Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости денег

В инвестиционной практике постоянно приходится считаться с корректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. Это связано с тем, что инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.

В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:

· темп инфляции Т, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью,

· индекс инфляции I (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+Т.

Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции производится по формуле

F_np = ,

где F_np - реальная будущая стоимость денег,

F_n - номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции.

Здесь предполагается, что темп инфляции сохраняется по годам.

Если r - номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, то расчет реальной суммы денег производится по формуле:

F_np = , (4.4)

то есть номинальная сумма денежных средств снижается в (1+Т)ⁿ раза в соответствии со снижением покупательной способности денег.

Пример. Пусть номинальная ставка процента с учетом инфляции составляет 50%, а ожидаемый темп инфляции в год 40%. Необходимо определить реальную будущую стоимость объема инвестиций 200,000 руб.

Подставляем данные в формулу (4.4), получаем

F_2p = 200,000 = 229,000.

Если же в процессе реального развития экономики темп инфляции составит 55%, то

F_2p = 200,000 = 187,305.

 

Таким образом, инфляция “съедает” и прибыльность, и часть основной суммы инвестиции, и процесс инвестирования становится убыточным.

 

 

В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:

1. r = T – наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией.

2. r > T – реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию

3. r < T – реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится УБЫТОЧНЫМ.

 

Если денежный поток состоит из одинаковых денежных сумм ежегодно, то такой поток называется аннуитетом. Пример. Предприятие приобрело облигации муниципального займа, которые приносят ему доход $15,000, и хочет использовать эти деньги для развития собственного производства. Предприятие оценивает прибыльность инвестирования получаемых каждый год $15,000 в 12 %. Необходимо определить настоящее значение этого денежного потока.

Решение проведем с помощью таблицы:

Год	Множитель при 12% дисконтирования	Поток денег, $	Настоящее значение, $
	0.893	15,000	13,395
	0.797	15,000	11,955
	0.712	15,000	10,680
	0.636	15,000	9,540
	0.567	15,000	8,505
=	3.605	75,000	54,075

 

По результатам расчетов мы видим, что

· дисконтированное значение денежного потока существенно меньше арифметической суммы элементов денежного потока,

· чем дальше мы заходим во времени, тем меньше настоящее значение денег: $15,000 через год стоят сейчас $13,395; $15,000 через 5 лет стоят сейчас $8,505.

Современное значение бесконечного (по времени) потока денежных средств определяется по формуле:

 

, (4.9)

 

которая получается путем суммирования бесконечного ряда, определяемого формулой (4.8) при n ® ¥.