Паевые инвестиционные фонды

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это принципиально новое для российской экономики организационное построение, основанное на передаче имущества в доверительное (трастовое) управление специальной компании. ПИФ – это имущественный комплекс, функционирующий без образования юридического лица путем приобретения инвесторами инвестиционных паев, эмитированных управляющей компанией, за счет чего осуществляется передача имущества в доверительное управление. ПИФ образуется с момента регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев, разработанного управляющей компанией.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявленных инвестором паев. Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких–либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных средств, реинвестируется, за счет чего имущество фонда постоянно возрастает. Соответственно увеличивается стоимость каждого пая (), которая может быть определена по следующей формуле:

(22)

где – стоимость чистых активов паевого фонда;

– количество находящихся в обращении паев.

Таким образом, доход по паям начисляется в виде прироста стоимости имущества фонда в расчете на один пай.

В паевом инвестиционном фонде инвестор имеет право продать свой пай любому другому лицу или предъявить пай к выкупу управляющей компании, которая обязана этот пай выкупить по его стоимости на момент проведения этой операции.

В зависимости от процедуры выкупа управляющей компанией предъявленных инвестиционных паев различают три типа паевых фондов: открытый, закрытый и интервальный.

В открытом паевом фонде управляющая компания обязана осуществлять выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованиям инвестора в течение 15 рабочих дней с момента предъявления требований. Открытый ПИФ наиболее приемлем для инвестора: узнать, сколько стоит пай, купить или продать его можно в любой рабочий день. Конкретные сроки выкупа регламентируются в правилах фонда.

В интервальном паевом фонде управляющая компания принимает на себя обязательства осуществлять выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованию инвесторов с определенной периодичностью (не реже одного раза в год). Правилами фонда может быть предусмотрен ежемесячный или ежеквартальный выкуп паев, предъявленных в течение отчетного периода.

Если управляющая компания создает паевой фонд на определенный срок, в течение которого она не выкупает паи назад, то такие фонды называются закрытыми.

В табл. 4 приведена сравнительная характеристика основных параметров деятельности акционерного и паевого инвестиционных фондов, показывающая принципиальные различия в механизме их функционирования.

Таблица 4