Сущность и структура денежного обращения. Формы безналичных расчетов и инструменты платежа.(ДКБ)Схема 14 страница

Политика финансирования оборотного капитала.

Важный вопрос в рамках финансирования текущей деятельности п/п – определение рациональной структуры текущих Активов и источников их финансирования, т.е. выбор политики комплексного управления оборотными Активами и краткосрочными Пассивами.

Политика управления текущими активами бывает 3 типов:

1)Агрессивная – П/п не ставит никаких ограничений наращивания текущих Активов, держит на балансе значительные денежные средства, запасы сырья и ГП, всячески стимулирует покупательский спрос, раздувая Дт задолженность. Уд вес оборотных Активов в общей сумме активов высок, большой период оборота капитала. В этом случае п/п практически не грозит риск неплатежеспособности, но Reнтаб-ть его активов низка.

2)Консервативная – П/п всячески сдерживает увеличение текущих активов, старается их минимизировать. Уд вес оборотных активов в общей сумме низок, период оборачиваемости краток. Такую политику п/п может вести либо в условиях строжайшей экономии, либо в случае полной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки платежей, скорость потребления запасов точно известны заранее. Эта политика обеспечивает высокую Reн-ть активов, но грозит неплатежеспособностью из-за малейшей ошибки в расчетах.

3)Умеренная – Rен-ть активов, платежеспособность, показатели оборачиваемости поддерживаются на среднем уровне.

Политика управления текущими пассивами:

1)Агрессивная – Заключается в абсолютном преобладании краткосрочного кредита в общей сумме пассивов. П/п несет большие расходы по обслуживанию кредитов, т.е. высок финн риск его деятельности. Затраты постоянные за счет % за кредит высоки, т.е. высок и предпринимательский риск.

2)Консервативная – Уд вес краткосрочного кредита в общей сумме пассивов минимален, либо = 0, финансирование осуществляется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов. Предпринимательский риск еще больше, чем в агрессивной политике.

3)Умеренная – Признаки среднего уровня краткосрочного кредита в общей сумме пассивов.

Сочетание разных типов политики управления текущими активами и пассивами дает различные варианты политики комплексного управления

Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ):

Таблица

 

77.Влияние отраслевых особенностей на организацию финансов предприятий (финансы предприятий 2.3. и 8)

Все отрасли народного хозяйства укрупнено можно разделить на 4 группы:

1.Добывающая

2.Обрабатывающая

3.с/х

4.сфера услуг.

Такое деление позволяет выделить основные факторы, определяющие особенности отраслевой организации финансов:

-характер труда (простой/сложный, умственный/физический) и технология производства. Их различие по отраслям приводит к индивидуальному составу и структуре затрат производственных фондов, квалификации персонала. В свою очередь это обуславливает специфические источники финансовых ресурсов, особенности распределения прибыли и механизмов стимулирования труда.

-Длительность производственного цикла. Она определяет характер нарастания затрат в производстве на базе которого стоится политика формирования оборотных средств.

-Природно-климатические условия производства. Они обуславливают различие в источниках формирования имущества в отношении собственных и заемных средств.

-Сезонность работы. Определяет взаимоотношения с банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями.

-Различия в условиях хозяйствования в производственных и инфраструктурных отраслях. Они определяют особенности структуры финансовых ресурсов, взаимоотношения с бюджетом и т.д.

Различные регионы РВ имеют различную отраслевую специализацию. Объективные предпосылки ее формирования:

1. Природно-ресурсный потенциал (Сибирь, Приморский край, Саха (Якутия)),

2. Агропотенциал (центральный и южный регионы.)

Существует более развернутая классификация:

-Промышленность (легкая, топливная, энергетическая, машиностроительная и пр.),

-с/х,

-строительство,

-торговля,

-транспортная область,

-ЖКХ.

