Методы расчёта финансовой устойчивости

 

Как уже отмечалось выше, не существует единых методологических подходов к оценке финансовой устойчивости предприятия. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от преследуемых целей.

Мы рассмотрим методы расчёта финансовой устойчивости, наиболее часто встречающиеся в мировой и отечественной практике финансового анализа.

1. Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования абсолютных показателей. Данный метод основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. К абсолютным показателям при оценке финансовой устойчивости предприятия относятся:

- общая величина запасов и затрат;

- общая величина запасов и затрат;

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

Наличие собственных оборотных средств (ст.490-ст.190-ст.390);

Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ст.490+ст.590-ст.190);

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ст.490+ст.590+ст.610-ст.190).

После расчетов данных показателей, они необходимы для расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

(Фу₁= СОС-З); (1)

Фу – финансовая устойчивость

СОС – собственные оборотные средства

З - затраты

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников

(Фу₂=ФК-3); (2)

ФК – функционирующий капитал

З - затраты

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (И)

(Фу₃ = И - З). (3)

С помощью данных показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

(4)

Четыре типа финансовой устойчивости, при использовании метода абсолютных показателей:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния. Фу₁ ³ 0; Фу₂ ³ 0; Фу₃ ³0; т.е. S= {1,1,1};

2) Нормальная устойчивость финансового состояния. Фу₁ < 0; Фу₂ ³ 0; Фу₃ ³ 0; т.е. S={0,1,1};

3) Неустойчивое финансовое состояние:. Фу₁<0; Фу₂ <0; Фу₃ ³ 0; т.е. S={0,0,1};

4) Кризисное финансовое состояние: Фу₁ < 0; Фу₂ <0; Фу₃ < 0; т.е. S={0,0,0}.

 

Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость.

Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса. При данном методе используется более широкий набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала;

2. Коэффициент финансовой зависимости;

3. Коэффициент маневренности собственного капитала;

4. Коэффициент концентрации заемного капитала;

5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений;

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

7. Коэффициент структуры заемного капитала;

8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

9. Коэффициент реальной стоимости имущества;

10. Коэффициент краткосрочной задолженности;

11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов

1. Метод оценки финансовой устойчивости предприятия на основе балансовой модели, которая в условиях рынка имеет следующий вид

, (5)

где:

— основные средства и вложения;

— запасы и затраты;

— денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

— источники собственных средств;

С^kk — краткосрочные кредиты и заемные средства;

С^дк — долгосрочные кредиты и заемные средства;

К⁰ — ссуды, непогашенные в срок;

R^p — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

По сути дела, модель предлагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств. Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

(6)

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает внешние ее проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той ли иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантированна тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Используемый в практике зарубежных фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятиям необходимо выяснить причины изменений следующих статей материальных оборотных средств:

- производственные запасы;

- незавершенное производство;

- готовая продукция и товары.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

Опираясь на внешние признаки финансового благополучия, мы определили необходимые критерии и типы финансового благополучия предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т.е.

. (7)

Однако очевидно, что из условия платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия:

Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств.

При этом вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.

В статье кандидата экономических наук М.И. Литвина, рассматриваются некоторые возможности применения матричных методов оценки и анализа финансовых показателей, увязанных с действующей формой бухгалтерского баланса.

Рассмотрим применение матричных методов, в частности, технологию матричного метода.

Как известно, матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она очень удобна для финансового анализа, поскольку является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений. Таким образом, применение ее для анализа финансовой устойчивости, тоже вполне оправдано.

Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали – статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса

В матрице баланса необходимо выделить четыре квадранта по схеме, представленной на рисунке 3:

 

 

Актив	Пассив
Внеоборотные средства	Собственный капитал
Оборотные средства	Обязательства

Рисунок 3 - Матрица для анализа финансовой устойчивости предприятия по методу к.э.н. М.И. Литвина

При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса "Расчеты с учредителями" и "Убытки прошлых лет и отчетного года". Понадобятся также данные из отчета о финансовых результатах и их использовании.

На основе выше перечисленных отчетных данных, надо составить четыре аналитические таблицы:

1. Матричный баланс на начало года.

2. Матричный баланс на конец года.

3. Динамический матричный баланс за год.

4. Баланс денежных поступлений и расходов предприятия.

Матричный балансы предприятия составляются по единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику – изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов).

Правила составления матричной модели для первых трех балансов:

1. Выбирается размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива – по вертикали.

2. Заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса.

3. Последовательно, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия.

4. Проверяются все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы – подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. Здесь следует исходить из круга финансовых прав и полномочий предоставленных предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств, хозяйственной целесообразности.

