.


:




:

































 

 

 

 





. ( 1990- ) . , (. 4.6) (- call option) (- put option) ( , ) , (strike price) - .

, .. ( ), ( ), , . ( ) : .

.

1. , : ) , ; ) , .

2. . . . : , . - (, "" ). .

3. (, ) ( ).

4. (, , ) .

5. . , , , .

6. . , ( , ).

7. , .

.

. , . , 1 . . , : , , .

. , , , 1 . . ( ), . 1 . . : , , .

. : , . () , . ( ) .

, . , . ( ). - : 3 . ., 2 ., 0,5 . ., , . , .

, , 1 . ., . 1 . . .

. ( 1 .), . , , . . 4.12 ( ) .

1 . ., , , . , .

(moral hazard). , () . , , ( ..). - , .

. , , , .

V- D, V > D;

0, V = D V < D,

V ;

D , .

S D. 5 :

:

1) ( , );

2) ( , );

3) ( V D );

4) ( , , , ).

(. 4.7):

: 1) ; 2) -; 3) ( , ), , .

σ2 ( ).

( , , ) . 4.12.

: 1) 100 . .; 2) 40% ( ); 3) 80 . . 10 ( ), . 10 80 . ., , , 4) ( 10- ) 10%. - ) -; ) ( ).

V( ) = 100 . .;

D( ) = 80 . .;

t ( ) = 10 . 10- ( , );

σ2 ( ) = 0,42 = 0,16;

kf ( ) = 10%;

d1 = 1,5994. N(x) > 0 ( = 1,5994) : N(1,5994) = N(1,59) + 0,94 [N(1,6) N(1,59)] = 0,9441 + 0,0010 = 0,9451; d2 = 0,3345, N(d2) = 0,6310

S,

S = 100 x 0,9451 - 80 0,1 x 10 0,6310 = 75,94 . .

.

100 75,94 = 24,06 . . , 10 80 . ., (80/24,06)1/10 - 1 = 12,77%.

, , , , , .

.

1. . , . .

2. () . , . . . .

3. (, ), .





:


: 2016-11-20; !; : 357 |


:

:

.
==> ...

1619 - | 1590 -


© 2015-2024 lektsii.org - -

: 0.014 .