Текущая стоимость проекта, млрд. руб

Наименование показателя	Интервалы планирования	Итого

1. Приток средств
1.1. Выручка от реализации	0,0	0,0	156,4	256,9	571,2	848,1	1394,6	1679,2	1685,7	1687,6	1720,4	1744,2	1751,3	1838,0	1893,8	1898,4	1838,2	1770,0	1758,9	1172,5	586,1	414,2	26665,7
1.2. Амортизация	0,0	0,0	18,6	34,3	89,3	128,9	192,4	222,3	224,0	224,9	241,1	244,3	264,8	275,1	294,5	294,9	292,2	288,4	288,4	192,2	96,1	67,8	3974,4
Итого	0,0	0,0	175,0	291,2	660,5	977,0	1587,0	1901,5	1909,7	1912,5	1961,5	1988,5	2016,1	2113,1	2488,3	2193,3	2130,4	2058,4	2047,3	1364,7	682,2	482,0	30640,1
2. Отток средств
2.1. Инвестиционные расходы	87,4	300,6	342,8	341,0	416,3	380,5	254,6	135,6	84,8	63,2	76,7	74,3	49,0	48,6	48,2	47,7	72,1	72,0	47,0	31,1	15,5	10,9	2999,7
2.2. Текущие затраты на производство	0,0	0,0	123,9	228,9	595,4	859,2	1282,8	1482,0	1493,2	1499,2	1507,2	1527,0	1557,9	1618,1	1636,0	1638,3	1623,2	1602,0	1602,0	1068,0	533,7	376,4	23854,6
2.3. Налоги	0,0	0,0	17,9	23,5	35,2	43,4	62,9	100,4	96,7	92,8	98,9	97,7	85,8	92,6	103,4	102,3	85,2	67,4	62,1	41,8	21,0	14,3	1345,3
Итого	87,4	300,6	484,5	593,4	1046,0	1283,1	1600,3	1718,0	1674,7	1655,2	1682,8	1699,0	1692,7	1759,3	1787,6	1788,3	1780,5	1741,5	1711,2	1140,9	570,2	401,7	28199,6
3. Чистый поток денежных средств	–87,4	–300,6	–309,5	–302,1	–386,4	–306,1	–13,3	183,5	235,0	257,3	278,8	289,5	323,4	353,8	400,7	405,0	349,9	316,9	336,1	223,8	112,0	80,3	2440,6
4. То же, нарастающим итогом	–87,4	–388,0	–697,5	–999,6	–1386,0	–1692,1	–1705,4	–1521,9	–1286,9	–1029,6	–750,8	–461,3	–137,9	215,9	616,6	1021,6	1371,5	1688,4	2024,5	2248,3	2360,3	2440,6	1843,2
5. Текущая стоимость чистых потоков денежных средств при норме дисконта 10%	–79,5	–248,4	–232,5	–206,4	–239,9	–172,8	–68	85,6	99,7	99,2	97,7	92,3	93,7	93,0	95,9	99,1	69,2	57,0	55,0	33,3	15,1	9,9	–101,5
6. То же, нарастающим итогом	–79,5	–327,9	–560,4	–766,8	–1006,7	–1179,5	–1186,3	–1100,7	–1001,0	–901,8	–804,1	–711,9	–618,2	–525,0	–429,1	–340,9	–271,7	–214,7	–159,8	–126,5	–111,4	–101,5

Приложение 2

Результаты сравнения вариантов
технико-экономического обоснования бортового содержания металла «А» [4]

Наименование	Ед. изм.	Бортовое содержание металла «А»
0,70%	0,60%	0,50%
все запасы	прирезаемая часть	все запасы	прирезаемая часть	все запасы

