Генеральное направление Вашей инвестиционной политики должно заключаться в постепенном освоении новых видов производств.

Однако конкретная реализация этой генеральной линии может быть очень разной. Помимо прочего, альтернативность Вашей инвестиционной политики обусловлена тем, что на рынке предлагается по пять типов оборудования каж­дого вида. Эти типы различаются стоимостью и техническими характеристи­ками. Чем дороже оборудование, тем, вообще говоря, оно эффективней при дальнейшей эксплуатации. Таким образом, Вам предстоит выбирать не только вид оборудования, но и его тип внутри данного вида, что в течение длительного времени будет опре­делять уровень издержек производства.

Важно подчеркнуть, что в данной программе Вы имеете возможность на профессиональном уровне проводить анализ эффективности инвестицион­ных проектов, связанных с приобретением оборудования (см. пункт 3.5).

Наряду со стратегическими проблемами расширения деятельности Вам придется решать разнообразные оперативные задачи по управлению произ­водством в действующих (оборудованных) цехах.

С целью материального снабжения предприятия Вы будете принимать ре­шения по покупке сырья, связанные с выбором количества (планируемого уровня расхода) и типа сырья.

Доставка сырья на предприятие занимает один месяц. В связи с этим по­требность в количестве сырья должна планироваться на шаг вперед.

По условиям игры, на рынке предлагается пять типов сырья для производ­ства продукции каждого вида. Типы сырья различаются ценой и качеством. Чем выше цена, тем выше качество. При этом качество сырья оказывает ре­шающее воздействие на качество продукции, которое в свою очередь является важным фактором рыночной конкуренции. Выбирая дорогое сырье, Вы по­вышаете конкурентоспособность Вашей продукции, но при этом увеличиваете издержки производства.

При одних и тех же производственных мощностях, определяемых установ­ленным оборудованием, Вы можете достаточно свободно менять объем про­изводства путем выбора продолжительности рабочего времени и количества рабочих смен, причем отдельно по каждому действующему цеху. Эти реше­ния по производству продукции должны приниматься с учетом текущей рыночной потребности в продукции того или иного вида. Производство сле­дует увеличивать, если спрос высок или начинает расти, и уменьшать в про­тивном случае.

Рабочее время может изменяться от 0 до 1.5 относительно нормального уровня, что влечет за собой соответствующее изменение объема производства относительно мощности. При этом следует иметь в виду, что сверхурочное время оплачивается рабочим в полуторном размере, а при сокращении рабо­чего времени заработная плата пропорционально уменьшается, но не более чем в два раза по сравнению с месячной ставкой.

Смен может быть 1 или 2. При переходе в отдельно взятом цехе от одно­сменной работы к двухсменной потребуется принять дополнительных рабочих и понести при этом определенные расходы по приему, а при обратном изменении количества смен лишние рабочие увольняются и им необходимо выплатить выходные пособия. Если имеется несколько цехов по производству продукции данного вида, в одном из которых количество смен уменьшается, а в другом - увеличивается, то рабочие могут переводиться из первого цеха во второй. В этом случае прием или увольнение рабочих происходит исходя из потребностей данного производства в целом.

Из сказанного выше ясно, что объем производства, может в три раза пре­вышать текущую мощность оборудования, если только этого требует рынок.

Подчеркнем, что при увеличении производства Вы должны заранее побес­покоиться о наличии достаточного запаса сырья. В противном случае компь­ютер потребует сократить Ваш производственный план настолько, насколько хватает сырья.

Процессы приема или увольнения рабочих при изменении количества смен происходят автоматически. Самостоятельного решения по данному поводу Вы не принимаете. В то же время Вы имеете возможность принимать реше­ния по оплате труда, ориентируясь на среднерыночную заработную плату. При этом следует учитывать, что, по условиям игры, более высокий уровень оплаты труда обеспечивает более высокое качество продукции. Кроме того, при низкой оплате труда рабочие начнут увольняться по собственному жела­нию, и Вам придется нести расходы по найму новой рабочей силы.

Решения по контролю качества заключаются в установлении уровня расходов на контроль качества в процессе производства продукции каждого вида. Эти расходы наряду с качеством сырья и уровнем оплаты труда опреде­ляют качество изготовляемой продукции.

Одна из самых сложных и ответственных Ваших задач - принятие решений по сбыту продукции.

Продукция А, В и С продается на независимых рынках А, В и С соответст­венно. Здесь Вы будете конкурировать с другими предприятиями, производя­щими аналогичную продукцию. В индивидуальном варианте игры действия предприятий-конкурентов моделирует компьютер. Поведение каждого от­дельного конкурента в игре не раскрывается. Даются лишь их усредненные показатели. Важно, однако, подчеркнуть, что общее число конкурентов отно­сительно невелико, т.е. указанные рынки являются олигополиями. Это дает Вам определенную свободу в проведении самостоятельной рыночной полити­ки с целью получения наилучших результатов от продажи продукции. ^?;

Основными инструментами Вашей рыночной политики являются:

• цена продукции;

• качество продукции;

• расходы на рекламу;

• ставка комиссионных по сбыту.

Эти параметры называются факторами спроса, причем последние три - неценовыми факторами спроса.

Считается, что продукция продается через торговых агентов. Ставка ко­миссионных по сбыту - это оговоренный процент от стоимости проданной продукции, который выплачивается агентам в качестве комиссионного возна­граждения.

Вы должны непосредственно устанавливать цену Вашей продукции, расхо­ды на рекламу и ставку комиссионных по сбыту, тогда как качество продук­ции определяется другими Вашими решениями, о которых шла речь выше.

Рыночный спрос на Вашу продукцию зависит от соотношения Ваших зна­чений факторов спроса со среднерыночными значениями. Устанавливая те или иные значения цены и неценовых факторов спроса относительно их сред­нерыночного уровня, Вы вступаете в ценовую и неценовую конкуренцию с другими продавцами.

При прочих равных условиях спрос на Вашу продукцию возрастает, если Вы уменьшаете цену продукции и увеличиваете неценовые факторы.

В текущем месяце Вы можете продавать только ту продукцию, которая имеется в наличии на начало месяца, т.е. продукцию прошлого месяца и не­проданную продукцию предыдущих месяцев. Фактический объем продаж вы­числяется как минимум из имеющегося запаса продукции и рыночного спроса на нее.

Одинаково плохо, когда рыночный спрос оказывается существенно выше или существенно ниже Вашего предложения (запаса). В обоих случаях Вы упускаете прибыль. Следовательно, в тактическом плане Вам необходимо стремиться к их уравниванию (или небольшому превышению запаса над спросом на случай неожиданного увеличения последнего).

