Этапы развития мировой валютной системы

1-й этап. Период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Первой Британская империя объявила свою денежную единицу (фунт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны Западной Европы и Россия с 1897г).

Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами.

К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести:

¨ отсутствие резких колебаний валютных курсов;

¨ низкая инфляция.

Недостатки системы золотого стандарта:

· жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных денежных средств);

· невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-кредитную политику.

Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось за счет эмиссии бумажных денег.

2-й этап. В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Основным средством международных расчетов становились заменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции.

3-й этап. В 1944г. основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (названа бреттонвудсской). Для внедрения и руководства этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне.

В основе новой системы лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – золотом и долларом. Страны-участницы зафиксировали курсы своих валют в долларах. Сам доллар получил золотое содержание (35 $ = тройской унции золота или 31,1 г).

Доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, т.к. свободно обращался в золото. Страны-участницы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если же курс валюты отклонялся от постоянного более чем на 1%, ЦБ данной страны обязан был исправить ситуацию (валютные интервенции).

Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика развивалась очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень. Но одновременно разрушались основания этой системы. Производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество «евродолларов». Западноевропейские банки вкладывали их в американские казначейские бумаги. Это привело к росту внешнего долга США. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. Центральными банками стран к прямому обмену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. В 1971г. официально был прекращен обмен $ на золото. В результате двух девальваций $ (понижение золотого содержания) в 1971 и 1973 гг. система «плавающих» курсов прекратила существование.

4-й этап. Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).

Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:

q реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

q соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны управлять изменениями курсов.

Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР – расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли МВФ. СДР стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась расчетной. Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывалась из национальных валют в следующем соотношении:

доллар США – 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%, йена Японии – 13%.

Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.

 

74. Золотой стандарт: основные принципы и значение.

Золотой стандарт — это монетарная система, в которой основной единицей расчётов является некоторое стандартизированное количество желтого металла.

Золотой стандарт – это денежная система, при которой золото определенного веса и чистоты служит денежной единицей страны, а золотые монеты свободно чеканятся и обращаются. Все прочие виды денег (бумажные и разменная монета) обращаются наравне с золотыми монетами и свободно конвертируются в золото по твердому курсу. При этой системе главные денежные единицы чеканятся только в желтом металле (золотой монометаллизм), золотые монеты находятся в свободном обращении, а содержание желтого металла в них по стоимости совершенно точно соответствует номиналу монеты.

Сторонники золотого стандарта отмечают, что его использование делает экономику более стабильной, менее подверженной инфляции, поскольку при желтым металлом стандарте правительство не может печатать деньги по своему усмотрению, не обеспеченные желтым металлом. Однако дефицит платежных средств вызывает спад в экономике в производстве из-за кризиса ликвидности.

Золотой стандарт, монометаллическая денежная система, существовавшая во многих странах на определённом этапе развития капитализма, при которой только золото выступало всеобщим эквивалентом и непосредственной основой денежного обращения. Наиболее совершенной, классической формой Золотой стандарт был золотомонетный стандарт, при котором денежная единица страны имела определённое, установленное законом и неизменное золотое содержание (золотой паритет), а «стоимость» желтого металла в банкнотах соответствовала этому паритету. Золотые монеты находились в обращении и имели неограниченную силу законного платёжного средства. Центральные эмиссионные банки были обязаны обменивать денежного знака и др. Денежные знаки (денежные знаки (banknote), монеты из неполноценныхметаллов) на золото по номиналу.

Допускалась свободная чеканка монет из желтого металла, принадлежащего частным лицам, за небольшую плату или безвозмездно, а также переплавка золотых монет в слитки.

Свободно функционирующий золотой стандарт без ограничений размена денежных знаков на золото служит механизмом автоматического выравнивания платежного баланса. В случае, если страна покрывает дефицит платежного баланса желтым металлом, отлив желтого металла оказывает дефляционное воздействие на экономику, имеющее тенденцию стимулировать экспорт и ограничивать импорт, но со временем может показать свою эффективность в плане изменения направления движения желтого металла (вызывая приток желтого металла в страну).

