Тема 4. Основные инвестиционные задачи

Санкт-Петербургский государственный университет сервиса и экономики

 

Кафедра управления предпринимательской деятельностью

 

 

БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ В СФЕРЕ СЕРВИСА

 

 

Санкт-Петербург

Бизнес-планирование в сфере сервиса Методические указания по изучению курса. Шарафанова Е.Е. – СПб: СПбГАСЭ, 2005.

 

Одобрены на заседании кафедры УПД, протокол № от 9 (113) 29.04.05 г.

 

Утверждены Методическим Советом института ТМЭО, протокол № от..200 г.

 

 

Методические указания предназначены для студентов дневной и заочной форм обучения специальности 061100 «Менеджмент организации»

 

 

Содержание

Введение 4

Тема 1. Цель разработки бизнес-плана 10

Тема 2. Основные разделы бизнес-плана 11

Тема 3. Понятие об инвестиционной политики 14

Тема 4. Основные инвестиционные задачи 16

Тема 5. Расчет денежных потоков 23

Тема 6. Показатели эффективности бизнес-плана 28

Тема 7. Сущность, содержание и виды рисков 34

Тема 8. Способы оценки рисков 38

Тема 9. Анализ чувствительности бизнес-плана 45

Тема 10. Анализ безубыточности 50

Введение

Настоящие методические указания предназначены для студентов дневного и заочного отделения специальности 061100, изучающих курс «Бизнес-планирование в сфере сервиса».

В нем представлены минимальный объем сведений, необходимых для усвоения основных сведений по теории и практики бизнес-планирования.

По курсу «Бизнес-планирование в сфере сервиса» учебный план специальности 061100 «Менеджмент организации» предусматривает сдачу экзамена. Для успешной его сдачи зачета достаточно умения аргументировано отвечать на вопросы, приведенные в конце каждой темы. и решать задачи, представленные в данных методических указаниях.

 

Тема 1. Цель разработки бизнес-плана

 

1. Задачи, решаемые в процессе бизнес-планирования.

2. Сущность подготовительной работы в бизнес-планирования.

3. Периодичность и длительность бизнес-плана.

Бизнес-план является важным документом, предваряющим начало деятельности предприятия. Он дает обоснованную целостную и системную оценку перспектив развития фирмы, которая позволяет решить следующие задачи:

- определить конкретное направление деятельности фирмы, ее целевые рынки и место фирмы на них;

- сформулировать долговременные и краткосрочные цели фирмы, стратегию и тактику их достижения;

- определить номенклатуру товаров и услуг, а также оценить издержки по их созданию к реализации;

- оценить соответствие кадров фирмы условиям, необходимым для достижения поставленных целей;

- определить состав маркетинговых мероприятий по изучению рынка;

- определить, соответствует ли финансовое положение фирмы поставленным целям.

Составлению бизнес-плана предшествуют следующие виды работ:

- анализ и оценка текущего состояния фирмы;

- анализ потребностей рынка;

- оценка влияния окружающей среды;

- определение основных направлений и формулировка количественно обоснованных целей деятельности фирмы на расчетный период;

- разработка планов действий, обеспечивающих достижение установленных целей, и определение необходимых для этого ресурсов.

Бизнес-план составляется в прогнозе на несколько лет. Для первого и

второго года основные показатели рекомендуется предоставить поквартально. В следующие периоды показатели представляются по годам. В общем случае, выбор периода планирования определяется экономическим смыслом задачи, масштабом проекта, требуемыми вложениями.

Контрольные вопросы:

1. Какие основные задачи решаются в процессе бизнес-планирования?

2. Какие работы предшествуют составлению бизнес-плана?

3. Из каких соображений осуществляется выбор периода планирования?

Литература:

1. Бутов В.П. Бизнес-план фирмы: теория и практика. – М., 2005.

2. Орлова Е.Р. Бизнес-план. – М., 2004.