1)Финансы с/х. В с/х главное средство производства – земля. Она не амортизируется, т.е. не формирует в себе стоимость продукции. Разный уровень плодородия и место расположения обуславливает разный доход от использования земли. В оставе ОПФ существенное место занимает продуктивный рабочий скот, а эта часть фондов воспроизводится непосредственно на предприятии. Специфика с/х – самовоспроизводство. Значительная часть ГП не реализуется на сторону, а остается в хозяйстве для воспроизводства, т.е. часть произведенной продукции не входит в состав товарной продукции и не принимает денежную форму, а внутрихозяйственный оборот оборотного капитала составляет значительную долю в общем обороте средств. Кругооборот оборотного капитала в с/х примерно год, 9 месяцев. Поступление дохода происходит неравномерно в течение года. Реализация ГП происходит в основном в 4 квартале, поэтому оценить хозяйственную деятельность можно только в конце года. Из-за зависимости от природных явлений с/х предприятия вынуждены формировать страховые и резервные фонды в натуральной и денежной форме. Все работы, включаемые в технологичный цикл, обязательны к исполнению и имеют четкую временную привязку, т.е. необходима концентрация ресурсов к четко определенным срокам работ. Это очень усложняет жизнь. с/х требует большей фондовооруженности, чем в среднем по промышленности. Это затрудняет самофинансирование, усиливает потребность в кредитах, уменьшает рентабельность и в целом делает аграрный сектор малопривлекательным для инвестиций. Особенность с/х – малая мобильность, т.е. невозможность менять в короткие сроки ассортимент и количество выполняемой продукции в зависимости от спроса и предложения. Это усложняет положение с/х предприятий в рыночных условиях. с/х во многом зависит от природно-климатических условий, кроме того, с/х слабо монополизированный сектор, с/х предприятия в основном небольшие, разбросаны по территории страны, не связаны с друг другом, не одно из них не может существенно влиять на рынок. В условиях конкуренции в монополизированных отраслях цены увеличиваются быстрее, с/х предприятие оказываются под жестким давлением монопольных структур, которые часто навязывают им невыгодные условия. Указанные особенности обуславливают необходимость активного вмешательства государства в функционирование с/х.Опыт развитых стран показывает, что с/х имеет особый характер и для него недостаточно общеэкономической политики. Оно нуждается в особой аграрной политике. Не существует объективных условий, в которых с/х предприниматель может самостоятельно вести расширенное воспроизводство. Это возможно только при поддержки со стороны государства. Для с/х в РФ характерно наличие 3 форм собственности, это: гос совхозы, кооперативные колхозы и реже частные фермерские хозяйства.Затраты в с/х калькулируются по тем же элементам, что и в промышленности. Существуют следующие особенности калькулирования затрат:

-Планирование затрат всегда ведется по отдельным видам деятельности;

-с/х – трудоемкая отрасль, поэтому з/пл в с/х имеет большой удельный вес;

-в с/х обычно рабочее время значительно меньше времени производства. В отдельные периоды процесс труда прекращается, а прочес производства продолжается под воздействием силы природы.

Т.е. затраты в с/х периодичны и распределяются по циклам.

Эк сущность оборотного капитала та же, что и в промышленности, НО при формировании потребности в оборотном капитале учитывают, что:

-потребность в оборотных средствах неодинакова в течение года;

-существенная часть оборотного капитала формируется в натуральной форме, минуя денежную.

Статьи Дебиторская задолженность и денежные средства нормируются только с с/х.

Норматив по дебиторской задолженности предусмотрен в связи с тем, что с/х продукция, как правило, требует скорейшей реализации, независимо от скорости поступления оплаты за продукцию. Норматив по дебиторской задолженности = произведению среднесуточной реализации и периодичности расчетов.

Норматив денежных средств формируется в связи с тем, что с/х предприятия часто удалены от банков и им необходим запас денежных средств для оплаты неотложных нужд. Он приблизительно равен 0,2% от годового ФОТ.

2)Финансы строительных организаций.

