МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ДАГЕСТАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ФАКУЛЬТЕТ ИНФОРМАЦИОННЫХ СИСТЕМ
Кафедра Финансов, налогообложения и
бизнес - информатики
Курс лекций
по дисциплине «Корпоративные финансы»
для студентов направления подготовки
бакалавров 080100.62 – «Экономика»,
профиль «Налоги и налогообложение»
Махачкала - 2014г.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ДАГЕСТАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ФАКУЛЬТЕТ ИНФОРМАЦИОННЫХ СИСТЕМ
Кафедра Финансов, налогообложения и
бизнес - информатики
Курс лекций
по дисциплине «Корпоративные финансы»
для студентов направления подготовки
бакалавров 080100.62 – «Экономика»,
профиль «Налоги и налогообложение»
Махачкала - 2014 г.
УДК 33
ББК 65.26я73
Курс лекций по дисциплине «Корпоративные финансы» для студентов направления подготовки бакалавров 080100.62 – «Экономика», профиль «Налоги и налогообложение» - Махачкала, ДГТУ, 2014 г-201с..
В курсе лекций определены основные понятия, характеризующие корпоративную финансовую политику, финансовый рынок и ресурсы. Рассмотрены вопросы финансового анализа (альтернативная стоимость капитала, концепция NPV, риск и доходность, портфели и диверсификация), дивидендной политики, распределения бюджета государства и его территориальных звеньев.
Составители: Шахбанова И.К., к.э.н., зам.зав. каф.Ф,НО и БИ
Рамазанова Д.И., ст.преподаватель каф. Ф,НО и БИ
Езибегова Э.Я., ассистент каф. Ф,НО и БИ
Рецензенты: Т.К. Абдуллаева, д.э.н., профессор, зав.кафедрой «Менеджмент» ФГБОУ ВПО «ДГТУ»
З.Р. Муртазалиев, к.э.н., начальник ИФНС России по Советскому району г.Махачкалы
Печатается по решению совета Дагестанского государственного технического университета от «___» «_________» 2014г.
Содержание
Введение…………………………………………………………………………………………….5
Тема 1: «Корпоративные финансы и финансовая система РФ»………………………………...6
Тема 2: «Система корпоративного финансового управления»………………………………...11
Тема 3: «Теоретические основы корпоративных финансов»………………………………..…21
Тема 4: «Финансовый рынок»………………………………………………………………....….30
Тема 5: «Управление внеоборотными активами»…………………………………………...…46
Тема 6: «Управление запасами»………………………………………………………………….59
Тема 7. «Управление денежными активами»……………………………………………………68
Тема 8. «Капитал предприятия»………………………………………………………………….77
Тема 9. «Управление прибылью»………………………………………………………………...93
Тема 10: «Формирование оптимальной структуры капитала»…………………………….….106
Тема 11. «Дивидендная политика»………………………………………………………..….…123
Тема 12. «Финансовый анализ предприятия»……………………………………………….…135
Тема 13. «Финансовое планирование и бюджетирование»……………………………..….…146
Тема 14. «Антикризисное финансовое управление»……………………………………….…157
Тема 15. «Управление стоимостью компании»…………………………………………….….171
Тема 16. «Корпоративное налоговое планирование»…………………………………………181
Тема 17. «Внешнеэкономическая деятельность предприятий»………………………………194
Список использованной литературы…………………………………………………………201
Введение
Дисциплина «Корпоративные финансы» относится к наиболее сложным разделам современной экономической науки. Она объясняет, что происходит с неупотребляемой частью доходов экономических субъектов — сбережениями. Принять оптимальное решение относительно сбережений трудней, чем рационально распределить потребляемую часть дохода между покупаемыми товарами. Это связано с тем, что в современной экономике сбережения осуществляют одни, а инвестируют другие экономические субъекты.
Курс лекций по дисциплине «Корпоративные финансы» посвящен вопросам финансового анализа (альтернативная стоимость капитала, концепция NPV, риск и доходность, портфели и диверсификация), дивидендной политики, распределения бюджета государства и его территориальных звеньев. В курсе лекций определены основные понятия, характеризующие теории корпоративных финансов, модели принятия инвестиционных решений, корпоративного налогового планирования, управления внеоборотными активами, особенностей корпоративной финансовой политики.