Тема 2. Основные разделы бизнес-плана

1. Перечень разделов бизнес-плана.

2. Содержание описания фирмы.

3. Содержание маркетинговой стратегии.

4. Содержание сведений о конкурентах.

5. Содержание плана производства.

6. Содержание организационного плана.

7. Содержание юридического плана.

8. Содержание раздела «Кадровая политика».

9. Содержание раздела «Риск и страхование».

10. Содержание финансового плана.

Бизнес-план включает следующие разделы:

1. Титульный лист.

2. Описание фирмы.

3. Маркетинговая стратегия.

4. Сведения о конкурентах.

5. План производства.

6. Организационный план.

7. Юридический план.

8. Кадровая политика.

9. Риск и страхование.

10. Финансовый план.

Описание фирмы включает сведения об учредителях, краткую историю создания фирмы, действующую организационную структуру, характеристику производства и сбыта, данные о финансовом положении фирмы, описание наиболее значительных успехов и достижений.

Маркетинговая стратегия составляется на основе маркетинговых исследований, включающих комплексное изучение требований потребителя к услуге, конъюнктуры рынка, его емкости и объема рыночного спроса, системы ценообразования, форм и методов сбыта, определения уровня конкурентоспособности фирмы на различных сегментах рынка.

Для реализации поставленных целей формируется маркетинговая стратегия, определяются действия фирмы в конкретных условиях спроса и предложения. Для формирования системы целей маркетологи на фирме используют метод построения дерева целей. Маркетинговая программа предполагает формирование ценовой, товарной, ассортиментной и сбытовой политики.

Ценовая политика является основным фактором, влияющим на финансовые показатели деятельности фирмы, которая формируется под воздействием множества факторов: объективно необходимых затрат; уровня конкурентоспособности; действующей системы налогообложения.

Товарная политика заключается в повышении конкурентоспособности оказываемых услуг, совершенствовании их качественных характеристик в соответствии с запросами потребителей, созданием новых видов услуг, в оптимизации ассортимента, в удлинении жизненного цикла товаров (услуг) за счет повышения качества.

Оптимизация ассортиментной политики может строиться по следующим направлениям:

1) товарная дифференциация (выделение своих товарных услуг в качестве особых);

2) узкая специализация (предполагает работу на довольно узком сегменте рынка и в ограниченной сферы сбыта);

3) товарная диверсификация (значительное расширение сферы деятельности и производства не связанных друг с другом товаров и услуг);

4) товарная вертикальная интеграция (освоение производства новых услуг по одной технологической цепочке).

Сбытовая политика – это организация сети оптовых и розничных магазинов, агентств и др. При планировании сбыта устанавливаются каналы движения различных групп товаров на разные сегменты рынка, число участников сбыта, интенсивность сбыта.

Сведения о конкурентах содержат информацию о конкуренции на том сегменте рынка, где фирма собирается реализовывать свою продукцию. Необходимо называть основных конкурентов и по возможности охарактеризовать их финансовое положение, объем продаж, деятельность маркетинговых служб, а также дать оценку их продукции и услуг. После определения основных конкурентов необходимо провести анализ слабых и сильных сторон фирмы и ее конкурентов. Для этого применяется SWOT-анализ фирмы.

Маркетинговый план должен дать ответы на следующие вопросы:

1. Кто будет являться потребителем продукции (услуги)?

2. Какова численность потребителей, представляющих данный сегмент рынка?

3. Какой объем продукции (услуг) за определенный период способны они потребить?

4. В каком целевом диапазоне должна находиться продукция (услуги) для того, чтобы быть приемлемым для потенциальных потребителей?

5. Какой объем продукции (услуг) в стоимостном выражении за определенный период можно будет реализовать?

Маркетинговый план предполагает сбор и анализ сведений о конкурентах. Труднодостижимой, но очень ценной информацией являются данные об объеме реализации конкурентов или доли рынка, которую контролирует каждый игрок.

