Кредитование счета (овердрафт)

Согласно статье 1069 ГКУ в договоре банковского счета может быть предусмотрено условие, при котором банк осуществляет платежи со счета клиента, невзирая на отсутствие денег на нем³. При этом считается, что банк предоставил клиенту кредит на соответствующую сумму, начиная со дня осуществления платежа. Данный вид кредитования широко практикуется по карточным счетам физических лиц. Многие предприятия активно пользуются овердрафтом для покрытия кратковременного дефицита оборотных ресурсов. Недешевое удовольствие для клиента, поскольку

¹ Имеется в виду расчетный или текущий счет клиента в банке.

² См. § 2 главы 71 ГКУ.

³ Как правило, в договоре предусматривается лимит овердрафта — предельная
сумма, которую клиент может позаимствовать у банка.

Глава 9. Финансовый рынок Украины 213

процентные ставки по таким кредитам, как правило, существенно выше. Зато банку приятно.

С динамикой и основными тенденциями денежно-кредитного рынка Украины во всех подробностях и деталях вы можете ознакомиться в периодическом издании Национального банка Украины под названием «Бюллетень НБУ», номера которого вы можете найти в библиотеке или на официальном сайте НБУ¹.

В заключение хочу отметить, что по объемам перераспределения ресурсов денежно-кредитный рынок является наиболее крупным и динамично развивающимся сегментом финансового рынка Украины. Что еще немаловажно, данный сегмент рынка является и наиболее прозрачным, а оттого и более понятным. С основными финансовыми показателями денежно-кредитного рынка Украины вы можете ознакомиться в Приложении 63. Ниже приведен перечень таблиц, содержащихся в данном при­ложении.

1. Обязательства банков Украины по средствам, привлеченным от субъектов хозяйствования и физический лиц (1991 — 2006).

2. Требования банков по кредитам, предоставленным в эконо­мику Украины (1991 - 2006).

3. Процентные ставки банков Украины по кредитам и депозитам (1992 - 2006).

4. Процентные ставки рефинансирования банков (1992 — 2006).

5. Требования банков по кредитам, предоставленным на меж­банковском рынке Украины (1993 — 2006).

6. Процентные ставки по операциям на межбанковском рынке Украины (1998 - 2006).

7. Процентные ставки по кредитам, предоставленным банками на межбанковском рынке Украины (2002 — 2006).

8. Обязательства банков по ресурсам, привлеченным на
межбанковском рынке Украины (1998 — 2006).

9. Требования НБУ по кредитам, предоставленным в экономику
Украины (1991 - 2006).

10. Процентные ставки банков по депозитам, привлеченным
на межбанковском рынке Украины (2002 — 2006).

' Источник: www.bank.gov.ua/Of_vydan/index.htm

214 Финансы.UA

11. Суммы начисленных процентов по кредитам, предоставленным банками в экономику Украины (2000 — 2006).

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ

О валютном рынке Украины уже было сказано довольно много во второй и пятой главах книги (советую «освежить» пройденный материал). К сказанному следует добавить, что валютный рынок Украины можно разделить на три основных сегмента:

1) межбанковский рынок;

2) наличный рынок;

3) «черный» рынок.

С двумя последними сегментами валютного рынка вы наверняка сталкивались лично. Это, если можно так выразиться, авансцена валютного рынка Украины.

Но основные объемы валютных операций осуществляются на межбанковском рынке. Субъекты финансовой системы, желающие приобрести или продать иностранную валюту, могут сделать это на межбанковском рынке через уполномоченные банки, имеющие соответствующую лицензию.

Правила, в соответствии с которыми осуществляется торговля иностранной валютой в Украине, содержатся в Приложении 20. Там же находится текст постановления НБУ о правилах проведения торговой сессии. Статистическая информация о валютном рынке Украины за 2002 — 2006 гг. находится в Приложении 64.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ

Поскольку структура данного сегмента отечественного финансо­вого рынка отличается от той, которая принята, например, в США и Великобритании, я расскажу для начала о том, как рынок структурируется у них, а потом перейду к описанию нашего рынка.

