Имущественный подход при оценке предприятий

Имущественный подход в оценке при оценке целостных имущественных комплексов рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует их рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. С этой целью:

•проводится оценка рыночной стоимости каждого актива в отдельности;

• суммируется полученное значение стоимостей и определяется стоимость всех активов;

• из стоимости всех активов вычитается стоимость обязательств (долгов) предприятия.

В практике оценки этот алгоритм расчета получил название оценки предприятия по стоимости чистых активов. Согласно ему стоимость предприятия составляет:

(10.6)

где С'А – стоимость чистых активов;

a _i – рыночная стоимость i - того актива (i = 1...п);

D – величина обязательств.

В случае, если D = 0, то формула приобретает вид:

(10.7)

Основными методами в рамках имущественного подхода является:

• метод накопления активов;

• метод корректировки балансовой стоимости активов;

• метод расчета ликвидационной стоимости предприятия.

Метод накопления активов предполагает определение рыночной

стоимости активов и анализ задолженности (дебиторской и кредиторской) путем реализации алгоритма согласно формуле (10.6). В отдельных случаях использования результатов оценки, когда не предполагается переход обязательств к будущему владельцу предприятия, применяется формула (10.7).

Метод корректировки балансовой стоимости активов предполагает проведение оценки активов исходя из их остаточной стоимости замещения (восстановления). Одной из модификаций этого метода является использование установленных государством коэффициентов индексации.

Метод расчета ликвидационной стоимости предприятия основывается на учете общего финансового эффекта, получаемого в процессе ликвидации предприятия (упорядоченной или принудительной) путем раздельной продажи его активов и возвращением предприятию задолженности. В процессе расчета ликвидационной стоимости предприятия реализуется несколько другой алгоритм расчета, предусматривающий учет необходимости корректировки совокупной стоимости активов на величину текущей стоимости доходов (убытков) от деятельности предприятия в процессе ликвидации, а также затрат, связанных с ликвидацией. Однако, уменьшение совокупной стоимости активов на сумму задолженности предприятия, для погашения которой, как правило, проводится ликвидация, не предусматривается.