она составляла 15,8% (на 1.01.2005 г. — 15,2%).[102] При этом за 2 года произошло изменение структуры портфелей ценных бумаг: с 13 до 19,9% увеличился удельный вес вложений в акции, но снизилась доля вложений в долговые обязательства с 69,2 до 68,4%, а также учтенных векселей — с 17,8 до 11,7%. Вложения российских банков в акции за этот период увеличились более чем в 2 раза, но их доля в активах банковского сектора все еще невелика, она составляет 2,8%. При этом 41,3% портфеля акций — это вложения в акции российских нефинансовых организаций, 12,2% — вложения в акции кредитных организаций — резидентов и 9% — в акции банков-нерезидентов. В портфелях контрольного участия российских банков находятся в основном акции кредитных организаций как резидентов, так и нерезидентов, а в торговых портфелях — акции «голубых фишек».

Изменилась и структура вложений в долговые обязательства: существенно (почти в 2,1 раза) возрос объем вложений банков в корпоративные облигации, их удельный вес в активах банковского сектора вырос с 1,5 до 2,3%, в то время как доля вложений в долговые обязательства Российской Федерации снизилась с 6,1 до 5,0%. На 1.01.2006 г. вложения в долговые обязательства Российской Федерации составляли 47,5% банковского портфеля долговых обязательств, на 1.01.2007 г. она снизилась до 40,1?6. Снижается активность банков на вексельном рынке, доля учтенных векселей в активах банковского сектора сократилась до 1,6%. В портфеле учтенных векселей более 70% приходится на векселя российских банков, соответственно 30% — это векселя российских организаций, доля которых постоянно сокращается.