Курс лекций по дисциплине «Корпоративные финансы» знакомит студента с формированием и целенаправленным использованием финансовых ресурсов корпорации. В процессе изучения дисциплины дается развернутое понятие роли и места корпоративных финансов в системе социально-экономических отношений и формировании социально ориентированной рыночной экономики. Материалы курса лекций позволяют студентам получить представлениеоб экономическом содержании стоимости капитала и управлении его структурой, финансовых результатов деятельности предприятий, обобщающих показателях и анализе финансовых результатов.
Тема 1: «Корпоративные финансы и финансовая система РФ»
1. Содержание и функции корпоративных финансов
2. Развитие принципов и инструментария управления финансами предприятий (корпораций)
1. Содержание и функции корпоративных финансов
В повседневной практике понятие «корпорация» может быть использовано в широком и узком понимании его содержания. Обычно в специальной литературе под «корпорацией» (corporation) понимается «совокупность лиц, объединившихся для достижения какой либо цели и образующих самостоятельный субъект права — новое юридическое лицо».
Отличительным признаком корпорации является то, что при ее образовании предусматривается долевая собственность и разделение функций управления, последние, как правило, передаются профессиональным менеджерам, работающим по найму. К преимуществам корпоративной формы организации предпринимательства, как правило, относят:
• ограниченную ответственность собственников;
• легкость перехода права собственности от одних акционеров к другим;
• долгосрочный характер деятельности.
Выделяются корпорации открытые (publicly-held) и закрытые (closely-held). Обе эти вида корпораций для формирования собственного капитала продают свои акции (доли). При этом первые продают их на открытом рынке, а вторые (по подписке) — среди ограниченного круга лиц. Большинство авторов основной формой корпорации признают акционерное общество, им противопоставляются частные компании (privately-held companies), которые уже не подпадают под понятие «корпорация». Такое значение термина «корпорации» принято в праве США (публичные, полупубличные, предпринимательские и непредпринимательские) и в праве Великобритании (единоличные, публичные, торговые компании и квазикорпорации). В развитых странах обычно в специальной литературе выделяют три основные модели корпоративного управления: англо-американскую, японскую и немецкую.
Корпорации, ведущие производственную, финансовую и торговую деятельность в разных странах, называются транснациональными корпорациями. Роль последних в условиях глобализации существенно возрастает за счет повышения их конкурентоспособности в связи с большими возможностями доступа к более дешевым материальным и трудовым ресурсам и других экономических, политических и географических факторов.
Значительная часть финансовых отношений корпораций и организаций регламентирована гражданским законодательством: величина и порядок формирования уставного и резервного капитала для организаций различных организационно-правовых форм, порядок размещения и выкупа акций, порядок ликвидации и слияния организаций, порядок очередности списания средств с расчетного счета, процедуры банкротства. Следует учесть, что определенные денежные доходы и фонды образуются в организации уже на стадии создания и распределения СОП и ВВП (условно применительно к организации). Так, часть выручки от реализации продукции должна быть направлена на возмещение материальных затрат и оплату труда. Но уже за счет полученной выручки аккумулируются денежные средства (фонды) в виде амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам. Амортизационные отчисления предназначены для приобретения новых основных средств, но до его приобретения они находятся в обороте организации. Кроме того, за счет полученной выручки от реализации продукции образуются другие денежные фонды — резервы предстоящих расходов и платежей, состав которых регламентируется соответствующим нормативным документом в области бухгалтерского учета и учетной политикой организации (корпорации). У нее может образовываться также и ремонтный фонд, предназначенный для равномерного списания затрат на особо сложные виды ремонта основных производственных фондов. Величина перечисленных выше денежных средств включается в состав себестоимости продукции, а формирование этих фондов идет в процессе внутрикорпоративного распределения выручки от продаж.
