Исторический опыт валютного регулирования

Условно эволюцию валютного регулирования можно разделить на два этапа соответственно монетизации и демонетизации золота. Моне­тизация золота — это процесс постепенного приобретения золотом де­нежных функций. Достоверных сведений о том, как впервые в истории человечества появились деньги, нет. Известно, однако, что из всех экви­валентов, использовавшихся в качестве обмена и меры стоимости, на первое место постепенно начали выходить металлы. Начиная с ХШ ^в-

в роли денег на равных выступают только золото и серебро. Это время биметаллической денежной системы, когда установился весовой экви­валент между двумя металлами, а золотые и серебряные монеты при­равнивались к одной денежной единице.

С XVI в. наблюдается постепенное отступление серебра перед золо­том. Трудности биметаллических систем объясняются действием зако­на Грешема¹. В XIX в. наступает время золотого монометаллизма. Впер­вые он введен в Великобритании с 1816 г. Однако трудности функцио­нирования биметаллизма постепенно вынуждают все страны перейти к золотому монометаллизму и установлению на Парижской конферен­ции 1867 г. золотомонетного стандарта. Наступило время международ­ных соглашений в области валютного регулирования.

Международные валютные системы создаются и трансформируются в зависимости от изменения мировой конъюнктуры в области политики и экономики. Любая валютная система представляют собой совокупность строго определенных элементов, включающую: а) форму общих денег (зо­лото, резервные валюты, международные счетные единицы); б) условия конвертируемости и взаимной конвертируемости валют; в) режим опреде­ления валютного курса; г) правила получения и использования общих кредитных средств; д) правила проведения взаимных расчетов; е) режим функционирования рынка золота и драгоценных металлов; ж) статус ин­ститута валютного регулирования; з) объем валютных ограничений.

В качестве примера наиболее известных мировых валютных систем, использующих золото в качестве общей формы мировых денег, можно упомянуть о Парижской (1867), Генуэзской (1922) и Бреттон-Вудской (1944) валютных системах. До формирования первой валютной систе­мы (Парижской, в 1867 г.) применялись в основном экономические, ре­же — административные, меры валютного контроля. Они были направ­лены прежде всего не на ограничения движения валюты между страна­ми, а на экономическое стимулирование ввоза и невывоза капитала.

В преддверии и в годы Первой мировой войны некоторыми страна­ми впервые были введены запреты на отдельные международные плате­жи. В России к этому времени операции с иностранной валютой регу­лировались Государственным банком, который установил, что «свобод­ную продажу валюты допускать лишь по предъявлении фактур, удосто­веряющих, что требования на валюту вытекают из потребностей импорта; при отсутствии фактур продажу валюты ограничивать сум­мою 50 000 германских марок в одни руки».

¹ Английский финансист времен королевы Елизаветы Т. Грешем (Thomas Gresham, 1519—1579) известен своей гипотезой о том, что «плохие деньги вытесняют хорошие». Это означает, что, когда в стране одновременно циркулируют два вида денег, связанных между собой легальным соотношением обмена, возникает тенденция к ис­чезновению тех денег, которые считаются лучшими с точки зрения их коммерческой стоимости. Дело в том, что хорошие деньги либо накапливаются, либо используются только для внешних платежей. Чтобы помешать вытеснению золотых монет серебря­ными правительствам приходилось часто пересматривать паритетное соотношение ме­жду двумя видами денег, менять тариф перевода одних денег в другие.

м^^^

794 Раздел VI. Международные финансы

Глава 24. Валютные ограничения и контроль 795

 

Охвативший весь мир глубокий экономический кризис 20—30-х гг. XX в. вызвал широкое распространение валютных ограничений, в част­ности прекращение платежей по иностранным займам, запрет перевода иностранных валют по обязательствам нерезидентов и др. Отдельные страны приостановили платежи по долгам за ввезенные товары. В годы Второй мировой войны (1939—1946) меры валютного контроля распро­странились почти на весь мир. Валютные ограничения стали одним из средств мобилизации валютных ресурсов для ведения войны. Для под­контрольности этого процесса и решения других экономических задач был создан орган межгосударственного валютного регулирования — Международный валютный фонд (1944 г., Бреттон-Вудское соглаше­ние о создании новой валютной системы). После Второй мировой вой­ны (1946 — начало 50-х гг.) развитые европейские страны ввели ограни­чения на проведение текущих валютных операций. Эти ограничения со­хранялись вплоть до окончания периода восстановления хозяйства по­сле Второй мировой войны. Опережение событий Великобританией привело к девальвации фунта стерлингов в 1947 г. и оттоку финансовых средств в форме иностранной валюты.

