Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности организации.
Разработка политики управления денежными активами организации включает следующие основные этапы.
1. Анализ денежных активов организации в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности организации, а также определения эффективности их использования.
На первом этапе анализа оценивается степень участия денежных активов в оборотном капитале и его динамика в предшествующем периоде.
На втором этапе анализа определяется средний период оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде. Такой анализ проводится для характеристики роли денежных активов в общей продолжительности операционного цикла организации.
На третьем этапе анализа определяется уровень абсолютной платежеспособности организации по отдельным месяцам предшествующего периода. В этих целях рассчитывается коэффициент абсолютной платежеспособности или «кислотный тест», формула которого рассмотрена ранее.
На четвертом этапе анализа определяется уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения и коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых вложений.
Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров политики управления денежными активами организации.
2. Оптимизация среднего остатка денежных активов организации. Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.
В финансовом менеджменте в процессе управления денежными активами используются: модель Баумоля, модель Миллера–Орра.
а) Модель Баумоля. Согласно условиям этой модели, предполагается, что организация начинает работать, имея максимальный и целесообразный для нее уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, организация продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.
Оптимальный остаток денежных средств (Оопт)
Оопт = 
Огод - годовая потребность в денежных средствах, ден.ед.,
Зконв сдел - затраты на одну сделку по конвертации ценных бумаг в денежные средства, ден. ед.,
Сд – ставка доходности высоколиквидных ценных бумаг, в долях единиц.
Число сделок в год (Чсдел)
Чсдел = Огод / Оопт,
Период заказа (Пзак)
Пзак = Т / Чсдел
Оптимальные затраты (Зопт)
Зопт = Зконв сдел * Чсдел + Сд * Оопт / 2
б) Модель М.Миллера - Д.Орра.
Модель В.Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко - остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете
Максимальный остаток Омакс = Омин + S.
Точка возврата Овозвр = Омин -t S/3.
Обозначения: Омин - минимальный остаток денежных средств, который целесообразно постоянно иметь на расчетное счете, ден.ед.;
Омакс - максимальный остаток денежных средств, ден.ед.,
Овозвр - точка возврата, ден.ед.,
о2 — дисперсия ежедневного поступления денежных средств на расчетный счет,
Сд дн - дневная ставка доходности высоколиквидных ценных бумаг, в долях единицы.