Глава 9. Финансовый рынок Украины 215

У НИХ¹

Основными типами финансовых инструментов на рынке ценных бумаг являются:

— долговые обязательства (debt) — ценные бумаги, в основе которых лежит кредитный метод мобилизации и использования ресурсов (корпоративные и государственные облигации, казначейские и корпоративные векселя);

— акции (equity) — ценные бумаги, в основе которых лежит инвестиционный метод;

— производные ценные бумаги (derivatives) — ценные бумаги, дающие право на приобретение или продажу акций или долговых обязательств по фиксированной цене в будущем.

Рынок краткосрочных долговых обязательств со сроком погашения до одного года носит название денежного рынка (money market).

Рынок долгосрочных долговых обязательств и акций называют рынком капитала (capital market). В свою очередь, продажа и покупка акций выделена из рынка капитала в отдельный сегмент — фондовый рынок (stock market).

У НАС

В соответствии с Законом Украины «Про цінні папери та фондовий ринок»² основные типы финансовых инструментов у нас такие же. Подробный перечень и описание отечествен­ных финансовых инструментов приведено в разделах 1—2 Закона.

ВНИМАНИЕ! Согласно упомянутому закону в Украине есть только один рынок — фондовый. В том смысле, что по действующему законодательству у нас нет разделения рынка в зависимости от типа ценных бумаг. Иначе говоря, в Украине понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» отождествили. Подозреваю, что наши законотворцы «кембриджей не кончали», тем не менее

¹ См. Боди 3., Мертон Р. Финансы.: Пер. с англ. — М.: Издательский дом
«Вильяме», 2005. С. 77 - 78.

² Для того чтобы получить наиболее детальное представление об устройстве
фондового рынка Украины, настоятельно рекомендую ознакомиться с текстом
данного Закона (см. Приложение 42).

216 Финансы. UA

в методологическом плане то, что в законе названо фондовым рынком, корректнее называть рынком ценных бумаг (ну хотя бы из уважения к вековым традициям западных финансовых рынков). Наиболее распространенными финансовыми инструментами отечественного рынка ценных бумаг являются акции' (инструменты инвестиционного метода) и облигации² (инструменты кредитного метода).

Участниками (субъектами) рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка. Иначе говоря, участником рынка ценных бумаг, в том или ином качестве, может быть любое правоспособное юридическое или физическое лицо. Чуть подробнее хочу остановиться на профессиональных участниках, поскольку именно они являются непременным атрибутом рынка — рыночными финансовыми институтами. Это юррідические лица, которые на основании лицензии, выданной ГКЦБФР, проводят на рынке ценных бумаг профессиональную деятельность, виды которой определены законами Украины.

Виды профессиональной деятельности на отечественном рынке ценных бумаг³

1. Торговля ценными бумагами:

— брокерская деятельность — заключение торговцем ценными бумагами гражданско-правовых договоров (в частности, договоров комиссии, поручения) относительно ценных бумаг от своего имени (от лица другого лица), по доверенности и за счет другого лица;

— дилерская деятельность — заключение торговцем ценными бумагами гражданско-правовых договоров относительно ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью перепродажи;

— андеррайтинг — размещение (подписка, продажа) ценных бумаг торговцем ценными бумагами по доверенности, от лица и за счет эмитента;

— управление ценными бумагами — деятельность, осуществляемая

¹ См. статью 6 Приложения 42.

² Подробно о видах отечественных облигаций см. статьи 7 — 10 Приложе­
ния 42.

³ Более детально все изложено в разделе 3 Приложения 42.

Глава 9. Финансовый рынок Украины 217

торговцем ценными бумагами от своего имени за вознаграждение, на протяжении определенного срока, на основании договора об управлении переданными ему ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

2. Деятельность по управлению активами институциональных
инвесторов — профессиональная деятельность компании по
управлению активами (КУА), которая производится ею за
вознаграждение от своего имени или на основании соответствующего
договора об управлении активами институциональных инвесторов
(см. с. 17 — 20 Приложения 45).

3. Депозитарная деятельность' — предоставление услуг относительно хранения ценных бумаг независимо от формы их выпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание операций на этих счетах (включая клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг) и обслуживание операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг.

4. Деятельность по организации торговли- подразумевает следующее:

 

— создание организационных, технологических, информацион­ных, правовых и других условий для сбора и распространения информации относительно спроса и предложения;

— проведение регулярных торгов финансовыми инструментами по установленным правилам;

— централизованное заключение и выполнение договоров
относительно финансовых инструментов, в том числе осуществление
клиринга и расчетов по нему; разрешение споров между членами
организатора торговли.

