Экономическое обоснование кондиций

6.1. Экономическое обоснование и расчеты, используемые при определении подсчетных параметров кондиций и оценке экономической эффективности от реализации проекта, являются кульминацией всех проведенных на месторождении геологоразведочных работ, технологических и экологических исследований. Они разрабатываются с детальностью, обеспечивающей возможность развития данного ТЭО в документ, приемлемый банками и другими источниками финансирования.

Расчеты экономического обоснования проектов «постоянных» разведочных и эксплуатационных кондиций основываются на сложившихся в мировой практике принципах, изложенных в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (М., 1994), главными из которых являются:

ü моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств в пределах расчетного периода (горизонта расчета), обычно отвечающего сроку отработки месторождения или на период, не менее чем в 2 раза превышающий срок действия предполагаемого займа;

ü определение экономического эффекта путём сопоставления ожидаемых интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал;

ü приведение в расчётах ожидаемых разновременных доходов и расходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде с использованием процедуры дисконтирования;

ü учёт результатов анализа рынка минерального сырья;

ü учёт неопределенностей и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Расчеты экономических показателей проекта предваряются сведениями о предполагаемом состоянии и структуре рынка продукции, включающими в себя, в частности, данные:

ü о соотношении спроса-предложения (текущий и прогноз);

ü в об основных потребителях продукции;

ü о ценовых изменениях (прогноз цен) и т.п.

6.2. Основными экономическими показателями и понятиями, используемыми при оценке месторождения и определении балансовой принадлежности его запасов, являются:

ü ДП – денежный поток Cash Flow, (CF);

ü Е – ставка (норма) дисконтирования;

ü ЧДД – чистый дисконтированный доход от эксплуатации (или чистая современная стоимость, Net Present Value (NPV);

ü ИД- индекс доходности, Profitability Index (PI);

ü ВИД – внутренняя норма доходности (или внутренняя норма прибыли, Internal Rate of Return (IRR);

ü Срок окупаемости капиталовложений и др.

6.3. Денежный поток – это движение наличных средств, будущих реальных денежных поступлений (приток) и расходов (отток) при эксплуатации месторождения, иллюстрирующее финансовые результаты от возможной реализации проекта. Определяется как ежегодная разница между валовой прибылью от реализации продукции и выплачиваемыми налогами, процентами по кредитам, оборотным капиталом (чистый денежный поток). Расчёты осуществляются на период (горизонт расчёта) срока отработки запасов, обычно не более чем на 10 – 15 лет, если это позволяет минерально-сырьевая база. Оценка на более длительный период нецелесообразна в связи с убывающей в геометрической прогрессии величиной коэффициента дисконтирования.

6.4. Расчёт денежного потока (прил.1) в общем случае осуществляется исходя из следующих основных условий:

ü стоимость товарной продукции определяется без учёта НДС, исходя из прогнозируемых (реальных) оптовых цен внутреннего или мирового рынка на конечную продукцию (в последнем случае – за вычетом таможенных пошлин, транспортных расходов и страховки). Перевод выручки в рубли осуществляется по действующему курсу МВБ[2];

ü размер капиталовложений в максимальной степени определяется прямым расчётом;

ü эксплуатационные расходы определяются с использованием нормативов на базе решений технологических частей ТЭО или постатейно по элементам затрат без учёта НДС;

ü размер оборотных средств обычно принимается равным величине 2 – 3 месячных эксплуатационных затрат. В конце расчётного периода сумма оборотных средств прибавляется к величине денежного потока;

ü амортизация рассчитывается по действующим нормам и при расчете валовой прибыли в состав производственных расходов не включается;

ü валовая прибыль предприятия определяется как разность между стоимостью товарной продукции и эксплуатационными затратами;

ü налогооблагаемая прибыль определяется как разность между стоимостью товарной продукции и производственными расходами, амортизационными отчислениями, налогами и сборами, относимыми на себестоимость продукции (плата за пользование недрами, ставка ВМСБ, плата за воду, землю и т.п.) по следующей формуле:

П = Ц_t – З_t – А – б_k – Н_С – Н_Ф – П_О,

где П – налогооблагаемая прибыль;

Ц_t – стоимость реализованной товарной продукции (руб.);

З_t – годовые эксплуатационные затраты (руб.);

А – амортизационные отчисления;

б_k – погашение процентов за кредит (руб.);

Н_С – установленные законодательством налоги и платежи, включаемые в себестоимость продукции (плата за пользование недрами, отчисления на ВМСМБ, отчисления во внебюджетные фонды, дорожный налог, плата за воду, землю, выбросы);

Н_Ф – налоги, начисленные по результатам финансовой деятельности и погашаемые из налогооблагаемой прибыли (налог на имущество, сбор на нужды образовательных учреждений, налог на содержание жилфонда, объектов соцкультбыта и т.д.);

П_О – освобождаемая, в соответствии с действующим законодательством или условиями лицензионного соглашения, от налогообложения часть прибыли.

В реализуемых проектах (эксплуатационные кондиции) прогноз движения наличности может, при необходимости, осуществляться с учетом инфляции. В случае финансирования проекта полностью или частично за счёт заёмных средств форма выплаты платежей (процентов) по кредитам принимается согласно соглашению между кредитором и получателем кредита (обычно равными долями).