В плане производства указывается, какие требуются ресурсы (материальные, финансовые, информационные, трудовые) и чем в реальности располагает организация для производства товара (оказания услуг).

Необходимо ответить на следующие вопросы:

1. Каково финансовое состояние организации и какими свободными финансовыми ресурсами она располагает?

2. Какая сырьевая база требуется для производства продукции (услуги)?

3. Каков технологический процесс оказания продукции (услуги)?

4. Каковы нормы расходов ресурсов по их видам, и каков общий объем ресурсов в натуральном и в стоимостном выражениях необходим для производства запланированного количества продукции (услуг)?

5. Какое оборудование требуется для реализации бизнес-планирования?

6. Как осуществляется снабжение и сбыт в организации?

В организационном плане рассматривается схема управления и определяются основные управленческие и исполнительные подразделения, а также функциональные и линейные связи между ними. Если бизнес-проект реализуется в некоторой действующей бизнес-структуре, то следует ответить на следующие вопросы:

1. Деятельность каких отделов и служб затронет реализация бизнес-проекта?

2. Как изменяются численность и функциональные обязанности работников данных отделов и служб?

3. Как изменяются связи данных отделов и служб с другими отделами, службами и внешними организациями?

4. Каковы затраты на оплату труда персонал, занятого в реализации бизнес-проекта?

5. Каковы направления и размеры расходования заемных средств?

6. Какова калькуляция себестоимости и цены единицы изделия?

7. Какова общая смета затрат на производство?

Юридический план содержит полную информацию о правовых аспектах деятельности, учредителях и соучредителях, необходимости регистрации в исполнительных органах власти, уставе, составе руководящих органов, характере собственности. Особое внимание уделяется сведениям о гарантах, либо других видах обеспечения кредита (например, залог материальных ценностей).

В разделе Кадровая политика приводится штатное расписание фирмы, как действующее, так и требуемое в результате реализации проекта.

Штатное расписание – внутриорганизационный документ, имеющий следующий вид (см. табл.1):

 

 

Таблица 1

Штатное расписание организации

№	Должность	Оклад, руб.	Количество единиц	Фонд оплаты	Фактическое замещение
1.	Директор				Иванов И.И.
2.	Главный бухгалтер				Петрова П.П.
3.	Бухгалтер				Сидоренко, Сидорова, Сидорчук

 

По штатному расписанию определяется общий фонд оплаты.

Кадровая политика предполагает не только установление форм и условий оплаты труда, но и необходимость повышения квалификации персонала, либо переобучением конкретных работников в соответствии с преобразованиями. Возможно также использование не штатного персонала, а услуг сторонних организаций. Все затраты включаются в общие затраты по бизнес-проекту.

В разделе Риск и страхование производится оценка тех угроз, которые могут возникнуть в связи с осуществлением проекта.

Выделяются следующие основные виды рисков:

1. Имущественные риски, возникающие вследствие порчи и хищения товарно-материальных ценностей организации. Эти риски особенно значимы тогда, когда осуществляется проект производственного характера, планируется возведение объектов капитального строительства, приобретения оборудования и др. Средством защиты от таких рисков является страхование, использование охраны, при этом соответствующие затраты учитываются при разработке бизнес-плана.

2. Инфляционные риски, связанные с макроэкономической обстановкой в регионе и стране. Основные области риска заключаются в:

- возможном повышении стоимости сырья, материалов, энергоносителей, арендной платы за период подготовительной работы;

- возможном прекращении или снижении спроса на планируемую продукцию (услугу), вследствие изменения покупательной способности населения.

Мерами снижения этих рисков являются:

- проработка различных сценариев бизнес-плана и использование при осуществлении расчетов обосновано пессимистичными оценками инфляции;

- заключение предварительных договоров на поставку продукции (услуг) с целью обеспечения гарантированного сбыта.

3. Политические риски, которые связаны с социально-экономической и криминальной обстановкой в регионе, в котором планируется осуществление предпринимательской деятельности. Политические риски особенно существенны для туризма. Средством страхования от них является предоставление охраны туристам и страховка.

