Ключевые правила инвестирования

Финансовый анализ

 

Тема 11

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

 

Содержание

стр.

1. Ключевые правила инвестирования.....................................................….... 2

2. Принципы оценки инвестиционных проектов ………………….………... 5

3. Роль ситуационного анализа в принятии инвестиционных решений …... 7

4. Основные модели оценки инвестиционных проектов ………….……….. 10

5. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов …… 15

6. Анализ чувствительности проекта …………………………..……………. 24

7. Анализ проектных рисков …………………………………………….…… 26

ЛИТЕРАТУРА ……………………………………………………..……… 32

 

Санкт-Петербург – 2009

Ключевые правила инвестирования

Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:

1) сбор необходимой информации для разработки бизнес-плана инвестиционного проекта;

2) изучение и прогнозирование перспектив рыночной конъюнкту­ры по интересующим инвестора объектам;

3) выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;

4) гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а под­час и стратегии.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинают с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проек­ты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наиболее при­емлемый с точки зрения доходности и безопасности для инвестора.

Общая схема инвестиционного анализа, в ходе которого отбирают наилучшие варианты, представлена на рис. 1.

На первоначальном этапе целесообразно определить, куда выгод­нее вкладывать капитал: в производство, ценные бумага, приобрете­ние товаров для перепродажи, недвижимость и др. Поэтому при инве­стировании рекомендуют соблюдать следующие правила.

1. Чистая прибыль от данного вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит:

УРи>Сд_П,

где УРи — уровень рентабельности инвестиций, %;

Сд_П — ставка депозитного процента, %.

Рис. 1. Последовательность инвестиционного анализа при реализации проекта

УРи=	Чистаяприбыль
Инвестиции

 

2. Рентабельность инвестиций должна превышать среднегодовой темп инфляции ():

Р_и>

3. Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть больше доходности альтернативных проектов.

4. Рентабельность активов инвестора [ (ЧП/А) ´ 100 ] после реа­лизации проекта возрастает и в любом случае должна превы­шать среднюю ставку банковского процента (СП) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффектив­ным:

5. Правило финансового соотношения сроков («Золотое банков­ское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должны происходить в уста­новленные сроки. Это правило относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат (свыше пяти лет) це­лесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.

6. Правило сбалансированности рисков: особенно рисковые инве­стиции в кратко- и среднесрочные проекты желательно финан­сировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амор­тизационных отчислений).

7. Правило доходности капитальных вложений: для капитальных проектов необходимо выбирать самые дешевые способы финан­сирования (самоинвестирование, финансовый лизинг и др.). Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собствен­ного капитала.

8. Рассматриваемый проект соответствует главной стратегии по­ведения инвестора на рынке товаров и услуг с позиции форми­рования рациональной структуры производства, сроков окупае­мости капитальных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестирование — длительный по времени процесс. Поэтому при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать:

1) риск проектов (чем длительнее срок окупаемости капитальных вложений, тем рискованнее проект);

2) временную стоимость денег, так как с течением времени денежные средства утрачивают свою ценность вследствие влияния факто­ра инфляции;

3) привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала с точки зрения максимизации доходов и роста курсовой стоимости эмиссионных ценных бу­маг акционерной компании — проектоустроителя при мини­мальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяю­щая.

Используя указанные правила на практике, инвестор может при­нять обоснованное инвестиционное решение, отвечающее его страте­гическим целям.