. . 1.
1.
() , .
:
b ;
a .
.
.
, .
, , . t = 0, .
, , .
.
:
;
;
.
, ( ):
NCF(t) = CIF (t) COF (t), (1)
NCF t,
CIF t,
COF t.
.1.
1
| - | ||
| (, , ) | ; |
3.
. , . , . .
|
|
|
( , ) . .
, (2)
.
.
E = E/ + + R, (3)
E/ ;
;
R .
() .
, , :
ü 1- ( );
ü LIBOR , (4 5%);
ü 30- (4 5% ).
LIBOR , 1- .
, , .
, :
;
;
2.
2
| , % | ||
| 3-5 8-10 13-15 18-20 |
, , :
ü ;
ü ;
ü ;
ü ;
ü .
(, NV - Net Value) ( ) :
NV = S NCF n (4)
(, NPV - Net Present Value,) :
NPV = NCF(0) + NCF(1) ´ DF(1) ++ NCF(n) ´ DF(n). (5)
, .
|
|
|
NPV , , , .
.
(, , IRR - Internal Rate of Return,) , 0.
. , IRR > , NPV . , IRR < , NPV .
IRR , , . (. 1).
. 1. NPV
() . :
= 1+ /S In. (6)
( ):
= NCF()/NCF(). (7)
() :
= 1 + /PVI. (8)
, .
, .
. ( .. ) , .
4.
. 1. . 2.
1. . 1 () . 3. (. 2).
3
| () |
2. (. 2) . 3 . . 4 5. . . +, -.
4
| .. | n | ||||
| : 1. 2. .. | |||||
| : 1. 2. .. | |||||
| (NCF) | |||||
|
|
|
5
| .. | n | ||||
| : 1. 2. .. | |||||
| : 1. 2. .. | |||||
| (NCF) | |||||
3. , . 6. . , .
6
