Оценка стоимости предприятия сравнительным методом: экономическая сущность, особенности и методика расчёта

Сравнительный подход основывается на принципе: сходные объекты имущества предприятия должны быть проданы по схожим ценам. Этот подход базируется на принципе замещения, поэтому продажи аналогичных объектов служат исходной информацией для расчёта стоимости данного объекта. При оценке предприятия обязательно должны быть учтены: права собственности; условия финансирования сделки; условия продажи объекта; состояние рынка продукции, товаров, работ, услуг, которые производит предприятия; местоположение предприятия; физические хар-ки; экономические хар-ки; особенности существующего и будущего использования имущества предприятия. Основные этапы:

1) изучение соответствующего рынка и сбор информации о недавно проведенных сделках с аналогичными объектами; 2) проверка информации; 3) сравнение оцениваемого объекта с каждым из аналогичных и выявление отличий по дате продажи, местоположению, исполнению; 4) расчёт стоимости предприятия путём корректировки цен на аналогичные объекты. Основные методы:

1) метод отраслевых соотношений базируется на анализе статистического материала по фактическим продажам предприятий различных отраслей; используется для установления примерной, ориентированной стоимости имущ. комплекса предприятия;

2) метод рынка капитала основан на рыночных ценах имущ. комплексов предприятий, сходных с оцениваемым предприятием. Механизм реализации этого метода:1) выбор предприятий-аналогов;2) финансовый анализ;3)Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов; 4)внесение поправок к итоговой стоимости предприятия. Преимущество: использование фактической информации, а не прогнозных данных.

89 Доходный подход к оценке ст-сти предпр-я: эк.сущность, методы и этапы проведения.

Дох. подход (ДП) предусм. установление рын. стоим-ти предприятия путем определения текущей стоим-ти будущих доходов, кот-ые возникнут в рез-те распоряжения имуществом предприятия и возможности его дальнейшей продажи. Принципы методов ДП: 1. собственник не продаст предпр-ие по цене ниже текущей стоим-ти прогнозируемых будущих доходов; 2. стоим-ть инвестиций в предпр-ие зависит от будущих выгод, кот-ые получит то этого инвестор; 3. потенц-ый покупатель не заплатит за долю в предприятии больше, чем она может принести доходов в будущем. 2 осн. метода: м-д дисконтирования денежных потоков; м-д капитализации дохода.

1. м-д дисконтирования ден. потоков закл-ся в дисконтировании будущих денежных потоков с использованием ставки дисконтирования, кот-ая соответствует требуемой инвестором ставке дохода. М-д обоснован для оценки предпр-ий, доходы кот-х будут отлич-ся от дох-в ретроспективного периода и нестабильными в теч. прогнозного периода; позволяет рассчитать текущую стоим-ть потоков будущих доходов и определить оптим-ый объем инвестиций. Этапы: 1. выбор модели ден. потока; 2. прогноз дох, расх. и инвестиций; 3. расчет размера ден. потока для каждого года прогн-го периода; 4. опред-ие видов и расчетов рисков; 5. выбор ставки дискнот-ия; 6. расчет тек. стоим-ти буд. ден. потоков; 7. расчет рын-ой стоим-ти предпр-я в постпрогнозном периоде; 8. расчет рын-ой стоим-ти предп-я; 9. внесение заключит. поправок. После опред-ия предварит-ой рын. стоим-ти предпр-ия для получ-я окончат. рез-та необх. учесть след. поправки: 1. поправка на размер стоим-ти нефункционирующих активов(при наличии на момент оценки активов, не занятых в произв-ом процессе, необх. определить их рын. стоим-ть и суммировать ее с стоим-ю, получ-ой при дисконт-ии ден. потоков); 2. корректировка размера собств-х обор. ср-в(факт-ое знач. собств-х обор. ср-в может не совпадать с требуемым, кот-ое включ-ся в модель. Избыток обор. ср-в надо прибавить, дефицит-вычесть из предварит-ой стоим-ти предпр-я); 3. рассчитываются поправки на ликвидность предпр-я.

2. м-д прямой капитализации -опреде-ие рын. стоим-ти предпр-я путем деления дохода предпр-я на ставку капитализации. М-д примен-ся для расчета рын. стоим-ти предпр-ий, кот-ые в теч. длительного срока будут получать прим-но одинаковую прибыль(или темпы ее роста постоянны). Этапы: 1. выбор размера дохода, кот-ый будет капитализирован; 2. анализ фин-ой отчетности; 3. расчет ставки капитализации; 4. опред-ие предварит-ой стоим-ти; 5. проведение поправок на размер нефункц-их активов. Капитализируемая величина: чистая прибыль после уплаты налогов или прибыль до уплаты налогов, или ден. поток. Ставка капит-ии: R=i-g; i-ставка дисконт-ия; g-ожидаемые среднегод-х темпов роста прибыли или ден. потока. Предварит-ая рын. ст-ть: PV=Ck/R, Ck-доход предпр-я. Для расчета окончат. рын. стоим-ти необх. внести итоговые поправки(см.выше).