Полученная Вами выручка от продажи продукции в сопоставлении с об­щим объемом продаж аналогичной продукции на рынке определяет Вашу долю рынка. Модель рынка готовой продукции такова, что при политике сле­дования за конкурентами (см. ниже) Ваша доля рынка будет составлять около 10%. Путем стимулирования спроса Вы можете добиться и значительно большей доли рынка, что будет свидетельствовать об успешности Ваших дей­ствий в конкурентной борьбе.

Вместе с тем подчеркнем, что увеличение доли рынка не следует превра­щать в самоцель. Главная задача Вашей рыночной политики должна заклю­чаться в максимизации прибыли от продажи продукции, т. е. разницы между выручкой от продажи продукции и полной себестоимостью проданной про­дукции.

Например, путем огромных расходов на рекламу Вы можете добиться вы­сокого спроса на Вашу продукцию, что при наличии соответствующего запаса продукции обеспечит значительную долю рынка. Однако эти расходы войдут в себестоимость, и вместо ожидаемого увеличения прибыли Вы можете полу­чить убытки.

То же самое можно сказать о расходах, влияющих на качество продукции, или комиссионных по сбыту. Их увеличение будет стимулировать спрос, но отдача на каждый рубль расходов будет становиться все меньше, и с какого-то момента финансовые результаты предприятия начнут ухудшаться.

Рыночный спрос на Вашу продукцию зависит не только от Ваших действий и действий конкурентов, но и от общей емкости рынка, которая по ходу игры будет изменяться под влиянием жизненного цикла соответствующего продук­та, т.е. долговременного процесса изменения интереса к продукту со стороны покупателей.

Согласно теории жизненного цикла, каждый продукт последовательно про­ходит следующие стадии (рис. 4):, \. V

• появление интереса;

• быстрый рост спроса;

• насыщение спроса;

• спад интереса.

Как и в реальной жизни, Вы не знаете точную кривую жизненного цикла продуктов А, В и С. Более того, Вам заранее неизвестно, укладывается ли весь жизненный цикл конкретного продукта в отведенный игровой период. Не ис­ключено, что какой-то из продуктов уже в начале игры будет находиться на стадии насыщения, а затем переживет стадию спада.

Вам остается лишь одно: внимательно следить за рынками и пытаться уло­вить их тенденции, чтобы делать правильные стратегические решения.

Таким образом, перед Вами стоит непростая задача налаживания беспере­бойного процесса производства и сбыта продукции в условиях конкуренции и переменчивости спроса в целом. В процессе наращивания масштаба произ­водства (что необходимо для максимизации прибыли) Вы осознаете справед­ливость следующего, часто высказываемого тезиса:

Сбыт произведенной продукции является главной проблемой пред­приятия, действующего в условиях рыночной экономики.

Решая проблему сбыта, Вы можете испытать различные типы рыночной политики.

Например, попробуйте использовать политику следования за конкурента­ми, при которой из месяца в месяц Вы держите значения всех факторов на среднерыночном уровне. Такая пассивная стратегия может применяться на первых этапах знакомства с игрой. Однако она вряд ли позволит Вам добить­ся больших успехов.

Более эффективной является политика рыночной агрессии, при которой Вы постоянно устанавливаете цену выше среднего уровня и в то же время ком­пенсируете возникающий отрицательный эффект высокими значениями неце­новых факторов спроса, т.е. щедро рекламируете свою продукцию, много тра­тите на качество и комиссионные.

Эта стратегия способна принести значительную прибыль. Но она достаточ­но рискованна, поскольку при слишком сильных отклонениях от среднеры­ночных показателей Вы получите прямо противоположный эффект.

Наконец, можно испытать политику экономии на издержках, когда при це­не, ниже среднерыночной, Вы как можно меньше тратите на производство и сбыт продукции.

Теперь - о решениях, связанных с продажей прочих активов предприятия.

Оборудование, которое Вы эксплуатируете, подвержено процессу физиче­ского старения, приводящему к увеличению себестоимости продукции. Рано или поздно дальнейшая эксплуатация оборудования становится экономически невыгодной. Выбор правильного момента принятия решения о списании оборудования - одна из важных управленческих задач.

Списание оборудования приводит к закрытию цеха, в котором оно было установлено. Если Вы не хотите резко сокращать мощности, то должны зара­нее побеспокоиться о приобретении нового оборудования в другой свободный цех. Иными словами, необходимо обеспечить плавную замену старого обору­дования новым. В этом смысле списание оборудования является элементом Вашей инвестиционной политики.

Подчеркнем, что решение о списании оборудования можно принимать и в целях простого сокращения производственных мощностей, чтобы привести их в соответствие с долговременной тенденцией рыночного спроса, В этом слу­чае "под списание" может попасть вполне работоспособное оборудование.

Списанное оборудование продается на рынке по некоторой цене, завися­щей от степени его изношенности.

Наконец, Вы можете принимать решение о продаже сырья. Необходи­мость в таком решении возникает в том редком случае, когда Вы решили пол­ностью закрыть один из видов производств (А, В или С) и у Вас остается не­нужное сырье соответствующего вида.

ФИНАНСОВЫЕ ОПЕРАЦИИ

Программа "Корпорация Плюс" позволяет глубоко прочувствовать сущ­ность финансового менеджмента, т.е. науки об управлении финансами кор­пораций. Вам придется решать проблемы, с которыми сталкиваются финан­совые менеджеры на практике.

Ключевыми проблемами финансового менеджмента являются:

• выбор направления долгосрочных инвестиций;

• выбор источников финансирования долгосрочных инвестиций;

• управление оборотными активами и, прежде всего, денежными средст­вами.

Первая из этих проблем, являющаяся предметом инвестиционной полити­ки, сводится в игре к выбору между различными видами и типами покупаемого оборудования (см. пункты 1.2 и 3.5).

Методы решения второй и третьей проблем краткосрочную финансовую политику. Согласованное решение первой второй проблем составляет предмет важнейшего раздела финансового менеджмента - стратегического менеджмента.

Источниками финансирования долгосрочных инвестиций в игре служат:

• нераспределенная прибыль и прочие внутренние источники;

• банковские кредиты;

• эмиссия акций.

Наиболее выгодны внутренние источники финансирования, поскольку они

не порождают дополнительных затрат в виде процента по кредитам или дивидендов по новым акциям. Однако общее обустройство игры таково, что налаживание и расширение производства продукции вида В и, за счет внутренних источников практически невозможно в силу значительности требуемых для этого капитальных вложений. В то же время эти производства значительно более выгодны, чем производство продукции вида А. Поэтому добиться высоких; результатов в игре можно лишь прибегая к кредитам и (или) эмиссии акций, т.е. заняв "публичную" позицию в бизнесе.

