Сущность финансовых рисков. Их виды.
Риск - вероятность отклонения фактического результата от ожидаемого. Связан с желанием достичь большего успеха.
Причина возникновения риска - недетерминированность будущего. Неопределенность усиливается временем. Чем больше времени требуется для достижения цели, тем выше неопределенность и, соответственно, риск.
20-е гг. XVIII в., Контильон, предпринимательство - предвидение и желание брать на себя риск.
Классическая экономическая теория - риск отождествляется с математическими ожиданиями потерь в результате принятого решения.
Неоклассики (Маршалл, Пигу):
1. предприниматель работает в условиях относительной определенности - известен состав/характер технологических процессов, их влияние на деятельность предприятия. Таким образом, можно оценить вероятность тех или иных событий;
2. предпринимательская прибыль есть случайная переменная - при одинаковом размере потенциальной прибыли предприниматель выбирает вариант с меньшим уровнем риска.
1921 г., Френк Найт, «Риск, неопределенность, прибыль» - определяет сущность предпринимательской прибыли в современных условиях при отсутствии инфляции. Экономические субъекты, прогнозируя поведение, исходят из:
1. ситуация определенности - состав и содержание процессов известны, будущий результат известен, т.е. определен;
2. ситуация риска - невозможность определить точное значение анализируемой переменной. Однако можно определить все возможное значения переменной и вероятность их достижения;
3. ситуация неопределенности - неизвестно или известно не полностью, невозможно определить будущие значения переменных и оценить вероятность этих значений.
Различия:
1. многие неопределенности обладают вероятностями, которые исчислены, т.е. наступление может быть застраховано;
2. отрицательные последствия, связанные с дополнительными затратами как финансовый результат (не является причиной убытков);
3. неопределенности не может быть подвержены объективному измерению, т.к. касаются чрезвычайных ситуаций;
4. неопределенность будущего позволяет получать прибыль в условиях совершенной конкуренции, долгосрочного равновесия и исчерпаемого продукта.
Финансовый риск - вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
Финансовые риски относятся к категории коммерческих рисков, т.е. рисков, связанных с ведением хозяйственной деятельности.
Особенность финансовых рисков - вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершении операций с ценными бумагами.
Спекулятивные риски – возможность получения как «+», так и «-«результата.
Чистые – возможность получения убытка или нулевого результата
С точки зрения сущности рисков:
1. кредитный - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процента, возникает из взаимоотношений кредитора и заемщика;
2. процентный - связан с деятельностью коммерческого банка и не зависит напрямую от деятельности заемщика, опасность потерь кредитной организации (банка и инвестиционного фонда) как следствие превышения процентных ставок, выплаченных ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам;
3. валютный - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другим (в т.ч., национальной) при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;
4. упущенной выгоды - опасность наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия / остановки хоз. деятельности.
Средства разрешения финансовых рисков:
1. избежание - уклонение от мероприятия, связанного с риском (следствие - отказ от возможной прибыли);
2. удержание - оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности;
3. передача - инвестор передает ответственность за финансовый риск третьему лицу (страховому обществу);
4. диверсификация - процесс распространения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него.
Решение о финансировании с точки зрения цены источников финансирования принимается в условиях неопределенности => можно пренебречь фин. рисками, связанными с решением о финансировании.
Решение об инвестировании – необходимо рассмотрение фин. рисков.
2 типа принимаемых на предприятии фин. решений:
1) решение о финансировании
2) решение об инвестировании
=> Виды фин. рисков с точки зрения взаимосвязанности финансовых рисков с решениями:
1. связанные с решением о финансировании - определение потребности в финансовых ресурсах.
- обусловлены факторами:
1) цена источников фин. ресурсов
2) доступность фин. ресурсов
Цена источника капитала известна до принятия решения о финансировании.
С известной степенью успешности можно сказать, что решение о финансировании с точки зрения цены источника принимается в условии детерминированности. Это позволяет пренебречь учетом финансовых рисков предприятия при принятии решения о финансировании.
Детальный анализ рисков проводится только в случае сложных решений (о формировании структуры капитала). Условная безрисковость не исключает рисковый характер операций для владельцев капитала предприятия (собственники и кредиторы). Выбор осуществляется в пользу самого дешевого и самого доступного источника.
2. связанные с решением об инвестировании - всегда связаны с риском и неопределенностью, следовательно, нельзя определить результат.
- обусловлены факторами:
1) срок, на который вкладываются средства (больше срок – больше неопределенность). Цель вложения – получение определенного «ожидаемого» дохода
2) средства, вложенные в актив, могут принести отличный от ожидаемого доход
Каждая операция по инвестированию – рискованна, эффективность этой операции недетерминирована.
С учетом этих 2х типов активов выделяют:
1) риски вложения в реальные активы (риск инвестиционного проекта)
2) риски вложения в финансовые активы
