Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


¬алютные риски и методы их регулировани€




¬алютный риск, или риск курсовых потерь, св€зан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предпри€тий и банковских учреждений и диверсификацией их де€тельности и представл€ет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

ћеждународна€ банковска€ де€тельность охватывает:

Х валютные операции;

Х зарубежное кредитование;

Х инвестиционную де€тельность;

Х международные платежи;

Х международные расчеты;

Х финансирование внешней торговли;

Х страхование валютных и кредитных рисков;

Х международные гарантии.

ƒл€ обслуживани€ финансовых операций между странами, нуждающимис€ в осуществлении расчетов по торговым сделкам, существуют валютные рынки.

≈го участниками €вл€ютс€ маркет-мейкеры, банки, промышленные, страховые компании, инвестиционные фонды, частные клиенты, центральные банки, брокеры. ћаркет-мейкеры осуществл€ют котировку курсов валют дл€ всех прочих участников рынка посто€нно. Ѕанки котируют валюты дл€ своих клиентов, но не дл€ других банков. ѕромышленные, страховые компании, инвестиционные фонды осуществл€ют

===530===

свои собственные валютные операции и операции по хеджированию через вышеназванных контрагентов. „астные клиенты диверсифицируют свои инвестиции в различные валюты дл€ минимизации рисков и максимизации дохода. ÷ентральные банки занимаютс€ валютным регулированием, надзором и валютными интервенци€ми. Ѕрокеры занимаютс€ посреднической де€тельностью между банками как национальными, так ^иностранными.

¬јЋё“Ќџ… –џЌќ  - это отношени€ не только между банками и их клиентами. √лавна€ характерна€ черта валютного рынка заключаетс€ в том, что на нем денежные единицы противосто€т друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам. ¬алютный рынок представл€ет преимущественно межбанковский рынок, поскольку именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируетс€ курс валюты. ќперации провод€тс€ при помощи различных средств св€зи и коммуникаций.

‘ункции валютного рынка:

Х обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

Х формирование валютного курса под вли€нием спроса и предложени€;

Х механизм дл€ защиты от валютных рисков и приложени€ спекул€тивных капиталов;

Х инструмент государства дл€ целей денежно-кредитной и экономической политики.

ƒл€ обслуживани€ валютного рынка вводитс€ пон€тие валютный курс - стоимость одной валюты, выраженна€ в определенном количестве другой. ƒл€ точного его выражени€ примен€ютс€ пр€мые и косвенные котировки.

ѕри пр€мой котировке измен€емое число единиц национальной валюты выражает стоимость иностранной валюты.

ѕример: Ўвейцари€: 100 DEM = 85,20 CHF. IUSD= 1,4750 CHF.

ѕри косвенной котировке измен€емое число единиц иностранной валюты выражает стоимость национальной валюты:

ѕример: ¬еликобритани€: 1GBP = 1,4900 USD 1GBP = 2,5600 DEM.

ѕри этом валютой сделки всегда €вл€етс€ иностранна€ валюта, а оценочной - валюта страны.

 отировка валют дл€ торгово-промышленной клиентуры, котора€ интересуетс€ котировкой иностранных валют по отношению к национальной, базируетс€ на кросс-курсе.  росс-курс - соотношение между двум€ валютами, которое вытекает по отношению к третьей валюте (обычно к доллару —Ўј).

ѕри пр€мой котировке " росс-курса" используютс€ формулы:

 росс-курс "Bid" (ѕокупка) = курс "Bid" по оценочной валюте/ курс "Offer" по валюте сделки.

===531===

–азницу между курсами продажи и покупки составл€ет маржа, размер которой бывает достаточно неустойчив и различен дл€ разных банков, что св€зано с позицией банка по той или иной базовой валюте, рыночной конъюнктурой, размером сделки и др.

 росс-курс "Offer" (ѕродажа) = курс "Offer" по оценочной валюте/ курс "Bid" по валюте сделки.

ѕри косвенной котировке " росс-курса" примен€ютс€ формулы:

 росс-курс "Bid" (ѕокупка) = курс "Bid" по оценочной валюте х X курс "Bid" по валюте сделки.

 росс-курс "Offer" (ѕродажа) = курс "Offer" по оценочной валюте х х курс "Offer" по валюте сделки.

ѕри расчетах примен€ютс€ специальные таблицы.

 

 росс-курсы валютных операций

“аблица кросс-курсов: французские франки (FF) - в дес€тках, иены (Ven) - в тыс€чах.

===532===

Ёти операции св€заны с возникновением валютного риска, который может привести банки как к дополнительным доходам, так и убыткам.

ѕервые попытки управлени€ валютным риском были осуществлены в начале 70-х гг. XX в., когда были введены плавающие курсы.

—о своей стороны, валютные риски структурируютс€ следующим образом: коммерческие, конверсионные, трансл€ционные, риски форфей-тировани€ (рис. 17.9; 17.10).

 оммерческие риски св€заны с нежеланием или с невозможностью должника (гаранта) рассчитатьс€ по своим об€зательствам.

 онверсионные риски - это риски валютных убытков по конкретным операци€м. Ёти риски в свою очередь подраздел€ютс€ на экономический риск, риск перевода, риск сделок.

–ис. 17.9.  лассификаци€ валютных рисков

===533===

–ис. 17.10. ћетоды управлени€ валютными рисками

===534===

Ёкономический риск дл€ фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может мен€тьс€ в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса (рис. 17.9).

ƒл€ банка инвестирование в зарубежные активы будет вли€ть на размер будущего потока платежей, выраженных в национальной валюте.  роме того, сам размер платежей к погашению по этим кредитам будет измен€тьс€ при переводе стоимости инвалюты кредита в эквивалент в национальной валюте.

–иск перевода св€зан с различи€ми в учете активов и пассивов в иностранной валюте. ≈сли происходит падение курса инвалюты, в которой выражены эти активы, то падает стоимость активов: при уменьшении величины активов падает размер акционерного капитала фирмы или банка. — экономической точки зрени€ более важным €вл€етс€ риск сделки, который рассматривает вли€ние изменени€ валютного курса на будущий поток платежей, а следовательно на будущую прибыльность фирмы или банка.

–иск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. »зменени€ и прибыльность фирмы означают изменение ее кредитоспособности, и поэтому дл€ банка очень важно быть в курсе валютных сделок клиентов. ¬ обстановке высокой нестабильности курсов валют одним из способов защиты от валютных рисков €вл€етс€ выбор наиболее приемлемой дл€ контрагентов валюты контракта. ƒл€ экспортера и кредитора предпочтительно использование относительно более устойчивой валюты. ¬ыбор валюты может оказывать существенное вли€ние на эффективность торговых и кредитных операций.

ѕри выборе валюты контракта должны учитыватьс€ следующие факторы: прогноз тенденций изменени€ курса данной валюты в период между моментом заключени€ контракта и сроками наступлени€ платежных об€зательств; характер продаваемых товаров и услуг; сложившиес€ на товарном рынке традиции; форма организации торговли (разова€ сделка, долгосрочный контракт, межправительственное соглашение).

