И ее учет при формировании цены кредита

На данном этапе анализа для банка важно оценить не то, насколько эффективным является проект, а то, насколько устойчива его эффективность к изменению различных факторов. Для учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов предлагается использовать метод анализа чувствительности. Этот метод прост в использовании и дает возможность получить объективные и однозначные выводы.

¹ Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004г. №81/128/65.

² Касатонов В.Ю. Проектное финансирование // Банковское дело, 1996, №7. С.2-5.

³ Инструкция о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата, 30 декабря 2003г., №226 // Национальная экономическая газета, 2004, №10. С. 2-5.

⁴ Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004г. №81/128/65.

Таблица 1

Зависимость размера комиссионного вознаграждения за сопровождение кредита от группы риска проекта

Группа риска	Изменение основной ставки вознаграждения, процентные пункты
I группа
II группа		+0,02
III группа		+0,04
IV группа		+0,06

Таблица 2

Матрица чувствительности и предсказуемости

балл

Предсказуемость факторов	Чувствительность показателя эффективности
высокая	средняя	низкая
низкая
средняя
высокая

В связи с этим предлагается:

а) Проводить анализ критических значений показателей эффективности инвестиционного проекта. На основе результатов, полученных в ходе анализа критических значений, предлагается делать вывод о возможности или невозможности принятия проекта к кредитованию. На данной стадии рассчитываются критические значения факторов, при которых проект не приносит доход (NPV=0). Перечень факторов, изучаемых в процессе анализа, устанавливается каждым банком и может быть разным для различных проектов.

Далее рассчитываются проценты отклонения критических значений факторов от базового варианта. Решение об отказе в кредитовании инвестиционного проекта может быть принято, если отклонения большинства факторов составляют более 10%.

б) Учитывать в размере комиссионного вознаграждения за сопровождение инвестиционного кредита риск изменения показателей эффективности проекта. Предлагается следующая зависимость размера комиссионного вознаграждения за сопровождение кредита от группы риска проекта (табл. 1).

По мере увеличения группы риска проекта комиссионное вознаграждение за сопровождение кредита увеличивается.

Группу риска предлагается определять исходя из выводов, полученных в результате анализа чувствительности. При этом предлагается использовать матрицу чувствительности и предсказуемости (табл. 2), построенную на основе матрицы, рассматриваемой российскими экономистами И.М.Волковым и М.В.Грачевой⁵.

Матрица чувствительности учитывает степень чувствительности показателя эффективности проекта к изменению различных факторов и степень предсказуемости этих факторов. Степень чувствительности показателя эффективности оценивается коэффициентом эластичности. Можно предложить следующую шкалу для ее определения (табл. 3).

Степень предсказуемости факторов (низкая, средняя, высокая) определяется методом экспертных оценок исходя из возможности точного предвидения ожидаемого изменения фактора.

На основе матрицы чувствительности определяется балльная оценка чувствительности проекта к изменению каждого фактора. Группу риска проекта в баллах тогда можно будет определить следующим образом:

ГР = ∑В₁∙Б₁ (1),

где ГР - группа риска проекта, в баллах;

В₁ - важность учета изменения i-го фактора, ∑ В₁ = 1;

Б₁ - балльная оценка чувствительности проекта к изменению i-ro фактора, полученная с использованием матрицы чувствительности.

Градацию проектов по группам риска на основе оценки в баллах предлагается проводить на основе табл. 4.

Матрица чувствительности может быть построена для одного или для нескольких показателей эффективности. В последнем случае для каждого показателя определяется группа риска. Окончательный вывод о группе риска проекта делается с учетом значимости показателей эффективности, которые каждый банк) устанавливает самостоятельно исходя из практики кредитования. Тогда группа риска проекта в целом может быть определена по формуле:

ГР_общ = ∑З₁∙ГР₁ (2),

где ГР_общ - группа риска проекта в целом;

З₁ - значимость i- го показателя эффективности для банка, ∑З₁ = 1;

ГР₁ - группа риска проекта, определенная для i -го показателя эффективности.

⁵ Волков И.М.. Грачева М.В. Анализ проектных рисков // Инвестиционный эксперт, 1999. №1. С. 19-21.

Таблица 3

Шкала для определения степени чувствительности

показателя эффективности

Степень чувствительности	Коэффициент эластичности, %
Высокая	>1,5
Средняя	0,5-1,5
Низкая	0-0,5

Таблица 4

Определение группы риска проекта по результатам балльной оценки

Группа риска	Количество баллов
I группа	9-10
II группа	7-8
III группа	5-6
IV группа	<4