Бюджет движения денежных средств

Таблица 7.35

Показатель	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Все-го за год
А. Поступления (приток денежных средств)
1. Поступления от реализации продукции
2. Поступления от реализации основных фондов
3. Поступление арендной платы
4. Поступление доходов от участия в других организациях
5. Поступления штрафов
6. Прочие поступления
Б. Отчисления (отток денежных средств)
1. Выплаты по закупкам прямых материалов
2. Оплата вспомогательных материалов, запасных частей, воды, электроэнергии
3. Выплаты по расходам на оплату труда
4. Налог на прибыль
5. Налог на имущество
6. Взносы в социальные фонды
7. Прочие выплаты
В. Чистый денежный поток (А – Б)
Г. Остаток денежных средств на начало периода (начальное сальдо)
Д. Остаток денежных средств на конец периода (конечное сальдо)
Минимально необходимый остаток денежных средств
Потребность во внешнем финансировании

Организация денежных расчетов предприятия

Ключевые положения

Денежное обращение – это движение денег во внутреннем экономическом обороте страны, в системе внешнеэкономических связей, в наличной и безналичной форме обслуживающее реализацию товаров и услуг, а также нетоварные платежи в хозяйстве.

Налично-денежное обращение – это движение наличных денег в сфере обращения.

Безналичное обращение – это движение стоимость без участия наличных денег, перечисление денежных средств по счетам кредитных учреждений, зачет взаимных требований и т.д.

Безналичные расчеты – расчеты без использования наличных денег, осуществляемые путем перечисления денежных средств со счетов плательщика на счет получателя или путем зачета взаимных требований.

Расчеты по своим обязательствам на сумму свыше 100 тыс. р. предприятия должны осуществлять только в безналичном порядке.

В Российской Федерации допускаются следующие формы безналичных расчетов: расчеты платежными поручениями, расчеты по инкассо, расчеты по аккредитиву, расчеты чеками.

При осуществлении своей производственно-хозяйственной деятельности предприятие может пользоваться предоставленным ему поставщиком коммерческим кредитом. Коммерческий кредит предоставляется в форме открытого счета или в вексельной форме.

Расчеты по открытому счету представляют собой обычную форму предъявления поставщиком покупателю расчетных документов и открытия счета дебитора без оформления долгового обязательства. Задолженность дебитора погашается по мере поступления денежных средств на расчетный счет поставщика.

Вексель - это составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).

Векселя могут быть простыми и переводными.

Главное отличие переводного векселя от простого, по существу являющегося долговой распиской, заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого.

Вексель можно учесть в банке до наступления срока платежа по нему. В этом случае векселедержатель получает сумму, меньшую, чем номинал векселя.

Пример 8.1 Рассчитать цену векселя при учете его в банке за 25 сентября. Срок платежа по векселю – 15 ноября. Год невисокосный. Номинал векселя – 200 тыс. р. Учетная ставка 16 %. Комиссионное вознаграждение банку – 0,5 %. Решение: Цена векселя определяется по формуле: Цв = Вв – D – КВ, (8.1) Цв – цена векселя, р.; Вв – номинал векселя, р.; D – дисконт по векселю, р.; КВ – комиссионное вознаграждение, р. Дисконт определяется исходя из учетной ставки, времени со дня учета векселя до дня его погашения и номинала векселя.

; (8.2) где D – дисконт (учетный процент), р.; В_в – номинал векселя, р.; d – учетная ставка; Т – период со дня учета до дня погашения векселя, дни; Тг – количество календарных дней в году, дни. Рассчитаем период со дня учета до дня погашения векселя: Т = (30 – 25) + 30 + 15 = 50 дней Рассчитаем дисконт по векселю: D = 200*16*50 / (365*100) = 4, 4 тыс. р. Рассчитаем комиссионное вознаграждение: 200 *0,5/100 = 1 тыс. р. Рассчитаем цену векселя: Цв = 200 – 4,4 – 1 = 194,6 тыс. р. Ответ: Цена векселя при учете его в банке 25 сентября – 194, 6 тыс. р.

Факторинг – это разновидность торгово-комиссионной операции, которая включает в себя кредитование оборотного капитала клиента путем покупки его долговых обязательств; инкассацию его дебиторской задолженности; освобождение клиента от риска неплатежа со стороны его партнеров.

Операция факторинга предполагает переуступку банку или специализированной факторинговой компании неоплаченных долговых требований (дебиторской задолженности), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита, в сочетании с элементами бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и др. обслуживания фирмы-поставщика.

Покупка дебиторской задолженности клиентов факторинговой компанией производится чаще всего без права обратного требования и предусматривает оказание ряда услуг до окончания погашения счетов. Факторинговая компания оценивает кредитоспособность имеющихся и потенциальных должников своего клиента и заранее устанавливает предельный размер аванса. Дебиторы получают копии счетов за вычетом дисконта и комиссионных. Факторинговая компания получает комиссионные и ссудный процент с ежедневного остатка, выплаченного клиенту аванса против не инкассированных средств.

Факторинг осуществляется следующим образом. Банк приобретает у хозяйствующего субъекта-продавца – право на взыскание дебиторской задолженности покупателя продукции и в течение 2-3 дней перечисляет этому субъекту 70-90 процентов средств за отгруженную продукцию (выполненные работы, предоставленные услуги) в момент их предъявления. После получения платежа по этим счетам от покупателей банк перечисляет оставшиеся проценты суммы счетов за вычетом процентов и комиссионных вознаграждений.

Стоимость факторинговых обслуживания зависит от вида услуг, финансового положения клиента. При определении платы за факторинг следует исходить из принятого сторонами процента за кредит и среднего срока пребывания средств в расчетах с покупателем.

Факторинговые операции способствуют ускорению расчетов, экономии оборотных средств фирмы, а также ускорению оборачиваемости оборотных средств фирмы. Таким образом, факторинг обеспечивает ряд преимуществ для предпринимательской фирмы-поставщика:

- возможность финансирования за счет средств факторинговой компании до наступления срока платежа;

- уменьшение финансового риска фирмы;

- возможность получения от факторинговой компании информации о платежеспособности покупателей – клиентов фирмы;

- повышение оборачиваемости оборотных средств при проведении операции с финансированием;

- получение гарантии платежа;

-освобождение от вопросов, связанных с взысканием денежных средств с покупателей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредиту.

Пример 8.2 Определить эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца по следующим данным: Предприятие продала банку право взыскания дебиторской задолженности на сумму 3000000 рублей на следующих условиях: комиссионная плата за осуществление факторинговой операции взимается банком в размере 0,5% от суммы долга; банк предоставляет предприятию-продавцу кредит в форме предварительной оплаты его долговых требований в размере 75 % от суммы долга; процентная ставка за предоставляемый банком кредит составляет 12% в год; средний уровень процентной ставки составляет 12%. Период оборачиваемости дебиторской задолженности – 1 год. Решение: Исходя из этих данных в первую очередь определим дополнительные расходы предприятия по осуществлению факторинговой операции. Они составляют: А) комиссионная плата

рублей; Б) плата за пользование кредитом

рублей; Итого расходы составят 285 тысяч рублей. С учетом рассчитанной суммы дополнительных расходов определим их уровень по отношению к дополнительно полученным денежным активам. Он составит:

Сопоставляя полученный показатель со средним уровнем процентной ставки видим, что осуществление факторинговой операции для предприятия – продавца в данном периоде более выгодно, чем получение кредита на период оплаты долга покупателем продукции.

Вопросы для обсуждения

1. Сформулируйте основные принципы организации безналичных расчетов.

2. Какова максимальная сумма расчетов наличными для юридических лиц?

3. Как осуществляются расчеты платежными требованиями?

4. Схема расчетов аккредитивами

5. Порядок расчетов платежными поручениями

6. Каковы преимущества и недостатки расчетов по инкассо?

7. Каковы преимущества и недостатки авансовых расчетов для плательщика и получателя средств?

8. В чем отличие расчетов простым и переводным векселем?

9. Как рассчитывается дисконт по векселю при учете его в банке до наступления срока платежа?

10. Как рассчитывается цена векселя?

11. Особенности факторинговых операций

12. Как рассчитывается плата за факторинг?

13. Каковы преимущества и недостатки факторинговых операций?

Задачи и ситуации

Задача 8.1

Рассчитать дисконт по векселю и цену векселя при учете его в банке за 18 августа. Срок платежа по векселю – 25 декабря. Год невисокосный. Номинал векселя – 150 тыс. р. Учетная ставка 12 %. Комиссионное вознаграждение банку – 0,3 %

Кредитование предприятий

Ключевые положения

Кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая на условиях возвратности и платности.

При начислении суммы процентов могут применяться простые процентные ставки и сложные процентные ставки.

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисления. Схема сложных процентов предполагает их капитализацию, т.е. база, с которой происходит начисление, постоянно возрастает на величину начисленных ранее процентов. Очевидно, что более частое начисление сложных процентов обеспечивает более быстрый рост наращенной суммы

Выделяют два основных способа определения и начисления процентов – декурсивный и антисипативный.

При декурсивном способе процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал времени дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала. При этом проценты начисляются в конце каждого интервала начисления.

Это традиционный способ начисления процентов по ссудным операциям.

При антисипативном способе проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. При этом процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал к первоначальной сумме долга, увеличенной на величину процентовпо прошествии этого интервала. Определяемая таким образом процентная ставка называется учетной ставкой.

Антисипативный способ используется при определении дохода по дисконтным векселям, по бескупонным облигациям, по факторинговым операциям.

Формулы расчета наращенной суммы и текущей стоимости денег при использовании декурсивного и антисипативного способа приведены в таблице.

Таблица 9.1

Формулы расчета наращенной и текущей стоимости денег

Способ начисления	Простые процентные ставки	Сложные процентные ставки
интервал начисления равен 1 году (m=1)	интервал начисления не равен 1 году
Декурсивный а) операция наращения б) операция дисконтирования
Антисипативный а) операция наращения б) операция дисконтиро-вания

где Р – первоначальная сумма (текущая);

S - наращенная сумма (будущая);

n - продолжительность периода начисления (в годах);

i – простая ставка ссудного процента (в коэффициентах);

i_c - сложная ставка ссудного процента;

j - номинальная ставка ссудного процента (в коэффициентах);

m – количество интервалов начисления в год (при ежеквартальном начислении m =4 вне зависимости от продолжительности периода начисления, при ежемесячном начислении m = 12 и. т.п.);

d – простая учетная ставка (в коэффициентах);

d_c – сложная учетная ставка;

f – номинальная учетная ставка (годовая ставка, исходя из которой определяется сложная ставка для каждого интервала начисления).

Пример 9.1 Определить стоит ли покупать облигацию по цене 200 тысяч рублей, если данная облигация будет погашена через 2 году по номиналу 240 тысяч рублей. Ставка дисконта по данным облигациям составляет 15 % годовых. Решение: Текущая стоимость данной облигации определяется как:

рублей. В связи с тем, что текущая стоимость облигации составляет 181 500 рублей, ее не следует покупать по цене 200 000 рублей.

Пример 9.2 Определить сумму, которую получить векселедержатель по векселю сроком погашения через полгода и номиналом 150 000 рублей. Учетная ставка составляет 15%. Решение: Для определения дохода по дисконтным векселям используется антисипативный способ начисления процента. Сумма, получаемая векселедержателем определяется как: Р = 150 000* (1 – 0,15 *0,5) = 138 750 рублей. Векселедержатель получит 138 750 рублей по векселю сроком погашения через полгода.

Пример 9.3 Определить наращенную сумму по вкладам в размере 200 000 рублей через 2 года при использовании сложных процентов по ставке 14% годовых. А) проценты начисляются 1 раз в полгода; Б) ежеквартально. Решение: А) если проценты начисляются 1 раз в полгода, следовательно количество интервалов начисления за год равно 2 и наращенная сумма через 2 года составит:

рубля. Б) если проценты начисляются ежеквартально, то количество интервалов начисления в год будет равно 4 и наращенная сумма через 2 года составит:

рубля.

Одним из ключевых понятий в финансовых и коммерческих расчетах является понятие аннуитета.

Аннуитет (срочный) – это поток однонаправленных равных платежей с равными интервалами между последовательными платежами в течение определенного количества лет.

Выделяют 2 типа аннуитетов: постнумерандо (отложенный) и пренумерандо (авансовый).Примером срочного аннуитета постнумерандо могут служить регулярно поступающие рентные платежи за пользование сданным в аренду земельным участком в случае, если договором предусматривается регулярная оплата аренды по истечении очередного периода. В качестве срочного аннуитета пренумерандо выступает, например, схема периодических денежных вкладов на банковский счет в начале каждого месяца с целью накопления.

Формулы расчета будущей и приведенной стоимости аннуитета представлены в таблице 9.2

Таблица 9.2

Формулы расчета будущей и приведенной стоимости

аннуитета

Вид аннуитета	Будущая стоимость аннуитета	Приведенная стоимость аннуитета
Аннуитет пренумерандо
Аннуитет постнумерандо

где - будущая стоимость аннуитета пренумерандо;

- приведенная стоимость аннуитета пренумерандо;

- будущая стоимость аннуитета постнумерандо;

-приведенная стоимость аннуитета пренумерандо;

- коэффициент наращения аннуитета рассчитывается по формуле:

, (9.1)

- коэффициент приведения аннуитета рассчитывается по формуле:

, (9.2)

А – сумма одноразового платежа;

к- порядковый номер года;

n – продолжительность периода (в годах).

Пример 9.4 Клиент получил в банке ссуду на 5 лет, в сумме 400000 рублей под 12% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашаемый остаток. Возвращать ссуду необходимо равными суммами в конце каждого года. Какова сумма годового платежа? Решение: Сумма годового платежа может быть рассчитана как:

; (9.3) Коэффициент приведения аннуитета равен 3,605 (может быть выбран по финансовым таблицам) Годовой платеж А = 400000 / 3,605 = 110 957 рублей.