Вместо приобретения целой компании можно купить только пакет ее акций, достаточный для управления на холдинговом принципе. Преимущества холдингового управления перед слиянием целых компаний состоят в следующем:
контроль над компаниями получается при гораздо меньшем объеме инвестиций, чем при слиянии, поскольку, во-первых, покупается только часть акций, а не весь акционерный капитал, во-вторых, имеется возможность покупать акции постепенно на фондовом рынке, что не приводит к возникновению расходов на слияние;
получение контроля не требует согласия акционеров покупаемой компании и таким образом упрощается трансакция;
холдинговые компании при наличии многоступенчатого владения имеют возможность использования финансового рычага по отношению к контролируемым активам и прибылям.
Исходя из приведенных преимуществ, кроме указанных выше эффектов от слияния, холдинговые компании имеют дополнительные эффекты от уменьшения объекта приобретения, избежания расходов на слияние и использования финансового рычага.
Эффект от уменьшения объекта приобретения рассчитывается таким образом:
(10.83)
где: Qe – эффект от уменьшения объекта приобретения
MVssi – рыночная стоимость покупаемого пакета акций i -й компании. Экономия расходов на приобретение оценивается путем сравнения возможной цены пакета акций с его рыночной стоимостью:
(10.84)
где: Ce – экономия расходов на приобретение;
Pssi – возможная цена покупаемого пакета акций i -й компании.
Эффект финансового рычага определяется таким образом.
Допустим, что количество уровней контроля равно f. Общее количество компаний на всех уровнях составляет F. Причем F = F1 + F2, где F1 – количество компаний на всех уровнях (кроме последнего), которые имеют корпоративные права в компаниях нижнего уровня, F2 – количество компаний на всех уровнях, которые не имеют корпоративных прав в компаниях нижнего уровня. Тогда, соответственно, на каждом уровне количество компаний можно представить таким образом:
1 уровень: 
2 уровень: 
3 уровень: 
………………………….
f уровень: 
Отсюда, на первом уровне капитал, которым владеет холдинговая компания, можно представить таким образом:
(10.85)
где: 
– величина корпоративных прав холдинговой компании в i -той компании 1-го уровня;
– капитал i -той компании i -го уровня.
В свою очередь капитал i -той компании i -го уровня можно вычислить как функцию капиталов компаний 2-го уровня:
(10.86)
где: 
– величина корпоративных прав i -той компании i -го уровня в а -той компании 2-го уровня;
– капитал а -той компании 2-го уровня.
В свою очередь капитал а -той компании 2-го уровня можно вычислить как функцию капиталов компаний 3-го уровня:
(10.87)
где: 
– величина корпоративных прав а -той компании 2-го уровня в b -той компании 3-го уровня;
- капитал b-той компании 3-го уровня.
Капиталы компаний предпоследнего (f – 1) уровня рассчитываются по формуле:
(10.88)
После подстановки формул (10.86)-(10.88) в формулу (10.85) получим общую формулу вычисления капитала, которым владеет холдинговая компания:
(10.89)
размер капитала, который контролируется холдинговой компанией, рассчитывается по формуле:
(10.90)
где: Ке – капитал е -той компании, не имеющей корпоративных прав в других компаниях.
Эффект финансового рычага показывает, какой денежной суммой холдинговая компания контролирует одну денежную единицу контролированных компаний и рассчитывается таким образом:
(10.91)