4. Экологические риски, связанные с состоянием окружающей среды и законодательством ее защищающим. Если предпринимательская деятельность предполагается осуществляться в стране с жестким законодательством по охране окружающей среды, то в бизнес-плане следует предусмотреть соответствующие расходы на природоохранные мероприятия.

Финансовый план призван ответить на основной вопрос, который решается в ходе бизнес-планирования: какова эффективность инвестиций? Для ответа на этот вопрос необходимо определить:

- размер прибыли, который может быть получен в результате реализации бизнес-проекта;

- соотношение результатов и затрат на реализацию бизнес-проекта;

- срок окупаемости осуществленных инвестиций;

Таким образом, бизнес-проектировщик должен уметь оценить эффект от реализации бизнес-плана как разность между результатами и затратами (прибыль) и эффективность, как отношение результатов к затратам (например, рентабельность).

Кроме того, при оценке эффективности бизнес-проекта необходимо:

- оценить финансовую целесообразность реализации проекта и его абсолютную эффективность, т. е. проверить будут ли совокупные затраты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

- оценить эффективность проекта и выявить его преимущества по сравнению с альтернативными.

Оценки, используемые в данном плане должны учитывать инфляцию, риск, неопределенность и возможность альтернативного использования денежных средств.

Оценка эффективности осуществляется в несколько этапов:

1. Сравнение рентабельности бизнес-проекта со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, наиболее выгодных вложений капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже ставки банковского кредита, то проект должен быть отклонен, т. к. выгоднее просто положить деньги в банк под процент.

2. Проведение сравнения рентабельности инвестиционного проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции, если темпы инфляции больше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

3. Оценка бизнес-проекта по стандартным критериям эффективности. Эти критерии определены рекомендациями UNIDO (организации по содействию промышленному развитию при ООН):

- чистая приведенная стоимость;

- индекс прибыльности;

- внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости.

Расчет этих показателей основан на решении основных инвестиционных задач.

Контрольные вопросы:

1. Какие основные разделы включает в себя бизнес-план?

2. Что определяет маркетинговая стратегия фирмы?

3. Под влиянием каких факторов формируется ценовая политика фирмы?

4. В чем заключается товарная политика фирмы?

5. В каких направлениях оптимизируется ассортиментная политика фирмы?

6. В чем заключается сбытовая политика фирмы?

7. На какие основные вопросы должен дать ответ маркетинговый план?

8. На какие основные вопросы должен дать ответ план производства?

9. Что рассматривается в организационном плане?

10. Какую информацию содержит юридический план?

11. Какая информация содержится в разделе «Кадровая политика»?

12. Что является предметом оценки в разделе «Риск и страхование»?

13. Является ли сбор сведений о конкурентах необходимым при составлении бизнес-плана?

14. На какой основной вопрос должен быть дан ответ в финансовом плане?

15. Как осуществляется оценка эффективности бизнес-проекта?

16. Перечислите этапы оценки эффективности бизнес-проекта.

Литература:

1. Бутов В.П. Бизнес-план фирмы: теория и практика. – М., 2005.

2. Буров В.П. Бизнес-план фирмы: теория и практика. – М., 2005.

 

 

Тема 3. Понятие об инвестиционной политике

1. Понятие инвестиций и инвестиционной политики.

2. Основные источники инвестиций.

3. Задачи и этапы управления инвестициями.

Инвестиции – это капиталовложения, осуществляемые в одну из областей деятельности фирмы с целью извлечения прибыли.

Инвестиционная политика – программа действий по определению источников инвестиций и направлений их вложений. Она является частью общей стратегии развития фирмы и направлена на достижение главной основной цели (миссии) деятельности организации.

Существует 3 типа источников инвестиций:

- за счет чистой прибыли и амортизации: является наименее рискованным для фирмы, так как в данном случае при неблагоприятном стечении обстоятельств потери не затронут имущество фирмы, а также доли учредителей в уставном капитале.