Процесс распределения сопровождается и процессом перераспределения. Так, при выплате заработной платы происходит удержание налога на доходы физических лиц и отчислений в социальные фонды. В общей величине выручки организация получает доход в форме прибыли. В свою очередь, прибыль относительно «моментально» участвует в денежном обороте, так как определенная ее часть перераспределяется в форме налоговых платежей. В результате в обороте организации (корпорации) остается чистая прибыль, которая может направляться (распределяться) в фонд накопления, служащий источником финансирования капитальных вложений, и фонд потребления, предназначенный для удовлетворения различных социальных потребностей и материальных поощрений. В соответствии с действующим законодательством, учредительными документами или учетной политикой организации за счет чистой прибыли может быть образован и резервный капитал (фонд).
В процессе перераспределения формируются денежные источники средств организации, имеющие характер фондов. Прежде всего — это уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд), который образуется при создании организации за счет имущества, закрепленного за ней собственником, размещения акций на фондовом рынке, привлечения долей инвесторов. Порядок его формирования (минимальная величина, сроки взносов, дополнительного привлечения средств) регламентируется законодательством. Уставный капитал предназначен для авансирования средств во внеоборотные и оборотные активы. В случаях, предусмотренных законодательством, организация располагает средствами, полученными как целевое финансирование, поступлениями из бюджета отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов, а также от других организаций и физических лиц.
Кроме того, в кругообороте средств организации могут участвовать источники средств в виде эмиссионного дохода и безвозмездных поступлений, составляющих денежную часть, а также носящие характер специальных резервов, т. е. резервов предстоящих расходов и платежей. При осуществлении хозяйственной деятельности в индивидуальный кругооборот средств организации вовлекаются другие денежные источники в форме долго- и краткосрочных кредитов и прочих займов, а также в форме кредиторской задолженности.
2. Развитие принципов и инструментария управления финансами предприятий (корпораций)
Последнее десятилетие XX в. ознаменовалось для России коренными преобразованиями в политическом строе и экономике. Реформирование началось в условиях неэффективного, доставшегося в наследство от советского времени производства, дефицита бюджета, наличия огромного внешнего долга, значительного сокращения доходов бюджета, нарушения межбюджетных отношений, отсутствия соответствующих рыночных институтов.
Обвальная приватизация в условиях галопирующей инфляции, промышленный спад, массовый перелив человеческого капитала из сферы промышленного производства в торговлю и финансовый сектор, возникновение бартера, способствовавшего росту неденежной прибыли, скрытой в избыточных запасах товаро-материальных ценностей, острый бюджетный дефицит, вызвавший сокращение бюджетного финансирования всех отраслей народного хозяйства, привели экономику страны в состояние глубокого кризиса, охватившего сферу государственных финансов, банковский сектор, финансы государственных и частных предприятий.
В принципе, этот механизм мог бы быть использован и в начальной стадии финансового кризиса 2009 г. для «расшивки» взаимной задолженности предприятий и локализации «плохих долгов».
Несмотря на крайне тяжелую ситуацию, положительный момент реформирования экономики заключался в разрушении монополизма государственной собственности, развитии различных форм предпринимательской деятельности. Собственники смогли самостоятельно выбирать форму предпринимательства, вид деятельности, руководствуясь лишь ограничениями, предусмотренными принципиально новым гражданским законодательством. Вместо исполнения директив «сверху» предприятия самостоятельно стали осуществлять внутрифирменное планирование, основанное на изучение спроса на их продукцию и возможности ее сбыта, в условиях применения свободных рыночных цен на свою продукцию и приобретенное сырье, материалы и полуфабрикаты, за исключением продукции и услуг естественных монополий. Предприятия по своему усмотрению стали применять различные формы оплаты труда, соблюдая единственное ограничение: минимальный уровень оплаты труда, устанавливаемый законодательно. Они стали распоряжаться всеми остающимися у них финансовыми ресурсами, самостоятельно выбирать наиболее эффективные объекты инвестирования.