2 участника договора на строительные работы: заказчик и подрядчик. 2 способа выполнения строительства: подрядный и хозяйственными силами самой организации. Особенности:

1.сначала финансирование, потом производство, строительство,

2.продолжительность работ – операционный цикл,

Существует проблема потребности в оборотных средствах (НЗП). ГП зависит от финансового состоянии заказчика.

Подрядные строительные организации имеют нерегулярное поступление выручки. Для них характерна постоянная потребность в собственных оборотных средствах. Общий производственный цикл в отрасли строительства можно разделить на этапы:

1 этап: нулевой цикл – прокладка канализации и других инженерных сетей,

2: возведение коробки здания – наиболее материалоёмкий этап.

3: отделка 0 наиболее трудоемкий,

4: монтаж и отделка.

Каждый этап может выполняться субподрядчиками на основе субподрядного договора.

Часть задач по обеспечению производства необходимыми материалами может перекладываться на заказчика и финансируется им. Затраты на выполнение строительно-монтажные работ делятся на условно-постоянные и условно-переменные, прямые и накладные.

Прямые затраты – затраты, связанные с приобретением и доставкой материалов и строительные конструкций, з/пл рабочих, затраты связанные с эксплуатацией машин и механизмов и пр.

Накладные – административно-хозяйственные, управленческие затраты, затраты по организации и производству работ.

Несмотря на типичность выполняемых строительно-монтажных работ, размер затрат определяется по каждому объекту. Помимо прямых и накладных затрат в сметную стоимость включаются плановые накопления, т.е. план строительной организации. Сметная стоимость регулирует отношения между заказчиком и подрядчиком. Полная сметная стоимость лежит в основе той договорной цены, которая определяет размер выручки.

Наряду со сметной стоимостью в капитальном строительстве различают 3 вида себестоимости:

1)Сметная с/с = полная сметная стоимость – Прибыль плановая,

2)Плановая с/с = сметная с/с – план экономии от уменьшения с/с работ,

3)Фактическая с/с = вся величина производственных затрат (ПЗ), учитываемых в регистрах бухучета.

Основной показатель ПЗ строительной организации – плановая с/с. Для ее определения составляется смета затрат на производство строительно-монтажных работ, ее величину рассчитывают до заключения договора. Раньше для этого использовали специальный справочник – СНИП – строительно-монтажные нормы и правила. В настоящее время строительные организации не обязаны следовать этого справочнику.

В связи с большими заделами незавершенного производства необходимо соответствующее планирование потребности в оборотном капитале. У строительных организации в составе оборотных средств нет статьи ГП – готовая продукция. При организации оборотных средств большое влияние уделяют статьям дебиторская задолженность и денежные средства. Нормирование оборотных средств ведется методом прямого счета.

Строительные организации имеют собственные оборотные средства, при возникновении дополнительной потребности в источниках финансирования используют заемные оборотные средства.

Особенность строительно-монтажных работ – высокий уровень единовременных затрат, т.к. организации необходимы значительные оборотные средства для начала выполнения работ, поэтому, как правило, заказчиком сразу перечисляется значительная часть средств, предусмотренная сметой, 50% и более.

Выручка таких организаций складывается из элементов:

- сметной стоимости работ по данному объекту, - доплаты сверх сметной стоимости, - изменения остатков неоплаченных заказчиком работ на начало и конец года, и - выручки от выполнения работ и услуг, не связанных с основной деятельностью

Выручка от реализации учитывается, как правило, кассовым методом, но может использоваться и метод начисления. Прибыль планируется чаще нормативным методом. При этом суммируется величина плановых накоплений, включаемых в смету и экономия от сметной стоимости.

3)Финансы торговых организаций. Особенность торговли – завершение процесса производства и реализации в момент завершения сделки купли-продажи. В настоящее время в РФ торговые предприятия осуществляют свою производственную деятельность самостоятельно, несут постоянную ответственность за результаты хозяйствования, самостоятельно распоряжаются собственными средствами. Государство воздействует на экономику торговых предприятий через налоговую политику и систему штрафов.

