Управление денежными активами

Цель финансового менеджмента в области управления денежными активами сводится к оптимизации их остатка, необходимого для осуществления текущей деятельности фирмы, или, к определению того минимума и/или максимума денежных средств, который постоянно должен быть в распоряжении фирмы.

Денежные активы включают:

- денежные активы в национальной валюте;

- денежные активы в иностранной валюте;

- резервные средства в форме краткосрочных вложений.

В зависимости от направлений расходования денежных средств и целей формирования их остатков денежные активы классифицируются по следующим группам:

 

Денежные активы

 

Операционный (или трансакционный) остаток

Страховой (резервный) остаток

Инвестиционный Остаток

Компенсационный остаток

 

Рис. 4.7. Классификация денежных активов.

 

Управление денежными активами компании включает в себя ряд взаимосвязанных этапов.

Анализ денежных потоков подразумевает следующие действия:

- Определение источников информации;

- Вертикальный и горизонтальный анализ денежных активов компании;

- Выявление факторов, влияющих на денежные активы компании;

- Расчет финансовых показателей.

Оптимальным остатком денежных активов считается тот минимум денежных средств, который необходим для расходования в предстоящем году по планируемым операциям.

Формула его расчета следующая:

 

,

где - платежный оборот, денежные активы в планируемом году (данные берутся из плана доходов и расходов денежных средств).

- коэффициент оборачиваемости денежных активов (в количествах раз) в аналогичном по сроку отчетном периоде.

или

,

где - остаток денежных средств на конец года;

и - платежи в предстоящем и отчетном периодах.

Оптимальный объем денежных средств, необходимый для совершения расчетных операций (ДСоп), может быть определен по формуле У. Боумоля:

 

где F – постоянные расходы по денежно-расчетным операциям и потери, связанные с хранением наличности в кассе (на счете).

ДСп – количество денег, необходимое на расчетный (плановый) период времени.

i – процентная ставка по легко реализуемым ценным бумагам.

 

где f – постоянные расходы по операциям;

С - существующий остаток наличности.

Средний оптимальный остаток ДС в кассе (на счете).

 

Модель Миллера-Орра. При расчетах по модели Миллера–Орра оптимальный остаток денежных средств рассчитывается по формуле:

 

где – среднее квадратичное отклонение денежных остатков в анализируемом периоде.

Средний оптимальный остаток денежных средств:

 

Дmax, ДСmin – минимальный и максимальный остаток денежных средств.

 

или

где ПДО - планируемый объем денежного оборота (в соответствии с планом поступления и расхода денег);

ОДС - оборачиваемость денежных средств в базовом периоде с учетом мероприятий по ускорению оборачиваемости денежных средств;

ФДО – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в базовом периоде.

 

ДСmax = ЗДСon.