1. Разведанные геологические запасы категорий А+В+С₁, положенные в обоснование кондиций:
- руды	тыс. т
- металла «А»	тыс. т	529,5	218,4	747,9	258,1	1006,0
- металла «Б»	тыс. т	256,2	106,5	362,7	112,5	475,2
- металла «В»	тыс. т	13,95	7,00	20,95	9,07	30,02
2. Эксплуатационные запасы:
- руды	тыс. т
- металла «А»	тыс. т	504,8	205,9	710,7	228,9	939,6
- металла «Б»	тыс. т	242,0	103,3	345,3	110,7	456,0
- металла «В»	тыс. т	13,85	6,91	20,76	7,49	28,25
3. Среднее содержание металлов в руде разведанных запасов:
- металла «А»	%	1,06	0,64	0,89	0,55	0,77
- металла «Б»	%	0,51	0,31	0,43	0,24	0,36
- металла «В»	%	0,028	0,020	0,025	0,019	0,023
4. Среднее содержание металлов в руде эксплуатационных запасов:
- металла «А»	%	0,94	0,57	0,79	0,46	0,67
- металла «Б»	%	0,45	0,29	0,38	0,22	0,32
- металла «В»	%	0,026	0,019	0,023	0,015	0,020
5. Потери при добыче	%	12,4		12,8		13,1
6. Разубоживание	%	18,6		18,4		18,6
7. Годовая производительность (на год достижения проектной мощности):
- по выемке горной массы	тыс. м³	1502,4		2187,2		2883,2
- по добыче и переработке руды	тыс. т
- по выпуску концентрата	тыс. т	422,5		491,0		534,0
- по выпуску товарных металлов:
- металла «А»	т
- металла «Б»	т
- металла «В»	т
8. Срок обеспеченности рудника за пасами	лет
9. Извлечение металлов:
при обогащении:
- металла «А»	%	79,4		76,8		74,4
- металла «Б»	%	81,8		79,1		76,7
- металла «В»	%	75,4		72,9		70,7
при брикетировании
- металла «А»	%	99,2		99,2		99,2
- металла «Б»	%	99,2		99,2		99,2
- металла «В»	%	99,2		99,2		99,2
из брикетов в полуфабрикат:
- металла «А»	%	95,2		95,2		95,2
- металла «Б»	%	92,9		92,9		92,9
- металла «В»	%	55,3		55,3		55,3
из полуфабриката в товарную
продукцию
- металла «А»	%	98,0		98,0		98,1
- металла «Б»	%	95,9		95,9		95,9
- металла «В»	%	93,2		93,2		93,4
10. Сквозное извлечение:
- металла «А»	%	73,49	65,19	71,09	62,29	68,94
- металла «Б»	%	72,32	64,37	69,94	61,09	67,79
- металла «В»	%	38,53	34,76	37,28	33,30	36,22
11. Выпуск товарных металлов за весь срок эксплуатации:
- металла «А»	т
- металла «Б»	т
- металла «В»	т

Продолжение приложения 2

Наименование	Ед. изм.	Бортовое содержание металла «А»
0,70%	0,60%	0,50%
все запасы	прирезаемая часть	все запасы	прирезаемая часть	все запасы