Для предприятий торговли характерно, что достаточно часто они составляют комплексную систему, входя в то или иное объединение. Предприятие, входящее в такую систему не является полностью самостоятельным юр.л. Такие предприятия наделяются собственными оборотными средствами за счет уставного фонда организации, но не имеют расчетного счета и никаких отношений с банками, кроме как по поводу инкассации выручки. Структурные единицы таких объединений имеют в кавычках счета вышестоящей организации, а все расчеты проводятся через единственный счет головной организации.

Существенная часть выручки торговых организаций поступает в денежной форме, поэтому необходим строгий контроль за исполнением кассовой дисциплины, за своевременной инкассацией выручки, за соблюдением норм и правил организации налично-денежного оборота.

Очень высока личная ответственность персонала за сохранность материальных ресурсов и использование денежных средств.

Предприятия торговли функционируют в сфере обращения, поэтому характерная черта их финансов – зависимость финансовых показателей от объема оборота денежных средств.

Основные показатели деятельности:

-Объем товарооборота в денежном выражении,

-Абсолютная и относительная величина ПЗ – производственных запасов,

-Валовый доход,

-Рентабельность.

По эк содержанию затраты можно разделить на 2 части:

1.Затраты, связанные с продолжением процесса производства в сфере обращения. – например: доработка товаров с согласия производителя, упаковка, ассортиментный подбор, транспортировка товара, хранение и пр.

2.Затраты, связанные с превращение товарной формы продукции в денежную, - например: з/пл работникам с начислением, административно-управленческие затраты, уплата % за кредит, реклама, естественная убыль товара – завершение срока годности.

Затраты, как 1 из основных показателей деятельности, планируются и учитываются в абсолютном и относительном выражении.

Для улучшения финансово результата необходимо уменьшение удельного веса затрат в общем объеме товарооборота.

В формировании оборотных средств торговых организаций очень важны заемные средства.

В структуре оборотных средства наибольший удельный вес приходится на: торговые запасы – более 90%, денежные средства – 5% и средства в расчетах.

К нормируемым оборотным средствам относят товарные запасы, денежные средства в кассах и в пути, РБП - расходы будущих периодов, запасы тары, топлива, сырья, материалов для хозяйственных нужд.

Не нормируются денежные средства на счетах в банках, дебиторская задолженность.

Норматив по товарным запасам равен произведению однодневного оборота (Р) на норму запаса в днях(Д). Норма запаса в днях учитывает время пребывания товарных запасов в следующих состояниях:

1.в торговом зале, 2. Время до очередного поступления партии (текущий запас), 3. Время пребывания оплаченных товаров в пути (транспортный запас), 4. Время на разгрузку, приемку, складирование, входной контроль и анализ, 5. Страховой запас.

Норматив по денежным средствам также определяется как произведение Р*Д, Норма запаса в днях (Д) зависит т частоты инкассации, в крупных предприятиях она происходит несколько раз в день, в мелких – 1-2 раза в день. Если например Д=0,5, то это значит, что инкассация происходит 2 раза в день.

4)Финансы ЖКХ – жилищно-коммунальных хозяйств.

ЖКХ – многоотраслевой комплекс не производящий материальные блага, а производящий услуги, например, на обеспечение необходимыми условиями жизнедеятельности населения и предприятий различных отраслей экономики. ЖКХ – одна их инфраструктур муниципальных образований, причем инфраструктура базового, первичного уровня, поэтому значение ЖКХ для жизнеобеспечения населенного пункта огромна. Предприятия других отраслей являются потребителями коммунальных услуг, они зависят от ценовой политики коммунальных предприятий. Многие российские предприятия энергоемки, поэтому увеличение отпускных цен коммунальных предприятий неизбежно ведет к увеличению цен на промышленную продукцию. Деятельность отрасли ЖКХ неразрывно связанна с бюджетными и социальными сферами страны. В ЖКХ входят предприятия, производящие следующие виды услуг:

- эксплуатация жилищного хозяйства,

- водоснабжение, водоотведение, отчистка воды,

- тепло, газо, электро-снабжение,

- озеленение населенных пунктов,

- ремонт дорого, мостов, набережных,

- берегоукрепительные работы,

- летняя и зимняя уборка дорого,

- сбор, вывоз, утилизация бытовых отходов,

- гостиницы, бани, прачечные,

-ритуальные услуги,

-бюро технической инвентаризации.