¬алютный конверсионный риск можно уменьшить путем применени€ также защитных оговорок, золотых оговорок, валютных оговорок (рис. 17.9).

«ащитные оговорки - договорные услови€, включаемые по соглашению сторон в межгосударственные экономические соглашени€, предусматривающие возможность изменени€ или пересмотра первоначальных условий договора в процессе его исполнени€.

«олота€ оговорка приобрела важное значение в ходе и после первой мировой войны в св€зи с отменой золотого стандарта в одних странах и фактическим исчезновением его в других ¬алюты этих стран стали обесцениватьс€ как по отношению к золоту, так и по отношению к валютам других стран, в которых золотой стандарт продолжал функционировать. ќговорки основывались на золотом паритете валют, который представл€ет собой соотношение их золотого содержани€. ќговорки на базе паритета действовали как в услови€х свободного обмена денежных единиц на золото, так и при урезанных (золото - девизном и золото-долларовом) стандартах. «олотые оговорки широко примен€лись до

===535===

тех пор, пока правительства капиталистических стран принимали меры по поддержанию рыночной цены золота на уровне официальной. — крахом "золотого пула" в 1868 г. образовалс€ двойной рынок золота, сделавший официальную цену золота нереальной и положивший конец применению золотой оговорки.

¬алютна€ оговорка - это включение в кредитный или коммерческий контракт договорного услови€, в соответствии с которым сумма платежа договорного услови€ ставитс€ в зависимость от изменени€ курсового соотношени€ между валютой цены товара (валютой кредита) и другой, более устойчивой валютой (оговорки). ”становление в контракте различных валют цены и платежа фактически €вл€етс€ простейшей формой валютной оговорки. ¬алютой цены в данном случае выбираетс€ более стабильна€ валюта. ¬ случае же обычной валютной оговорки сумма, подлежаща€ выплате, ставитс€ в зависимость от изменени€ курса валюты оговорки по отношению к валюте цены. ¬ обоих случа€ сумма платежа изменитс€ в той же степени, в которой изменитс€ курс валюты оговорки. Ќапример, цена товара по контракту - 1 млн фр. франков. ¬алютой оговорки выбран доллар —Ўј.  урс доллара к франку на дату заключени€ контракта составл€ет 10,00 фр., тогда и сумма к выплате должна будет возрасти на 10% и составит 1,1 млн франков, т.е. на 100 тыс. фр. больше. ¬алютна€ оговорка на базе рыночного курса предусматривает определение соотношени€ между валютами по текущей котировке на валютных рынках. –азница между курсами продавца и покупател€ - маржа - €вл€етс€ дл€ банка источником дохода, за счет которого он покрывает расходы по осуществлению сделки и в определенной степени служит дл€ страховани€ валютного риска.

Ќапример:

1. Ќью-…орк на Ћондон (пр€ма€ котировка);

1 ф.ст. - 1,6427 долл. -курс покупател€ 1 ф.ст. - 1,6437 долл. - курс продавца.

Ѕанк в Ќью-…орке стремитс€ продать фунты стерлингов, получив при этом больше национальной валюты (1,6437), а покупа€ их, платить меньше (1,6427).

2. Ќью-…орк на ‘ранкфурт-на-ћайне (косвенна€ котировка);

1 долл. - 1,7973 DM - курс продавца 1 долл. - 1,793 DM - курс покупател€.

Ѕанк в Ќью-…орке, продава€ марки, желает заплатить за каждый доллар меньше марок (1,7973) и получить их больше при покупке (1,7983). ќднако, так как курсы отдельных валют часто испытывают острейшие краткосрочные колебани€, то прив€зка валютной оговорки к какой-либо одной валюте не может удовлетворительно обеспечить интересы как экспортеров, так и импортеров. Ёти недостатки были преодолены с разработкой мультивалютной оговорки, котора€ предусматривает пересчет денежного об€зательства в зависимости от изменени€ курсового соотношени€ между валютой платежа и корзиной валют, выбираемой по соглашению сторон.

===536===

ѕрименение средневзвешенного курса валюты платежа по отношению к набору других валют снижает веро€тность резких изменений сумм платежа. ¬ключение в корзину валют, имеющих разную степень стабильности, способствует обеспечению интересов обоих контрагентов. —оставление корзины должно основыватьс€ на анализе прошлой динамики курсов соответствующих валют, их текущего состо€ни€ и перспектив на срок, совпадающий со сроком контракта.  роме мультивалютных защитных оговорок существует еще р€д близких к ним по своему экономическому содержанию оговорок. “ак, действие, аналогичное мультивалютной оговорке с соответствующей корзиной валют, будет иметь заключение экспортного контракта с условием платежа в нескольких валютах согласованного набора. Ќапример, может быть оговорена сумма контракта на 60% в долларах —Ўј и на 40% в немецких марках.

“рансл€ционные (бухгалтерские) риски возникают при переоценке активов и пассивов балансов и счета "ѕрибыли и убытки" зарубежных филиалов клиентов, контрагентов. Ёти риски в свою очередь завис€т от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и р€да других факторов (см. рис. 17.9). ѕересчет может осуществл€тьс€ по методу трансл€ции (по текущему курсу на дату пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершени€ конкретной операции). Ќекоторые банки учитывают все текущие операции по текущему курсу, а долгосрочные - по историческому; другие анализируют уровень риска финансовых операций по текущему курсу, а прочие - по историческому; третьи выбирают один из двух способов учета и с его помощью контролируют всю совокупность своих рисковых операций.

ћетоды управлени€ трансл€ционными валютными рисками дел€тс€ на внешние, внутренние, технические и административные. ќни могут использоватьс€ как дл€ определени€ стратегии, так и дл€ выработки тактических программ де€тельности банков и банковских учреждений (см. рис. 17.10).

  внешним методам управлени€ рисками относ€тс€ ускорение или замедление платежей в иностранной валюте как в отношении внешних клиентов и контрагентов, так и по отношению к монополистическим образовани€м, а также регулирование платежей между материнским банком и его филиалами; выбор более стабильной валюты, отфактурировани€ поставок и проч.

¬ стратегическом плане защита от валютного риска тесно св€зана с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страховани€, степенью надежности страховых компаний как самого банка, так и его контрагентов и клиентов.

 роме того, почти все крупные банки стараютс€ формировать портфель своих валютных операций, балансиру€ активы и пассивы по видам валют и срокам. ¬ основном все внешние методы управлени€ валютными рисками ориентированы на их диверсификацию. ƒл€ этой цели наиболее широко используютс€ такие срочные валютные операции, как форвардные, фьючерсные, опционные (и на межбанковских рынках, и на биржах). ¬алюта продаетс€ на услови€х "спот" (с немедленным или двухдневным расчетом), "своп" (спот/форвард, спот между различными банками) или "форвард" ("аутрайт" между банком и клиентом).

