2. , , , . , , , . - , , , , . , , - ,
3- ,
4. ( ), , , , , .
5. ( ) ,
9 , ITT S&P 500 . 1991 1995 , , ITT .
3.8.
, || -Sl 1 . 3.8 GenericProductsCorporation (GPC), , - GPC , 10 . . 3.9 .
, . ? : , . (percent-of-sales- method). GPC.
|
|
, , . , . GPC , 20%, , , 204 . 345,6 .
, , , , , . 55% , , , 204 . 190,8 . (0,55 345 .). , -
ROE , . . 3.8 , (ROA) (ROE) , . , Ifdebt 10% .
. , , (ROE) (1 - ) (ROA), , ,
, - , , Moody's Standard & Poors Corporation, , . , , ,
3.6.3.
, , . , , , . , , . , , . , , , , , - tjl , , .
|
|
3.7.
: , . , , . , , , , .
- 1995 1 Corporation . , , 1995 , . , 4.
. , , . , , , , , , , , , , , -
.
1. , , , , , , , .
2. , , , . , , , . - , , , , . , , - ,
3- ,
4. ( ), , , , , .
|
|
5. ( ) ,
9 , ITT S&P 500 . 1991 1995 , , ITT .
3.8.
, || -Sl 1 . 3.8 GenericProductsCorporation (GPC), , - GPC , 10 . . 3.9 .
, . ? : , . (percent-of-sales- method). GPC.
, , . , . GPC , 20%, , , 204 . 345,6 .
, , , , , . 55% , , , 204 . 190,8 . (0,55 345 .). , -
[ ' < - s-method). -
, 204 . 1224,16
(.. , ). , 8%, 15%. , 8% 15% , (.. 203 .). , 204 , 87,26 . , 40% , 6,57 . , 9,85 . 204 ., 3.11-
|
|
204 . GPC 30% , 6,9 . ( 333,24 340,14 .). 207 ., 10,37 , ( , ), ;
= - -
-207,36 .-6,9 .-10,37 . ,=190,09.
, , 190,09 - . . 3.11, , ,
3.9. :
, GPC 204 . 20%, 190,09 . - . : (, . 3.11), . ,
, , . , , Web- Prentice-Hall'".
. 3.1.
3.9.1.
, , .
, .
, , . , . (sustainable growth rate). :
= (ROE)
=
, , :
= /
=
, , . , :
= 1 - -
, :
= /
1, :
= ROE
, , :
= ROE
|
|
(ROE), , , .. , . , , / .
Rapid Industries (RI) .
=0,5 =1,0 = 0,4 (ROE) = 20%
1 ., , 2 ., 1 . (ROE) 20%, " 200000 ., 80000 . - , 120000 . - 1, RI 240000 ., - - 120000 .
, :
120 000 .
=0,12 12%
g=1 .
, :
g = ROE x (1 - ) = 20% (1-0,4)
=12%
RapidIndustries (RI) . 3 12.
| 3.12. Industries 201 203 . (.)
201 .
202 .
203 .
200 .
201 .
202 .
203 .
3.12
, -, ?
3.10.
, - , , - ( ), , , ( ) (working capital) , , , , . , .
, - , "" , , , . , , , ".
, . . , , .
, . 3.2.
. 3.2
(cash cycle life) , , , . . 3.2 , .
+ -
" - , .
7 ,
, - , ,
, , , , ,
3.13
?
3.11.
, (Howard Hughes) , , , , , ,
, (liquidity) , , , , , , , 11
, , , , (cash budget)
3.14
?
-,
, , , ( ) (
| , ), , ( ) ( ),
|
, ,
, , , , , , , "", , , , , ,