Подробную статистическую информацию о состоянии дел на рынке ценных бумаг в Украине вы можете получать из регулярных

¹ См. Закон Украины «Про Національну депозитарну систему та особливості
електронного обігу цінних паперів в Україні» (Приложение 72).

² Организаторами торговли ценными бумагами в Украине являются фондовые
биржи.

218 Финансы.UA

отчетов¹ ГКЦБФР, размещаемых на официальном сайте² комиссии. Из отчетов вы можете увидеть, что подавляющее большинство операций (более 90 %) с ценными бумагами происходит на так называемом неорганизованном рынке. Но заострить ваше внимание я хочу как раз на организованных торговых площадках — организаторах торговли. Потому что будущее отечественного рынка ценных бумаг находится там. Организованная торговля дает одно очень важное преимущество — повышение ликвидности финансовых инструментов. Это значит, что существенно возрастает мобильность финансовых ресурсов³, а вместе с ними и мобильность всей экономики страны.

Из десяти зарегистрированных (на 31.12.2006) в Украине орга­низаторов торговли ведущее место занимает Дочернее предприятие «Фондовая биржа ПФТС» — более 96 % объема торгов на организованном рынке Украины в 2006 году (см. Приложение 65). У них и свой фондовый индекс есть⁴. Правда, пока нельзя сказать, что индекс ПФТС репрезентативно отражает состояние дел в отечественной экономике. Тем не менее это лучше, чем ничего. Надо же с чего-то начинать! Подробное представление о работе ПФТС вы можете получить, ознакомившись с материалами, размещенными на их официальном сайте⁵. Также советую просмотреть юбилейный отчет о работе ПФТС за 2006 год (см. Приложение 66).

Чтобы вы представляли уровень развития нашего фондового рынка по отношению к рынкам ведущих мировых держав, я сравню его с человеком. Наш рынок и их рынок — это новорожденный ребенок в сравнении со зрелым состоятельным мужчиной. У нашего есть все — ручки, ножки, глазки, ушки, носик et cetera; но он пока лежит в колыбельке, беспорядочно размахивает ручками и ножками, плохо соображает et cetera (в памперсы). Зато у нашего есть одно неоспоримое преимущество перед своими старшими собратьями — огромная перспектива роста.

¹ Непременно просмотрите Приложение 65 (выдержка из официального отчета
ГКЦБФР за 2006 год).

² Адрес сайта: www.ssmsc.gov.ua

³ Иначе говоря, наиболее эффективно реализуется распределительная функция
финансового рынка.

¹ Методика расчета индекса ПФТС изложена в Приложении 67. 'Адрес сайта: www.pfts.com

Глава 9. Финансовый рынок Украины 219

РЫНОК ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ

До того как приступать к описанию отношений, именуемых в этой книге «рынком финансовых услуг», я хотел бы пояснить, что именно будет подразумеваться под этим словосочетанием. Дело в том, что в соответствии с Законом Украины «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг» (см. Приложение 70) финансовыми услугами являются «операції з фінансовими активами, що здійснюються в інтересах третіх осіб за власний рахунок чи за рахунок цих осіб, а у випадках, передбачених законодавством, — і за рахунок залучених від інших осіб фінансових активів, з метою отримання прибутку або збереження реальної вартості фінансових активів» (п. 5 статьи 1 Закона). При этом статья 4 этого же Закона дает исчерпывающий перечень финансовых услуг:

1) выпуск платежных документов, платежных карточек,
дорожных чеков и/или их обслуживание, клиринг, другие формы
обеспечения расчетов;

2) доверительное управление финансовыми активами;

3) деятельность по обмену валют;

4) привлечение финансовых активов с обязательством
относительно последующего их возвращения;

5) финансовый лизинг;

6) предоставление средств в заем, в том числе и на условиях финансового кредита;

7) предоставление гарантий и поручительств;

8) перевод денег;

9) услуги в сфере страхования и накопительного пенсионного обеспечения;

 

10) торговля ценными бумагами;

11) факторинг;

12) иные операции, соответствующие критериям, определенным в пункте 5 статьи 1 этого Закона (название Закона см. выше).