- за счет средств учредителей и владельцев акций: более рискованно, так как увеличение количества учредителей ведет к соответствующему уменьшению доли каждого из них в уставном.

- за счет заемных средств (кредитов): наиболее рискованно, так как получение кредита возможно только по предоставлении залога на сумму кредита, либо поручителя (гаранта), которые в случае неплатежеспособности обязуются отвечать по обязательствам защитника.

Предметами являются активы фирмы, то есть основные фонды, нематериальные активы, денежные средства, запасы готовой продукции. Основные фонды – это имущество предприятия, которое используется в процессе производства многократно и его стоимость переносится на готовую продукцию по частям. Это здания, сооружения, машины, оборудование, производственно-хозяйственный инвентарь.

Оборотные фонды многократно участвуют в процессе производства, и их стоимость переносится на готовую продукцию полностью. Это сырье, материалы и др.

Управление инвестициями предполагает:

- анализ методик планирования бизнес-проекта;

- разработку системы критериев и оценка эффективности бизнес-проекта;

- проведение экономического анализа планов и бюджетов бизнес-проекта;

- сбор текущей информации, то есть проведение мониторинга промежуточных результатов проекта;

- анализ изменений внутренней и внешней среды и оценка их влияния;

- корректировка планов бизнес-проекта в соответствии с изменением условий;

- контроль выполнения бизнес-проекта по содержанию и срокам выполнения работ;

- анализ причин отклонения от плана (содержание, сроки);

В системе управления инвестициями можно выделить три этапа:

- выбор и обоснование инвестиционного проекта в соответствии с целями и стратегией предприятия (разработка бизнес-плана);

- разработка критериев достижения целей и подконтрольных показателей для каждого подразделения с учетом возможностей и полномочий менеджера (построение дерева целей).

- разработка организационной схемы реализации проекта.

Контрольные вопросы:

1. Дайте определение инвестиций.

2. Что называется инвестиционной политикой фирмы?

3. Назовите собственные источники инвестиций.

4. Назовите заемные источники инвестиций.

5. Что может составлять предмет залога при получении кредита?

6. Определите основные задачи управления инвестициями.

Литература:

1. Бизнес-план инвестиционного проекта / под ред. В.М.Попова. – М., 2003.

2. Бекетова О. Бизнес-план: теория и практика. – М.: Альфа-Пресс, 2005.

 

Тема 4. Основные инвестиционные задачи

1. Реальные и портфельные инвестиции.

2. Учет фактора времени и фактора риска в бизнес-планировании.

3. Основные инвестиционные задачи.

 

В теории управления инвестициями выделяют два вида инвестиций:

- реальные инвестиции – инвестиции в какие-либо материально осязаемые активы (земля, оборудование, технология);

- портфельные (финансовые) инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге (акции, облигации).

Оба вида инвестиций тесно взаимосвязаны. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы от финансовых инвестиций.

Фактор времени отражается в разной стоимости денежных средств, относящихся к различным моментам времени, что обусловлено не только и не столько инфляцией. Это объясняется тем, что имеющиеся в настоящий момент могут быть инвестированы и принести доходы в будущем, поэтому денежные средства, не инвестируемые сегодня, не принесут доход в будущем и со временем обесценятся.

Фактор риска выражается здесь в том, что эффективность инвестиционного проекта, ожидаемые поступления и предполагаемые затраты оцениваются с некоторой вероятностью. Все проблемы, решаемые в инвестиционном анализе можно свести к шести основным задачам, определяемыми как функции сложного процента. Каждая из функций строится на знании следующих исходных данных:

- процентной ставки;

- периода начисления;

- дохода от инвестиций.

Под процентной ставкой понимается относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени, т. е. отношение дохода (% денег) к сумме долга за единицу времени.

Период начисления – временной интервал, к которому приурочена процентная ставка (месяц, квартал, год).