===537===

–иски форфейтировани€ возникают, когда форфейтер (часто им €вл€етс€ банк) берет на себ€ все риски экспортера без права регресса. Ќо в то же врем€ форфейтирование (метод рефинансировани€ коммерческого риска) имеет свои преимущества, с помощью которых может быть снижен уровень риска путем:

Х упрощени€ балансовых взаимоотношений возможных об€зательств;

Х улучшени€ (хот€ бы временно) состо€ни€ ликвидности, что дает возможность дальнейшего укреплени€ финансовой устойчивости;

Х уменьшени€ веро€тности и возможности потерь путем страховани€ возможных затруднений, которые почти неизбежно возникают в период предъ€влени€ застрахованных ранее требований;

Х снижени€ или даже отсутстви€ рисков, св€занных с колебанием процентных ставок;

Х резкого снижени€ уровн€ рисков, св€занных с курсовыми колебани€ми валют и с изменением финансовой устойчивости должника;

Х отсутстви€ рисков и затрат, св€занных с де€тельностью кредитных органов по взысканию денег по вексел€м и другим платежным документам.

Ќо, естественно, форфейтирование не может быть использовано всегда и везде. Ёто один из способов снижени€ уровн€ рисков.

¬ насто€щее врем€ ÷Ѕ –‘ регул€рно публикует так называемую "валютную корзину" - метод измерени€ средневзвешенного курса рубл€ по отношению к определенному набору других валют.

—амыми распространенными методами страховани€ валютных рисков1 €вл€ютс€ (рис. 17.10):

Х хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции дл€ каждой рисковой сделки. »ными словами, происходит компенсаци€ одного валютного риска - прибыли или убытков - другим соответствующим риском;

Х валютный своп, который имеет две разновидности. ѕерва€ напоминает оформление параллельных"кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставл€ют разнонаправленные кредиты с одинаковыми сроками и способами погашени€, но выраженные в различных валютах. ¬торой вариант - просто соглашение между двум€ банками купить или продать валюту по ставке "спот" и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке "спот". ¬ отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;

Х взаимный зачет рисков по активу и пассиву, так называемый метод "мэтчинг" (matching), где путем вычета поступлени€ валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность оказать вли€ние на их размер.

ƒругие транснациональные (совместные) банки (—Ѕ) используют метод неттинга (netting), который выражаетс€ в максимальном сокращении валютных сделок путем их укрупнени€. ƒл€ этой цели координаци€ де€тельности всех подразделений банковского учреждени€ должна быть на высоком уровне.

+++1 ѕодробно см. п. 17.5.

===538===

’еджирование предусматривает созгг€ниг. встречных требований и об€зательств в иностранной валюте. Ќаиболее распространенный вид хеджировани€ - заключение срочных валютных сделок. Ќапример, английска€ торгова€ фирма, ожидающа€ через б мес€цев поступлени€ долларов —Ўј, осуществл€ет хеджирование путем продажи этих будущих поступлений на фунты стерлингов по срочному курсу на 6 мес€цев. «аключа€ срочную валютную сделку, фирма создает об€зательства в долларах —Ўј дл€ балансировани€ имеющихс€ долларовых требований. ¬ случае снижени€ курса доллара против фунта стерлингов убытки по торговому контракту будут компенсированы за счет прибыли по срочной валютной сделке. ƒл€ уменьшени€ валютного риска можно рекомендовать следующие основные приемы хеджировани€ в различных ситуаци€х.

ѕерва€ ситуаци€: ожидаетс€ падение курса национальной валюты. ¬ этом случае банку необходимо:

Х продать национальную валюту и выбрать вторую валюту сделки;

Х сократить объем операций с ценными бумагами в национальной валюте, а также объемы наличности;

Х ускорить получение дебиторской задолженности в национальной валюте;

Х отложить получение и начать накопление дебиторской задолженности в иностранной валюте;

Х отложить платеж по кредиторской задолженности в национальной валюте;

Х увеличить заимствование (передачу) в национальной валюте;

Х ускорить и увеличить импорт продуктов за твердую валюту;

Х ускорить выплату вознаграждений, зарплаты, дивидендов и т.д. иностранным акционерам, партнерам, кредиторам;

Х послать счета импортерам в национальной валюте и экспортерам в иностранной валюте.

¬тора€ ситуаци€: ожидаетс€ рост курса национальной валюты. ¬ этом случае банк должен произвести действи€, обратные тем, которые были в первой ситуации.

¬ последнее врем€ в результате серии банковских кризисов, апогеем которых стал крах британского банка "Ѕэринг бразерс", центральные банки ведущих финансовых центров обеспокоены тем, что присуща€ многим банкам неспособность оценить и установить контроль над рисками по крупным платежам на валютных рынках угрожает стабильности мировой финансовой системы. ÷ентральные банки стран "большой дес€тки" на основе анализа де€тельности 80 крупнейших банков мира пришли к выводу, что сроки существовани€ рисков и объемы потенциальных убытков оказались значительно больше ожидаемых и должным образом не контролируютс€. Ѕанки берут на себ€ чрезмерные и неоправданные риски по валюте, ошибочно счита€, что веро€тность убытков от торговли валютой несопоставима с риском убытков от кредитовани€.

—ейчас суточный оборот на валютных рынках оцениваетс€ в 1230 млрд долл. —Ўј. ќднако, поскольку по каждой сделке может производитьс€ более двух платежей, ежесуточные объемы перечислений средств зачастую многократно превышают показатель оборота. ѕотен-

===539===

циальные убытки по валютным расчетам - это не просто вопрос одного рабочего дн€. Ѕанку могут потребоватьс€ два и даже больше рабочих дней, чтобы получить подтверждение о получении купленной валюты.   тому же многие банки не имеют хорошо налаженных внутренних каналов контрол€ над рисками и соответствующих административных структур дл€ решени€ этой проблемы.

ƒл€ борьбы с рисками на валютных рынках Ѕанком международных расчетов (BMP') была предложена следующа€ стратеги€:

Х повышение контрол€ над потенциальными рисками по валютным расчетам в каждом отдельном банке;

Х разработка банковскими группами многосторонних способов снижени€ валютных рисков;

Х совершенствование центральными банками национальных платежных систем и проведение меропри€тий, вынуждающих местные банки усилить контроль над валютными рисками.

¬се эти цели вполне реальны. Ќапример, многие банки уже установили пределы по собственным потенциальным убыткам дл€ других банков или по срокам платежей. ¬недрение опыта по всей банковской индустрии по валютным расчетам может снизить веро€тность потенциальных убытков на 50-65%. Ѕћ– рекомендует центральным банкам провести р€д меропри€тий, чтобы заставить банки усилить контроль над платежными рисками по валютным операци€м.  роме того, Ѕћ– предполагает прин€ть регул€рную конфиденциальную отчетность и, возможно, обнародование информации о потенциальных убытках. ÷ентральные банки должны рассмотреть возможность введени€ формальных ограничений на потенциальные убытки по валютным расчетам или включение валютных сделок в риски, на покрытие которых банки создают соответствующие резервы на основе расчета прогноза валютных потерь.

Ѕанки подвергаютс€ валютному риску в степени, прогнозируемой стоимостью размещени€ денежных средств, поступающих по финансовым1 инструментам, основанным на уровне процентных ставок и курса валют. “аким образом, данный риск определ€етс€ сроком погашени€ контракта, а также изменением соответствующей процентной ставки или курса валюты. Ѕолее высокие коэффициенты пересчета риска примен€ютс€ по тем контрактам, в основе которых лежит риск изменени€ наиболее значительно колеблющегос€ курса валют. ѕо контрактам на изменение уровн€ процентной ставки или курса валют примен€етс€ уровень риска контрагента 50%, в то врем€ как при других услови€х он принималс€ бы равным 100%.