Можно предложить следующий вариант подбора средств (таблица 2). Подбор источников средств проводится в названной последовательности и в пределах остатка средств

Таблица 1 - Подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия

Статьи актива баланса	Источники средств (статьи пассива)
Внеоборотные средства.
1. Основные средства и нематериальные активы.	1. Уставный и добавочный капитал. 2. Долгосрочные кредиты и займы 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
2. Капитальные вложения.	1. Долгосрочные кредиты и займы 2. Уставный и добавочный капитал 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
3. Долгосрочные финансовые вложения.	1.Уставный и добавочный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
Оборотные средства.
1. Запасы и затраты.	1. Уставный и добавочный капитал (остаток) 2. Резервный капитал 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток) 4. Краткосрочные кредиты и займы. 5. Кредиторы 6. Фонды потребления и резервы
2. Дебиторы.	1. Кредиторы 2. Краткосрочные кредиты и займы.
3. Краткосрочные финансовые вложения.	1. Резервный капитал 2. Кредиторы 3. Фонды потребления и резервы
4. Денежные средства.	1.Резервный капитал 2.Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3. Кредиты и займы 4. Фонды потребления и резервы

 

Таблица 2 - Матричный баланс предприятия.

Актив   Пассив	УК и добавочный капитал	Резервный капитал	Фонды накопления и прибыли	Итого собственный капитал	Долгосрочные кредиты	Кредиторы	Фонды потребления и резервы	Итого обязательств	БАЛАНС
ОС и НМА	х			Х					х
Кап. вложения	х		х	Х	х			х	х
Долгосроч. фин. вложения.	х			Х					х
Итого внеоб. активы	х		х	Х	х			х	х
Запасы и затраты	х	х	х	Х		х		х	х
Дебиторы						х		х	х
Краткосроч фин. вложения						х		х	х
Денежные средства						х	х	х	х
Итого оборотные активы	х	х	х	х		х	х	х	х
БАЛАНС	х	х	х	Х	х	х	х	х	х

Матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа, следовательно, и для анализа финансовой устойчивости предприятия. С их помощью можно:

— определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств);

— рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования;

— рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;

— объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период; установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).

Баланс денежных поступлений и расходов предприятия увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств. Он позволяет реально оценить, сколько денежных средств и на каком этапе требуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

При необходимости информация о доходах и расходах может быть расширена и детализирована по каждой статье.

Одним из основных критериев финансовой устойчивости является высокая рентабельность, которая обеспечивается высокой эффективностью экономической деятельности и рациональным финансированием. В качестве показателя экономического эффекта служит нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), представляющий собой прибыль до уплаты налогов и процентов за пользование кредитом в полном объёме. По существу, это экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат.

Относительный показатель эффективности называется экономическая рентабельность активов (ЭР)

(8),

 

где:

Соб. К. – величина собственного капитала

Заём. К. – величина заёмного капитала

Актив – итог баланса по активу

Пассив – итог баланса по пассиву

Экономическая рентабельность активов напрямую влияет на рентабельность собственного капитала (РСС), которая характеризует доходность предприятия и его привлекательность для инвесторов, но на РСС может влиять не только экономическая рентабельность, но и величина заимствований, которая получила название эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.

 

(9),

где:

СНП – ставка налога на прибыль

ЭР – экономическая рентабельность активов

СРСП – средневзвешенная ставка процента по кредиту

ЗК – заёмный капитал

СК – собственный капитал

(10)

 

Разница между ЭР и СРСП называется дифференциалом рычага, а отношение заёмного капитала к собственному капиталу называется плечом финансового рычага.

Использование эффекта финансового рычага открывает широкие возможности при оценке финансовой устойчивости предприятия и в управлении её финансовой политикой в целом.

С использованием ЭФР можно установить, выгодно ли брать кредит при определённых параметрах работы предприятия и кредитного рынка. Если новое заимствование увеличивает ЭФР при положительном дифференциале, то оно выгодно. А для достижения необходимого уровня рентабельности собственного капитала необходимо брать кредит в том размере, который при определённой его стоимости обеспечит нужный ЭФР.

Отрицательный дифференциал снижает рентабельность собственного капитала, поэтому, чем больше дифференциал, тем меньше риск для кредитора. А плечо финансового рычага, напротив, показывает зависимость фирмы. Чем оно больше, тем выше риск банкротства.

Также, используя формулу ЭФР, имеется возможность рассчитать размер кредитования для достижения определённого уровня рентабельности собственных средств при существующих условиях оплаты кредита.

 

 

2 Организационно-экономическая характеристика ОАО «БУЛОЧНО -КОНДИТЕРСКИЙ КОМБИНАТ»