Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


ѕоказатели эффективности »ѕ




¬ качестве основных показателей, используемых дл€ расчетов эффективности »ѕ, рекомендуютс€:

Ј чистый доход;

Ј чистый дисконтированный доход;

Ј внутренн€€ норма доходности;

Ј потребность в дополнительном финансировании (другие названи€ - ѕ‘, стоимость проекта, капитал риска);

Ј индексы доходности затрат и инвестиций;

Ј срок окупаемости;

Ј группа показателей, характеризующих финансовое состо€ние предпри€ти€ - участника проекта.

”слови€ финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываютс€ на основании денежного потока f m, конкретные составл€ющие которого завис€т от оцениваемого вида эффективност.

Ќа разных стади€х расчетов в соответствии с их цел€ми и спецификой ѕ‘ финансовые показатели и услови€ финансовой реализуемости »ѕ оцениваютс€ в текущих или прогнозных ценах. ќстальные показатели определ€ютс€ в текущих или дефлированных ценах.

„истым доходом (другие названи€ - „ƒ,NetValue, NV) называетс€ накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

, (2.3)

где суммирование распростран€етс€ на все шаги расчетного периода.

¬ажнейшим показателем эффективности проекта €вл€етс€ чистый дисконтированный доход (другие названи€ - „ƒƒ, интегральный эффект,NetPresentValue, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. „ƒƒ рассчитываетс€ по формуле:

, (2.4)

„ƒ и „ƒƒ характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами дл€ данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относ€щихс€ к различным моментам времени.

–азность „ƒ - „ƒƒ нередко называют дисконтом проекта.

ƒл€ признани€ проекта эффективным с точки зрени€ инвестора необходимо, чтобы „ƒƒ проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаватьс€ проекту с большим значением „ƒƒ (при выполнении услови€ его положительности).

¬нутренн€€ норма доходности (другие названи€ - ¬Ќƒ, внутренн€€ норма дисконта, внутренн€€ норма рентабельности, InternalRateofReturn, IRR). ¬ наиболее распространенном случае »ѕ, начинающихс€ с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный „ƒ, внутренней нормой доходности называетс€ положительное число Eв, если:

Ј при норме дисконта ≈ = Eв чистый дисконтированный доход проекта обращаетс€ в 0,

Ј это число единственное.

¬ более общем случае внутренней нормой доходности называетс€ такое положительное число Eв, что при норме дисконта ≈ = Eв чистый дисконтированный доход проекта обращаетс€ в 0, при всех больших значени€х ≈ - отрицателен, при всех меньших значени€х ≈ - положителен. ≈сли не выполнено хот€ бы одно из этих условий, считаетс€, что ¬Ќƒ не существует.

ƒл€ оценки эффективности »ѕ значение ¬Ќƒ необходимо сопоставл€ть с нормой дисконта ≈. »нвестиционные проекты, у которых ¬Ќƒ > , имеют положительный „ƒƒ и поэтому эффективны. ѕроекты, у которых ¬Ќƒ < , имеют отрицательный „ƒƒ и потому неэффективны.

¬Ќƒ может быть использована также:

Ј дл€ экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значени€ ¬Ќƒ (завис€щие от области применени€) у проектов данного типа;

Ј дл€ оценки степени устойчивости »ѕ по разности ¬Ќƒ -

Ј дл€ установлени€ участниками проекта нормы дисконта по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложени€ ими собственных средств.

ƒл€ оценки эффективности »ѕ за первые k шагов расчетного периода рекомендуетс€ использовать следующие показатели:

Ј текущий чистый доход (накопленное сальдо):

;

Ј текущий чистый дисконтированный доход (накопленное дисконтированное сальдо):

;

Ј текущую внутреннюю норму доходности (текуща€ ¬Ќƒ), определ€ема€ как такое число ¬Ќƒ(k), что при норме дисконта ≈ = ¬Ќƒ(k) величина „ƒƒ(k) обращаетс€ в 0, при всех больших значени€х - отрицательна, при всех меньших значени€х - положительна. ƒл€ отдельных проектов и значений k текуща€ ¬Ќƒ может не существовать.

—роком окупаемости ("простым" сроком окупаемости, paybackperiod) называетс€ продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Ќачальный момент указываетс€ в задании на проектирование(обычно это начало нулевого шага или начало операционной де€тельности). ћоментом окупаемости называетс€ тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход „ƒ(k) становитс€ и в дальнейшем остаетс€ неотрицательным.

ѕри оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничени€.

—роком окупаемости с учетом дисконтировани€ называетс€ продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтировани€". ћоментом окупаемости с учетом дисконтировани€ называетс€ тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход „ƒƒ(k) становитс€ и в дальнейшем остаетс€ неотрицательным.

ѕотребность в дополнительном финансировании (ѕ‘) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной де€тельности (см. ниже). ¬еличина ѕ‘ показывает минимальный объем внешнего финансировани€ проекта, необходимый дл€ обеспечени€ его финансовой реализуемости. ѕоэтому ѕ‘ называют еще капиталом риска. —ледует иметь в виду, что реальный объем потребного финансировани€ не об€зан совпадать с ѕ‘, и как правило, превышает его за счет необходимости обслуживани€ долга.

ѕотребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ƒѕ‘) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной де€тельности (см. ниже). ¬еличина ƒѕ‘ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансировани€ проекта, необходимый дл€ обеспечени€ его финансовой реализуемости.

»ндексы доходности характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. ќни могут рассчитыватьс€ как дл€ дисконтированных, так и дл€ недисконтированных денежных потоков. ѕри оценке эффективности часто используютс€:

Ј »ндекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).

Ј »ндекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

Ј »ндекс доходности инвестиций(»ƒ) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной де€тельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной де€тельности. ќн равен увеличенному на единицу отношению „ƒ к накопленному объему инвестиций;

Ј »ндекс доходности дисконтированных инвестиций (»ƒƒ) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной де€тельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной де€тельности. »ƒƒ равен увеличенному на единицу отношению „ƒƒ к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

ѕри расчете »ƒ и »ƒƒ могут учитыватьс€ либо все капиталовложени€ за расчетный период, включа€ вложени€ в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложени€, осуществл€емые до ввода предпри€ти€ в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значени€).

»ндексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если дл€ этого потока „ƒ положителен.

»ндексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если дл€ этого потока „ƒƒ положителен.

 

 

ƒублирование вопросов:





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-05-06; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 1065 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

—ложнее всего начать действовать, все остальное зависит только от упорства. © јмели€ Ёрхарт
==> читать все изречени€...

1972 - | 1870 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.012 с.