регулирования рынка ценных бумаг

Тема 12. Система государственного

 

 

2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

3. Законодательно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг

4. Предназначение и функции Федеральной службы по финансовым рынка РФ

5. Саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг

 

2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование со стороны государственных органов власти. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем: установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг; запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Государственное регулирование рынком имеет следующие формы: прямое или административное; косвенное или экономическое. Прямое или административное управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем: установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг; регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими; лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; обеспечение гласности и равной информированности всех участников рынка; поддержания правопорядка на рынке. Косвенное или экономическое управление рынком ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы: систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов); денежную политику (процентные ставки, минимальный размер зработной платы и др.); государственные капиталы (государственный бюджет внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.); государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).Система регулирования рынка ценных бумаг включает следующие главные составные части: нормативно-правовая база (законы, правила, нормативы), органы регулирования и контроля, регулирование состава участников рынка, контроль за соблюдением и исполнением нормативно-правовой базы, разрешение споров между участниками рынка Органы регулирования рынка – это совокупность организаций, осуществляющих рыночное регулирование на основе обязательных (нормативных) и добровольных (этических) правил регулирования. К органам регулирования рынка ценных бумаг относятся все органы государственной власти: президент, правительство, министерства и иные органы исполнительной власти. К специализированным государственным органам, осуществляющим всестороннее непосредственное регулирование рынка ценных бумаг, относятся Федеральная служба по финансовым рынкам, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг является Федеральная служба по финансовым рынкам. Министерство финансов Российской Федерации регулирует выпуск государственных ценных бумаг, включая ценные бумаги субъектов Федерации и органов местного самоуправления, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и т.п. Центральный Банк Российской Федерации действует на основании закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций. Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнение.

3. Российский рынок ценных бумаг регулируется гражданским правом посредством общеобязательных правовых актов, издаваемых органами государственной власти в установленной форме с соблюдением определенной процедуры — законодательства РФ. Акты гражданского законодательства образуют иерархическую систему. На верхнем уровне находится Конституция Российской Федерации. Следующий уровень составляют законы РФ. Указы Президента РФ занимают следующий за законами уровень. Органы исполнительной власти (Правительство РФ, министерства и ведомства) вправе принимать свои нормативные акты на основании и во исполнение актов законодательства и указов Президента. К таким нормативным актам относятся постановления Правительства РФ, различные письма и инструкции, правила, положения и т.п. Основными законодательными актами, на основе которых осуществляется регулирование рынка ценных бумаг со стороны государства, являются следующие Федеральные законы «Об акционерных обществах» (1995 г.); «О рынке ценных бумаг (1996 г.)»; «О переводном и простом векселе» (1997 г.); «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (1998 г.); «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (1998 г.); «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999 г); «Об инвестиционных фондах» (2001 г.); «Об ипотечных ценных бумагах» (2003 г.). Кроме указанных законов федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг издано большое количество постановлений и стандартов, которые развивают положения указанных федеральных законов. Для Закона «О рынке ценных бумаг» характерны следующие основные моменты. Преемственность – учитывается практика российского рынка ценных бумаг и изданные за это время государственными органами исполнительной власти нормативные акты. Непротиворечивость закона другим законодательным актам. Признание смешанной модели фондового рынка, где действуют, как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные институты (профессиональные участники рынка ценных бумаг). Сочетание либеральных принципов организации рынка с усилением государственного надзора за ним, единство государственного регулирования рынка ценных бумаг. Закон «О рынке ценных бумаг» - комплексный законодательный акт, который регулирует рынок ценных бумаг как в целом, так и его отдельные сегменты. Отметим основными достоинства данного закона. Во-первых, четкое определение порядка деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Во-вторых, информационное обслуживание рынка ценных бумаг; законодательно определены перечень информации и порядок ее раскрытия для различных участников фондового рынка, запрещены сделки с использованием служебной информации. Система раскрытия информации ориентирована на пользователя, выражает возможности для любого пользователя нахождения конкретной информации и доступа к ней в регламентированное время. Раскрытие информации лежит в основе общественного и рыночного регулирования и обеспечивает общественную и рыночную стабильность. В-третьих, разграничение сферы регулирования фондового рынка между различными регуляторами: Федеральная служба по финансовым рынкам регулирует рынок корпоративных ценных бумаг, институциональных инвесторов и профессиональных участников фондового рынка; Министерство финансов РФ и Банк России регулируют рынок государственных ценных бумаг.

