Расчетный доход

Рис. Распределение вероятности ожидаемого (расчетного) дохода по двум проектам

b-коэффициент (бета-коэффициент или «бета») позволяет оценить риск индивидуальной финансовой операции по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется в основном для анализа рискованности вложений в отдельные ценные бумаги (в сравнении с систематическим риском всего фондового рынка). Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

P ´ s ц

b=-----------

s ф

где b - значение бета-коэффициента;

Р - корреляция между доходом от индивидуального вида ценных бумаг и средним уровнем доходности фондовых инструментов в целом;

s ц - среднеквадратическое отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг;

s ф - среднеквадратическое отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений b-коэффициента:

Таким образом, вместе с ростом значений b-коэффициента возрастает и уровень систематического риска.

2. Расчетно-аналитические методы оценки также позволяют получить относительно точное количественное представление об уровне финансовых рисков. Они широко используются в практике финансового менеджмента и основываются, как правило, на внутренней информационной базе самого предприятия. Эти методы используются прежде всего при оценке двух основных видов финансовых рисков - риске снижения уровня финансовой устойчивости и риске неплатежеспособности предприятия (хотя они могут быть применены и при оценке некоторых других видов финансовых рисков).

3. Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень финансового риска по отдельным операциям на основе сравнения с аналогичными уже многократно осуществленными операциями. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций. Наибольшее распространение эти методы получили при оценке инвестиционного и кредитного рисков предприятий.

4. Экспертные методы оценки позволяют определять уровни финансовых рисков в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов или сравнений. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, налоговых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных фирм) с последующей статистико-математической обработкой результатов этого опроса. В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой финансовой операции, опрос следует ориентировать на отдельные виды рисков, идентифицированных по данной операции. Экспертные методы оценки широко используются при определении уровней инфляционного, процентного, эмиссионного, валютного, инвестиционного и некоторых других видов финансовых рисков.

На основе определения уровня рисков отдельных финансовых операций производится их группировка по соответствующим зонам риска. Такая группировка позволяет определить, какие финансовые операции предприятия находятся за пределами допустимого уровня риска(особенно в зоне катастрофического риска) с тем, чтобы еще раз взвесить целесообразность их проведения(рис.).

Заключительным этапом оценки является определение уровня концентрации рисков по отдельным финансовым операциям. Для этого определяют какой удельный вес в каждой из зон риска занимают отдельные финансовые операции. Выделение финансовых операций с высоким уровнем концентрации рисков (высоким их удельным весом) позволяет в процессе дальнейших этапов управления произвести их диверсификацию и дополнительное страхование.

А Б В Г