В любом случае Вам необходима продуманная стратепия финансового менеджмента, что, прежде всего, предполагает долгосрочную согласованость инвестиционной и финансовой политики.

В свою очередь, финансовая политика включает в себя ряд относительно обособленных направлений. В игре "Корпорация Плюс" таковыми являются:

• кредитная политика;

• депозитная политика;

• дивидендная политика;

• эмиссионная политика;

• фондовая политика.

Эти виды финансовой политики реализуются через принимаемые Вами решения. Список таких решений приведен в табл. 2. Поясним суть этих решений и связанные с ними правила игры.

С целью привлечения финансовых средств Вы можете принимать решение о получении кредита. В инициативном порядке можно брать как краткосрочные кредиты (сроком до одного года), так и долгосрочные (срокомсвыше года). Такие кредиты называются срочными. Их следует отличать от овердрафтов, которые при определенных условиях Вам выдаются автоматически в момент перехода к следующему месяцу (см. пункт 1.4).

С увеличением срока кредита базовая ставка процент по нему увеличивается. В то же время при получении кредита Вы несете разовые расходы по организации кредита в размере 5% от суммы кредита независимо от его срока. Поэтому частое получение одномесячных кредитов (с минимальной ставкой процента) может быть менее выгодно, чем разовое получение кредита на более длительный срок. Выбор оптимального срока кредита в зависимости от его целевого назначения - одна из важных задач Вашей кредитной политики ^;

Табл. 2

ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ

Тип решения	Выбираемые параметры
Получение кредитов	Срок кредита Сумма кредита
Возврат кредитов	Номер досрочно возвращаемого кредита
Открытие депозитов	Срок депозита Сумма депозита
Закрытие депозитов	Номер досрочно закрываемого депозита
Выплата дивидендов	Размер дивидендов на акцию
Выпуск собственных акций	Количество выпускаемых акций
Выкуп собственных акций	Количество выкупаемых акций
Покупка акций других организаций	Объем покупки Верхняя и нижняя границы цены Указание о сохранении заявки
Продажа акций других организаций	Объем продажи Верхняя и нижняя границы цены Указание о сохранении заявки

По своему целевому назначению получаемые кредиты делятся на три типа: текущие (Т), инвестиционные (И) и финансовые (Ф). Тип кредита определя­ется автоматически исходя из состава расходов в данном месяце. Если запла­нированы крупные инвестиционные расходы (покупка оборудования) или крупные финансовые расходы (покупка акций других организаций, выкуп собственных акций, выплата дивидендов, возврат кредитов и др.), то кредиту присваивается тип И или Ф в зависимости от того, какой из этих видов расхо­дов больше. Если же преобладают текущие расходы, связанные с основной (производственной) деятельностью предприятия, то кредит получает тип Т.

Обычно считается, что инвестиционные кредиты должны быть долгосроч­ными, а текущие кредиты - краткосрочными. Однако здесь важен еще размер кредита. Небольшой инвестиционный кредит можно взять и на краткий срок. Главное, чтобы к моменту его возврата у Вас появились необходимые денеж­ные средства. В большинстве конкретных ситуаций финансовые кредиты, раз в них возникает необходимость, также следует брать на краткий срок. Вместе с тем финансовые кредиты, преследующие стратегические цели (например, изменение структуры капитала путем выкупа собственных акций), могут быть и долгосрочными.

В очередном месяце можно взять только один срочный кредит. При этом общая сумма имеющихся кредитов не должна превышать общего кредитного лимита, который в базовом сценарии игры вычисляется как 100% от текущей величины собственного капитала, т.е. суммы акционерного капитала (по­ступлений от эмиссии акций) и нераспределенной прибыли.

Таким образом, рост каждой из составных частей собственного капитала приводит к расширению Ваших возможностей по получению кредитов.

Банк ежемесячно формирует текущий кредитный лимит, который не пре­восходит остатка общего кредитного лимита, но может быть и значительно меньше. Очередной кредит выдается лишь в пределах текущего лимита. Дан­ный ограничитель рассчитывается по внутренним правилам банка, отражаю­щим его кредитную политику. Основное назначение этих правил - обеспечить целевое использование кредитов и минимизировать риски банка. В правила заложено, что банк кредитует операции по покупке акций других организаций лишь на 50%. Поэтому Вы не сможете приобретать крупные пакеты акций за счет только кредитов банка. В то же время исключается возможность осуще­ствления обходного финансового маневра состоящего в том, что в данном месяце берется крупный текущий кредит, а в следующем он используется на инвестиционные или финансовые цели.

Договорная ставка процента по кредиту (диктуемая банком) увеличивает­ся относительно базовой ставки процента по мере исчерпания общего кре­дитного лимита. Кредит, после получения которого общий лимит полностью исчерпывается, выдается под удвоенную базовую ставку процента.

Проценты по кредитам уплачиваются ежемесячно исходя из 1/12 годовой договорной ставки процента.

В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету № 10/99 "Расходы организации" [21] проценты по кредитам входят в состав операционных рас­ходов предприятия. В то же время согласно "Положению о составе затрат..." [20] при расчете налогооблагаемой прибыли проценты по текущим кредитам учитываются лишь в пределах ставки рефинансирования Центрального Бан­ка, увеличенной на 3 процентных пункта, а проценты по инвестиционным и финансовым кредитам целиком не учитываются.

Возврат кредита по истечении договорного срока осуществляется автома­тически. Решения по данному поводу Вы не принимаете. Вместе с тем Вы можете принять решение о досрочном возврате кредита. Но в этом случае Вам придется выплатить банку неустойку в размере 50% от не полученных им процентов за оставшийся по договору срок кредита. Эта неустойка входит в состав операционных расходов предприятия, но не учитывается при расчете налогооблагаемой прибыли.

В случае появления свободных денежных средств Вы можете принимать решение об открытии депозита, т.е. срочного банковского вклада, преду­сматривающего выплату процента. Депозиты можно открывать на срок до одного года, причем процент по депозиту тем выше, чем больше его срок.

По истечении договорного срока депозит закрывается автоматически с вы­платой процента за весь период нахождения денежных средств в банке.

Очевидная цель депозитной политики - эффективное использование сво­бодных оборотных средств предприятия. В этом смысле она является элемен­том краткосрочной финансовой политики. Вместе с тем Вы можете строить депозитную политику как инструмент долгосрочной финансовой политики.