ј.  роме контрактов на изменение курса валютных ценностей (золото, серебро, платина и палладий) с первоначальным сроком погашени€ менее 14 календарных дней, контракты на изменение курса валют включают:

1) свопы по кросс-курсу;

2) свопы по процентной ставке по двум валютам;

3) форвардные контракты на изменение курсов валют;

1 ѕодробно см. п. 17.5.

===540===

4) валютные фьючерсные контракты;

5) купленные валютные опционы.

Ѕ.   контрактам на изменение процентной ставки относ€тс€:

1) свопы по процентной ставке одной валюты;

2) обыкновенные свопы;

3) форвардные процентные соглашени€, акцептированные форварды, форвардные депозиты, а также другие сходные финансовые инструменты;

4) процентные фьючерсные контракты;

5) купленные процентные опционы.

ƒл€ определени€ валютного риска в виде взвешенного кредитного эквивалента по финансовым валютным контрактам банка примен€етс€ формула-прогнозировани€ размера потерь: сумма пассивов х коэффициент пересчета х уровень риска контрагента = взвешенный по риску кредитный эквивалент.

ѕо операци€м с иностранной валютой и контрактам по процентным ставкам дл€ расчета валютного риска примен€ютс€:

1. ћетод распределени€ стоимости:

–ыночна€ стоимость + (ѕотенциальный будущий риск X X ќтвлеченна€ сумма в виде взвешенного кредитного эквивалента).

2. ћетод первоначальной суммы:

(ѕервоначальна€ сумма х  оэффициент пересчета) х х ƒол€ риска контрагента.

 

ћетод распределени€ стоимости

 

ƒл€ того чтобы определить кредитный эквивалент данных финансовых инструментов, нужно сложить:

а) общую сумму распредел€емой стоимости (полученную по данным состо€ни€ рынка) как часть всех контрактов с положительной стоимостью;

6) сумму потенциального будущего кредитного риска, котора€ отражает остаточный срок погашени€ контракта, исчисл€емую как процент от первоначальной суммы по табл. 17.6.

“аблица 17.6.  редитный риск в процентном отношении от суммы кредита (%)

===541===

ѕотенциальна€ сумма риска по обыкновенным свопам на изменение процентной ставки по одной валюте не определ€етс€. —умма кредитного риска по данным контрактам должна исчисл€тьс€ только на основе рыночной стоимости.

ѕри свопах на процентную ставку или кросс-курсовых свопах, которые заключены не по рыночным ценам, банк требует специального регулировани€ контрактов дл€ того, чтобы отследить, не заключены ли эти контракты в случа€х сокрыти€ кредитного риска контрагента.

 

ћетод первоначальной суммы риска

 

ƒл€ определени€ кредитного эквивалента сумм используют метод первоначальной суммы риска, при котором первоначальна€ сумма умножаетс€ на следующие коэффициенты перерасчета дл€ вычислени€ будущей суммы риска (табл. 17.7).

“аблица 17.7  оэффициенты перерасчета риска

===542===

ѕродолжение

‘инансовые инструменты, предоставл€ющие выбор операций по ним, а также другие комбинированные инструменты, должны быть разбиты на отдельные составл€ющие, например, на соглашение о кредитовании, инструменты размещени€ ценных бумаг и т.д. и кажда€ составл€юща€ должна быть пересчитана в соответствии с вышеизложенной классификацией.

¬ –оссии с 1999 г. в отличие от рассмотренной методики Ѕћ–, впервые введен собственный пор€док расчета кредитного риска по срочным сделкам, за исключением сделок, заключенных на организованных торговых площадках "группы развитых стран".

ѕо срочным сделкам, заключенным на организованных торговых площадках стран, вход€щих в состав "группы развитых стран", величина кредитного риска не рассчитываетс€.

ƒл€ расчета кредитного риска по срочным сделкам определ€ютс€ следующие составл€ющие:

Х текущий кредитный риск (стоимость замещени€ сделки), отражающий на отчетную дату величину потерь в случае неисполнени€ контрагентом своих об€зательств;

Х потенциальный кредитный риск (риск неисполнени€ контрагентом своих об€зательств втечение срока, оставшегос€ до даты валютировани€, в св€зи с неблагопри€тным изменением стоимости базисного актива).

“екущий кредитный риск определ€етс€ как сумма стоимости замещени€ по сделкам, включенным в двухсторонние компенсационные соглашени€ (неттинг и подобные соглашени€) и стоимости замещени€ по сделкам, не включенным в компенсационные соглашени€.

===543===

ѕо сделкам, не включенным в компенсационное соглашение, стоимостью замещени€ признаетс€:

Х по сделкам на покупку - величина превышени€ текущей рыночной стоимости сделки над номинальной стоимостью данной сделки ≈сли текуща€ рыночна€ стоимость сделки меньше или равна ее номинальной стоимости, стоимость замещени€ равна нулю;

Х по сделкам на продажу - величина превышени€ номинальной стоимости сделки над текущей рыночной стоимостью данной сделки. ≈сли номинальна€ стоимость сделки меньше или равна ее текущей рыночной стоимости, стоимость замещени€ равна нулю.

ѕо проданным опционам, не включенным в компенсационное соглашение, стоимость замещени€ не рассчитываетс€.

ѕо сделкам, включенным в компенсационное соглашение, стоимость замещени€ равна чистому сальдо рыночных стоимостей всех сделок, если оно положительное.

 омпенсационное соглашение должно регулировать правовые взаимоотношени€ между банком и контрагентом таким образом, чтобы величина окончательного расчета определ€лась как разница между взаимными требовани€ми и об€зательствами сторон.

ѕри наличии котируемой рыночной цены контракта текуща€ рыночна€ стоимость контракта определ€етс€ как произведение торгуемых единиц контракта на эту рыночную цену.

“екущей рыночной стоимостью сделки признаетс€ сумма, отлична€ от суммы, полученной при проведении ликвидационной или принудительной продажи, определенна€ любым организатором торговли срочными сделками.

ѕри отсутствии текущей рыночной стоимости сделки ее рыночна€ стоимость определ€етс€ на основе текущей рыночной стоимости подобной сделки.

ѕотенциальный кредитный риск определ€етс€ как сумма риска по сделкам с юридически оформленными двухсторонними компенсационными соглашени€ми и по сделкам, не включенным в указанные соглашени€.

ѕотенциальный риск по сделкам, не включенным в компенсационное соглашение, рассчитываетс€ путем умножени€ номинальной стоимости контракта на коэффициенты в зависимости от срока, оставшегос€ до даты валютировани€ (табл. 17.9)

“аблица 17.9

===544===

ƒл€ сделок с несколькими обменами платежами (базисными активами) объем потенциальных потерь увеличиваетс€ кратно количеству предусмотренных платежей.

ќбъем потенциального риска не рассчитываетс€ дл€ проданных опционов.

