Денежные потоки как объект финансового управления

Денежные потоки выражают совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью организации.

Коммерческий успех руководства предприятия во многом зависит от его способности своевременно мобилизовать эти средства и рационально их использовать. Поэтому возникает необходимость управления денежными потоками.

В западных корпорациях управление денежными потоками (Сash Flow, CF) – основной аспект в деятельности финансового директора корпорации. Данное направление деятельности включает:

- рациональное формирование денежных потоков, что способствует ритмичности осуществления операционного цикла;

- инвестирование денежных средств в соответствующие активы;

- учет движения денежных средств;

- анализ и оценку денежных потоков по данным финансовой отчетности;

- прогноз поступлений и выплат денежных средств;

- оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость предприятия;

- определение резерва денежной наличности (как превышение поступлений денежных средств над выплатами) для поддержания нормальной платежеспособности.

Ключевая цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия компании в процессе ее развития посредством балансирования объема поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве. Для оценки результатов ее финансово-хозяйственной деятельности наиболее важное значение имеют три параметра:

- выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);

- прибыль;

- денежный поток.

Абсолютная величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует (при прочих равных условиях) результативность работы предприятия за определенное время (месяц, квартал, год). Однако в условиях хронических неплатежей приоритетное значение имеет поток денежных средств, поступающих предприятию от различных видов деятельности.

В случае превышения притока денежных средств над платежами организация получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Эти преимущества заключаются в том, что наличие свободных денежных средств позволяет вложить их в наиболее доходные активы и сферы бизнеса с целью получения дополнительного дохода (в форме прибыли). Кроме того, постоянное наличие определенной суммы денежных средств помогает поддерживать на приемлемом уровне текущую платежеспособность.

Определим наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками.

Приток денежных средств осуществляют за счет выручки (нетто) от продажи товаров (продукции, работ и услуг), иного имущества; полученных кредитов и займов; средств целевого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям; прироста кредиторской задолженности и т.д.

Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг; финансовых вложений и др.

Чистый приток денежных средств (аналоги: чистый денежный поток, резерв денежной наличности) – это разница всеми поступлениями и отчислениями (платежами) денежных средств. При этом в состав поступлений включают переходящий остаток денежных средств на начало отчетного периода. Он обеспечивает текущую платежеспособность предприятия.

Повышение или снижение остатка денежных средств в балансе организации на последнюю отчетную дату по сравнению с предыдущим отчетным периодом непосредственно зависит от изменений в стоимости активов и пассивов. Увеличение стоимости любых статей имущества в активе баланса (кроме денежных средств) – фактор снижения денег на счетах в коммерческих банках. Напротив, прирост собственных или заемных источников финансирования в пассиве баланса – причина роста остатков денежных средств. Поэтому колебание остатка денежных средств можно интерпретировать как результат реализации финансовой политики предприятия в сфере управления активами и пассивами. Результатом подобной политики может быть:

- наличие необходимого остатка денежных средств на счетах в банках и в кассе;

- формирование такой структуры активов и пассивов баланса, которая обеспечивает финансовую стабильность в течение года.

При анализе финансового состояния компании необходимо помнить, что прибыль за отчетный период и денежные средства, полученные им в течение этого периода, - ни одно и то же. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости, что характеризует конечный эффект управления финансово-хозяйственной деятельностью организации, что не исключает влияния на массу прибыли ценового фактора, учетной политики и др. Однако наличие прибыли не означает присутствия у компании свободных денежных средств, доступных для расходования.

В процессе управления денежными потоками решают следующие задачи:

- учет движения денежных средств;

- анализ потока денежной наличности;

- разработка бюджета движения денежных средств;

- контроль за исполнением данного бюджета.

На действующих предприятиях движение денежных средств во времени и пространстве происходит непрерывно. Они постоянно трансформируются в различные виды активов и пассивов баланса, обеспечивая непрерывность процесса производства и реализации продукции (рис. 14.1).

Собственный капитал

Внеоборотные активы

Кредиты и займы

Кредиторская задолженность

Денежные средства

Дебиторская задолженность

Материальные запасы

Рисунок 14.1. Движение денежных средств в коммерческой организации.

Управление денежными потоками особенно важно для организации с позиции:

- регулирования ликвидности баланса;

- обеспечения достаточной платежеспособности и кредитоспособности в течение финансового года;

- оптимизации состава и структуры оборотных активов;

- планирования временных параметров капитальных вложений и источников их финансирования;

- управления текущими издержками и их оптимизации в процессе производственного цикла;

- прогноза экономического роста.

Следовательно, в условиях высокой инфляции и хронических неплатежей управление денежными потоками – наиболее приоритетная задача в организации финансово-хозяйственной деятельности компаний.