Детерминированные факторные модели рентабельности затрат и продаж

Показатель рентабельности	Факторные модели
	традиционные	применяемые в маржинальном анализе
Рентабельность затрат і -го вида продукции (Rзі)		А – постоянные расходы периода b – удельные переменные затраты
Рентабельность операционных затрат в целом по предприятию (Rз)
Рентабельность оборота і -го вида продукции (Rобi)
Рентабельность оборота общая (Rоб)
Рентабельность издержек обраще-ния в торговле (R ИО)	УВД – уровень валового дохода УИО – уровень издержек обращения	ТО – товарооборот; УПИ – уровень переменных издер- жек обращения
Рентабельность товарооборота в торговле (R ТО)

 

По традиционной методике факторного анализа объем продаж не оказывает влияния на изменение уровня рентабельности, поскольку числитель и знаменатель этих моделей изменяются пропорционально ему. Преимущество методики маржинального анализа показателей рентабельности состоит в том, что при ее использовании учитывается взаимосвязь элементов модели, в результате чего улавливается влияние объема продаж на изменение уровня рентабельности. Это обеспечивает более точное исчисление влияния факторов и как следствие - более высокий уровень планирования и прогнозирования финансовых результатов.

    Кроме того, данная система учета и анализа ориентирована не на производство, а на реализацию. Она побуждает изыскивать резервы увеличения объема продаж: чем больше объем продаж в отчетном периоде, тем меньше постоянных и косвенных затрат, отнесенных прямо на финансовый результат, приходится на единицу реализованной продукции, тем больше прибыль и выше рентабельность.

Выполнить задание 10

Методика факторного анализа показателей

Рентабельности капитала

Аналитический обзор литературных источников по проблеме измерения влияния факторов на уровень рентабельности операционного капитала показывает, что большинство их авторов используют для этого известную модель фирмы «DuPont»:

Многие авторы затем пытаются развить исходную модель DuPont разнообразными способами. Примером такого преобразования может служить модель, которая довольно часто встречается в учебной литературе:

где П/А – рентабельность активов;

П/В – рентабельность продаж;

В/ОА – оборачиваемость оборотных активов;

ОА/КО – коэффициент текущей ликвидности;

КО/КЗ – краткосрочные обязательства на рубль кредиторской задолженности;

КЗ/ДЗ – соотношение кредиторской задолженности с дебиторской задолженностью;

ДЗ/ЧОА – доля дебиторской задолженности в чистых оборотных активах;

ЧОА/ЧА – доля чистых оборотных активов в чистых активах организации;

ЧА/А – доля чистых активов в активах организации.

      Очевидно, что не все коэффициенты этой модели поддаются экономической интерпретации. Как можно объяснить, что рост доли дебиторской задолженности в чистых оборотных активах способствует приросту рентабельности активов? Коэффициент текущей ликвидности, характеризующий возможность погашения краткосрочных обязательств оборотными активами предприятия, также не оказывает влияние на нетто-результат от эксплуатации инвестиций.

Прибыль от эксплуатации инвестиций зависит не только от скорости оборачиваемости оборотного капитала, но и от скорости оборота средств, вложенных во внеоборотные активы. Следовательно в данной ситуации правильнее брать в расчет оборачиваемость всего капитала. В дополнение к этому можно привести следующий аргумент: поскольку при определении рентабельности совокупного капитала сумму заработанной прибыли мы соотносим с общей величиной активов предприятия, то и выручку надо соотносить с той же суммой активов.

К сожалению, разработчики таких моделей обычно не дают разъяснения механизма действия рассматриваемых факторов на уровень доходности активов, а основное внимание уделяют технике расчета. 

Если в основе построения факторных моделей лежат чисто математические приемы, а не экономическая сущность моделируемых явлений, то познавательная ценность таких моделей невелика.

Что касается факторного анализа рентабельности собственного капитала, то большинство авторов производят разложение данного показателя следующим образом:

;

Рентабельность совокупного капитала  (RT А) по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Факторную модель рентабельности совокупного капитала можно представить и таким образом:

где Уд _ОК, Уд_ФВ, Уд _ПА, Уд _i – удельный вес соответственно операционного капитала, финансовых вложений, прочих активов в общей сумме капитала;

R ОА, R _ФВ,, R _ПА, R_i – рентабельность соответственно операционных активов, финансовых инвестиций, прочих активов, i -го вида активов.

Для оптимизации структуры капитала с целью максимизации уровня доходности собственного капитала можно использовать следующую модель:

где – номинальная средневзвешенная цена заемного капитала;

К _н – коэффициент налогового изъятия прибыли.

Выполнить задание 10