С другой стороны, если приток желтого металла в страну возрастает, инфляционное воздействие на экономику, имеющее тенденцию сдерживать экспорт и стимулировать импорт, со временем может привести к обратному изменению движения желтого металла (вместо притока - отток). Этот автоматизм действует при наличии диверсифицированной внешней торгово-промышленной деятельности стран торговой деятельности страны, свободной от торговых ограничений, к-рые могут воспрепятствовать подобному автоматическому выравниванию; страны, испытывающие хронический дефицит платежного баланса, отражающего несбалансированность экспортирования и импорта, не способны привлечь золото по линии торгового баланса, они зависят от притока ин. Капитала для покрытия торгового дефицита. Т. о., необходимо обеспечить элементы управления экономикой, такие, как установление народным банком учетных ставок на надлежащем уровне, стимулирующем инвестиции, установление процентных ставок на соответствующем уровне, а также разработка программ развития коммерции.

Золотомонетный стандарт, который условно называют классическим золотым стандартом, существовал в странах, денежная система которых была основана на золотых монетах, то есть монетах, отчеканенных из желтого металла. При этом выпускались также денежные знаки (banknote). Любой владелец денежной денежного знака мог обменять в банке денежные знаки (banknote) на золотые монеты или золотые слитки по установленному гарантированному паритету, который был зафиксирован на самих денежных знаках.

Золотомонетный стандарт существовал до тех пор, пока государство гарантировало свободный обмен денежных знаков (banknote) на золото любому владельцу банкнот (banknote). Однако эта денежная система просуществовала до Первой мировой войны. С началом Первой мировой войны все воюющие страны приостановили свободную конвертацию денежных знаков в золото. Исключение составили Соединённые штаты Америки, где золотомонетный стандарт просуществовал до 1933 года, где он также был отменён, но не по причине войны, а в связи с экономическим коллапсом.

 

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на желтом металле и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению английских экспертов).

Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

 

Золотовалютный стандарт, называемый иногда золотодевизным, явился продолжением системы золотого стандарта в новых международных экономических условиях, которые возникли после Второй мировой войны.

Золотовалютный стандарт, лежащий в основе Бреттон-Вудской валютной системы, был заложен на конференции в Бреттон-Вудсе.

 

Первая мировая валютная система сложилась стихийно в результате промышленной революции ХIX века и на базе расширения международной торговли в форме золотомонетного стандарта.

Основные принципы золотомонетного стандарта:

1) установлено золотое содержание национальных денежных единиц;

2) золото выполняло функцию мировых денег, а следовательно, всеобщего платежного средства;

3) находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золото. Обмен производился на базе золотых паритетов, то есть весового количества содержащегося в них чистого золота. Курс валюты мог отклоняться от монетарных паритетов в пределах «золотых точек» (±1%, т. е. фактически являлся фиксированным валютным курсом);

4) кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов;

5) поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег – это позволяло «автоматически» регулировать платежный баланс стран;

6) дефицит платежных балансов покрывался золотом;

7) существовало свободное передвижение золота между странами.

 

75.Бреттон-Вудская валютная система: сущность и значение.

Бреттон-Вудская валютная система

(с 1944 г. по 1976 г.)

В 1944 году в городе Бреттон-Вудсе (США), была созвана международная конференция представителей 44 стран. В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании системы регулируемых связанных валютных курсов. Выделим наиболее важные черты Бреттон-Вудской системы:

1. Золото сохранило функцию мировых денег. Одновременно использовались резервные валюты – доллар США, английский фунт стерлингов.

2. Были созданы международные финансовые организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк реконструкции и развития (МБРР), задачей которых являлось регулирование международных финансовых взаимоотношений стран-членов системы. Каждая страна–член МВФ одновременно являлась членом Всемирного банка.