ѕо сделкам, услови€ которых пересматриваютс€ на заранее определенные даты, за срок до даты валютировани€ принимаетс€ период, оставшийс€ до следующей даты пересмотра

¬еличина потенциального риска по сделкам, включенным в компенсационное соглашение, рассчитываетс€ по формуле:

»тогова€ величина риска ( –—) определ€етс€ как разница между суммарной величиной текущего и потенциального рисков и величиной обеспечени€, полученного банком от контрагента. ќбеспечение принимаетс€ в уменьшение риска контрагента в размере, не превышающем его суммарной величины.

ќбеспечением сделки может €вл€тьс€:

Х срочный страховой депозит, размещенный контрагентом в банке, с датой изъ€ти€ не ранее даты валютировани€ по срочной сделке;

Х залог государственных ценных бумаг, рыночна€ стоимость которого определ€етс€ на дату расчета риска контрагента.

ѕолученна€ величина кредитного риска взвешиваетс€ в зависимости от контрагента.

Х банки из состава "группы развитых стран" - 20%;

Х биржи стран, не вход€щих с состав "группы развитых стран", - 50%;

Х другие- 100%.

»тогова€ величина кредитного риска по срочным сделкам ( –—) включаетс€ в знаменатель норматива достаточности капитала.

Ѕанки производ€т расчет величины риска по форме є 651.

¬ отличие от зарубежной практики, описанной выше, российский пор€док отличаетс€ простотой расчета и носит вспомогательный характер. ќн примен€етс€ не дл€ всех сделок, а только дл€ корректировки норматива Hj достаточности капитала согласно ”казанию Ѕанка –оссии є 368-” от 30 сент€бр€ 1998 г., и »нструкции Ѕанка –оссии ћ 1 от 1 окт€бр€ 1997 г. с учетом внесенных изменений и дополнений.

===545===

Ѕанковска€ отчетность

ѕримечание

 олонка б, строки 1 и 2 = колонка 3 + колонка 4 - колонка 5.  олонка 6, строка 3 = (колонка 3 + колонка 4) X 0,2.

–уководитель банка (‘.».ќ.)

√лавный бухгалтер банка (ф ».ќ.)

===546===

ѕри этом прин€тое обеспечение также имеет свой риск.

ƒл€ определени€ величины риска номинальна€ величина об€зательств по каждому финансовому инструменту приводитс€ к эквиваленту кредитного риска путем умножени€ на следующие коэффициенты:

Х по инструментам с высоким риском - 1,0;

Х по инструментам со средним риском - 0,5,

Х по инструментам с низким риском - 0,2;

Х по инструментам без риска - 0.

  инструментам с высоким риском дл€ обеспечени€ срочных сделок относ€тс€:

Х поручительства, выданные банком;

Х вексельные поручительства (аваль) ¬ расчет принимаетс€ вексельна€ сумма (часть вексельной суммы), авалированна€ банком;

Х индоссаменты векселей, не имеющих подписей других банков.

Х уступка банком требовани€ по об€зательству контрагента, если цессионер в рамках договора имеет право на возврат полученного требовани€ (рецессию) в отношении банка;

Х.ќб€зательство осуществить иные, не подлежащие отмене операции, которые ведут к возникновению кредитного риска, со сроком действи€ более 1 года;

Х другие инструменты с высоким риском.

»нструменты со средним риском включают:

Х дополнительные об€зательства, прин€тые на себ€ банком по гаранти€м, предоставленным иными гарантами при их отказе от исполнени€ своих об€зательств;

Х об€зательство осуществить иные,не подлежащие отмене операции, которые ведут к возникновению кредитного риска, со сроком действи€ менее 1 года;

Х об€зательства выкупить ценные бумаги эмитента, вытекающие из выполнени€ банком функции андеррайтера. ¬ расчет величины кредитного риска включаетс€ обща€ стоимость неразмещенных ценных бумаг, определенна€ как произведение количества неразмещенных ценных бумаг на цену выкупа, установленную в договоре.

»нструменты с низким риском:

Х гарантии, выданные банком, по которым исполнение требовани€ банка к принципалу обеспечено поручительствбм ѕравительства –оссийской ‘едерации или гарантией банка "группы развитых стран";

Х индоссаменты векселей, имеющих подпись банка "группы развитых стран";

Х другие инструменты с низким риском.

»нструменты без риска:

Х об€зательства осуществить намеченные подтвержденные операции (сделки), которые могут быть безусловно аннулированы в любой момент времени без предварительного уведомлени€;

Х безоборотные и препоручительные индоссаменты векселей;

Х другие инструменты с низким риском.

»нструменты, не упом€нутые в данном перечне, самосто€тельно включаютс€ банками в группу инструментов с соответствующим уровнем риска.

===547===

ѕолученный по каждому инструменту эквивалент кредитного риска взвешиваетс€ в зависимости от контрагента:

Х банки из состава группы развитых стран - 20%;

Х другие - 100%.

—уммарна€ величина риска по всем инструментам ( –¬) включаетс€ в знаменатель норматива достаточности капитала.

Ѕанки производ€т расчет величины риска в соответствии с формой є 650.

===548===

ѕродолжение

ƒл€ страховани€ от валютного риска техническим методом банк покупает валюту в результате осуществлени€ наличной сделки и одновременно продает ее на срок. ѕри административном методе ввод€тс€ лимиты на открытую валютную позицию. ѕри установлении лимитов на открытую валютную позицию в течение дн€ учитываютс€ среднедневные колебани€ курса валют за последние несколько мес€цев. »сход€ из этого, определ€ютс€ сумма дневного лимита открытой позиции, ограничени€ возможных убытков и прибыли.

===549===

”читыва€, что рамки изменени€ валютных курсов с увеличением периода возрастают, как и размер возможных открытых позиций с правом переноса на следующий день, и если имеетс€ разрешение закрыть их по определенному уровню (как правило, в пределах суммы разрешенных в течение дн€ убытков), то такие позиции не могут рассматриватьс€ как открытые с точки зрени€ неучтенного риска изменени€ валютных курсов (табл. 17.10).

“аблица 17.10 ќткрытые позиции

Ѕазой дл€ проведени€ операций "спот", оказывающих исключительное вли€ние на валютную позицию, служат корреспондентские отношени€ между банками. ¬алютные операции "спот" составл€ют примерно 90% всех валютных сделок. √лавными цел€ми их проведени€ €вл€ютс€:

Х обеспечение потребностей клиентов банка в иностранной валюте;

Х перевод средств из одной'валюты в другую;

Х проведение спекул€тивных операций.