Например, предположим, что Вы приняли стратегическое решение о по­купке через 12 месяцев дорогостоящего оборудования с максимальным ис­пользованием собственных средств. В таком случае можно разработать депо­зитную программу, согласно которой в течение этого года Вы помещаете все свободные средства на депозиты, причем их сроки рассчитываете таким обра­зом, чтобы к моменту покупки оборудования все депозиты были бы разом закрыты и вместе с процентами обеспечили хотя бы часть финансирования задуманного инвестиционного проекта.

Впрочем, такого рода депозитные программы можно использовать для фи­нансирования любых других крупных расходов в будущем: выплаты дивиден­дов, возврата кредитов и т.п.

Вы можете принять решение о досрочном закрытии депозита, если Вам не хватает денежных средств на текущие расходы. При этом следует иметь в виду, что процент по досрочно закрываемому депозиту не выплачивается. На расчетный счет поступит лишь первоначальная сумма депозита. Досрочное закрытие депозита говорит о том, что Вы допустили промашку в Вашей крат­косрочной финансовой политике.

После прохождения каждого квартала у Вас будет возможность принимать решение о выплате дивидендов по акциям Вашего предприятия. При этом дивиденды за отчетный период календарного года (3, 6, 9 и 12 месяцев) не должны превышать чистой прибыли за тот же период. В этих рамках Вы имеете полную свободу в установлении размера дивидендов на акцию и по­рядка их выплаты в соответствии с выбранной Вами дивидендной политикой.

Здесь имеется много альтернативных вариантов. В качестве ориентира отметим типы дивидендной политики, встречающиеся на практике.

При политике стабильных дивидендов абсолютный размер дивидендов на обыкновенную акцию остается постоянным независимо от результатов отчет­ного года. Такая политика означает низкий риск для акционеров, хотя в удач­ные годы они могут от нее проигрывать.

Политика пропорциональных дивидендов предполагает, что дивиденды на одну обыкновенную акцию должны составлять заданный процент от прихо­дящейся на нее чистой прибыли по итогам отчетного года. При такой полити­ке владельцы обыкновенных акций солидарно разделяют все успехи и неудачи акционерного общества. Тем не менее, вполне естественно, что акционеры отрицательно относятся к снижению абсолютного уровня дивидендов.

Компромиссная дивидендная политика предполагает использование тех или иных комбинаций двух указанных подходов. Например, дивиденды отчетный год могут рассчитываться как заданный процент от годовой чистой прибыли, но не ниже дивидендов за предыдущий год.

Наконец, при остаточной дивидендной политике за счет чистой прибыли отчетного года в первую очередь финансируются намеченные инвестицион­ные проекты, и лишь остаток прибыли направляется на выплату дивидендов.

Если Вам нужны дополнительные финансовые ресурсы, то можете прини­мать решение о выпуске акций. По условиям игры, новые выпуски акций целиком продаются подписчикам (крупным инвестиционным компаниям и банкам) по эмиссионной цене, которая всегда меньше рыночной цены акции. Подписчики перепродают новые акции рядовым инвесторам уже по рыночной цене и получают на этом свой доход.

Эмиссионная цена диктуется подписчиками. Она тем ниже, чем больше объем выпуска. Если эта цена оказывается меньше номинальной стоимости акции (1 руб.), то эмиссия не разрешается. Данное правило игры соответству­ет законодательству ряда государств, в том числе Российской Федерации [16].

При острой необходимости Вы можете прибегать к эмиссии акций с целью пополнения оборотных средств или расчетов по крупным разовым обязатель­ствам, включая выплату дивидендов и возврат кредитов. Но все-таки основ­ной целью Вашей эмиссионной политики должно быть финансирование дол­госрочных инвестиций, создающих основу для роста прибыли предприятия.

Из сказанного выше следует, что крупная эмиссия акций возможна лишь в том случае, если рыночная цена акции достаточно высоко стоит над номина­лом, а для этого необходимо платить значительные дивиденды.

В то же время подчеркнем, что выплата дивидендов автоматически умень­шает нераспределенную прибыль как внутренний источник развития предпри­ятия. Практически это проявляется следующим образом. Сумма денежных средств, пошедшая на выплату дивидендов (и количественно не превышаю­щая чистую прибыль), навсегда изымается из оборота предприятия, хотя ее можно было использовать на покупку оборудования и иные полезные цели.

Таким образом, дивидендная политика оказывает непосредственное влия­ние на источники финансирования и поэтому является важной составной ча­стью долгосрочной финансовой политики.

В целях сокращения собственного капитала Вы можете принимать реше­ние о выкупе собственных акций. При этом количество акций, остающихся в обращении, не должно быть меньше их начального количества (100 тыс. штук). Акции выкупаются по сложившейся рыночной цене. Выкупленные акции аннулируются (не остаются для последующей продажи). Номинальная стоимость выкупленных акций уменьшает уставный капитал, а превышение фактических расходов над номиналом уменьшает прибыль отчетного перио­да, но не учитывается при налогообложении.

Таким образом, операция выкупа акций "стоит" не дешево, и чтобы на нее пойти, у Вас должны быть серьезные основания. Здесь тесно переплетаются вопросы дивидендной и эмиссионной политики. Мы продолжим эту тему в Главе 4.

В программе "Корпорация Плюс" Вы имеете возможность наряду с произ­водственной деятельностью и указанными видами финансовой деятельности осуществлять фондовые операции с акциями крупных компаний. Для этого Вы принимаете решения о покупке и продаже акций других организаций.

По условиям игры, Вам доступны акции четырех компаний:

• РосГаз;

• РосНефть;

• РосЭнерго;

• РосМеталл.

Названия этих организаций вымышлены и призваны отразить лишь то, что речь идет о ведущих компаниях в различных отраслях российской экономики. Если принять американскую биржевую терминологию, то данные компании относятся к "голубым фишкам'¹ (blue chips). Рыночная цена их акций имеет тенденцию к повышению, хотя и не исключаются периоды падения цен. Эти компании регулярно, но не чаще раза в квартал, выплачивают дивиденды, размер которых зависит от результатов их деятельности и проводимой ими дивидендной политики.

Дивиденды, выплачиваемые компанией в данном месяце, получают вла­дельцы акций на начало этого месяца. Поэтому если Вы купите акции в меся­це выплаты дивидендов, то их получит бывший владелец. И наоборот, если Вы продаете акции в таком месяце, то дивиденды достанутся Вам, а не их новому владельцу.

Таким образом, Вы можете получать доход от финансовых вложений в ак­ции, во-первых, в форме дивидендов, и, во-вторых, в форме прибыли от их последующей продажи.