12. Инвестиционные расходы:
- кап. вложения на строительство рудника	млн. руб	1533,6	494,8	2028,4	457,7	2486,1
- кап. вложения на восполнение выбывающих мощностей по руднику	млн. руб	207,6		203,2		268,1
- кап. вложения на обогатительную фабрику и цех брикетирования	млн. руб					115,0
- кап. вложения на замену оборудования по горно-металлургическому циклу	млн. руб	488,6		612,8		846,0
- вложения в оборотные средства	млн. руб	125,3		155,3		178,6
Итого инвестиционные расходы,	млн. руб	2355,1		2999,7		3893,8
в т.ч. на природоохранные мероприятия	млн. руб	269,7		269,7		269,7
13. Удельные кап. вложения на строительство рудника на 1т годовой мощности по добыче руды	руб.	383,4		338,1		310,8
14. Стоимость товарной продукции:
годового выпуска:
- металла «А»	млн. руб	1195,9		1389,7		1511,4
- металла «Б»	млн. руб	144,4		160,1		176,2
- металла «В»	млн. руб	97,4		129,4		141,0
Итого	млн. руб	1437,7		1679,2		1828,6
за весь период эксплуатации:
- металла «А»	млн. руб	16175,1		22027,1		28243,6
- металла «Б»	млн. руб	1995,1		2753,2		3524,3
- металла «В»	млн. руб	1300,2		1885,4		2492,8
Итого	млн. руб	19470,4	7195,3	26665,7	7595,0	34260,7
15. То же, с учетом дисконтирования при норме дисконтирования (10%)	млн. руб	6299,6	1981,8	8281,5	1231,8	9413,3
Базовый вариант
16. Годовые эксплуатационные расходы	млн. руб	1143,7		1374,8		1567,2
17. Эксплуатационные расходы на 1т руды, в том числе:	руб.	285,9		229,1		195,9
- на добычу руды	руб.	91,1		75,4		65,4
- на обогащение руды	руб.	40,6		35,0		33,0
- на брикетирование	руб.	9,0		6,6		5,6
- на плавку	руб.	44,7		33,4		26,7
- на рафинирование	руб.	76,5		59,2		48,3
- на общехозяйственные и коммерческие расходы	руб.	24,0		19,5		16,8
18. Эксплуатационные затраты за весь срок отработки запасов	млн. руб	16467,7	5741,4	22209,1	7432,0	29642,0
19. То же, с учетом дисконтирования при норме дисконта (10%)	млн. руб	5309,1	1633,4	6942,5	1385,8	8328,3
20. Себестоимость 1т приведенного металла «А»	тыс. руб	36,9		36,3		37,7
21. Цена за 1 т:
- металла «А»	тыс. руб.	45,78		45,78		45,78
- металла «Б»	тыс. руб.	11,4		11,4		11,4
- металла «В»	тыс. руб.	243,6		243,6		243,6
22. Затраты на 1 рубль товарной продукции	руб.	0,85	0,8	0,83	0,98	0,87
то же с учетом дисконтирования	руб.	0,84	0,82	0,84	1,12	0,88
23 Прибыль:
- валовая прибыль за расчетный год	млн. руб	294,0		304,4		261,4
- валовая прибыль за период эксплуатации	млн. руб	3002,7	5910,5	8913,2	–4294,5	4618,7
- чистая прибыль за расчетный год	млн. руб	165,8		166,5		132,0
- чистая прибыль за период эксплуатации	млн. руб	1708,2	3430,1	5139,0	–2607,7	2531,3
- то же, дисконтированная	млн. руб	548,0	188,7	736,7	–164,3	572,4
24. Амортизация
- за год	млн. руб	184,9		222,3		252,7
- за весь период эксплуатации	млн. руб	2928,5		3974,4		5361,4
- то же, дисконтированная	млн. руб	917,2		1202,7		1451,3
25. Чистая прибыль + амортизация за год	млн. руб	350,7		388,8		384,7
26. То же, за период эксплуатации	млн. руб	4636,7	4476,7	9113,4	1220,7	7892,7
27. Дисконтированная сумма чистой прибыли и амортизации за период эксплуатации	млн. руб	1465,2		1939,4		2023,7
28. Дисконтированная сумма инвестиций	млн. руб	1303,6		1688,2		2159,5
29. Чистый дисконтированный доход	млн. руб	161,7	89,5	251,2	–387,0	–135,9
30. Индекс доходности	-	1,12		1,15		0,94
31. Внутренняя норма дохода	%	12,2		12,4		9,1
32. Срок окупаемости первоначальных капитальных вложений:
- валовой прибылью	лет	5,6		7,7		10,6
- чистой прибылью + амортизация	лет	5,0		5,6		7,0

Продолжение приложения 2

Наименование	Ед. изм.	Бортовое содержание металла «А»
0,70%	0,60%	0,50%
все запасы	прирезаемая часть	все запасы	прирезаемая часть	все запасы