Можно сгруппировать все эти услуги следующим образом:

1.Отрасли, непосредственно связанные с функционирование жилого объекта – водо-, техно-, электро – снабжение и пр.,

2.Отрасли, обеспечивающие развитие инфраструктуры жилого района – строительство, озеленение, уборка улиц, вывоз отходов и пр.

3.Отрасли, связанные с удовлетворением потребности населения в области быта – бани, прачечные, гостиницы.

Более распространенно деление ЖКХ услуг на жилищные и коммунальные.

Жилищные связанны с эксплуатацией жилого дома.

Коммунальные поставляются через различные коммуникации, они связывают жилой фонд с поставщиками должных услуг. К этой же группе относятся бытовые услуги. Характеристики коммунальных услуг:

1.Используются в процессе оказания услуг сложной инженерной инфраструктуры, неразрывно связанной с конкретной территорией. Поэтому коммунальные предприятия называют естественной монополией технологичного типа.

2.Предприятия, поставляющие определенный вид услуг являются локальными монополистами на обслуживаемой территории.

3.Невозможность потребителя отказаться от получения услуг.

4.Необходимость поставки данных услуг в установленном объеме в определенный срок, т.е. невозможность отложить срок поставки услуг.

5.Зависимость от географических и климатических факторов.

6.Зависимость от технико-эк характеристик жилья и содержащихся в нем благоустройств

.Денежные отношения предприятий ЖКХ связанны со следующими эк субъектами:

1.Потребители услуг. Они подразделяются на потребителей жилищных и коммунальных услуг. Потребители жилищных услуг - это лица, проживающие в жилищном фонде. Жилищный фонд не однороден. Он подразделяется по видам собственности на:

-частный, находящийся в собственности физ и юр л (68%),

-гос, находящийся в федеральной собственности или в собственности субъектов федерации (6%),

-муниципальный (24%),

-жилищный фонд в собственности общественных объединений (2%).

Потребители коммунальных услуг делятся на группы:

-Лица, проживающие в жилищном фонде – население,

-Организации, финансируемые из федерального, регионального или местного бюджета.

-Прочие.

2.Публичная власть. Особенность финансов ЖКФ – наличие непосредственных финансовых отношений с органами власти в виде получения бюджетных средств.Денежные средства из бюджетов различных уровней могут поступать прямо или косвенно. Косвенно – через оплату предоставленных услуг бюджетно-зависимым организациям. Прямые финансовые отношения предприятия ЖКХ обычно имеют с бюджетом местных органов власти, но формирование потоков происходит во взаимодействии всех 3х уровней власти. Бюджетные средства могут поступать в виде дотаций на покрытие убытков от предоставления услуг населению по тарифам ниже эк обоснованных, а также в виде прямых инвестиций на воспроизводство основных фонов.

3.Поставщики и подрядчики. Они поставляют предприятиям ЖКХ товары и услуги на возмездной основе, т.к. бюджетное датирование распространяется только на отношения с муниципальными образованиями.

Затраты предприятий коммунального хозяйства делятся на прямые и накладные. Структура затрат у разных предприятий может быть различной, например:

-у предприятий энерго и водоснабжения 60% затрат – на амортизацию и электроэнергию,

- у предприятий транспортного обслуживания -75% затраты на электроэнергию и подвижной состав.

Большую долю в составе себестоимости имеет з/пл.

Особенность планирования затрат в коммунальном хозяйстве – их планирование в расчете на объем или единицу предоставленной услуги, например за 1 кв.м.