Эффективность Вашей деятельности в данном направлении зависит от про­водимой Вами фондовой политики и от ситуации на фондовом рынке. Во вся­ком случае, Вам необходимо внимательно следить за развитием этого рынка и постоянно проводить сравнительный анализ финансового положения компа­ний-эмитентов. Для этих целей в программе предусмотрены специальные раз­делы (см. пункт 3.6).

Как рядовой биржевой игрок, Вы не имеете прямого доступа на фондовую биржу. Все операции купли-продажи акций Вы совершаете через брокера, имеющего такой доступ. При этом Вы уплачиваете ему комиссию, равную 1% от размера сделки, но не менее 1000 руб. Отсюда следует, что "правило 1%" начинает действовать после того, как размер сделки превышает 100 тыс. руб. При более мелких фондовых операциях Вы будете нести фиксированные, от­носительно высокие комиссионные расходы, что снизит эффективность сде­лок. Поэтому вряд ли целесообразно заниматься фондовыми операциями в начале игрового курса, когда у Вас имеется всего 100 тыс. руб. Прибегать к этим операциям следует после того, как Вы добьетесь серьезных успехов в производственной деятельности предприятия, и у Вас появятся значительные финансовые ресурсы. Тогда определенную часть этих ресурсов можно будет направить на биржевую игру, связанную с повышенным риском.

В соответствии с принятым в игре временным шагом Вы можете подавать заявки брокеру на покупку или продажу акций лишь один раз в месяц. Сделки совершаются по рыночной цене данного месяца, которая "объявляется" после прохождения этого месяца.

Понятно, что все это упрощает реальные ситуации. На практике инвесторы могут совершать биржевые сделки многократно в течение одного дня, причем по разным ценам. Рыночная цена акции, как она фигурирует в биржевых сводках, есть средний результат многочисленных конкретных сделок, на ко­торые соглашаются продавцы и покупатели.

В заявках брокеру Вы можете указывать не только желаемый объем сдел­ки, но и ограничения на цену сделки. Благодаря этому инструменту, Вы имее­те возможность отдавать брокеру различные типы распоряжений, встречаю­щиеся на практике: рыночные приказы, лимит-приказы, стон-приказы.

В то же время следует подчеркнуть, что в данной программе отражены лишь два самых простых вида биржевых операций:

• покупка акций без брокерского кредита;

• продажа акций, имеющихся в портфеле инвестора.

На практике возможны и другие, более сложные виды биржевых операций:

• покупка акций с привлечением брокерского кредита;

• продажа акций, занятых у брокера, с обязательством их последующего возврата путем обратной покупки на рынке (короткая продажа);

• покупка или продажа права купить или продать акции в будущем по фиксированной цене (опционы) и др.

Эти операции могут быть предметом отдельной программы, предназначен­ной для профессиональной подготовки специалистов по фондовому рынку. Что же касается настоящей программы, то она посвящена вопросам управле­ния предприятием и, в первую очередь, финансовому менеджменту. Фондо­вый рынок присутствует здесь лишь как одно из возможных направлений фи­нансовых вложений предприятия. С этой точки зрения вполне достаточно тех простейших фондовых операций, которые включены в программу.

ОВЕРДРАФТЫ И БАНКРОТСТВО

Наряду со срочными кредитами, которые Вы берете по собственной ини­циативе, Ваше предприятие может автоматически получать кредиты в форме овердрафта на сумму обнаруженной нехватки денежных средств в момент перехода к следующему месяцу.

Овердрафт выдается банком сроком на один месяц (с автоматическим воз­вратом в следующем месяце) и под утроенную ставку процента по сравнению с обычным месячным кредитом.

Таким образом, овердрафты обходятся достаточно дорого. Поэтому Вам необходимо их всячески избегать. Но самое важное то, что размер овердрафта не должен превышать остатка общего кредитного лимита. В противном слу­чае Ваше предприятие рискует стать банкротом!

По правилам игры, предприятие объявляется банкротом в том случае, если два месяца подряд ему необходим овердрафт столь большого разме­ра, что после его получения общая сумма выданных кредитов становит­ся больше общего кредитного лимита.

Иными словами, превышение общего кредитного лимита "в первый раз прощается, а во второй - запрещается".

Следовательно, Вам необходимо внимательно следить за остатком общего лимита. Чем он выше, тем меньше вероятность банкротства. Старайтесь не исчерпывать этот лимит срочными кредитами. Иначе малейшая ошибка в планировании денежного потока может привести к печальному результату. Устойчивость предприятия повышается, если у Вас имеются финансовые вложения, которые можно немедленно обратить в денежные средства.

Если Ваше предприятие стало банкротом, не огорчайтесь! Ведь "неприят­ности" произошли в игре, а не в реальной жизни. На самом деле банкротство - обычное дело при первоначальном знакомстве с игрой. Просто начните новый игровой курс и постарайтесь учесть допущенные ошибки. С каждым ра­зом Ваши результаты в игре будут улучшаться. А значит, будет улучшаться Ваше понимание бизнеса!

ПРОГНОЗ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Из сказанного следует, что важнейшей задачей Вашей краткосрочной фи­нансовой политики является тщательное планирование денежного потока с той целью, чтобы всякий раз хватало средств на все необходимые расходы.

В программе имеется специальный раздел "Прогноз денежного потока", который облегчает решение этой задачи. Прогноз потока автоматически стро­ится на основе принимаемых Вами решений, а также прогнозов спроса на продукцию и рыночных цен акций, который Вы делаете в разделах "Решения: Продажа продукции", "Решения: Покупка акций", "Решения: Продажа акций" на основе изучения соответствующих рынков.

После принятия решений на очередной месяц обязательно заглядывайте в прогнозный раздел. Если там указан отрицательный остаток денежных средств на конец месяца, то, значит, после перехода к следующему месяцу Вы получите овердрафт на сумму этого остатка (в абсолютном выражении) при условии, что Ваши прогнозы спроса и цен в точности сбудутся.

Чтобы это предотвратить, последовательно проделайте следующее:

• Критически проанализируйте обоснованность сделанного прогноза спроса в сопоставлении с принятыми решениями по сбыту продукции. Возможно, Вы сочтете этот прогноз слишком пессимистичным. Тогда увеличьте его, что приведет к увеличению доходной части прогноза де­нежного потока.

• По возможности, пересмотрите все решения, вызывающие денежные расходы, в сторону экономии. В первую очередь Вам необходимо об­ратить внимание на решения, связанные с инвестиционной или финан­совой деятельностью предприятия (см. ниже).

• Досрочно закройте один из депозитов или продайте акции другихорга­низаций, если таковые имеются.

