Факторная модель компании «Дюпон» применяется для факторного анализа рентабельности собственного капитала, она устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и основными финансовыми показателями предприятия: рентабельностью продаж оборачиваемостью активов и финансовые рычагом.
ROE = Чистая прибыль/Выручка * Выручка/Активы * Активы/Собственный капитал
Для каждого конкретного случая модель позволяет определить факторы, оказывающие наибольшее влияние на величину рентабельности собственного капитала. Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику.
Модифицированная факторная модель наглядно показывает что, рентабельность собственного капитала предприятия и его финансовая устойчивость находятся в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.
Надо сказать, что модели факторного анализа, предложенные специалистами фирмы Дюпон, довольно долго оставались невостребованными, и только в последнее время им стали уделять внимание.
Для увеличения рентабельности активов необходимо:
1. увеличить рентабельность выручки
2. ускорить оборачиваемость активов.
Сущность и методы финансового планирования деятельности предприятий
Финансовое планирование – это управление процессами создания, распределения, перераспределения и использования финансовых ресурсов на предприятии, реализующееся в детализированных финансовых планах. При разработке и принятии финансовых планов определяются целевые установки количественного и качественного характера и пути наиболее эффективного их достижения. Финансовое планирование позволяет свести к минимуму неопределенность рыночной среды и ее негативные последствия для предприятия.
Главной целью финансового планирования является обоснование возможностей финансирования предполагаемых экономических, технических и социальных проектов и оценка их эффективности с учетом конечных финансовых результатов.
Методы планирования финансовых показателей:
Нормативный метод. Сущность нормативного метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и в их источниках.
Расчетно аналитический метод. Сущность расчетноаналитического метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя. Данный метод планирования широко применяется в тех случаях, когда отсутствуют технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между по казателями может быть установлена косвенно, на основе анализа их динамики и связей
Балансовый метод. Сущность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Балансовый метод применяется, прежде всего, при планировании распределения прибыли и других финансовых ресурсов, планировании потребности поступлений средств в финансовые фонды фонд накопления, фонд потребления и др.
Метод оптимизации плановых решений. Сущность метода оптимизации плановых решений заключается в разработке нескольких вариантов плановых расчетов с тем, чтобы выбрать из них
наиболее оптимальный. При этом могут применяться разные критерии выбора: минимум при веденных затрат; максимум приведенной прибыли; минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата; минимум текущих затрат; минимум времени на оборот капитала, т.е. ускорение оборачиваемости средств; максимум дохода на рубль вложенного капитала; максимум прибыли на рубль вложенного капитала; максимум сохранности финансовых ресурсов, т.е. минимум финансовых потерь (финансового или валютного риска).
Экономико-математическое моделирование. Сущность экономико-математического моделирования в планировании финансовых показателей заключается в том, что оно позволяет найтиколичественное выражение взаимосвязей междуфинансовыми показателями и факторами, ихопределяющими (регрессионные модели, модельКобба Дугласа).
Экономико-статистический метод. Сущность этого метода состоит в исследовании закономерностей динамики конкретного показателя(определении линии его тренда) и распространении темпов этой динамики на прогнозируемыйпериод.
Бюджетный метод (бюджетирование). Для организации системы анализа и планирования денежных потоков на предприятии, адекватной требованиям рыночных условий, рекомендуется создание современной системы управления финансами, основанной на разработке и контроле исполнения
иерархической системы бюджетов предприятия.
Сетевой метод. Применяется в крупных организациях. Он позволяет на основе сетевых графиков и моделей сделать следующее: представить организационную и технологическую последовательность выполнения операций и взаимосвязи между ними; акцентировать внимание на отдельных важных хозяйственных операциях; обеспечитьих координацию; увязать объем финансовых ресурсов с источниками их образования.
Программно-целевой метод. Включает в себя формирование и оптимизацию производственной и инвестиционной программ и является по своей сути комплексным управлением финансово-хозяйственной деятельностью предприятия по ключевым направлениям его развития. Он предполагает использование всех имеющихся способов и приемов управления, планирования и регулирования деятельности предприятия. Достоинством метода является обоснование объема ресурсов, необходимых для достижения главной цели и задач.