Особенности организации основных фондов (ОФ):

-К ОФ могут быть отнесены объекты внешнего благоустройства: мосты, тротуары и пр.

-Предприятия существенно отличаются друг от друга по структуре ОФ.

78.Классификация и финансовые условия целесообразности слияний АО ( корпорации)

В соответствии с законодательством (ФЗ «Об АО») под слиянием понимается реорганизация юр лица, результатом которой оказывается возникновение нового юр лица путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких юр лиц с прекращением последних.

Расширение (экспансия) – результат нормального развития фирмы, пытающейся удовлетворять спрос на свою продукцию, обновлять ОФ, открывать новые производства, основывать новые области услуг.

Слияние обществ – внешнее расширение, ри котором все существующие виы деятельности компаний объединяются в рамках единой собственности. Осуществляется на основании договора, в котором отражаются порядок обмена акций и других цб, их номинальная стоимость и категории, особые права отдельных акционеров и другие условия.

ТИПЫ слияний:

1)Поглощение А+В=В., А- поглощаемая компания, В – поглощающая.

2)Объединение А+В=С.

3)Приобретение А+В =А +в. Обе компании сохраняются, но А – материнская, в-дочерняя.

Существует другая классификация::

1) горизонтальное слияние - объединение предприятий с однородными производствами и видами деятельности; до слияния компании являлись или могли быть конкурентами;

2) вертикальное слияние – объединение по существующим хоз связям, т.е. с поставщиками, покупателями и другими смежниками;

3) конгломератное слияние - объединение в одну группу компаний из различных, несвязанных отраслей.

В РФ объединение чаще всего происходит следующими путями:

-Механизм приватизации. Он используется в процессе преобразовании или укрепления существующих холдинговых компаний путем внесения в их УК гос пакетов акций в целях интеграции еще не приватизированных п/п.

-Механизм банкротства. Головная компания вертикально интегрированной структуры вправе приобрести интерес ее п/п, находящегося в состоянии внешнего управления.

-Приобретение акций на вторичном рынке.

-Поглощение – осуществляется путем приобретения контрольного пакета акций 1 предприятия другим. Такое мероприятие широко используется в области финн и банковских услуг.

-Слияние на добровольной основе - в целях концентрации капитала, объединения инвестиционных ресурсов.

-Заключение договора о совместной деятельности. Т.обр, как правило, образуются холдинги горизонтального типа. Это наиболее мягкая форма интеграции, когда п/п объединяются на некоторый срок для решения совместных задач, не теряя юр самостоятельности. Так образуется транснац корпоративная компания, чаще всего в освоении новых технологий, т.е. в таких проектах, которые не в состоянии реализовать отдельное п/р, а эффект от их реализации могут получить все участники.

Основные причины слияний:

1)экономия на масштабе производства. С увеличением объемов производства, с/с единицы продукции уменьшается. Затем какое-то время остается стабильной, потом начинает увеличиваться, т.е. масштабы производства становятся не экономичными. Источником экономии на масштабах производства является повешение загрузки оборудования, специализация труда, интегрированность основных этапов производства. Такая экономия может быть получена в результате слияния: в случае вертикального – эффект дает стабилизация источников спроса или объема продаж, в горизонтальном – источником экономии являются Зпост на з/пл, на содержание оборудования и т.п., которые дают тем большую отдачу, чем больше единиц продукции произведено. Доп экономия может быть получена за счет объединения маркетинговых, финн, научно-исследовательских подразделений объединенных фирм. Стоимость объединенного акционерного капитала превосходит сумму стоимостей отдельно взятых акционерных компаний, что является основной предпосылкой большинства слияний.

2)Усиление рын позиций

3)Диверсификация деятельности, объединение 2х независимых источников дохода, уменьшение уровня риска.

4)Увеличение кредитоспособности – слияние вызывает уменьшение стоимости капитала в результате уменьшения изменчивости дохода путем объединения малокоррелированных источников дохода. В этой ситуации кредиторы рассматривают фирму как менее рискованную, т.е. более кредитоспособную. Т.обр., слияние во-первых, изменяет стоимость существующего долга, во вторы – изменяет способность эмитировать долг в будущем.

5)Недооцененные активы. Фирма может продаваться на рынке дешевле, чем стоит на самом деле. Она может быть недооценена из-за неэффективного руководства. Также потанцеальный покупатель может владеть информацией, которая позволит ему увеличить стоимость активов в будущем.

6)Повышение эффективности управления посредством создания единого координационного центра (централизация управления).

7)Неиспользованные льготы по налогообложению: если какая-либо компания, обладающая определенными налоговыми льготами, но не способная использовать их вследствие отсутствия прибыли, объединяется с другой компанией, стабильно получающей достаточно большие объемы прибыли, то у объединенной компании появляется возможность эффективного использования этих налоговых льгот.

8)Иные мотивы.

Слияние компаний происходит лишь в том случае, если она приносит прибыль, т.е. доход от слияния за вычетом расходов будет положительный. Эк выгода возникает, если объединенная стоимость 2х компаний, приведенная к текущему моменту времени, больше или равна чем простая сумма их стоимости.

Выгода = PVАВ – (PVА+PVВ) больше 0. В этом случае слияние выгодно обеим компаниям. Для оценки целесообразности слияния применяют метод чистой приведенной стомости. Расходы на приобретение компании В определяется следующим образом: Расходы = Денежные средства – PVВ. Вычитая из выгоды расходы на приобретение. Мы получаем величину NPV. NPV = Выгода – Расходы = PVАВ – (PVА+PVВ) – (Ден ср-ва – PVВ). Если NPV больше 0, то слияние выгодно. Данный метод удобен тем, что не только позволяет оценить выгодность слияния, но и позволят определить как выгода распределяется между компаниями.

 

79.Финансовый цикл предприятия и факторы, определяющие его продолжительность. СХЕМА (фин менеджмент 4 раздел тема 2,финансы предприятий пункт 3.5.)

Операционный цикл – период оборота общей суммы оборотного капитала.

Производственный цикл – период оборота товарно-материальных запасов, незавершенного производства и ГП.

Финансовый цикл – период времени, в течении которого собственные оборотные средства предприятия участвуют в операционном цикле.

Схема:

 

Словами: на прямой 4 точки: 1.отгрузка сырья в проиодство,2. Оплата сырья,3. Отгрузка ГП,4.оплата ГП. От 1 до 4 –операционный цикл, от 1 до 3 производственный, от 2 до 4-финансовый. Также на схеме отмечаем период оборота дебеторки это промежуток от точки 3 до точки 4 и период оборота кредиторской – от точки 1 до точки 2.

Финансовый цикл = производственный цикл + Период оборота Дебеторской задолженности – Период оборота Кредиторской.

Т, обр, для управления оборотным капиталом предприятию необходимы следующие элементы:

1.Производственные запасы (ПЗ), незавершенной производство (НЗП) и ГП – период оборота которых составляет производственный цикл.

2.Дебеторская задолженность

3.Кредиторская

Увеличение эффективности использования оборотного капитала подразумевает уменьшение финансового цикл. Этого можно добиться уменьшая производственный цикл и дебеторскую задолженность и увеличивая Кредиторскую. Т.е с помощью эффективного управления текущими активами и пассивами.

Очевидно сходство формулы Финансового цикла с формулой ФЭП. (ФЭП = Запасы + Дебеторская зад-ть – Кредиторская вопрос 76). Фактически финансовый цикл складывается из периода оборота элементов ФЭП, т.е. ускорение оборота оборотных средств предприятия - важный фактор уменьшения ФЭП и дополнительная возможность использования финансового механизма функционирования фирмы для максимизации его финансовых результатов. Важно, что при этом максимизация финансовых результатов преимущественно за счет средств других предприятий. Т.обр, уменьшение финансового цикла и превращение ФЭП в отрицательную величину – 2 стороны 1ого процесса.