Обобщение опыта организации корпоративных финансов за рубежом, деятельности отечественных предприятий, анализ подходов коммерческих банков к оценке финансовой деятельности своих клиентов позволяют рекомендовать российским предприятиям руководствоваться следующими основными принципами современной организации финансов:
1)плановостью — обеспечивает соответствие объема продаж и издержек, инвестиций потребностям рынка, учета конъюнктуры, платежеспособного спроса. Этот принцип наиболее полно реализуется при внедрении современных методов внутрифирменного финансового планирования (бюджетирования) и контроля;
2)финансовым соотношением сроков — создает минимальный разрыв во времени между получением и использованием средств, что особенно важно в условиях инфляции и изменения курсов валют. При этом под использованием средств здесь понимаются и возможности их сохранения от обесценения при размещении в легкореализуемые активы (ценные бумаги, депозиты и т. п.);
3) взаимозависимостью финансовых показателей — обеспечивает учет изменений в действующем законодательстве, регулирующем предпринимательскую деятельность, налогообложение, учетный процесс и бухгалтерскую отчетность;
4) гибкостью (маневрированием) — обеспечивает возможность маневра в случае недостижения плановых объемов продаж, превышения плановых затрат по текущей и инвестиционной деятельности;
5) минимизацией финансовых издержек — финансирование любых инвестиций и других затрат должно осуществляться самым «дешевым» способом;
6) рациональностью — вложение капитала в инвестиции должно иметь более высокую эффективность по сравнению с достигнутым ее уровнем и обеспечить минимальные риски;
7) финансовой устойчивостью — обеспечивает финансовую независимость и соблюдение критической точки (0,5) удельного веса собственного капитала в общей его величине и платежеспособность предприятия, т. е. его способность к погашению своих краткосрочных обязательств.
Естественно, что реализация этих принципов должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами конкретной компании. При этом необходимо учитывать:
• сферу деятельности (материальное производство, непроизводственная сфера);
• отраслевую принадлежность (промышленность, транспорт, строительство, сельское хозяйство, торговля и т. д.);
• виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);
• организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.
Конкретная реализация принципов организации финансов зависит от отраслевой специфики. При этом надо учитывать, что в современных условиях в России в целях снижения рисков и обеспечения более устойчивой работы в условиях быстроменяющейся конъюнктуры многие корпорации существенным образом диверсифицируют свою деятельность, занимаясь одновременно и промышленным производством, и строительством, и торговлей. Соответственно для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений финансовый менеджер должен быть хорошо осведомлен о технологических процессах, особенностях экономики и финансов своей компании.
Таким образом, к концу XX столетия в организации управления финансами российских предприятий сложилась определенная система принципов и инструментов, широко используемых в экономике развитых стран.
Однако известный недостаток рыночной экономики — ее цикличность, существенным образом повлиял на развитие финансового менеджмента в России в 1998 и 2008 гг.
Очередным испытанием на прочность для компаний, а также для их финансовых служб, стал кризис 1998 г., основными причинами которого стали в том числе ухудшение условий внешней торговли, падение цен на сырье, составляющее основную статью экспорта страны, большой государственный долг, кризис ликвидности, а также политика государства в отношении управления ГКО. Правительство, объявив дефолт по внутреннему долгу, было вынуждено пойти на девальвацию рубля, который упал с 6 рублей перед дефолтом до 21 рубля за доллар на 01.01.1999 г. Многие малые и средние предприятия обанкротились, несостоятельным оказалось большое количество банков, значительно снизилось благосостояние населения, потерявшего свои накопления.
Тем не менее кризис имел также и определенный положительный эффект — девальвация рубля в определенной степени способствовала росту конкурентоспособности российской экономики. Падение курса национальной валюты привело к ослаблению позиций импорта и усилению позиций экспорта. Помимо этого, положительное воздействие кризиса проявилось в резком усилении бюджетной дисциплины в последефолтные годы. Конец XX столетия ознаменовался постепенным выходом из финансового кризиса, которому способствовали восстановившиеся благоприятные условия внешней торговли, отдельные структурные реформы правительства, а также в целом более осторожный подход к управлению государственными и частными финансами после кризиса.