Доход от инвестиций определяется в процессе произведенных аналитических расчетов.

Задача 1

Чему будет равен доход от инвестиций через определенное количество периодов при заданной процентной ставке, и соответственно, в какую сумму можно оценить инвестиции через определенный период?

Для решения данной задачи применяется математическая модель – наращенная сумма единицы или множитель наращения F₁:

F₁ = (1+r)ⁿ

r – процентная ставка;

n – количество периодов наращения.

Накопленная за период сумма (S) равна произведению начальной суммы инвестиций (P) на множитель наращения:

S = P (1+r)ⁿ

При использовании данной формулы предполагается, что ежегодный доход от инвестиций реинвестируется (капитализируется).

Пример. В покупку объекта недвижимости вложены 100 000 рублей. Ставка доходности 10% годовых. Чему будет равна цена земли через 5 лет?

P = 100 000, r = 0,1, n = 5

S = 100 000 (1+0,1)⁵ = 161 051 руб.

Задача 2

Чему будет равна стоимость серии равных сумм вложений через некоторое количество интервалов, если вложения осуществляются (депонируются) в конце каждого из периодических интервалов?

Для решения задачи используется фактор накопления единицы за периодF₂

 

Накопления, полученные при депонировании вкладов в начале каждого периода, могут быть рассчитаны путем суммирования сложных процентов за весь рассматриваемый период.

 

Задача 3

Чему равна текущая стоимость дохода, которая может быть получена от инвестиций в будущем?

Решение этой задачи позволяет привести доходы, полученные в будущем к настоящему времени, и сравнить суммы вложений в проект, которые осуществляются сегодня с доходом, который будет получен через определенный период времени.

Данная задача решается с применением факторного множителя, называемого текущей стоимостью единицы (реверсия).

Реверсия – величина обратная накопленной сумме единицы, используемой при решении задачи 1.

При применении факторной текущей стоимости используется понятие дисконтирования или дисконта. Дисконтирование позволяет устранить неравноценность затрат и результатов, осуществляемых и получаемых в различные моменты времени. Для собственников капитала ставка дисконтирования идентифицируется с нормой дохода, ожидаемой от вложения капитала. Поэтому чем больше шансы потерь, тем выше ставка дисконтирования, по которой разновременные доходы на инвестиции приводятся к моменту инвестирования.

Таким образом, размер ставки дисконта (норматива приведения по фактору времени) связывают с риском деловых операций (см. табл.2).

Таблица 2

Связь ставки дисконтирования с риском деловых операций.

Уровень риска	Характер проекта	Величина ставки дисконтирования
1. Очень низкий	Рефинансирование государственных облигаций	< 7%
2. Средний	Развитие действующих производств на стабильном рынке	8 – 16 %
3. Высокий	Новые проекты на стабильном рынке	17 – 20 %
4. Очень высокий	Новые технологии	> 21%

 

Дисконтирование используется только в расчетах эффективности бизнес-плана, но не учитывается при определении традиционных показателей деятельности организации (прироста прибыли, снижении себестоимости и тому подобное).

Фактор текущей стоимости (реверсия) рассчитывается по следующей формуле:

Текущая стоимость рассчитывается как произведение стоимости прогнозируемой к получению в будущем и реверсией.

Задача 4

Какую сумму следует вложить в проект, чтобы ежеквартально (ежегодно) получать определенный доход с учетом процентной ставки. Процентный доход предусматривается в размере достаточном для возмещения потери стоимости во времени.

Алгоритм решения задачи идентичен определению текущей дисконтированной стоимости денежного потока, генерируемого в течение ряда разных периодов времени в процессе реализации бизнес-пректа. Отдельные элементы денежного потока относятся к разным временным интервалам, и поэтому их непосредственное суммирование искажает реальную доходность инвестиций. Приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляется при помощи функции, называемой текущей стоимостью аннуитета.