• Возьмите кредит или (в самом крайнем случае) осуществите эмиссию акций на сумму, покрывающую с запасом прогнозируемую нехватку денежных средств.

Не исключено, что Вам придется проделать несколько итераций, чтобы найти такую удовлетворительную комбинацию управленческих решений, ко­торая позволит избежать овердрафта. Возможно, из тех или иных соображе­ний Вы решите сознательно пойти на получение овердрафта. Но это можно делать лишь с учетом следующего правила игры:

При прогнозируемой нехватке денежных средств покупка оборудова­ния и акций других организаций, выкуп собственных акций, выплата дивидендов, досрочный возврат кредитов и открытие депозитов запре­щаются.

 

ГЛАВА 2

ОТЧЕТНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Процесс управления реальным предприятием не сводится к принятию ре­шений. Важнейшими функциями управления являются учет, отчетность и анализ результатов деятельности.

В связи с этим полезно знать, как должен быть организован учетный про­цесс на предприятиях, какие формы отчетности используются на практике, каковы общепринятые методы анализа финансово-хозяйственной деятельности и т.п.

Программа "Корпорация Плюс" дает Вам уникальную возможность наглядного изучения всего комплекса этих вопросов с учетом требований, дик­туемых российскими нормативными актами.

 

2.1 БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ

Главную роль в учетном процессе играет бухгалтерский учет, представляющий собой особую систему сбора и обработки информации обо всех фактах финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его активах, собственном капитале и обязательствах.

В программе «Корпорация Плюс» бухгалтерскому учету непосредственно посвящены следующие разделы:

· «План счетов».

· «Журнал операций».

· «Главная книга».

· «Оборотно-сальдовая ведомость».

Здесь представлены первые две стадии учетного процесса на предприятии: регистрация хозяйственных операций и первичная обработка учетной информации.

Все факты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, допускающие денежную оценку, автоматически фиксируются компьютером в Журнале хозяйственных операций на основе принципа двойной записи, суть которого состоит в том, что сумма любой операции одновременно отражается в двух учетных регистрах: по дебету одного счета и кредиту другого. При этом используется новый План счетов бухгалтерского учета. [19]

Журнал операций составляется помесячно.

В Главной книге рассчитываются месячные обороты по дебету и кредиту каждого счета на основе данных Журнала операций, и выводится сальдо (остатки) счетов на конец месяца. Итоговые показатели Главной книги переносятся в Оборотно-сальдовую ведомость, которая позволяет составить Бухгалтерский баланс и другие формы отчетности.

 

2.2 УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

В программе обеспечивается строгая взаимосвязь данных аналитического и синтетического учета. В Журнал хозяйственных операций попадают только синтетические (итоговые) данные. Но все они раскрываются через аналитический учет, т.е. учет отдельных объектов. Такими объектами являются виды продукции, виды сырья, действующие цеха и установленное там оборудование, конкретные кредиты и депозиты, пакеты акций и т.д.

Управленческая отчетность предназначена для внутренних нужд предприятия. Ее пользователями являются руководство и менеджеры различных подразделений предприятия. Управленческая отчетность базируется главным образом на данных аналитических разделов бухгалтерского учета. Вместе с тем она содержит такую информацию, которая, не являясь объектом бухгалтерского учета, охватывается системой оперативного учета и наблюдения. Это например, информация о рынках, техническом состоянии оборудования, движении персонала, качестве продукции и т.д.

Управленческая отчетность по производству и сбыту представлена в следующих разделах программы:

• "Движение оборудования".

• "Состояние оборудования".

• "Производство продукции".

• "Производственная себестоимость"

• "Оплата труда".

• "Движение персонала".

• "Движение и качество запасов".

• "Продажа продукции".

• "Полная себестоимость".

• "Рентабельность продукции".

• "Продажа оборудования и сырья".

Управленческой отчетности по финансовым операциям посвящены сле­дующие разделы:

• "Движение денежных средств".

• "Движение кредитов".

• "Движение депозитов".

• "Покупка акций других организаций".

• "Продажа акций других организаций".

• "Движение портфеля акций".

• "Доходность портфеля акций".

• "Движение собственного капитала".

В управленческих отчетах детально раскрываются все стороны деятельно­сти предприятия. Полезно при первом знакомстве с программой внимательно изучить эти отчеты, чтобы понять взаимосвязь показателей и знать, где нахо­дится та или иная информация. По ходу игрового курса к этим отчетам можно обращаться выборочно, по мере возникновения необходимости разобраться с конкретными вопросами управления.

 

ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

На основе данных бухгалтерского учета формируется также финансовая отчетность, предназначенная главным образом для внешних пользователей (акционеров, инвесторов, кредиторов, налоговых органов и т.п.). Формы фи­нансовой отчетности (в отличие от управленческой) регламентируются госу­дарством. В программе "Корпорация Плюс" представлена финансовая отчет­ность, установленная приказом Минфина РФ от 13 января 2000 г. № 4н [17]:

• Бухгалтерский баланс (форма № 1).

• Отчет о прибылях и убытках (форма № 2).

• Отчет об изменениях капитала (форма № 3).

• Отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Кроме того, итоговые данные некоторых управленческих отчетов, напри­мер, "Движение оборудования", "Движение кредитов", и др., можно рассмат­ривать как элементы Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

Следует отметить, что указанный приказ Минфина РФ в значительной сте­пени приблизил бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках россий­ских предприятий к международным стандартам. Вместе с тем остается прин­ципиальное отличие в методе составления отчета о движении денежных средств. Минфин РФ предписывает составлять этот отчет по так называемому прямому методу (форма № 4), тогда как в международной практике он со­ставляется по так называемому косвенному методу. В связи с этим в про­грамме демонстрируются оба метода составления отчета о движении денеж­ных средств и объясняются их отличия.

НАЛОГОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

В жизни реальных предприятий важное место занимают вопросы налого­обложения. Без их глубокого знания невозможна эффективная предпринима­тельская деятельность. Программа "Корпорация Плюс" позволяет получить определенное представление о данных вопросах (разумеется, в рамках ис­пользуемой математической модели предприятия).

Ваше предприятие будет уплачивать следующие налоги, предусмотренные российским законодательством по состоянию на 1 января 2001 г. о учетом введения в действие второй части Налогового кодекса РФ:

• Налог на доходы физических лиц.

• Единый социальный налог

• Налог на пибыль

• Налог на добавленную стоимост ь (НДС).

• Налог на имущество.

• Налог на рекламу.

• Налог на дивиденды.

• Налог на пользователей автомобильных дорог.

