Адаптация посредством отсечения негативных воздействий

 

Во время медвежьего цикла в начале двухтысячных годов я сидел в торговом зале рядом с моим хорошим другом Джошем Флоршеймом, который каждый день торговал OIH - индексным фондом, отслеживавшим компании нефтяного сектора. Многим трейдерам его история покажется знакомой. В тот период времени Джош имел сложные, романтического плана отношения с одной совершенно безумной женщиной. В 9:31 утра, сразу после ударов колокола, возвестивших о начале сессии, звонит его телефон. После длившегося всю ночь выяснения отношений, она желает вновь в чем-то разобраться.

Джош: «Милая, я сейчас торгую. Перезвоню тебе позже».

В 9:35 телефон, который мы делили на двоих, опять зазвонил. Наши глаза неотрывно следят за происходящим на экране компьютера, волатильность в это время достигает пиковых значений. Джош опять поднимает трубку.

Джош: «Милая, прости, пожалуйста. Я действительно сейчас не могу говорить. Перезвоню позже».

Естественно, через несколько минут она звонит снова Белла: «Ты можешь перестать звонить сюда? Мы торгуем».

Само собой разумеется, что ни бедняга Джош, ни я, ни кто-либо еще в торговом зале не могли, как следует сосредоточиться на трейдинге. До этого случая, раздумывая над тем, как улучшить мой трейдинг и избавиться оттого, что мешает, мне приходилось решать вопрос, скажем, отказа от выпивки или углубления познаний в техническом анализе. Никогда не думал, что придется иметь дело с проблемами личной жизни моих друзей. Так или иначе, я занялся этим вопросам.

Однажды, когда на рынке воцарилось затишье, и мы как могли, коротали время, я разглядывал сделанные на вечеринке фотографии, на которых была моя сестра с подругами. Джош очень заинтересовался одной особой - «Кто это?», УРА! РЕШЕНИЕ НАЙДЕНО!! Наша проблема скоро разрешится. Я сказал Джошу, что могу познакомить его с этой молодой девушкой, если он желает. Слава Богу, желание было изъявлено.

Первое свидание, к полному удовлетворению всех заинтересованных сторон, прошло как по маслу. Мои способности свата оказались воистину незаурядными: Джош и подруга сестры счастливы вместе, у них есть ребенок. Совсем скоро мы вновь начали делать деньги. Умозаключение: плохие отношения могут губительно сказаться на результатах вашей торговли. В этом случае адаптация означает не изменение стиля трейдинга, а нейтрализацию негативных воздействий. Хотя я и не доктор Фил - персонаж американского телевидения, психолог, со всей уверенностью заявляю, что если романтические отношения перестали вас радовать, то же самое может произойти и с балансом вашего торгового счета.

Моя способность чтения ленты улучшалась с каждым днем в течение всего трудного периода 2003-2006 годов. Она развилась настолько, что с помощью ленты я мог заработать деньги по акции, видя ее впервые и вообще ничего о ней не зная. Надо было лишь понаблюдать за лентой минут двадцать. Упорный, каждодневный труд по изучению ленты привел, в конце концов, к тому, что я овладел профессиональным навыком, о котором уже десятки лет никто не вспоминал.

В эти годы, когда рынок оказался запертым в диапазоне, мы заново открывали себя. Ненавистники трейдинга скажут, что наши чрезмерно страстные коллеги в начале двухтысячных понесли заслуженное наказание, но реальность в том, что мы каждый день отправлялись на работу и тяжелым трудом пытались заработать себе на жизнь. Можете называть это трейдингом синих воротничков, впрочем, он таковым и являлся. Вместо того, чтобы пытаться за день построить небоскреб, мы терпеливо клали кирпич за кирпичиком, улучшали навыки торговли и ждали лучших времен. Куда подевались золотые возможности конца 90-ых? Что же, может статься, мы вообще никогда не увидим ничего подобного, но резонно надеяться на лучшую ситуацию, нежели та, что была в 2001-2002 годах. И надежды оправдались. Основательно перестроив свой трейдинг в неурожайные годы и овладев новыми для меня техниками торговли, я сумел в 2007-2008 годах в полной мере воспользоваться возможностями свинга и импульсного трейдинга.

 

Угасающий трейд

 

Сегодня во время видеосессии мы смотрели пленку по акции TGT. Один и наших опытных трейдеров, назовем его Эн-Уай-Ю (от NYU- New York University), погасил акцию при ее втором подходе к уровню 33.75$, это случилось на открытии сессии. В районе уровня на 33$ разгорелась целая битва, победителями из которой вышли покупатели, быстро поднявшие ее до уровня 33.80$ (см. Рис. 12.2). Эн-Уай-Ю посчитал движение оконченным и открыл короткую позицию. Это неудачный пример угасающего трейда. Такого рода ошибки часто допускаются молодыми трейдерами. Обсудим трейд.

