Где СНП - ставка налогообложения прибыли

ЭФР - эффект финансового рычага

ЭР - экономическая рентабельность

ЗК – заемный капитал

СК – собственный капитал

СРСП - средняя расчетная ставка процента

ЭР=

СРСП=

Если СРСП<ЭР то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастет на величину ЭФР

Если СРСП >ЭР то рентабельность собственных средств у предприятия берущего кредит по данной ставке будет ниже чем у предприятия которого этого не делает на величину ЭФР

- сопряженный рычаг

СР = сила операционного рычага * эффект финансового рычага

Сопряженный рычаг характеризует сово­купное влияние предпринимательского и финансового рисков и показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема реализации на 1%

Для фин устойчивости важно: найти оптимальное соотношение между пост и пер затратами в структуре себестоимости продукции, выбрать рациональную структуру капитала с т.з соотношения собственных и заемных средств

 

33. Платежеспособность предприятия и ликвидность: определение, показатели, виды ликвидности баланса.

К показателям, характеризующим финансовое положение организации, относится платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.
В теории и практике анализа различают:
— долгосрочную платежеспособность – способность организации рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе;
— текущую платежеспособность (ликвидность) – способность организации своевременно и в полном объеме отвечать по своим краткосрочным обязательствам, используя при этом оборотные активы.
Финансовое состояние организации с позиции краткосрочной перспективы оценивают показателями ликвидности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.
Ликвидность предприятия -это ликвидность его активов, т.е. их способность быть превращенными в деньги, как правило, по рыночной цене или с небольшой уступкой в цене. Величина ликвидности активов также связанна с временем их превращения в деньги: чем быстрее, тем ликвиднее.
На ликвидность предприятия основное влияние оказывает структура его активов и капитала, а также организация и состояние оборотных активов и источников их формирования.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность достигается путем равенства м/у обязательствами предприятия и его активами.
Анализ ликвидности баланса. Активы деляться на: 1) наиболее ликвидные А1 (денежные средства и краткосрочные финан. вложения); 2) быстро реализуемые А2 (дебиторская задолженность сроком погашения < 12 мес.); 3) медленно реализуемые активы А3 (запасы, налог на добавлен.стоимость,прочие АО); 4) трудно реализуемые А4 (стр.190).
Статьи пассива баланса: 1) наиболее срочные обязательства П1 (кредит.задолженность); 2) краткосрочные пассивы П2 (кратк.кредиты, заемные средства перед учредителями); 3) Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочн.кредиты и займы+ резервы предстоящих расходов+ доходы будущих периодов); 4) постоянные пассивы П4 (капитал и резервы).
Для ликвидности баланса необходимо выполнение след. условий:
а) А1>П1 (преприятие платежеспособно); б) А2>П2 (в будущем может стать платежеспособным); в) А3>П3; г) А4>П4.
Показатели ликвидности баланса:
1) Коэф. абсолютной ликвидности (Ка.л.) – явл-ся наиболее жестким критерием ликвидн. предприятия и показывает какая часть краткоср. заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.( 0,2-0,3)
2) Коэф. быстрой(срочной/промежуточной) ликвидности (Кпл)отражает прогнозир. платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. ( 0,7-0,8)
3) Коэф. покрытия или текущей ликвидности (Ктл) дает общую оценку ликвидности активов, показывая сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. ( 1,5-2)
Анализирую состояние платежеспособности предприятия необходимо рассматривать причины финан. затруднений, частоту их образования, продолжительность просроченных долгов.
Причинами неплатежеспос. могут быть: невыполнение плана по производству и реализации продукции; повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли и как результат – недостаток собственных источников самофинансирования предприятия; высокий процент налогообложения. Также причиной может стать неправильное использование собственного капитала.

 

34. Деловая активность предприятия: понятие, качественные и количественные показатели деловой активности

 

деловая активность – это важнейшая характеристика экономического состояния и развития предприятия.

 

Качественные критерии – широта рынков сбыта, репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие поставщиков и потребителей.

Количественные критерии – определяются абсолютными и относительными показателями.

Абсолютные – объем реализации произведенной продукции (работ,услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия)

Сравнивать показатели в динамике за ряд периодов

Тп > Тв > Та > 100%

Тп – темп роста прибыли
Тв – темп роста выручки
Та- темп роста активов

Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами чем остальные. Издержки производства должны снижаться, а активы предприятия использоваться рационально.

Относительные показатели характеризуют эффективность использования ресурсов.