В конце июля 2010 года был принят Федеральный закон № 224-ФЗ«О противодействии неправомерномуиспользованию инсайдерской информации и манипулированию рынкоми о внесении изменений в отдельныезаконодательные акты РоссийскойФедерации». В законе дано общееопределение понятия инсайдерскаяинформация и перечислены операции, являющиеся манипулированием рынком, а также установлен перечень мер,которые профессиональные участникифинансовых рынков обязаны предпринять для предотвращения правонарушений.За манипулирование рынком инеправомерное использование инсайдерской информации предусмотреныгражданская, административная и уголовная ответственность. В законе также прямо предусмотрено, что совершение сделок, сопровождающихся неправомерным использованием инсайдерской информации

4. Федеральная служба по финансовым рынкам Российской Федерации, является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по регулированию рынка, по принятию нормативных правовых актов, по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке, по принуждению к исполнению законодательства о ценных бумагах, контролю и надзору в сфере финансовых рынков, за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности. Руководство этим органом осуществляет Правительство РФ через руководителя ФСФР России, Руководитель ФСФР России и его заместители назначаются и освобождаются от должности Правительством РФ. Функции федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг:

- осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг

-. утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

- разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

- устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности. Правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг совместно с Министерством финансов Российской Федерации;

- устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра;

- устанавливает порядок http://www.consultant.ru/online/base/?req=doc;base=LAW;n=98304;dst=100418 и осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

- устанавливает порядок выдачи разрешений и осуществляет выдачу разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг,

- определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

- осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг;

- обеспечивает создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

- устанавливает квалификационные требования к работникам профессиональных участников рынка ценных бумаг, утверждает программы квалификационных экзаменов для аттестации граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- разрабатывает проекты законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроля за соблюдением законодательных и нормативных актов о ценных бумагах, проводит их экспертизу;

- разрабатывает рекомендации по применению законодательства Российской Федерации, регулирующего отношения, связанные с функционированием рынка ценных бумаг;

- осуществляет руководство региональными отделениями федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- определяет порядок ведения реестра и ведет реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг,

- устанавливает и определяет порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;

- обращается в арбитражный суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и о применении к нарушителям санкций, установленных законодательством Российской Федерации;

- осуществляет надзор за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;

- определяет порядок ведения реестра эмиссионных ценных бумаг и ведет указанный реестр, содержащий информацию о зарегистрированных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг.

В рамках функции по регулированию рынка Федеральная служба по финансовым рынкам России имеет право

- квалифицировать ценные бумаги и производные финансовые инструменты и определять их виды;

- в случае неоднократного нарушения в течение одного года профессиональными участниками рынка ценных бумаг законодательства Российской Федерации о ценных бумагах принимать решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- устанавливать обязательные для профессиональных участников рынка ценных бумаг, за исключением кредитных организаций, нормативы достаточности собственных средств и иные требования, направленные на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

- применять меры к должностным лицам и специалистам профессиональных участников в случае нарушения законодательства РФ о ценных бумагах.

Таким образом, ключевыми задачами службы является обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка и снижение рисков. Полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств федерального правительства и ценных бумаг субъектов РФ:

5. Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее - саморегулируемая организация) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Федеральным законом «О Рынке ценных бумаг» и функционирующее на принципах некоммерческой организации. Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов. Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением. Саморегулируемая организация вправе:

- получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;

- утверждать правила и стандарты осуществления своими членами профессиональной деятельности, в том числе операций с ценными бумагами и операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;

- контролировать соблюдение своими членами утвержденных саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности;

- осуществлять обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в случае, если саморегулируемая организация является аккредитованным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты

Организация, созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус саморегулируемой организации на основании разрешения, выданного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.