Ѕанки используют операции "спот" дл€ поддержани€ минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах "Ќост-ро" дл€ уменьшени€ излишков в одной валюте и покрыти€ потребности в другой валюте. — помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в цел€х избежани€ образовани€ непокрытых остатков на счетах. Ќесмотр€ на короткий срок поставки иностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в услови€х "плавающих" валютных курсов курс может изменитьс€ за два рабочих дн€. ѕроведение валютных сделок и минимизаци€ рисков требует определенной подготовки. Ќа подготовительной стадии проводитс€ анализ состо€ни€ валютных рынков, вы€вл€ютс€ тенденции движени€ курсов различных валют, изучаютс€ причины их изменени€. Ќа основе этой информации дилеры, принима€ во внимание имеющуюс€ у них валютную позицию, с помощью компьютерной техники определ€ют средний курс национальной валюты по отношению к иностранной валюте. ѕроведенный анализ дает возможность выработать направление валютных операций, т.е. обеспечить длинную или короткую позицию в конкретной валюте, с которой они провод€т сделки. —ледует отметить, что в крупных банках анализом положени€ валют на рынках занимаютс€ специальные группы экономистов-аналитиков, а дилеры, опира€сь на их

===550===

информацию, самосто€тельно выбирают направлени€ проведени€ валютных операций. ¬ менее крупных банках функции аналитиков выполн€ют сами дилеры; они же непосредственно осуществл€ют валютные операции; с помощью средств св€зи (телефон, телекс) ведут переговоры о купле-продаже валют и заключают сделки. ѕроцедура заключени€ сделки включает: выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов; установление суммы сделки; валютирование перечислени€ средств; указание адреса доставки валюты. Ќа заключительном этапе осуществл€етс€ проведение сделки по счетам и документальное ее подтверждение.

ѕри сделках "спот" день, в который завершаютс€ расчеты по той или иной валютной сделке, называетс€ "дата валютировани€" и используетс€ как защита от риска. ћеждународные платежи не могут совершатьс€ в воскресенье, праздник или нерабочий день. “о есть расчеты должны производитьс€.в рабочий день обеих стран (табл. 17.11).

“аблица 17.11. –асчет даты валютировани€

¬ российских банках по каждой иностранной валюте открыта€ валютна€ позици€ определ€етс€ отдельно. — этой целью валютные позиции уполномоченного банка перевод€тс€ в рублевый эквивалент по действующим на отчетную дату официальным обменным курсам рубл€, которые устанавливаютс€ ÷Ѕ –‘. ѕассивное сальдо указываетс€ со знаком минус, обознача€ короткую открытую валютную позицию; активное сальдо указываетс€ со знаком плюс, обознача€ длинную открытую валютную позицию. ѕри этом в случае формировани€ уставного фонда уполномоченного банка в иностранной валюте при расчете открытой валютной позиции по данной иностранной валюте величина пассивного сальдо увеличиваетс€ на соответствующую сумму.

ƒл€ подсчета открытой валютной позиции в рубл€х определ€етс€ разность между абсолютной величиной суммы всех длинных открытых валютных позиций в рубл€х и абсолютной величиной суммы всех коротких открытых валютных позиций в рубл€х.

—уммарна€ величина всех длинных и суммарна€ величина всех коротких открытых валютных позиций в иностранных валютах и рубл€х должны быть равны.

ѕример определени€ суммарной величины открытых валютных позиций уполномоченного банка.

===551===

»сходные данные:

а) —обственные средства (капитал) банка - 39 000 000 000 руб. (по состо€нию на первое число отчетного мес€ца).

б) “ребовани€ и об€зательства банка по каждой иностранной валюте, отраженные в балансе банка (т.е. истекшие валютированием на отчетную дату и незавершенные расчетами на даты, отсто€щие от отчетной не более чем на два рабочих банковских дн€ (табл. 17.12).

“аблица 17.12. ќпределение величины открытых валютных позиций (ед. иностранной валюты)

–асчет рублевого эквивалента открытых валютных позиций по каждой иностранной валюте и определение суммарной величины открытых валютных позиций уполномоченного банка.

ƒлинные и короткие открытые валютные позиции по каждой иностранной валюте перевод€тс€ в рублевый эквивалент по официальному курсу ÷Ѕ –‘. «атем отдельно суммируютс€ все короткие и все длинные

===552===

открытые валютные позиции по всем иностранным валютам. ќткрыта€ позици€ в российских рубл€х определ€етс€ расчетным путем как балансирующа€ стать€ (табл. 17.14).

“аблица 17.14. ќпределение открытой позиции коммерческого банка

“аким образом, видно, что позици€, открыта€ в иностранных валютах против российского рубл€, - длинна€ (соответственно позици€, открыта€ в российских рубл€х против всех иностранных валют, - така€ же по абсолютной величине, но коротка€). ѕри этом суммарна€ величина всех длинных и суммарна€ величина всех коротких открытых валютных позиций приводитс€ к балансу, который включает в себ€ рублевые эквиваленты позиций, открытых во всех иностранных валютах, и полученную расчетным путем открытую позицию в российских рубл€х.

— целью ограничени€ валютного риска уполномоченных банков ÷Ѕ –‘ устанавливаютс€ следующие лимиты открытых валютных позиций:

Х по состо€нию на конец каждого операционного дн€ суммарна€ величина всех длинных (коротких) открытых валютных позиций не должна превышать 20% от собственных средств (капитала) уполномоченного банка;

Х по состо€нию на конец каждого операционного дн€ длинные (короткие) открытые валютные позиции по отдельным иностранным валютам и российским рубл€м не должны превышать 10% от собственных средств (капитала) уполномоченного банка.

”полномоченными банками, имеющими филиалы, самосто€тельно устанавливаютс€ сублимиты на открытые валютные позиции головного банка и филиалов. ѕри этом долевое распределение суб€€митов осуществл€етс€ ими в рамках ограничений, предусмотренных дл€ уполномоченного банка. Ќа конец каждого операционного дн€ открытые валютные позиции отдельно по головному банку и филиалам уполномоченного

===553===

банка не должны превышать сублимитов, установленных им при долевом распределении, а в консолидированном виде должны находитьс€ в пределах лимитов, установленных в целом дл€ уполномоченного банка. ѕерераспределение уполномоченным банком сублимитов на открытые валютные позиции его головного банка и филиалов может производитьс€ уполномоченным банком на начало каждого отчетного мес€ца. “ак, из нашего примера видно, что лимит суммарной величины открытых валютных позиций и степень его использовани€ определ€ютс€ исход€ из соотношени€ абсолютного значени€ рублевого эквивалента суммарной величины открытых валютных позиций к выраженному в рубл€х капиталу уполномоченного банка:

(7439200000: 39000000000) Х 100 = 19,1.

≈сли лимит на суммарную величину открытых валютных позиций установлен на уровне 20% от капитала (собственных средств) банка и был распределен в виде сублимитов между головным банком (16% от величины собственных средств) и филиалом банка (4% от величины собственных средств банка), то 20% - 19,1% = 0,9% - не использованный головным банком остаток сублимита открытых валютных позиций (в процентах от общего объема капитала уполномоченного банка). »так, головной банк уполномоченного банка может осуществл€ть в данном примере дальнейшую покупку валюты в пределах, не превышающих 0,9% от величины собственных средств уполномоченного банка.

—облюдение установленного лимита открытых валютных позиций по каждой иностранной валюте и российским рубл€м определ€етс€ исход€ из соотношени€ абсолютной величины рублевого эквивалента позиции, открытой в какой-либо отдельной иностранной валюте или российских рубл€х, к собственному капиталу банка.

ј. ќткрыта€ позици€ в немецких марках (+288 000 000 руб. -длинна€).

“ак, если установленный 10%-ный лимит открытой валютной позиции в немецких марках распредел€лс€ в виде сублимитов между головным банком (6%) и филиалом (4%) уполномоченного банка, то:

(288000000: 39000000000) Х 100 = 0,74%.

ѕри этом 10% - 0,74% = 9,26% - не использованный головным банком остаток сублимита открытой валютной позиции по немецким маркам (в процентах от капитала уполномоченного банка). »так, головной банк уполномоченного банка мог бы осуществл€ть дальнейшую покупку немецких марок в пределах, не превышающих 10% от капитала уполномоченного банка, но неиспользованный остаток в 9,26% сублимита суммарной величины открытых валютных позиций ограничивает эту возможность.

Ѕ. ќткрыта€ позици€ в российских рубл€х (-7116238000 руб. - коротка€). “ак, если лимит открытой валютной позиции в долларах —Ўј не распредел€лс€ между головным банком и филиалами уполномоченного банка и установлен на уровне 10% от капитала банка, то:

(7116238000: 39000000000) Х 100 = 18,25%.

===554===

ѕри этом 18,25% - 10% = 8,25% - превышение головным банком уполномоченного банка установленного лимита открытой валютной позиции по российским рубл€м. “о есть головной банк уполномоченного банка об€зан закрыть позицию по российским рубл€м в пределах установленного лимита путем проведени€ балансирующих сделок (покупа€ российские рубли за другую валюту в пределах неиспользованных остатков лимитов по данным валютам, а также по иностранным валютам, по которым длинна€ открыта€ валютна€ позици€ также превышает установленный лимит).

¬. ќткрыта€ позици€ в долларах —Ўј (+7 000 000 000 руб. - длинна€). “ак, если лимит открытой валютной позиции в долларах —Ўј не распредел€етс€ между головным банком и филиалами уполномоченного банка и установлен на уровне 15% от капитала банка, то:

(7 000 000 000: 39 000 000 000) Х 100 = 17,95%.

ѕри этом 17,95% - 10% = 7,95% - превышение головным банком уполномоченного банка установленного лимита открытой валютной позиции по долларам —Ўј. “о есть головной банк уполномоченного банка об€зан закрыть позицию по долларам —Ўј в пределах установленного лимита путем проведени€ балансирующих сделок (продава€ доллары —Ўј, например, за российские рубли).

√. ќткрыта€ позици€ в английских фунтах стерлингов (+151 200 000 руб. - длинна€). ≈сли лимит открытой валютной позиции по английским фунтам стерлингов не распредел€лс€ между головным банком и филиалами уполномоченного банка и установлен на уровне 10% от капитала банка, то:

(151 200 000: 39 000 000 000) Х 100 = 0,39%.

ѕри этом 10% - 0,39% = 9,61% - не использованный головным банком остаток сублимита открытой валютной позиции по английским фунтам стерлингов (в процентах от капитала уполномоченного банка).

ƒ. ќткрыта€ позици€ во французских франках (-222 500 000 руб. -коротка€). ≈сли лимит открытой валютной позиции во французских франках не распредел€лс€ между головным банком и филиалами уполномоченного банка и установлен на уровне 10% от капитала банка, то:

(222 500 000: 39 000 000 000) Х 100 = 0,57%.

ѕри этом 10% - 0,57% = 9,43% - не использованный головным банком остаток сублимита открытой валютной позиции по французским франкам (в процентах от капитала уполномоченного банка).

≈. ќткрыта€ позици€ в киргизских сомах (-462 000 руб. -коротка€).

“ак, если лимит открытой валютной позиции в киргизских сомах не распредел€етс€ между головным банком и филиалами уполномоченного банка и установлен на уровне 10% от капитала банка, то:

(462 000: 39 000 000 000) Х 100=- 0,001%.

===555===

ѕри этом10% - 0,001% == 9,999% - не использованный головным банком остаток сублимита открытой валютной позиции в киргизских сомах (в процентах от капитала уполномоченного банка);

∆. ќткрыта€ позици€ в швейцарских франках (-100 000 VW - корот-

“— «.я)

“ак если установленный 10%-ный лимит открытой валютной позиции в швейцарских франках распредел€лс€ в виде сублимитов между головным банком - 8% и филиалом - 2% уполномоченного банка, то:

(100 000 000: 39 000 000 000) Х 100 = 0,26%.

ѕри этом 8% - 0,26% = 7,74% - не использованный головным банком остаток сублимита открытой валютной позиции в швейцарских франках (в процентах от капитала уполномоченного банка).

 роме требований »нструкции ÷Ѕ –‘ є 41 по расчету величины открытых валютных позиций примен€етс€ метод определени€ предельных значений валютных позиций, согласно указани€м ÷Ѕ –‘ є 394у, который состоит из следующего расчета.

1. ¬алютный эквивалент собственного капитала = 45 000 000: 6,5 -6923 076 долл. —Ўј

2. ќткрыта€ валютна€ позици€ по долларам —Ўј = (19 000:6923 076) х х 100 = 0,27, или 0,27%

3.  росс-курсы иностранных валют к доллару —Ўј на дату расчета:

јнглийский фунт стерлингов 1,56

Ќемецка€ марка 0,63

‘ранцузский франк 0,16

4. ќпределение лимитов открытой валютной позиции јнглийский фунт стерлингов = (1000 х 1,56): 6923 076 х 100 = 0,02% Ќемецка€ марка = (100 000 х 0,63): 6923 076 х 100 = 0,91% ‘ранцузский франк = (120 000 х 0,16): 6923 076 X 100 = 0,28%

5. ќткрыта€ позици€ в рубл€х = (303 208: 45 000 000) х 100 - 0,67% (не превышает предельную валютную позицию в долларах —Ўј в рублевом эквиваленте (10% собственного капитала).

6. —овокупна€ открыта€ валютна€ позици€ = (1184 730: 45 000 000) х XI00 = = 2,63%

¬торой метод определени€ величины открытых валютных позиций дает более четкую картину по значени€м открытых валютных позиций, не оказыва€ вли€ни€ на совокупную позицию, уточн€€ ситуацию по отдельным валютам.

===556===

–ассмотрим курсы валют ÷Ѕ –‘ на действующую дату.

–ассмотрим отчет об открытых валютных позици€х на конец операционного дн€ по первому примеру (табл. 17.15).

Ќа основании отчета можно рассчитать валютный риск по методу, предложенному Ѕанком ћеждународных расчетов г. Ѕазел€ (Ѕазельс-ким  омитетом). — этой целью расчет переход€щего требовани€ дл€ покрыти€ валютного риска, св€занного с позици€ми в иностранной валюте, проводитс€ в два этапа:

Х вначале измер€ютс€ позиции по всем валютам, включенным в банковский портфель;

Х затем определ€етс€ риск, св€занный с общей длинной (короткой) позицией по разным валютам по так называемому стенографическому методу, предложенному Ѕазельским  омитетом.

ѕо этому методу измерение банковской позиции по отношению к разным валютам проводитс€ в соответствии с отчетом отдельно дл€ каждой валюты. ќпредел€ютс€ позиции по активам и пассивам, а также по отдельности дл€ статей до востребовани€ и срочных статей (табл. 17.16).