Показатель	Формула	Что показывает
1.Выручка от продаж продукции V	Стр 010 ф2	Объем ден средств полученных от продаж продукции
2.Чистая прибыль(Пч)	Прибыль отчетного года (ф 2 стр 190)	Прибыль остающаяся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль и другими платежами
3.Фондоотдача производственных фондов(Ф)		Отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Показывает сколько на 1 руб стоимости внеоборотных активов реализовано продукции
4.Коэффициент общей оборачиваемости капитала(Ок)		Показывает скорость оборота всех средств предприятия
5.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала(Оск)		Отражает активности СС или активность ден средств которыми рискуют акционеры или собственники. Рост в динамике-повышение эффективности используемого ск
6.Коэффициент оборачиваемости оборотных средств(Ооб)		Скорость оборота мат и ден ресурсов предприятия за анализируемый период или на сколько рублей оборота приходится на каждый рубль данного вида активов
7.Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств(Ом.ср.)		Число оборотов за отчетный период, за который мат оборотные средства превращаются в ден форму
8.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности(Од.з.)		Число оборотов за период коммерческого кредита. Снижение значения показателя свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами
9.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности(Ок.з.)		Скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно.возможен остаток ден средств у предприятия
10.Средний срок оборота материальных средств(См.ср.)		Продолжительность оборота мат средств за отчетный период
11.Средний срок оборота дебиторской задолженности(С д.з.)		Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение-это хорошо
12.Продолжительность оборота кредиторской задолженности(С к.з.)		Период за который предприятие покрывают срочную задолженность увеличение периода-хорошо
13. Продолжительность операционного цикла(Цо)	Цо=Сд.з+См.ср	Общее время в течение которого ин ресурсы находятся в мат средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремится к снижению
14.Продолжительность финансового цикла(Цф)	Цф=Цо-Ск.з	Время в течение которого фин ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления – сокращение фин цикла, т.е сокращение опреационного цикла и замедление срока оборота кред задолженности до приемлемого уровня

 

Значение для любого предприятия:

1. от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от реализации товаров

2.с размерами выручки от реализации, и с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов

3.ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла. Производственный цикл характеризуется периодом оборота запасов и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла и средним сроком оборота(погашения) кредиторской задолженности.

 

35. Рейтинговый анализ: основы определения кредитоспособности предприятия и методика рейтингового экспресс-анализа.

Рейтинговый анализ позволяет получить комплексную оценку финан. состояния предприятия и провести их сравнение.

Рейтинг - это метод сравнит. оценки деятельности нескольких предприятий.
Основа: обобщенная характеристика по определ. признаку(прибыльность, ликвидность), позволяющая выстраивать предприятия в опред. последовательности.
Методы при составлении рейтинга:
1) Экспертный 2) Аналитический.
Кредитоспособность - финан. состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно и полностью рассчитаться по своим долговым обязательствам перед банком.

 

Рейтинговый экспресс - анализ.
1) Коэф. обеспеченности СОС (Ко) – отношение СОБ к общей сумме оборотных средств:

2) Коэф. покрытия (Кп)- отношение оборотных средств к сумме срочных обязательств:
,где КО- краткосрочные обязательства. Показывает степень общего покрытия всеми АО предприятия суммы срочных обязательств.
3) Коэф. интенсивности (Ки)- отношение объема продаж продукции к среднегодовой стоимости активов:
Показывает интенсивность оборота авансируемого капитала.
4) Коэф.менеджмента (Км) (рентаб. продаж) – отношение прибыли от продаж к выручке от продаж:

5) Коэф. рентаб. (Кр)-отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости СК:
Показывает объем чистой прибыли, приходящий на 1 рубль СК.

На основании этих коэф. определяется рейтинговое число:

,где L- число показателей; - нормативный уровень для i-го коэф.; - значение соответствующего коэф.; - весовой индекс i–го коэф.

Модель Альтмана

Разработана в 1968 году

I. Двухфакторная модель Альтмана — это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = – 0,3877 – 1,0736 × К_тл + 0,579 × (ЗК/П)

где К_тл — коэффициент текущей ликвидности;
ЗК — заемный капитал;
П — пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М. А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М. А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М. А. Федотовой, не был определен.

II. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2 × Х₁ + 1,4 × Х₂ + 3,3 × Х₃ + 0,6 × Х₄ + Х₅

где X₁ — оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X₂ — не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.
X₃ — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.
X₄ — рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х₅ — объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z — показателя для конкретного предприятия делается заключение:

• Если Z < 1,81 — вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
• Если Z = 1,81-2,77 — средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
• Если Z = 2,77-2,99 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
• Если Z > 2,99 — ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

III. Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

Z = 0,717 × Х₁ + 0,847 × Х₂ + 3,107 × Х₃ + 0,42 × Х₄ + 0,995 × Х₅

где Х₄ — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

IV. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила.