Для транспорта надо учитывать такую деталь, а именно ст.259 п.9 НК

 

По легковым автомобилям и пассажирским микроавтобусам, имеющим первоначальную стоимость соответственно более 600 000 рублей и 800 000 рублей, основная норма амортизации применяется со специальным коэффициентом 0,5.

 

К автобусам это не относится, поэтому применяем К3, а вот если бы покупали, например Мерседес, стоимостью 1 000 000 руб, тогда К3*0,5 = 1,5 но для легковых и группа 3, за исключением автомобилей, объем двигателя которого более 3,5 л.

 

Целевые ссуды других хозяйствующих субъектов. Как правило, предоставляются внутри холдинга на беспроцентной основе.Ссуды учредителей в ООО.

Государственные и муниципальные кредиты. Как правило, выделяются для финансирования отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной государственной поддержки предприятий, производство продукции которых, имеет важное значение для экономики страны или региона. Ставки по этим кредитам ниже банковских..

 

Эмиссии облигаций (относится к долгосрочному финансированию).

Акционерное общество вправе размещать облигации по решению Совета директоров, если иной порядок не определен уставом общества. В решении об эмиссии облигаций должны быть определены формы, сроки и иные условия их размещения. Процедура эмиссии облигаций аналогична процедуре эмиссии акций. Ограничения: Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели их выпуска. Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения и со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Общество может выпускать облигации обеспеченные залогом определенного имущества, облигации под обеспечение, предоставленное третьими лицами, облигации без обеспечения. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года деятельности общества. Облигации могут быть именными и на предъявителя, при выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. В решении о выпуске облигаций может быть предусмотрена возможность досрочного погашения (Закон РФ "Об акционерных обществах") – оферта.

Виды облигаций:

1.Безкупонные

2.Купоныые

- с постоянным купоном;

- с переменным купоном в проспекте эмиссии дана методика расчета купона, а ставка купона становится известной после завершения купонного периода)

 

Цена заемного капитала – сумма процентов по кредиту или по облигационному займу и связанных с ними затрат.

Задача. Рассчитайте полную доходность облигации, номинал 1000, купонный доход 8%, цена продажи 940, срок погашения 3 года

 

.

 

 

Финансовый рычаг

p Эффект финансового рычага – прирост рентабельности собственного капитала компании, вызванный привлечением заемного капитала. Возникает в связи с тем, что процентные ставки по заемному капиталу, как правило, ниже рентабельности активов, а проценты относятся на себестоимость, снижая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

p Финансовый риск компании – риск неполучения чистой прибыли в связи с большой суммой процентов по заемному капиталу. Приводит к отсутствию средств на самофинансирование развития компании и выплату дивидендов, а также к сложностям дальнейшего привлечения капитала. В критической ситуации наблюдается отток капитала, когда акционеры продают свои акции, а кредиторы обращаются в суд для принудительного погашения долгов или для признания компании банкротом. Измеряется дисперсией чистой прибыли.

 

p Заемный капитал оказывает давление на бизнес, заставляя повышать эффективность деятельности.

p Решения о структуре капитала – это всегда компромисс между риском и доходностью собственного капитала.

p Оптимальной является структура капитала, при которой достигается максимальный уровень чистой прибыли на акцию при минимальном финансовом риске.

p Новый кредит выгоден, когда он увеличивает эффект финансового рычага.

p Чтобы увеличить эффект финансового рычага (увеличить премию владельцев собственного капитала), можно увеличивать дифференциал или плечо. Однако рост плеча приведет к снижению дифференциала и не даст увеличить эффект рычага.

p Дифференциал должен быть положительным. Чтобы увеличить дифференциал, нужно поднимать ROA или снижать процентные ставки (путем предоставления залогов или иными способами). Когда дифференциал отрицательный, кредиты будут снижать ROE.

Задача.

Фирма имеет капитал стоимостью 1000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 20%. Процентная ставка по кредиту 16%. Капитал при этом возможно сформировать в следующих вариантах: только за счет собственных источников, а также на '/₂ из собственных средств и на '/₂ из привлеченных средств (кредиты банков), 30 % собственных, 70 % заемных.

Сравните варианты с позиций собственников предприятия, выяснив, как изменится рентабельность собственных средств фирмы. Результаты расчетов сведите в таблицу.

Таблица

Показатели
Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль, тыс. руб.
Собственный капитал (СК), тыс. руб.
Заемный капитал (ЗК), тыс. руб.	-
Финансовые издержки по заемным средствам (ССПС), тыс. руб.	-
Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс. руб.
Налог на прибыль (Нп) (20%), тыс. руб.
Чистая прибыль (ЧП), тыс. руб.
Чистая рентабельность собственных средств (Рек), %	16%	19.2%	35.2
Эффект финансового рычага		3.2 %	19.2%

ЭФР =(1-Тах) (% рентабельности активов- % по заемному капиталу) (ЗК/СК)

Фин. леверидж