ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ КАК УЧАСТНИКИ
РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Характеристика инвестиционных компаний и фондов
Инвестиционные компании и фонды – это организации, осуществляющие коллективные инвестиции в ценные бумаги. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги в основном мелким индивидуальным инвесторам, на вырученные средства покупают ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. Инвестиционные компании и фонды играют важную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют значительные средства вкладчиков, направляемые, как правило, на развитие производства; поэтому они пользуются поддержкой со стороны государства. Инвестиционный фонд не является профессиональным участником рынка ценных бумаг.
Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фондов достаточно условно и зависит от особенностей государственного законодательства. В российской хозяйственной практике эти инвестиционные институты отличаются друг от друга характером деятельности. Инвестиционная компания занимается организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, вложением средств в ценные бумаги, а также их куплей–продажей от своего имени и за свой счет. Ресурсы инвестиционных компаний формируются за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, которые могут продаваться только юридическим лицам; привлекать средства населения инвестиционной компании не разрешается. Инвестиционные компании могут создаваться в любой организационно–правовой форме, разрешенной законодательством.
Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, а также на депозитные счета. Ограничение на источники формирования ресурсов у инвестиционных фондов отсутствует.
В мировой практике встречаются инвестиционные фонды трёх видов:
· корпоративные. Создаются в форме акционерных обществ и привлекают денежные средства, выпуская свои акции. Управляет таким АО по договору с ним специальный управляющий;
· контрактные. Они не являются юридическими лицами и функционируют на основе коллективного договора доверительного управления, заключаемого между инвестором и управляющим;
· трастовые. Создаются в странах с английской системой права по следующей схеме: инвестор передаёт свои средства попечителю в доверительную собственность (такой вид собственности в российском гражданском праве не предусмотрен), а попечитель от своего имени нанимает управляющего для управления этими активами. Если в схему контрактного фонда входят только два лица (инвестор и управляющий), то в схему трастового – три (инвестор, попечитель и управляющий).
По способу выхода инвестора из них инвестиционные фонды делятся также на три типа:
· закрытые;
· интервальные;
· открытые.
В Федеральном законе РФ «Об инвестиционных фондах» дано следующее определение инвестиционного фонда:
«Инвестиционный фонд – находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления».
Инвестиционные фонды в России бывают акционерные и паевые.
Акционерные инвестиционные фонды
Акционерный инвестиционный фонд – это открытое акционерное общество, которое собирает денежные средства инвесторов путем выпуска обыкновенных акций. Имущество инвестиционного акционерного фонда делится на инвестиционные резервы, которые передаются в управление управляющей компании, и прочее имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда. В уставе фонда содержится инвестиционная декларация, где описаны допустимые направления инвестирования. Менять инвестиционную декларацию может либо собрание акционеров, либо совет директоров, если у него есть на это право по уставу.
С точки зрения направлений инвестиций фонды (как акционерные, так и паевые) делятся на восемь групп:
· фонды денежного рынка, размещающие средства на депозиты и в облигации (государственные и негосударственные, российские и иностранные);
· фонды облигаций, которые размещают средства на депозиты, в акции (максимум 40% активов), облигации (не менее 50% активов) и инвестиционные паи. Ценные бумаги одного эмитента (кроме ГЦБ) должны составлять не более 15% активов;
· фонды акций размещают средства на депозиты, в акции (не менее 50% активов), облигации (максимум 40%) и инвестиционные паи;
· фонды смешанных инвестиций размещают средства на депозиты, в акции, облигации и инвестиционные паи. Акции и облигации в сумме должны составлять не менее 50%активов такого фонда;
· закрытые фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций размещают средства на депозиты, в акции (в том числе некотируемые), облигации, векселя и доли в ООО;
· фонды фондов размещают средства на депозиты, в акции, облигации и инвестиционные паи. Доля акций и паев других инвестиционных фондов должна составлять не менее 50% активов такого фонда;
· фонды недвижимости размещают средства на депозиты, в акции (в том числе некотируемые), облигации, доли в ООО и объекты недвижимости;
· индексные фонды вкладывают средства в ценные бумаги, включенные в определенный фондовый индекс (не менее 85 % активов).
Акционерный инвестиционный фонд является юридическим лицом, его деятельность в качестве инвестиционного фонда является исключительной. Акционерный инвестиционный фонд заключает договоры с управляющим, специализированным депозитарием, независимым оценщиком и специализированным регистратором, имеющими соответствующие лицензии. Получение доходов вкладчиками акционерных инвестиционных фондов осуществляется путем получения дивидендов на свои акции, а также куплей и продажей акций.