Эффективные системы управления финансами, построенные на западных теоретических разработках и годами апробированные в зарубежных корпорациях, прежде всего стали внедряться на совместных предприятиях и иностранных компаниях, работающих в России. На начальном этапе большинство отечественных компаний не были готовы адекватно воспринять эти подходы, отсутствовал квалифицированный персонал для внедрения новых методов финансового управления, большая часть терминологического аппарата была неизвестна имеющемуся персоналу финансовых служб, что препятствовало процессу быстрого проникновения новых подходов. Вместе с тем появляющиеся многочисленные публикации западных работ в области финансового менеджмента, реформа отечественного бухгалтерского учета, новое налоговое законодательство, изменения в области подготовки бухгалтеров и финансистов в вузах и повсеместно открываемых бизнес-школах, консультационные услуги, предлагаемые зарубежными и отечественными консалтинговыми и аудиторскими фирмами, создали определенную институциональную основу для изменения и внедрения новых, более эффективных методов финансового управления и формирования новых подходов к текущей и стратегической ориентации предприятий. Этому способствовали и серьезные изменения в экономике страны в начале первого десятилетия XXI в.
Благоприятная внешнеторговая конъюнктура (выручка от экспорта нефтепродуктов выросла с $38,7 млрд в 2002 г. до $228,9 млрд в 2008 г.) способствовала быстрому росту российской экономики в 2003-2007 гг., когда темпы прироста за год в среднем составляли 7% по ВВП, почти 14% — по инвестициям в основной капитал и 11% — по конечному потреблению домашних хозяйств.
Несмотря на неравную степень развитости финансового менеджмента в отдельных компаниях, в связи с относительно стабильными и благоприятными условиями хозяйствования начало нового столетия ознаменовалось также и развитием отечественного финансового управления и освоением новых подходов в данной сфере. Если в начальный период (1992-1998) внимание специалистов финансовых служб было практически полностью приковано к ключевому показателю «прибыль», то на данном этапе происходит изменение ориентации системы управления как в области финансов, так и компании в целом, связанное с внедрением так называемого «стоимостного подхода». Управление, ориентированное на стоимость, отнюдь не стало общепринятой практикой ввиду неразвитости большей массы предприятий, которые продолжали свое управление финансами на основе таких классических финансовых показателей, как прибыль и рентабельность. В отдельных компаниях начинается внедрение расчета таких показателей, как EVA и CVA, осуществляется переход к стоимостному управлению, возникает новая финансовая архитектура управления корпорациями, что свидетельствует об определенной поступательной тенденции в развитии финансового менеджмента в России, общей для стран с развитым фондовым рынком.
Таким образом, ранее сформированные принципы организации управления финансами в условиях рыночной экономики могут быть обогащены и принципами стоимостного управления, эффективного использования капитала исходя из стоимостного подхода, который реально может реализоваться только при условиях функционирования эффективного фондового рынка.
Тема 2: «Система корпоративного финансового управления»
1. Цели деятельности компании и система корпоративного управления
2. Цели, задачи и функции управления корпоративными финансами
3. Организационная структура корпоративного финансового управления
1. Цели деятельности компании и система корпоративного управления
Корпоративное управление строится на базисе отработанных и действенных норм в сфере финансов, ценных бумаг, управления, трудовых взаимоотношений, контрактных обязательств, договорной деятельности, организационных структур, маркетинга. Построение системы корпоративного управления состоит из следующих этапов:
• разработки единых принципов работы корпорации в виде миссии, философии или иного основополагающего документа;
• определения целей деятельности корпорации и способов мотивации ее собственников;
• выбора организационной структуры, адекватной поставленным целям.
В рыночных условиях хозяйствования целеполагание является важнейшим элементом успешной деятельности предприятия. Здесь, как правило, выделяют два ключевых понятия — видение и миссия.
Видение — это своего рода идеальная картина будущего. Видение, с одной стороны, создает ощущение бесконечной перспективы развития, с другой — определяет единую систему ценностей организации.
Миссия—это значительно более определенный, по сравнению с видением, ориентир. Фактически миссия очень четко обозначает смысл существования организации, учитывая при этом интересы социума (государства, местного сообщества и пр.), партнеров (клиентов, поставщиков и пр.), владельцев (инвесторов) и ее сотрудников. И видение, и миссия задают общее представление об организации без конкретных количественных характеристик. Наличие миссии позволяет направить усилия всех сотрудников на достижение единых непротиворечивых целей.