 

Рисунок 12.2. График движения цены по акции TGT 03.01.2001

Для начала - совет общего характера касательно угасающих трейдов. В компании SMB Capital молодым трейдерам вообще не позволяют гасить движения. Если вы новичок на рынке, приступайте к изучению этого трейда после того, как успешно освоите импульсные настройки. Угасающие трейды крайне трудны для исполнения. Для того, чтобы приступить к их изучению, необходимо сначала приобрести серьезный и успешный опыт работы с различными моделями. На первых порах фокусируйте усилия на торговле от технических уровней поддержки и сопротивления.

Вот что мне не понравилось в этом трейде:

• Вероятность движения цены в нужном направлении была слишком мала.

• Соотношение риск/прибыль оставляло желать лучшего.

• Не было никакой возможности определить, где окажется вершина.

• Я гашу акцию лишь при отклонении от стабилизировавшейся временной цены (correct temporary price) по крайней мере, на две стандартные девиации. В данном случае было слишком рано пытаться определить масштаб девиации.

• Не была учтена общая ситуация по акции TGT, ведь акция все еще находилась в восходящем тренде.

• Акция BBY после выхода отчета о доходах, а теперь и еще одна компания по розничной торговле, отскакивала на открытии сессии.

• Торговый план просто никуда не годился. Для того, чтобы превратиться в великого специалиста по угасающим трейдам, надо совершить тысячу подобных сделок. Помимо всех вышеприведенных аргументов, показания ленты свидетельствовали против такого рода трейда.

При попытке погасить движение планируемая прибыль должна в пять раз превышать возможные риски. В данном случае вероятный риск составлял примерно 1.23 цента, а прибыль - центов 40. Акция TGT не подавала признаков того, что вершина уже имеется. В сущности, это была только середина второго движения. Потенциальная внутридневная вершина по акции TGT располагалась значительно выше - в районе уровня 35$. Это не тот коэффициент, к которому мы стремимся. Далее, вероятность положительного результата по трейду равнялась примерно 40 процентам. Ничто на ленте не говорило о том, что цена готова к спуску. Я никогда не перебиваю движение, пока не решу, что вероятность движения в мою сторону составляет 80 процентов.

Я пробую отловить вершину или дно, когда акция, по крайней мере, на два движения удаляется от своей стабилизировавшейся временной цены. Масштаб девиации определяется мною на основании опыта и анализа внутридневного движения акции. Для того, чтобы разобраться в ситуации с акцией TGT, мне над было либо наблюдать за поведением цены в течение нескольких дней (чего Эн-Уай-Ю не делал), либо хорошо прочувствовать настрой акции в тот самый день. Сессия только началась, поэтому пока было невозможно понять намерения акции. Поэтому мы не могли определить, что в тот момент акция находилась, в нужном удалении от временной цены.

Угасающие трейды достойны обсуждения в сотнях блогов. Вероятно, в будущем мы будем уделять им повышенное внимание. Мне удалось выжить на рынке в 2004-2005 годах благодаря угасающим трейдам. Именно в то время я овладел этой техникой торговли. Некоторым пришлось отказаться от трейдинга, потому что они не умели адаптироваться. Откройте графики за 2004 и 2005 годы и сравните их с сегодняшними. Сейчас нет необходимости перебивать движение, этот рынок подходит для импульсного трейдинга. Время от времени появляются возможности исполнения угасающих трейдов, и я ими пользуюсь, но концентрировать на этом усилия не стоит. Молодым трейдерам нет смысла пытаться заработать на наиболее сложных типах сделок, когда можно успешно практиковать торговлю по импульсу.

Эти паттерны великолепны, и вы обязательно должны научиться им. Рано или поздно угасающие трейды вам пригодятся. Но не сейчас, пока вы как трейдер молоды. И не на этом рынке.

 

Экономьте деньги

 

Эти сложные для торговли годы преподали мне важный урок. ЭКОНОМЬТЕ! Каждый раз, когда попадаете в удачную полосу, - ЭКОНОМЬТЕ! Откладывайте деньги на трудные времена. Рынок конца 90-ых закончился. Осень 2008-ого была скоротечной. Память о счетах по 15-тысячным кредитным карточкам сослужила мне хорошую службу. Когда во время финансового кризиса индекс волатилъности (VIX) был выше уровня 60, было ясно, что это не может длиться вечно. Сегодня мой бюджет не превышает 3 тысяч долларов - это довольно скромные деньги, особенно для Нью-Йорка. Какая бы ситуация не сложилась на рынке, я знаю, что сумею заработать достаточно денег для оплаты счетов. Если мне что-то нужно, я позволю себе купить новую вещь только после чрезвычайно успешного месяца. В удачном для меня 2008 году я купил телевизор HDTV после прекрасного месяца, новый матрац -после большого месяца и новый диван - после колоссального. Вот и все. Остальные деньги отправились на мой банковский счет. Они будут находиться там, пока совсем не испортится погода.