3. Страны-члены МВФ ввели систему корректируемых фиксированных курсов валют, которая обеспечивала стабильность курсов валют в течение некоторого времени и измерение курсов в случае необходимости по согласованию с МВФ. Принципиальная идея была такова: зафиксировать курсы валют на уровне, позволяющем странам реализовывать программы развития, используя выгоды международной торговли и перемещения капиталов. Время от времени, если странам не удавалось реализовывать намеченные программы и привести равновесные курсы к фиксированным, последние должны были пересматриваться и изменяться.

4. Доллар был «привязан» к золоту в том смысле, что правительство США должно было свободно обменивать доллары, предъявляемые официальными финансовыми институтами (иностранными Центробанками), на золото по цене 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 грамма), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота. Все остальные страны-члены системы должны были, во-первых, объявлять курсы своих валют в золоте или долларах и, во-вторых, поддерживать курсы, скупая или продавая доллары на валютном рынке. В пределах узкого диапазона, порядка ±1% от фиксированного курса, допускалось свободное колебание курсов валют Таким образом, доллар США стал ключевой валютой, и все страны стремились иметь запасы долларов.

5. В целях обеспечения международной торговли при фиксированных курсах валют в течение достаточно длительного времени страны-члены МВФ образовали фонд международных резервов. Величина резервного вклада определялась так называемой квотой страны, которая в свою очередь зависела от объема её международной торговли. Резервный вклад состоял из 25% золота или долларов и 75% национальной валюты страны. Размер квоты (вклада) определял и максимальный объём займа иностранной валюты у МВФ. Общий размер займа ограничивался 125% квоты, при этом 25% квоты предоставлялись безусловно, а на остальные требовалось согласование с МВФ.

Тон задают страны «большой семёрки». Они имеют в общей сложности 44,8% голосов. Наибольшая квота, а значит и наибольшее число голосов – у США – около 18%. Размер квоты России – 2,8% голосов в МВФ. Это имеет принципиальное значение, т. к. США могут блокировать, если сочтут это необходимым для себя, принятие любых решений по любым важным вопросам. С самого начала своего членства в МВФ (с 1992 года) Россия выступала в качестве заемщика.

Например, в 1998 году, кроме 13,8 млрд долл. для России, было решено выделить займы Южной Корее (15,2 млрд долл.), Мексике (9,1 млрд), Аргентине (4,1 млрд), Индонезии (2,2 млрд). Кроме того, в 1968 году МВФ ввел «специальные права изъятия (заимствования)» СДР, которые, по сути, представляли собой резервные счета стран-членов системы в МВФ. СДР – это, по сути дела, обязательства (пассивы) МВФ, которые выпускались фондом и распределялись странам пропорционально их квотам в МВФ. СДР – расчетная денежная единица, равная примерно 1,2–1,4 долл. Но поскольку мировая экономика существенно отличается от национальной, развитие Бреттон-Вудской системы в конце концов привело к её краху. Вопрос: каким образом страны мира получали доллары в качестве резервной валюты? Ответ: в результате дефицита платежного баланса США. До 1958 года внешний дефицит США составлял примерно 1 млрд долл.

в год, и это было терпимо. Но накопление внешнего долга не могло пройти бесследно. Доверие к доллару стало падать, появились спекулятивные тенденции в предложении долларов в ожидании их неизбежной девальвации. Поддерживать курс доллара стало трудно, страны стали скупать золото у США, так как по условиям системы США были обязаны его продавать. Развитие событий привело к тому, что в 1971 году президент США Р. Никсон объявил о том, что США отказываются от конвертируемости долларов в золото. Новая политика разорвала связь между золотом и интернациональной стоимостью доллара, пустив доллар в «плавание» и позволив рыночным силам определять его стоимость. Эра Бреттон-Вудской системы закончилась.