Коммерческий вариант
33. Годовые эксплуатационные расходы	млн. руб	1232,7		1482,0		1684,5
34. Эксплуатационные расходы на 1т руды, в том числе:	руб.	308,2		247,0		210,6
- на добычу руды	руб.	104,4		86,3		74,4
- на обогащение руды	руб.	40,6		35,0		33,0
- на брикетирование	руб.	9,0		6,6		5,6
- на плавку	руб.	44,7		33,4		26,7
- на рафинирование	руб.	76,5		59,2		48,3
- на общехозяйственные и коммерческие расходы	руб.	33,0		26,5		22,6
35. Эксплуатационные расходы за весь срок отработки запасов	млн. руб	17670,4	6184,2	23854,6		31754,6
36. То же, с учетом дисконтирования при норме дисконта (10%)	млн. руб	5696,7	1757,0	7453,7	1460,7	8014,5
37. Себестоимость 1т приведенного металла «А»	тыс. руб.	39,6		39,0		49,4
38. Цена за 1 т:
- металла «А»	млн. руб	45,78		45,78		45,78
- металла «Б»	млн. руб	11,4		11,4		11,4
- металла «В»	млн. руб	243,6		243,6		243,6
39. Затраты на 1руб. товарной продукции	руб.	0,908	0,859	0,859	1,04	0,927
то же, с учетом дисконтирования	руб.	0,904	0,887	0,9	1,186	0,937
40. Прибыль:
- валовая прибыль за расчетный год	млн. руб	205,0		197,2		144,7
- валовая прибыль за период эксплуатации	млн. руб	1800,0	1011,1	2811,1	–305,0	2506,1
- чистая прибыль за расчетный год	млн. руб	108,0		96,8		55,7
- чистая прибыль за период эксплуатации	млн. руб	894,9	570,4	1465,9	–370,1	1095,8
- то же, дисконтированная	млн. руб	277,6	106,4	384,0	–227,6	156,4
41 Амортизация:
- за год	млн. руб	184,9		222,3		252,7
- за весь период эксплуатации	млн. руб	2928,5		3974,4		5361,4
- то же, дисконтированная	млн. руб	917,2		1202,7		1451,3
42. Чистая прибыль + амортизация за год	млн. руб	292,9		319,1		308,4
то же, за период эксплуатации	млн. руб	3823,4	1616,9	5440,3	–436,6	5876,9
43. Дисконтированная сумма чистой прибыли и амортизации за период эксплуатации	млн. руб	1194,8		1586,7		1607,7
44. Дисконтированная сумма инвестиций	млн. руб	1303,6		1688,2		2159,5
45. Чистый дисконтированный доход при норме дисконта (10%)	млн. руб	–108,8		–101,5		–551,8
46. Индекс доходности	-	0,92		0,94		0,74
47. Внутренняя норма дохода	%	8,4		9,0		6,2
48. Срок окупаемости первоначальных капитальных вложений:
- валовой прибылью	лет	8,1		11,1		19,2
- чистой прибылью + амортизация	лет	5,7		6,8		9,0

Из приведенных данных следует, что максимальная величина чистого дисконтированного дохода (в «базовом» варианте оценки) достигается при бортовом содержании металла «А» 0,6%.

Коммерческий вариант оценки указывает на неэффективность инвестиций в проект при существующем уровне цен на металлы и действующих условиях налогообложения.

Запасы месторождения на данный момент могут быть квалифицированны как балансовые группы «б».

Приложение 3

Расчет внутренней нормы прибыли (ВНД, или IRR)

I (капиталовложения в строительство рудника) = 21,00 млн. у.е.

	Годы
–1							ΣDCF
Чистый доход (денежный поток) (NCF) млн. у.е.	(21,00)	5,72	8,60	8,60	8,60	7,91	2,38
Коэффициент дисконтирования (при 20%) - берется из таблицы		0,8388	0,6944	0,5767	0,4823	0,4019	0,3349
Дисконтированный доход (дисконтированный денежный поток) (DCF)	(21,00)	4,77	5,97	4,98	4,15	3,18	0,80	23,85
Коэффициент дисконтирования (при 30%) - берется из таблицы		0,7692	0,5917	0,4552	0,3501	0,2693	0,2072
Дисконтированный доход (дисконтированный денежный поток) (DCF)	(21,00)	4,40	5,09	3,91	3,01	2,13	0,49	19,03

При 20%: Σ DCF =23,85 NPV= 21,00–23,85= –2,85

При 30%: Σ DCF = 19,03 NPV = 21,00–19,03 = + 1,97

Таким образом, величина ВНД (IRR) заключена между 20% и 30% может быть рассчитана по формуле:

или ту же величину можно определить графически:

Приложение 4