Компьютер проведет расчет всех этих видов обязательных платежей в со­ответствии с законодательством и составит налоговую отчетность, которая если не по форме, то по содержанию будет соответствовать требованиям на­логовых органов.

В частности, Вы увидите, как происходит переход от прибыли до налогооб­ложения к налогооблагаемой прибыли с учетом нормирования процентов по кредитам и расходов на рекламу, исключения убытков от продажи основных средств, льготы по капитальным вложениям и других моментов, предусмот­ренных Законом о налоге на прибыль.

Отметим, что ставки всех указанных налогов, а также нормативный про­цент расходов на рекламу входят в состав сценарных параметров игры. Их значения в базовом сценарии игры соответствуют состоянию законодательст­ва на 1 апреля 2001 г. Вы можете изменять эти ставки с целью их приведения в соответствие с последующими изменениями законодательства или исходя из любых иных соображений.

 

СВОДНЫЙ ОТЧЕТ

Как мы видим, программа содержит значительное количество отчетных разделов. Было бы утомительно в каждом месяце игрового курса их все про­сматривать с целью уяснения общей картины деятельности предприятия. По­этому программа содержит специальный раздел "Сводный отчет", где собрана наиболее важная информация о результатах деятельности и финансовом со­стоянии предприятия. Этот раздел появляется сразу же при вхождении в иг­ровую часть программы.

После перехода к очередному месяцу рекомендуется начинать анализ ре­зультатов деятельности со сводного отчета. Возможно, этого окажется доста­точно, чтобы понять, какие решения следует принять в текущем месяце. Од­нако если у Вас появятся вопросы по тому или иному аспекту сводной отчет­ности, то обратитесь в соответствующий специализированный раздел про­граммы, и Вы найдете там необходимую детальную информацию.

Таким образом, в программе "Корпорация Плюс " Вы увидите логиче­ски выстроенный, проработанный во всех деталях образец отчетности предприятия.

Важно подчеркнуть, что эта игра дает Вам то, что не может предоставить ни одно печатное учебное пособие. Вместо застывших примеров, где нельзя изменить ни одной цифры, Вы будете наблюдать постоянно изменяющуюся картину отчетности как результат Ваших собственных действий. Проанализи­ровав одну и ту же отчетную форму при различных числовых данных, Вы сможете лучше понять ее суть и механизм построения.

ГЛАВА З

АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Как отмечено в начале Главы 2, завершающей стадией учетного процесса на предприятии является анализ хозяйственной деятельности. Его цель со­стоит в оценке результатов деятельности предприятия за отчетный период, текущего финансового состояния предприятия и перспектив на будущее.

Анализ хозяйственной деятельности состоит из двух взаимосвязанных раз­делов: финансового анализа и управленческого анализа.

Финансовый анализ основывается на данных финансовой отчетности предприятия. Благодаря ее публичному характеру, такой анализ может прово­диться не только финансовыми службами предприятия, но и всеми заинтере­сованными лицами: инвесторами, банками, потенциальными партнерами и т.д. При этом каждое лицо изучает информацию исходя из своих интересов. Инвестор пытается определить выгодность помещения своих капиталов в предприятие, банк - гарантии возврата кредита и т.д.

Управленческий анализ основывается на данных управленческой отчетно­сти предприятия и, следовательно, может осуществляться только соответст­вующими службами предприятия. Этот анализ позволяет детально оценить различные стороны деятельности компании и выявить проблемы, возможно, скрытые от внешних лиц. Для руководства предприятия управленческий ана­лиз необходим, чтобы повысить качество принимаемых решений. Циклически повторяемая цепочка действий "Принятие решений - Анализ результатов" является сутью управления. Именно этим Вы и занимаетесь в игре "Корпора­ция Плюс".

Данная программа предоставляет Вам широкие возможности изучения основных методов анализа хозяйственной деятельности.

 

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Наиболее известный метод финансового анализа - расчет и изучение фи­нансовых показателей, основанных на данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. В программе рассчитываются практически все по­казатели данного типа, встречающиеся в литературе [1, 3, 4, 8, 10, 25, 28, 29 и др.]. Как это и принято, они разбиты на следующие пять групп:

• Показатели ликвидности.

• Показатели финансовой устойчивости.

• Показатели рентабельности

• Показатели оборачиваемости.

• Показатели рыночной активности.

При этом тщательно раскрывается механизм формирования каждого кон­кретного показателя. Кроме того, в программе приводятся такие элементы финансового анализа, как формула Дюпона и индекс Альтмана.

 

3.2 НАЛОГОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Все налоги, перечисленные в пункте 2.4, за исключением налога на доходы физических лиц, налога на добавленную стоимость и налога на дивиденды,

 

 

являются прямыми, т.е. в конечном счете, выплачиваются из доходов пред­приятия. При этом прямые налоги разбиваются на следующие группы:

• Налоги, относимые на себестоимость продукции.

• Налоги, относимые на финансовый результат.

• Налог на прибыль.

В программе имеется специальный раздел "Налоговые показатели*¹, где Вы сможете анализировать структуру налогообложения предприятия и тяжесть бремени, связанного с каждой группой налогов и прямыми налогами в целом.

Отметим, что эти вопросы относятся к управленческому анализу, поскольку используют данные налоговой отчетности, которая, вообще говоря, не дос­тупна широкой публике.

ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

Одним из наиболее важных методов управленческого анализа является операционный анализ, посвященный изучению зависимости прибыли от объ­ема продажи продукции и прочих факторов.

Важная особенность операционного анализа состоит в том, все затраты, связанные с производством и сбытом продукции, сначала условно разделяют­ся на две категории: переменные затраты и постоянные затраты. Такое разделение проводится в следующих разделах программы:

• "Структура производственных затрат"

• "Структура совокупных затрат".

Эта процедура требует привлечения детальной информации о структуре производственной и полной себестоимости в разрезе видов продукции, а так­же другой внутренней информации о предприятии. Именно поэтому операци­онный анализ считается методом управленческого (а не внешнего финансово­го) анализа.

Основные приемы и понятия операционного анализа излагаются в следую­щих разделах:

• "Точки безубыточности и запас прочности".

• "Чувствительность прибыли и операционные рычаги".

В первом из них мы исходим из достаточно традиционной точки зрения, согласно которой изменяться может только количество производимой про­дукции. Во втором разделе принимается более общая точка зрения, по кото­рой возможно изменение не только объема производства, но и цены продук­ции, а также ряда других (затратных) факторов прибыли.

Важная особенность последнего раздела состоит в том, что Вы можете изучать здесь чувствительность прибыли в интерактивном режиме, т.е. по своему усмотрению изменять значения факторов и непосредственно наблю­дать, как это влияет на прибыль.

