Анализ денежных потоков организации

Реализация управленческих решений по проведению хозяйственных операций связана с использованием денежных средств, которые обеспечивают поддержание необходимого объема оборотного капитала и направляемых на финансирование внеоборотных активов предприятия и долгосрочные финансовые вложения в деятельность других хозяйствующих субъектов.

Управление денежными средствами подразумевает целенаправленное воздействие со стороны менеджмента на денежные потоки организации и включает следующие основные аспекты:

· учет движения денежных средств;

· прогнозирование и планирование денежных потоков;

· анализ денежных потоков.

Целью анализа денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов

В бухгалтерском учете выделяю три вида денежных потоков по видам деятельности:

1. Денежные потоки по текущей деятельности формируются в результате операционной деятельности предприятия, преследующей извлечение прибыли в качестве основной цели или без целей получения прибыли (для некоммерческой организации).

2. Денежные потоки по инвестиционной деятельности складываются в результате деятельности организации, связанной с капитальными вложениями в различные виды основных средств и нематериальных активов, а также их продажей и осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера.

3. Денежные потоки по финансовой деятельности генерируются в результате деятельности организации, связанной с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском и выбытием ранее приобретенных ценных бумаг краткосрочного характера.

Одна из проблем анализа движения денежных средств – определение размера притока денежных средств, достаточного для финансового благополучия компании. Анализ достаточности объема денежных средств целесообразно проводить прямым методом. Необходимым условием финансовой стабильности по этому методу признается такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечивает увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления инвестиций.

Методика анализа движения денежных средств прямым методом достаточно проста. Необходимо дополнить отчет о движении денежных средств расчетами относительных показателей структуры «притока» и «оттока» по видам деятельности.

Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности позволяет оценить:

· в каком объеме, из каких источников были получены поступившие денежные средства и каковы направления их использования;

· достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности или необходимо привлечение дополнительных средств в рамках финансовой деятельности;

· в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.

Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи между полученным финансовым результатом и движением денежных средств на счетах организации.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежного потока за анализируемый период.

При этом необходимо осуществить корректировки, связанные с:

· несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоками и оттоками денежных средств по этим операциям;

· хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств;

· операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающими движения денежных средств.

В результате осуществления перечисленных корректировок финансового результата его величина преобразуется в значение изменения остатка денежных средств за анализируемый период:
Рк = ∆ДС
где Рк – скорректированная величина чистой прибыли за период; ∆ДС – изменение остатков денежных средств за период.

Для получения скорректированной величины чистой прибыли за период необходимо к величине прибыли прибавить сумму корректировок:
Рк = Р + SUM(КО)
где Р – сумма чистой прибыли за период; SUM(КО) – сумма корректировок.

Указанные корректировки целесообразно проводить по каждому виду деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой):
SUM(КО) = SUM(КО)Ртд + SUM(КО)Рид + SUM(КО)фд
где SUM(КО)Ртд – сумма корректировок по текущей деятельности; SUM(КО)Рид – сумма корректировок по инвестиционной деятельности; SUM(КО)фд – сумма корректировок по финансовой деятельности.

Перечень необходимых корректировок по видам деятельности предприятия:

Текущая деятельность:

· Сумма амортизации основных средств и нематериальных активов.

· Прирост (снижение) суммы запасов материальных оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженности.

Инвестиционная деятельность:

· Превышение (снижение) суммы поступления основных средств и нематериальных активов над суммой их выбытия.

· Превышение (снижение) суммы реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля над суммой их приобретения.

· Сумма дивидендов (процентов), полученных по долгосрочным финансовым вложениям.

· Сумма процентов, выплаченных в связи с инвестиционной деятельностью.

· Сумма прироста незавершенного капитального строительства.

Финансовая деятельность:

· Превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных долгосрочных и краткосрочных займов (кредитов) над суммой их погашения.

· Сумма средств, поступивших в порядке целевого финансирования.

· Превышение (снижение) суммы дивидендов (процентов), полученных в связи с осуществлением финансовой деятельности, над уплаченными.

Таким образом, изменение уровня денежных средств за период происходит в результате генерирования чистого денежного потока организации, т.е. разности между положительным и отрицательным денежными потоками по трем видам деятельности – текущей, инвестиционной и финансовой:
ДСкп = ДСнп + ∆ДС
где ДСкп – объем денежных средств на конец периода; ДСнп – объем денежных средств на начало периода; ∆ДС – изменение объема денежных средств за период.

Существуют две неразрывно связанные друг с другом причины изменения объема денежных средств за период: изменение чистых денежных потоков в рамках всех трех видов деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) и изменение финансовых результатов по всем трем видам деятельности предприятия.

Изменение чистых денежных потоков в рамках трех видов деятельности организации определяется по формуле:
∆ДС = ЧДП = ЧДПт + ЧДПи + ЧДПф
где ЧДП – сумма совокупного чистого денежного потока за период; ЧДПт – сумма чистого денежного потока по текущей деятельности; ЧДПи – сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности; ЧДПф – сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности.
Изменение финансовых результатов по всем видам деятельности определяется по формуле:
∆ДС = Рк = Р + ∆КОР = Р + ∆КОРт + ∆КОРи + ∆КОРф

Из расчетов, выполненных с использованием представленной методики, становится ясно, какие хозяйственные операции и генерируемые ими результаты, оказали наибольшее влияние на величину чистого денежного потока организации за период. Таким образом, косвенный метод позволяет выяснить, достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности, а также установить причины расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Помимо косвенного метода анализа денежных потоков в работах отечественных экономистов предлагается использование факторного анализа денежных потоков, построенного на основе коэффициентного метода. В рамках данного метода предлагается изучать динамику различных коэффициентов посредством исследования их отклонений от плановых или базисных значений. Предполагается, что это позволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными средствами организации, а также разработать необходимые мероприятия для оптимизации управления ими.

В этой связи предлагаются следующие коэффициенты: достаточности чистого денежного потока; эффективности денежных потоков; реинвестирования денежных потоков; рентабельности положительного денежного потока, среднего остатка денежных средств и чистого денежного потока в анализируемом периоде.
Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств может исчисляться по деятельности в целом: Рдп = Р / ЧДП

Коэффициенты рентабельности положительных денежных потоков по текущей (Рпдпт), инвестиционной (Рпдпи) и финансовой (Рпдпф) деятельности исчисляются по приведенным ниже формулам:
Рпдпт = Рп / ПДПт
Рпдпи = Ри / ПДПи
Рпдпф = Рф / ПДПф
где,

Валовая прибыль (прибыль от основной деятельности) (Рп), прибыль от инвестиционной (Ри) и прибыль от финансовой деятельности (Рф) за анализируемый период.
Положительный денежный поток по текущей (ПДПт), инвестиционной (ПДПи) и финансовой (ПДПф) деятельности организации за отчетный период.

Максимальное среди указанных коэффициентов рентабельности положительных денежных потоков значение соответствует тому виду деятельности, который для организации наиболее эффективен, т.е. генерирует большую сумму прибыли по отношению к величине положительного денежного потока.