Структура и содержание финансовой политики предприятия.
Финансовая политика предпри ятия – это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.
Цель фин. политики – построение эффективной системы управления финансами предприятия для достижения стратегических и тактических задач.
(стратегические задачи: оптимизация структуры капитала и обеспечение фин. устойчивости, максимизация прибыли, капитализация, обеспече-ние инвестиционной привлекательности..
Финансовая политика, содержание:
(1) анализ финансово - экономического состояния предприятия; (2) разработка учетной и налоговой политики; (3) выработка кредитной политики предприятия; (4) управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью; (5) управление издержками, включая выбор амортизационной политики; (6) выбор дивидендной политики.
Финансовая политика предприятия включает два взаимно связанных направления - политику доходов и политику расходов, которые на практике реализуют соответствующие функции финансов в целом. Планирование каждого из этих направлений осуществляется соответствующими службами предприятия в их непосредственной взаимосвязи, при этом приоритетность того или иного из них зависит от текущего финансового состояния субъекта хозяйствования (так например, в условиях кризисного развития более целесообразно ориентироваться на планирование «от доходов», когда вначале осуществляется определение ожидаемых финансовых поступлений и лишь затем планируется их использование).
Политика доходов нацелена на удовлетворение потребностей субъекта хозяйствования в привлечении финансовых ресурсов и связана с решением следующих задач: максимизация поступлений по фактически имеющимся источникам; постоянное расширение номенкла-туры источников указанных поступлений. Политика расходов определяет необходимость обеспечения рациональной минимизации затрат предприятия, основными критериями является их экономическая обоснованность и окупаемость.
24. Прогнозирования банкротства предприятий: отечественный и зарубежный опыт.
Диагностика банкротства:-исследование фин состояния пр-я- обнаружение признаков банкротства- определение масштабов кризисного положения- изучение основных факторов, обуславливающих кризисное положение
В мировой практике с 1946 г. разрабатывались модели прогнозирования банкротства и платежеспособности предприятий.
1. Американская модель Альтмана: Z = 3,3К1 + 1,0К2 + 0,6К3 +1,4К4 + 1,2К5
Если Z > 2,675 - предприятие в будущем не станет банкротом; Z < 2,675 - предприятие возможно будет банкротом.
К1 = уровень доходности активовК2 = оборачиваемость активовК3 = отношение СК к ЗК
К4 = рентабельность активовК5 = ликвидность активов
2. Модель Ковалева: N = 25R1 + 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5
Ri = Ni / норматив (Ni – соответствующий коэф-т)
Если N > 100, то можно считать фин. состояние устойчивым, вероятность банкротства невелика
Если N < 100, то вероятность банкротства существенна
N1 (коэф. оборач-ти запасов) = выручка от реализации / ср. ст-ть запасов
N2 (коэф. текущей ликвид-ти) = все обор-е ср-ва пред-я / краткоср. обязательства
N3 (коэф. стр-ры капитала (леверидж)) = СК/ ЗК
N4 (коэф. рентабельности А) = Прибыль отчетного периода (ЧП) / валюта баланса
N5 (коэф. рент-ти) = Прибыль отчетного периода / выручка от реализации
3. Модель системной интеграции
Тчп > Тпр > Тв > Та > Тзк > Ткз > Ткдз > Тддз
Тчп – темп роста чистой прибыли
Тпр – темп роста прибыли от реализации
Тв – темп роста выручки
Та – темп роста активов в целом
Тзк – темп роста ЗК
Ткз – темп роста краткосрочной кредиторской задолженности
Ткдз – темп роста краткосрочной дебиторской задолженности
Тддз – темп роста долгосрочной дебиторской задолженности
Если данное неравенство не соблюдается, это означает, что существует риск банкротства.
Также необходимо, чтобы соблюдалось неравенство: Тдоходов > Трасходов