 

3.4 АНАЛИЗ ЦЕНЫ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Как отмечалось в пункте 1.3, одной из ключевых проблем финансового менеджмента является проблема источников финансирования долгосрочных инвестиций, как, впрочем, и текущей деятельности предприятия.

Источники финансирования можно разбить на 3 группы:

· Собственный капитал

· Заемный капитал (в данной программе – банковские кредиты)

· Текущие обязательства (задолженность по оплате труда и налогам)

Своего рода "платой" за использование собственного капитала выступают дивиденды, а платой за использование заемного капитала – проценты.

Источник финансирования в форме текущих обязательств обычно является бесплатным (по крайней мере он считается таковым в данной программе).

Платные источники финансирования называются капиталом. При этом четко следует различать инвестированный капитал, который уже используется предприятием, и дополнительный капитал, который предполагается использовать в качестве дополнительного источника.

Анализ фактической цены и структуры инвестиционного капитала (соотношение собственного и заемного капитала) в сопоставлении с его доходностью (рентабельностью) относится ук вопросам финансового анализа.

При этом центральным является вопрос о том, насколько целесообразным было привлечение заемного капитала, т.е. принес ли он больше прибыли. Чем пришлось заплатить за его использование.

В то же время проблема ожидаемой цены и желаемой структуры дополнительного капитала (соотношение эмиссии акции и новых кредитов) относится уже к тематике финансового планирования. Здесь основная задача заключается в поиске такой структуры дополнительного капитала, при которой его цена оказывается минимальной.

Этим двум разным постановкам вопроса посвящены соответствующие разделы программ:

· "Цена капитала и финансовый рычаг"

· "Цена дополнительного капитала"

· подчеркнем, что в последнем разделе Вы можете изучать влияние размера и структуры дополнительного капитала на его цену в интерактивном режиме. Одновременно с этим программа автоматически рассчитывает оптимальную структуру капитала при любом указанном размере.

 

3.5 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

Во многих учебниках по финансовому менеджменту инвестиционный анализ отождествляется с анализом эффективности инвестиционных проектов, направленных на решение такой ключевой проблемы финансового менеджмента.

Как выбор направления долгосрочных инвестиций (см. пункт 1.3). Однако не меньший интерес представляет анализ эффективности фактических инвестиций и сопоставление его результатов с теми ожидаемыми показателями, которые рассчитывались в момент принятия инвестиционного решения.

Первое направление инвестиционного анализа выступает как инструмент финансового планирования, а второе - как метод управленческого анализа.

В данной программе представлены оба направления инвестиционного ана­лиза применительно к приобретаемому или уже эксплуатируемому оборудо­ванию Вашего предприятия.

Анализ эффективности инвестиционных проектов Вы можете проводить непосредственно в разделе "Решения: Покупка оборудования". Там рассчиты­ваются основные показатели эффективности каждого типа оборудования, хо­рошо известные из западной и отечественной литературы по данному вопросу [2-4,8,9, 13-15, 22, 28 и др.]:

• Чистый дисконтированный доход
• Индекс доходности
• Внутренняя норма доходности
• Срок окупаемости

При этом мы придерживаемся терминологии, предложенной в официаль­ных Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов [15].

Следует подчеркнуть, что показатели эффективности зависят не только от исходных характеристик оборудования (стоимости и технических парамет­ров), но и от предполагаемого периода его эксплуатации, а также от предпо­лагаемых условий производства продукции на данном оборудовании и усло­вий ее сбыта. Вы можете изменять эти прогнозные параметры, в результате чего будут изменяться показатели эффективности.

Кроме того, можно устанавливать различные ставки дисконта, ориентиру­ясь на процентные ставки финансового рынка, цену инвестированного капи­тала или цену дополнительного капитала, который Вы планируете привлечь для этих долгосрочных инвестиций (см. пункт 3.4).

Таким образом, программа позволяет Вам проводить анализ эффективно­сти инвестиционных проектов в интерактивном режиме.

Важно также отметить, что в программе детально (помесячно) раскрывает­ся предполагаемый денежный поток, на основе которого строятся показатели эффективности, т.е. эти показатели отнюдь не являются для Вас "черными ящиками".

Ваша задача заключается в том, чтобы на основе сравнительного анализа показателей эффективности различных типов оборудования, рассчитанных с учетом всех указанных соображений, выбрать тот тип, который, по Вашему мнению, является наилучшим.

После того, как определенное оборудование реально приобретено, в разде­ле "Анализ фактических инвестиций" ежемесячно строится фактический де­нежный поток, порожденный эксплуатацией данного оборудования, а на этой основе рассчитываются фактические показатели его эффективности. Вы мо­жете сопоставлять плановые и фактические данные буквально по каждой по­зиции инвестиционного анализа (условия производства, и сбыта, элементы денежного потока, итоговые показатели эффективности).

 

РЫНОК АКЦИЙ

В программе имеется также следующая группа разделов, в которых отра­жается состояние рынка акций "голубых фишек" и финансовое положение присутствующих там компаний:

• "Результаты торгов на рынке акций".

• "Бухгалтерские балансы эмитентов".

• "Отчеты о прибылях и убытках эмитентов"

• "Показатели рыночной активности эмитентов".

• "Выплата дивидендов эмитентами".

Тщательный анализ этой информации должен быть основой для планиро­вания Вашей деятельности, связанной покупкой и продажей акций этих ком­паний (см. пункт 1.3).

ГРАФИКИ И ДИАГРАММЫ

Наряду с данными в числовой форме программа содержит обширную сис­тему визуального представления информации в виде графиков и диаграмм.

Графики показывают изменение показателей деятельности предприятия и внешнего окружения с начала игрового курса. На одной координатной сетке в большинстве случаев выводится несколько близких по смыслу кривых. Это дает возможность проводить сравнительный анализ динамики различных по­казателей.

Диаграммы делятся на круговые и столбцовые. Круговые выражают теку­щую структуру итоговых показателей отчетности предприятия (актива, пасси­ва, выручки, прибыли, себестоимости и т.д.), а столбцовые - динамику этой структуры в течение последних 12 месяцев. В диаграммах данные могут по выбору представляться в процентах или абсолютных значениях.

Таким образом, в визуальной части программы Вы имеете широкие воз­можности для применения таких известных приемов анализа хозяйственной деятельности, как горизонтальный (временной) анализ и вертикальный (структурный) анализ.

Заметим, что динамику показателей можно изучать и в числовом виде, по­скольку в программе имеется возможность просматривать историю каждого раздела с самого начала игрового курса.

ГЛАВА 4