Если говорить о вышеизложенном обобщенно, то финансовыми считаются услуги посредников, обеспечивающих распределение стоимости в денежном выражении между субъектами с избытком и дефицитом ресурсов. Не лишним будет отметить тот факт, что финансовые посредники, участвуя в процессе распределения

220 Финансы.UA

и перераспределения финансовых ресурсов, сами периодически могут испытывать дефицит ресурсов либо иметь избыток таковых.

Принципиальным отличительным признаком финансовых посредников от всех прочих экономических субъектов является то, что они не принимают непосредственного участия в процессе воспроизводства. Но процесс воспроизводства невозможен без них. По крайней мере, без финансовых посредников процесс воспроизводства был бы в исключительной степени затруднен. Таким образом, о финансовых посредниках можно говорить как субъектах финансового рынка, не участвующих в производственных процессах и предоставляющих специфические услуги, связанные с перемещением стоимости в денежной форме между экономическими субъектами с профицитом и дефицитом финансовых ресурсов.

В государстве, где финансовые отношения носят рыночный характер, наличие финансовых посредников можно считать объективно обусловленным. Методы, механизмы и финансовые инструменты, используемые экономическими субъектами для мобилизации и использования финансовых ресурсов могут быть различными, что обуславливает существование нескольких (относительно обособленных) групп финансовых посредников, специализирующихся на оказании тех или иных финансовых услуг.

В качестве примера обособленной группы финансовых посредников можно назвать страховые компании. Для мобилизации ресурсов в своей деятельности они используют, как правило, только один вид финансовых инструментов — страховой полис. Но в процессе управления ресурсами, мобилизованными таким образом, страховые компании могут использовать самые различные финансовые инструменты (депозиты, акции, облигации, договоры перестрахования, кредиты). Данное обстоятельство позволяет говорить о страховых компаниях как об активных операторах финансового рынка в целом.

К группе относительно обособленных посредников можно отнести банки. Основной их услугой является содействие субъектам рынка в привлечении и использовании финансовых ресурсов на условиях возвратности, срочности и платности. Однако это не мешает банкам активно заниматься оказанием

Глава 9. Финансовый рынок Украины 221

и других видов финансовых услуг: купля-продажа валютных ценностей, факторинг, операции с ценными бумагами etc.

Опираясь на сказанное, логичным представляется утверждение о том, что вся совокупность услуг финансовых посредников, связанных с распределением стоимости на финансовом рынке, есть не что иное, как рынок финансовых услуг. Наши отечественные законодатели тоже так решили и закрепили это логическое умозаключение в пункте 6 статьи 1 уже упомянутого Закона: «До ринків фінансових послуг належать професійні послуги на ринках банківських послуг, страхових послуг, інвестиційних послуг, операцій з цінними паперами та інших видах ринків, що забезпечують обіг фінансових активів».

Исходя из вышеизложенного было бы методологически некорректно считать рынок финансовых услуг сегментом финансового рынка. Это, примерно, то же самое, что говорить о зелёном, как о части квадратного. Но для нашего правительства нет ничего невозможного.

Сложилось так, что денежно-кредитный и валютный сегменты финансового рынка Украины, а также все услуги, предоставляемые банками, регулируются и контролируются НБУ. Надзор за рынком ценных бумаг и его участниками (субъектами) осуществляет ГКЦБФР. А вот мобилизация ресурсов на основе страхового метода, например, не подпадает под юрисдикцию ни того, ни другого «регулятора». Кроме того, не подпала под юрисдикцию НБУ и ГКЦБФР деятельность целого ряда финансовых посредников, обслуживающих различные сегменты финансового рынка. Как следствие, решили в Украине создать ещё одну надзорно-регуляторную структуру (Госфинуслуг), отслеживающую ту часть финансовых отношений, которая осуществляется при посредничестве:

— страховых компаний и страховых брокеров;

— кредитных союзов;

— негосударственных пенсионных фондов;

— доверительных обществ;

— лизинговых и факторинговых компаний;

— кредитно-гарантийных учреждений;

— ломбардов;

— других участников рынка финансовых услуг (кроме банков,

222 Финансы.UA

профессиональных участников фондового рынка, институтов совместного инвестирования в части их деятельности на фондовом рынке).