Например, миссия ОАО Норильский никель, заявленная в годовом отчете компании, звучит так: «Норильский никель стремится укрепить ведущую позицию в мировой горно-металлургической отрасли и роль ответственного производителя и поставщика цветных и драгоценных металлов».
Цель представляет собой конкретизацию миссии компании.
Стратегические цели детально описывают, на достижение каких показателей направлена деятельность компании. Экономические цели компании могут быть выражены как в количественных показателях, так и в качественных. Примером первых может являться стремление достичь вполне определенной цифры дохода (оборота и пр.), доли рынка и пр. Примером качественной направленности цели может быть стремление стать абсолютным новатором в своей сфере, достичь технологического превосходства и пр.
Крайне важным является, чтобы поставленные цели отвечали ряду требований, в частности:
• были описаны очень ясными, конкретными и понятными терминами, исключающими любую возможность неправильного толкования;
• содержали описание конкретных «измерителей», позволяющих судить об уровне достижения цели;
• соответствовали видению и миссии компании;
• были реально достижимыми;
• имели адресный характер (конкретное ответственное лицо), что позволило бы обеспечить их контролируемость;
• были четко согласованы с другими целями и ресурсными возможностями компании;
• определяли конечные сроки их достижения.
В зависимости от того срока, который требуется на достижение целей, выделяют долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные и оперативные цели. Долгосрочные цели, как правило, связаны с периодом жизненного цикла в данной сфере бизнеса. В большинстве случаев речь идет о нескольких годах. Среднесрочные цели в основном обозначают промежуточные ориентиры в достижении долгосрочных целей. Краткосрочные цели зачастую привязывают к календарю — например, говорят о целях на год, на полугодие и пр. Они сформулированы очень четко и конкретно определяют — что именно должно быть выполнено, кем, и как. Наконец, оперативные цели фактически определяют перечень текущих задач и формируют план конкретных действий, необходимых для осуществления краткосрочных и всех последующих целей.
Характер и степень воздействия на финансовые взаимоотношения компании зависят в первую очередь от долгосрочных целей. Цели развития фирмы должны быть четко обозначены, сформулированы, закреплены внутренними документами и доведены до сведения всего персонала предприятия.
Схема, приведенная на рис. 2.1, иллюстрирует параметры направления развития компании в свете формирования миссии и целей. Цели, отвечая на вопрос «что», должны конкретно определять результат деятельности компании. Стратегия же, отвечая на вопрос «как», определяет пути достижения поставленных целей. При этом миссия является связующим звеном между целями и стратегией. Также из схемы видно, что предприятие имеет два типа целей: финансовые и бизнес-цели.
Бизнес-цели должны определять, какое именно положение организация хочет достичь на своих рынках товаров/услуг. Это положение может быть выражено полученной на рынке долей, удержанием клиентов или привлечением новых, предпочтением, отдаваемым клиентами товарам/услугам организации по сравнению с другими товарами/услугами.
| ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ |
| ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ |
Что?
| МИССИЯ ОРГАНИЗАЦИИ |
для владельца для клиента
Управление Конкурентное
ресурсами преимущество
| БИЗНЕС- СТРАТЕГИЯ |
| ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ |
Рис.2.1. Связь корпоративной миссии со стратегическими целями
Бизнес-стратегия должна отвечать на вопрос: как организация будет достигать свои бизнес-цели — посредством предлагаемого ей объема товаров/услуг или использования отличительной способности, дающей ей конкурентное преимущество?
Финансовая стратегия — долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития корпорации. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируется концепция использования, намечаются принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, кредиторами, инвесторами, страховщиками и др.).
Финансовые цели — цели, представленные финансовыми категориями, критерии достижения которых имеют финансовое выражение, т. е., по сути, все цели, результат достижения которых можно измерить в денежных терминах: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность, рыночная капитализация.
Для достижения выбранных целей корпораций формулируется совокупность задач и разрабатывается система мер по достижению данных целей:
• составляется программа по снижению издержек;
