Инвестиционный проект и инвестиционный процесс.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными – от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. В этой связи целесообразно представить весь цикл развития проекта в виде графика (см. рис. 1).

Представленный график носит достаточно условный характер, однако на нем можно выделить три основные фазы развития проекта: пред­инвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Суммарная продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта [project lifetime].

 

Доход

 

Срок жизни проекта

 

 

Время

 

1 3

Инвестиции

 

Рис. 2. График развития инвестиционного проекта (Обозначения: 1 –прединвестиционная фаза; 2- инвестиционная фаза; 3 – эксплуатационная фаза).

 

 

Таблица 2. Этапы подготовки и реализации ИП

Таблица 2. Этапы подготовки и реализации ИП (логика инвестиционного процесса)

№ п/п	Этап	Содержание	Цель
I	Прединвестиционный
1.1	Поиск рыночно-ориентированных идей и разработка проекта	Анализ инвестиционных возможностей	Оценка инвестиционных возможностей
1.2	Инновационные маркетинговые исследования	Сегментирование рынка и позиционирование товара	Определение виды новшества и учет требований потенциальных потребителей
1.3	Исследование инвестиционных возможностей и подготовка документации	Разработка порядка финансирования и предварительная оценка эффективности проекта	Выбор контрагентов и соисполнителей, переговоры с потенциальными инвесторами, подготовка инвестиционного предложения
1.4	Технико-экономическое обоснование проекта (ТОЭ проекта)	Организационно-правовые и расчетно-финансовые документы. Оценка эффективности проекта	Привлечение инвестора
II	Инвестиционный
	НИР, ОКР и СМР, приобретение оборудование, выход на рынок	Научно-исследовательские, опытно-конструкторские и строительно-монтажные работы. Начало функционирования бизнеса до выхода на запланированную мощность (объемы)	Разработка опытного образца, строительство объекта. Монтаж (модернизация оборудования). Выход на запланированные объемы. Организация бесперебойной деятельности, освоение доли рынка.
III	Эксплуатационный
3.1	Производств и эксплуатация	Постановка нового продукта на производство, управление производственным процессом	Стабильное производство
3.2	Рыночная реализация инновационной продукции	Управление сбытом	Возврат вложенных средств и получение прибыли

 

Рассмотрим подробнее задачи, решаемые на первой, прединвестиционной фазе развития проекта. На этом этапе проводится ряд исследований и ведется подготовка к началу осуществления проекта. Степень подробности исследований, в мировой практике называемых «прединвестиционными» [pre-investment studies], может варьироваться в зависимости от требований инвестора, возможности их финансирования и времени, отведенного на их проведение. Принято выделять три уровня прединвестиционных исследований:

1) исследование возможностей [opportunity studies];

2) подготовительные или предпроектные [pre-feasibility] исследования;

3) оценка осуществимости или технико-экономические исследования [feasibility studies].

Для составления и оценки инвестиционных проектов наиболее широко применяется методика UNIDO (Организации объединенных наций по промышленному развитию) для развивающихся стран по подготовке промышленных технико-экономических обоснований и её электронная версия COMRAR;

В России разработано множество практических руководств по разработке бизнес-планов в соответствии с методическими рекомендациями UNIDO. Основной нормативный документ «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ в 2000 году.

Сегодня на российском рынке существует около десятка компьютерных программ для расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов, как отечественных, так и зарубежных. Среди отечественных можно назвать «Project Expert», фирмы «ПРО-ИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ», «Альт-Инвест» фирмы «Альт».

Структура информации бизнес-плана.

Структура информации, прорабатываемой в ходе исследований, согласно рекомендациям UNIDO, выглядит следующим образом:

1) цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.);

2) маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);

3) материальные затраты (потребности, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей);

4) место размещения, с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов;

5) проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства, конструкторская документация и т.п.); графики амортизации оборудования и т.п.);

6) организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды,

7) кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия оплаты, необходимость обучения);

8) сумма инвестиций, источники финансирования;

9) график осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пуско-наладочных работ, период функционирования);

10) коммерческая (финансовая и экономическая) оценка проекта.

Вышеприведенная структура в целом соответствует структуре бизнес-плана инвестиционного проекта.

В самом общем случае под бизнес-планом понимается текст, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления. Следует, однако, отметить, что понятие «бизнес-план» может трактоваться в более широких пределах, а его содержание будет зависеть от назначения этого документа. Например, бизнес-планом может быть назван инвестиционный проспект, направленный на предоставление информации о проекте потенциальным инвесторам. В некоторых случаях подготовка бизнес-плана является промежуточной стадией разработки проекта, а сам бизнес-план выступает как «переговорный текст», то есть как основа для ведения переговоров между держателем проекта и потенциальными его участниками (инвесторами). В последнем случае в нем может быть опущена или приведена только в самом общем виде оценка форм и условий финансирования.

Последний блок из приведенного перечня – коммерческая оценка – имеет ключевое значение для принятия решения о состоятельности инвестиционного проекта. Далее будут подробно рассматриваться вопросы подготовки исходных данных, процедуры и методы обработки и анализа имеющейся информации, а также интерпретация результатов, полученных в ходе расчетов.

 

 

Практикум. Составление бизнес-плана.

Алгоритм составления бизнес-плана