F₄ = 1 – (1+r)^-n

R

Текущая стоимость аннуитетов рассчитывается по следующей формуле:

PV = a ´ F₄

где а – величина аннуитета (денежные поступления за определенный период).

Данная формула применяется для определения текущей стоимости только в том случае, если доходы, полученные за текущий год равны. При неравенстве доходов по временным периодам их получения рассчитывается дисконтированная стоимость за каждый период.

Пример. В результате осуществления бизнес-проекта ежегодные доходы в течение 5 лет будут составлять по 100 тысяч рублей, процентная ставка = 10%. Текущая стоимость денежных потоков составит:

PV = 100 ´ 1-(1+0,1)^-5 = 100 ´ 3,7908 = 379,08 тыс. руб.

0,1

Задача 5

Данная задача может существовать в двух постановках:

1. Какой доход необходимо получать ежегодно для того, чтобы возместить (окупить) инвестиции за определенный период времени с учетом процентной ставки?

2. Какую сумму необходимо ежегодно (ежеквартально, ежемесячно) вносить в банк для погашения кредитов и процентов по нему?

Содержание задач определяет название функции, применяемой при ее решении – функция погашения кредита, которая определяется как величина, обратная текущей стоимости аннуитета

Ежегодный доход (аннуитет) определяется умножением суммы инвестиций на множитель F₅

FV = IC ´ F₅

где IC – начальная сумма инвестиций.

Пример. Инвестиции в проект составили 500 тыс. руб. Для того, чтобы окупить инвестиции в течение 5 лет и получить доход в размере 10% годовых, ежегодный денежный поток должен составить:

FV = 500 ´ 0,1 = 500 ´ 0,264 = 132 тыс. руб.

1-(1+0,1)^-5

 

Задача 6

Какую сумму следует ежегодно вкладывать на депозитный счет в банк, чтобы через определенное количество лет получить заданную стоимость?

Для решения данной задачи используется функция, называемая фактор фонда возмещения – величина, обратная фактору накопления единицы за период.

Сумма ежегодного вклада составит

FV = A ´ F_6,

где A – стоимость поступлений по истечении срока вложений.

Фактор фонда возмещения показывает денежную сумму, которую необходимо депонировать в конце каждого периода для того, чтобы через заданное число периодов остаток составил необходимую величину. Данный фактор учитывает процент, получаемый по депозитам.

Часто в тех случаях, когда вплоть до истечения срока кредитного договора (договорного обязательства) кредитором выплачивается только процент, заемщики для погашения основной суммы кредита создают специальные фонды возмещения. В каждый период должник вносит в отдельный фонд сумму, которая вместе с начисляемыми на нее процентами должна обеспечить погашение основной части кредита.

Контрольные вопросы:

1. Какие инвестиции называются реальными?

2. Какие инвестиции называются портфельными?

3. Как в бизнес-планировании проявляется фактор времени?

4. Как в бизнес-планировании проявляется фактор риска?

5. Какие данные необходимы для решения основных инвестиционных задач?

6. Чему будет равна доход от инвестиций в размере 1,8 млн. руб. через три года, если процентная ставка составляет 18%?

7. Фирма «Доверие» предложила жителям уездного города N вложить в ее деятельность 40 тыс. руб. под 19% годовых, обещая выплатить через пять лет 130 тыс. руб. Заслуживает ли доверия предложение фирмы?

8. В чем сущность понятия «дисконтирование»?

9. Как связаны размер ставки дисконта и риск деловых операций?

10. Каков экономический смысл текущей стоимости аннуитета?

11. Составить план погашения кредита в сумме 3 млн. руб., полученного под 18% годовых на пять лет.

12. Какую сумму необходимо положить на депозит сегодня, чтобы через десять лет получить 500 тыс. руб. при ставке процента 19%?

Литература:

1. Бизнес-план инвестиционного проекта, под ред В.М.Попова. – М., 2003.

2. Любушин Н.П., Лещева ГТ. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия – М., 2000.