Грубо говоря, Госфинуслуг получила полномочия по остаточному¹ принципу и в её компетенцию входит далеко не вся совокупность финансовых услуг, прописанных в Законе Украины «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг». С другой стороны, комиссия осуществляет государственное регулирование совершенно конкретных сегментов финансового рынка (т. е. определённую совокупность отношений). В данном случае мы, по всей видимости, имеем дело с организационно-методологической чехардой. Таким образом, существующие жизненные реалии позволяют мне трактовать понятие «рынок финансовых услуг» не только с методологической точки зрения, но и с организационно-административной.

В свете всего сказанного, далее по тексту под рынком финансовых услуг я буду подразумевать не совокупность финансовых услуг, а совокупность распределительных денежных отношений, осуществляемых при посредничестве финансовых институтов, деятельность которых входит в компетенцию Государственной комиссии по регулированию рынков финансовых услуг Украины.

Страхование

Самый значительный сегмент украинского рынка финуслуг занимает страхование (в 2006 году — более 13 млрд грн. собранных страховых премий).

Страхование — это вид гражданско-правовых отношений относительно защиты имущественных интересов граждан и юридических лиц в случае наступления событий (страховых случаев), определенных договором страхования или действующим законодательством, за счет денежных фондов, формируемых путем уплаты гражданами и юридическими лицами страховых платежей (страховых взносов, страховых премий) и доходов от размещения средств этих фондов.

В качестве финансового инструмента здесь используется

' Сей факт закреплён в статье 21 Закона (см. Приложение 70).

 

Глава 9. Финансовый рынок Украины 223

договор страхования. Согласно статье 979 ГКУ (см. Приложение 60) «по договору страхования одна сторона (страховщик) обязуется выплатить второй стороне (страхователю) или другому лицу, определенному в договоре, денежную сумму (страховую выплату), а страхователь обязуется выплачивать страховые платежи.

Предметом договора страхования (см. статью 980 ГКУ') могут быть имущественные интересы, не противоречащие закону и связанные с:

1) жизнью, здоровьем, трудоспособностью и пенсионным обеспечением (личное страхование);

2) владением, пользованием и распоряжением имуществом (имущественное страхование);

3) возмещением вреда, причиненного страхователем (страхо­вание ответственности).

Основным законом, регламентирующим в Украине отношения на рынке страховых услуг, является Закон Украины «Про стра­хування»² (см. Приложение 71).

Страховщиками признаются финансовые учреждения, ко­торые созданы в форме акционерных, полных, коммандитных обществ или обществ с дополнительной ответственностью. В отдельных случаях, установленных законодательством Украины, страховщиками признаются государственные организации, которые созданы и действуют в соответствии с Законом Украины «Про страхування». Слова «страховщик», «страховая компания», «страховая организация» и производные от них разрешается использовать в названии лишь тем юридическим лицам, которые имеют лицензию на осуществление страховой деятельности.

Страхователями признаются юридические лица и дееспособные граждане, которые заключили со страховщиками договоры стра­хования или являются страхователями по законодательству Украины.

Страхование может быть добровольным или обязательным.

' Рекомендую ознакомиться с главой 67 (статьи 979 — 999) ГКУ полностью. ² Все, что далее по тексту будет написано о страховании, является выдержками из этого Закона. Советую изучить хотя бы первый раздел этого нормативно-правового акта.

224 Финансы.UA

Добровольное страхование¹ — это страхование, которое осуществляется на основе договора между страхователем и страховщиком. Общие условия и порядок осуществления добровольного страхования определяются правилами страхования, которые устанавливаются страховщиком самостоятельно, в соответствии требованиями Закона «Про страхування». Конкретные условия страхования определяются при заключении договора страхования.

Обязательное страхование² — страхование (его виды, условия), которое вводится законами Украины (например, Закон «Про обов'язкове страхування цивільно-правової відповідальності власників наземних транспортних засобів»).

Самую свежую информацию о состоянии рынка страховых услуг в Украине вы можете получить из официальных отчетов Госфинуслуг, размещаемых на их сайте (см. также приложения 73 и 74). О том, как страховые компании используются в различных схемах «отмывания» денег («отмывание» — пока что одна из ключевых функций страховых компаний Украины), вы можете узнать из Приложения 26.