ѕроцентные ставки по стать€м до востребовани€ относ€тс€ к тем стать€м, по которым уже закончилс€ срок действи€, но оплата еще не произведена. «атем обща€ позици€ по каждой валюте, коротка€ или длинна€, рассчитываетс€ с использованием данных на дату подведени€ баланса по процентным потокам. ‘актически расчеты будут проводитьс€ с использованием данных на дату подведени€ баланса, имеющихс€ в архиве текущих позиций и информации по процентным потокам. ≈сли

===557===

===558===

“аблица 17.15. ќтчет об открытых валютных позици€х на конец1 операционного дн€ Ђ____ї_____________ 199 г.

===559===

“аблица 17.16. ќтчет по валютному риску1

1 «десь и далее материалы Ѕанка ћеждународных расчетов г. Ѕазел€.

 

¬ услови€х разразившегос€ финансового кризиса роль экономического анализа де€тельности кредитных организаций в области валютных операций все более возрастает. “рудно переоценить важность и необходимость проведени€ такого анализа дл€ обеспечени€ получени€ прибыли при высокорискованности данных операций и соблюдении всех ограничений, вводимых регулирующими органами, а также, что на наш взгл€д, €вл€етс€ еще более важным, дл€ предотвращени€ возможных негативных последствий в будущем.

Ќа сегодн€шний день необходимо заметить, что блок анализа валютных операций как составна€ часть работы по управлению валютными

===560===

рисками €вл€етс€ одним их самых сложных и малоизученных. ¬ него, на наш взгл€д, должны входить такие составные части, как анализ:

1) состо€ни€ валютной позиции банка;

2) результатов текущей переоценки валютных счетов и прогноз ожидаемых (потенциальных) доходов или убытков от переоценки;

3) эффективности валютно-обменных операций, операций покупки/ продажи иностранной валюты на бирже и на внебиржевом и международном валютном рынках, валютного арбитража и валютного свопинга, операций по форвардным контрактам;

4) доходности операций, осуществл€емых по поручению клиентов.

ќстановимс€ на анализе эффективности форвардной сделки. ≈е можно анализировать в динамике или просчитывать прогнозные варианты по формуле эффективности финансовых операций в виде годовой ставки процентов1:

ƒанна€ формула определ€ет относительное значение форвардной маржи, пересчитанное на годовую ставку процентов, и характеризует эффективность покупки/продажи валюты, обусловленную форвардной маржой. ƒл€ каждой конкретной форвардной сделки эта величина не имеет особого смысла, однако она позвол€ет сравнивать результат сделки с результатами других вариантов действий при покупке или продаже валюты на срок и выбирать наиболее выгодный вариант, т.е. наиболее прибыльный и наименее затратный.

«аключа€ операции "форвард", нельз€ недооценивать также риски. возникающие при совершении данных операций вследствие следующих причин:

Х собственной неликвидности из-за неблагопри€тного изменени€ курса;

+++1 „еркасов ¬.≈. ¬алютные расчеты:задачиирещени€.-ћ.: ‘инансы и статистика, 1998.

===561===

Х неликвидности клиента, по поручению которого банк выполн€ет сделку;

Х неодновременности платежа при наступлении даты расчетов по сделке.

ѕоследстви€ наступлени€ первой ситуации в результате кризиса 17 августа 1998 г. мы можем наблюдать и до сих пор, а произошло это по следующим причинам:

Х неоправданно большой объем валютных об€зательств перед банками-нерезидентами по срочным контрактам на поставку валюты составил, по оценкам ¬. √еращенко1, 15,1 млрд долл. по состо€нию на август мес€ц;

Х крайне неблагопри€тное неспрогнозированное изменение валютного курса с 6 руб. за 1 долл. —Ўј до 23 руб.. за 1 долл. —Ўј, вместо 8-9 руб. за 1 долл. —Ўј, как это предполагалось при заключении срочных контрактов.

¬ итоге при наступлении срока расчетов по форвардным контрактам банками вместо суперприбылей были понесены огромные убытки, и многие так и не могут урегулировать их до сих пор.

¬о второй ситуации банк может понести убытки, если его клиент оказываетс€ не в состо€нии выполнить свои об€зательства.

ѕредположим, что клиент приобрел доллары —Ўј за российские рубли на услови€х "форвард 6 мес€цев" по курсу 25 руб. в надежде перепродать их по более высокой цене при наступлении срока форвардной сделки; однако курс упал до уровн€ 21 руб. за доллар. ≈сли клиент оказываетс€ не в состо€нии прин€ть оговоренную сумму долларов, оплатив их по согласованному курсу в 25 руб., то банк вынужден "остатьс€" с долларами, которые ему теперь придетс€ реализовывать по текущему рыночному курсу. “аким образом, банк может понести реальные убытки по своим валютным операци€м, причем не потому, что сам пустилс€ в спекул€тивные операции, а так как в качестве контрагента выбрал сомнительного клиента. ѕоэтому в данной ситуации банку необходимо периодически "переоценивать" своих контрагентов, а в необходимых случа€х требовать от них внесени€ частичного покрыти€. ƒанна€ ситуаци€ аналогична уже рассмотренной по операци€м —Ћќ“.

’арактерной особенностью развити€ срочного рынка за последние несколько лет стало широкое распространение среди участников рынка в качестве производного финансового инструмента так называемого расчетного форварда, определ€емого в соответствии с ѕисьмом Ѕанка –оссии от 23 декабр€ 1996 г. є 382 как "комбинацию двух сделок: покупки-продажи иностранной валюты на срок с заранее зафиксированным курсом и одновременное прин€тие об€зательства продать-купить ту же сумму иностранной валюты на дату исполнени€ срочной сделки по курсу, который подлежит определению в будущем периоде".

ѕо€вление такого инструмента на рынках –оссии можно отнести к желанию участников избежать расходов, св€занных с проведением операций на организованных рынках (биржах), и максимизировать прибыль, поскольку согласно ѕисьму ÷Ѕ –‘ от 3 феврал€ 1997 г. N∞ 404 "ќ вопро-

+++1 ¬. √еращенко "јктуальные проблемы банковской системы, в 1999 г." - ƒеньги и кредит.-є 2. - 1999.

===562===

сах применени€ инструкции Ѕайка –оссии" от 22 ма€ 1996 г. є 41 п. 18 "функциональна€ роль в расчетном форварде сводитс€ к формированию механизма игры на колебани€х валютного курса, способом чего и €вл€етс€ расчетный форвард". ќднако на данный момент в результате массового неисполнени€ об€зательств сторонами по заключенным сделкам участники рынка, обраща€сь в судебные инстанции за защитой, натолкнулись на непредвиденное осложнение, вызванное отказом судебных инстанций признавать расчетный форвард за реальную сделку и отнесением его к "пари", которое в соответствии со ст. 1062 √  –‘ не подлежит судебной защите.

 





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-11-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 713 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

∆изнь - это то, что с тобой происходит, пока ты строишь планы. © ƒжон Ћеннон
==> читать все изречени€...

1435 - | 1264 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.285 с.