Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


ѕроектов




–азличают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

1) простые или статические методы;

2) методы дисконтировани€.

ѕростые или статические методы базируютс€ на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной де€тельности, не учитывают временную стоимость денег.

  простым относ€т: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли.

Ќорма прибыли показывает, кака€ часть инвестиционных затрат возмещаетс€ в виде прибыли. ќна рассчитываетс€ как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам.

ƒисконтированные методы оценки эффективности

инвестиционного проекта характеризуютс€ тем, что они учитывают временную стоимость денег.

ѕри экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используютс€ широко известные в мировой практике показатели:

Х приведенна€ стоимость (PV);

Х чиста€ приведенна€ стоимость (NPV);

Х срок окупаемости (PBP);

Х внутренн€€ норма доходности(IRR);

Х индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

ѕриведенна€ стоимость (PV). «адача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосход€щий расходы на его приобретение. ѕри этом возникает сложна€ проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодн€ (в момент t=0), отдачу же инвестици€ обычно дает не сразу, а попрошествии какого-то промежутка времени (в момент t=1). —ледовательно, дл€ решени€ поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использовани€.

¬ общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного холдингового (инвестиционного) периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства () умножить на величину 1/(1+ r):

 

PV = C ×

(1 + r)

где r определ€ет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.

называют фактором дисконта (коэффициентом

дисконтировани€). ƒоходность альтернативного финансового средства r называетс€ нормой (ставкой) дисконта. —тавка дисконта определ€ет издержки упущенной возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустила фирма, инвестировав деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное финансовое средство.

„тобы определить целесообразность приобретени€ реального средства стоимостью C 0 руб. необходимо:

а) оценить, какой денежный поток 1 за весь холдинговый период
он ожидает от реального средства;

б) вы€снить, кака€ ценна€ бумага с таким же холдинговым
периодом имеет, тот же уровень риска, что и планируемый проект;

в) определить доходность r этой ценной бумаги в насто€щее
врем€;

г) вычислить приведенную стоимость PV планируемого
денежного потока C 1 путем дисконтировани€ будущего потока доходов:

д) сравнить инвестиционные затраты —0 с приведенной стоимостью PV:

если PV > C 0, то реальное средство можно покупать;

если PV < C 0, то приобретать не надо;

если PV = C 0, то реальное средство можно и покупать, и не покупать (то есть с экономической точки зрени€ инвестирование в реальное средство не имеет никакого преимущества в сравнении с вложением денег в ценные бумаги или в другие объекты).

≈сли инвестиционный проект рассчитан на несколько шагов (в частности, n лет), то дл€ нахождени€ приведенной стоимости будущих доходов по проекту необходимо дисконтировать все суммы t , которые должен обеспечить проект:

Ќапример, дл€ инвестиционного проекта, рассчитанного на три года, приведенна€ стоимость оцениваетс€ следующим образом:

могут обеспечивать непрерывный поток доходов в течение неограниченного промежутка времени. ѕриведенна€ стоимость такого средства при заданной и неизменной ставке дисконта r составл€ет величину:

ѕриведенна€ стоимость аннуитета, дающего поток дохода в течение n периодов (лет) при неизменной ставке дисконта r высчитываетс€ по формуле:

PV аннуитета = — × F аннуитета

где F аннуитета Ц фактор аннуитета, который определ€етс€ следующим образом:

суммой начальных инвестиций —0:

—рок окупаемости (–¬–). —рок окупаемости проекта Ц это период, в течение которого происходит возмещение первоначальных инвестиционных затрат, или же это количество периодов (шагов расчета, например, лет), в течение которых аккумулированна€ сумма предполагаемых будущих потоков доходов будет равна сумме начальных инвестиций.

 ак правило, фирма сама устанавливает приемлемый срок окончани€ любого альтернативного инвестиционного проекта, например k шагов. Ётот срок определ€етс€ фирмой на основании своих собственных стратегических и тактических установок: например, руководство фирмы отвергает любые проекты длительностью свыше 5 лет, поскольку через 5 лет фирму планируетс€ перепрофилировать на выпуск иных изделий.

 огда срок k окончани€ альтернативных проектов определен, то срок окупаемости оцениваемого проекта можно найти, если подсчитать, за какое количество шагов расчета m сумма денежных потоков —1 + —2 +Е+ Cm будет равна или начнет превышать величину начальных

инвестиций —0. »ными словами, дл€ определени€ срока окупаемости

проекта необходимо последовательно сравнивать аккумулированные суммы доходов с начальными инвестици€ми. —огласно правилу срока окупаемости, проект может быть прин€т, если выполн€етс€ условие:





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-05-06; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 454 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

ƒва самых важных дн€ в твоей жизни: день, когда ты по€вилс€ на свет, и день, когда пон€л, зачем. © ћарк “вен
==> читать все изречени€...

2024 - | 1871 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.012 с.