Ситуация 50—70-х гг. XX в. характеризовалась смягчением валютно­го контроля вплоть до полной его отмены в развитых странах. Для защи­ты интересов внутреннего рынка, товаропроизводителей, национальной валюты и государственных экономических интересов стали вновь, как и в начале века, применять краткосрочные меры монетарного (процент­ная ставка, обменный курс и пр.) и фискального (налоги) характера. Ад­министративные и организационно-правовые формы заключались в ос­новном в регламентировании прав предприятий на коммерческую дея­тельность. В 1951 г. Канада полностью отменила валютные ограничения. В конце 1958 г. Великобритания, Франция, ФРГ, Бельгийско-Люксем­бургский союз, Голландия, Италия объявили о частичном снятии валют­ных ограничений. В 1959 г. решение о свободной конвертации сумм при­няли также Швеция, Дания, Норвегия, Финляндия, Австрия и Португа­лия. В 1961 г. Великобритания, Франция, ФРГ, Бельгия, Люксембург, Италия, Голландия, Ирландия, Швеция и Перу уведомили МВФ об от­мене ими валютных ограничений по текущим операциям.

В начале 70-х гг. в период так называемой «золотой лихорадки» в ус­ловиях недоверия к доллару держатели американской валюты стали уси­ленно избавляться от нее, приобретая на рынках золото. Великобрита­ния, нарушив Брюссельское соглашение ЕЭС (1972 г.) о взаимных ва­лютных курсах, ввела плавающий курс фунта стерлингов. В этих услови­ях ведущие капиталистические государства (без США и Великобритании) пошли по пути установления определенных форм государственного контроля над валютными операциями. Эти меры были направлены на то, чтобы попытаться предотвратить значительное повы­шение курсов валют этих стран по отношению к доллару и фунту стер­лингов и тем самым избежать ухудшения конкурентоспособности това-

ров, не допустить ослабления своих позиций на мировых торговых рын­ках. Одновременно целью подобных мер было недопущение нового при­тока обесценивающихся долларов и фунтов стерлингов в резервы западноевропейских государств, который грозил им дальнейшим повы­шением инфляции. Правительство Швейцарии, например, запретило продажу недвижимости и ценных бумаг за иностранную валюту. Прави­тельство ФРГ увеличило с 40 до 50% долю займов в иностранной валюте, получаемых западногерманскими фирмами, которую они должны поме­щать на беспроцентное хранение в федеральный банк. Предполагалось, что это сделает менее выгодными такого рода займы. Помимо этого был введен обязательный порядок получения правительственных разреше­ний на некоторые виды валютных операций. Ямайская валютная рефор­ма (1976 г.) юридически завершила демонетизацию золота, под которой понимается процесс постепенной утраты золотом денежных функций.

В измененном Уставе МВФ исключена любая ссылка на золото при определении паритетов и курсов валют, отменены золотые паритеты и официальная цена золота. Однако в Уставе нет прямого отрицания золота как международного резервного актива. Золотые резервы имеют все страны, так же как и валютные. Поэтому нельзя говорить о фактиче­ской демонетизации золота. Вопрос о роли золота решается не законо­дательными актами, а реальными потребностями экономики. Золото сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства.

Все это, с одной стороны, говорит о длительности и противоречиво­сти процесса демонетизации золота, а с другой — порождает разнобой в оценках степени демонетизации. Одни экономисты считают, что де­монетизации не происходит и золото продолжает выполнять классиче­ские функции денег. Другие утверждают, что золото полностью демоне-тизировано и является лишь ценным сырьевым товаром. Третьи счита-мот, что демонетизация золота происходит активно, но не завершена.

Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рам­ках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Так, например, количест­во стран, привязавших свои валюты к доллару в 1982—2001 гг., умень­шилось с 38 до 20, а к СДР¹ — с 11 до 5, а потом до 4. Следует отметить, что если в 1982 г. 8 стран осуществляли «независимое плавание», то в 1994 г. — 52. Страны, объявившие о свободном плавании своих валют,

¹ Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR, СДР) пред­ставляют собой искусственно созданные международные резервные средства. Их функционирование основано на согласии стран использовать эти средства на офици­альном государственном уровне. Эмиссию и операции по счетам СДР проводит Меж­дународный валютный фонд.

 

Раздел VI. Международные финансы

Глава 24. Валютные ограничения и контроль

 

поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т. е. вместо чис­того плавания фактически осуществлялось управляемое плавание. Дру­гой причиной является сохранение долларом США лидирующих пози­ций в ямайской валютной системе. Третья причина — сильное колеба­ние валютного курса доллара США, что объясняется достаточно неза­висимой монетарной (денежно-кредитной) денежной политикой США.