 

Центовый спред

 

Мир трейдинга постоянно эволюционирует, и каждый год его покидает множество моих коллег, оказавшихся неспособными идти в ногу со временем. Некоторые ушли после азиатского кризиса. Других выбили из игры дот-комы. Были и такие, кто потерпел поражение, не сумев научиться технике обращения с угасающими трендами. Еще одним вызовом, с которым Стиву и мне удалось справиться, было сужение спредов и переход от традиционной системы маркет-мейкерства к гибридной.

На заре моего трейдинга акции котировались в четвертых частях доллара, традиции этой было почти столько же лет, сколько и самой Америке (Нью-Йоркская фондовая биржа была основана в 1792 году). Разница между курсами продавца и покупателя (bid-ask spread) раньше давалась в половинках и четвертях доллара По популярной в 90-ых годах акции INTC спред обычно был 50 центов. Следовательно, отыгрыш двумя тысячами акций спреда по акции INTC означал быстрый выигрыш тысячи долларов. Вскоре после того, как я пришел в 1998-ом на рынок, спреды начали постепенно сжиматься и примерно за год сократились вдвое. Восьмушки превратились в шестнадцатые доли доллара, обычно называемые тиниз (teenies), которые стоили 6.25 цента. Затем настал черед тридцать вторых долей (3.125 цента). Когда мы добрались до равнявшейся 1.5625 цента одной шестьдесят четвертой, стало ясно, что цепляться за старый порядок бессмысленно. Нас ожидал переход на метрическую систему безусловно, в ущерб шансам на быстрый выигрыш тысячи долларов. При ужавшемся до трех центов спреде его отыгрыш на двух тысячах акций, означал получение шестидесяти долларов. После уплаты комиссионных, денег, возможно, хватит на ужин. Отыгранный спред уже не тянул, как в старые добрые времена, на новую пару туфель от Ferragamo.

Подрезание другого трейдера на одну шестьдесят четвертую, получило в зале название - "обработки зубилом” (chiseling). Мы быстро вычислили тех, кто этим занимался, и называли этих дешевых ублюдков, не иначе как зубилами. Существовало неписаное правило не подрезать коллег в торговом зале на одну шестьдесят четвертую. Как всегда в таких обстоятельствах, кое-кто посчитал для себя, необязательно следовать этому правилу.

Никогда не забуду дня, когда кто-то в зале неудачно пошутил, попытавшись подрезать нашего старшего трейдера. Он не пытался прятаться, мы все видели на наших торговых платформах эту попытку, инициалы злоумышленника высветились на экране. Должен сказать, что эго старшим трейдерам обычно не занимать, и они бесятся, когда их игнорируют.

Наш старший трейдер быстрым шагом подошел к пойманному с поличным зубилу, приказал отключить платформу и взорвался - «Убирайся из этого торгового зала. Возвратишься, когда будешь готов к тому, чтобы вести себя как настоящий трейдер. Чтобы я тебя здесь не видел, зубило проклятое!» Проныра-трейдер вполне заслужил подобное обращение. Нельзя так себя вести.

Помня обо всем этом, мне было непросто поверить в возможность введения метрической системы котировок. А сейчас ситуация еще хуже. Каждый день приходится видеть, как кто-то продает акцию, спрятавшись на полцента выше бида. Таких людей даже зубилами нельзя назвать. Учитесь торговать, ни на что негодные якобы-трейдеры.

После перехода в 2001-ом году на метрическую систему котировок многие были вынуждены уйти. Маркет-мейкеры, привыкшие зарабатывать на каждом трейде одну восьмую, сворачивали свои операции, так как доходы от спредов уже не покрывали месячных издержек. Раздавались пророчества о скором конце внутридневного трейдинга, некоторые утверждали, что читать ленту отныне станет невозможно. Все это было преувеличением, если не сказать, откровенным бредом. Любая крупная перемена чревата неожиданными последствиями, и переход на метрическую систему в этом смысле не был исключением. Сокращение спредов привело к росту волатильности акций. Грег Годзи из компании Raymond James Financial, объяснял тогда - «Уменьшение прибыли ведет к уменьшению капитала, а следствием уменьшения капитала становится уменьшение ликвидности». Согласно данным Бюджетно-контрольного управления (General Accounting Office), после перехода на центы, на 7 процентов возросла стоимость исполнения трейда. Одна часть меня взывала к высшим силам - «Сделайте так, чтобы мы вернулись к восьмушкам».

Но хорошим трейдерам удалось приспособиться. Надо суметь найти свой путь. Для нас это означало более активную торговлю, тщательный выбор акций и поиск формаций, которые лучше всего работают на новом рынке. Трейдеры были поставлены перед выбором. Можно было превратиться в сварливого неудачника («Центы сделали невозможным зарабатывание денег!»), но можно было, подстроившись под новые условия торговли, попытаться понять рынок.