Гнучкий режим валютних курсів

Гнучкі або вільно плаваючі валютні курси — режим, за якого курси обміну валют визначаються безперешкодною грою попиту і пропозиції. Ринок валют урівноважується за допомогою ціново-го, тобто курсового, механізму.

Перевагою ринкових валютних курсів є те, що вони внаслідок вільного коливання попиту на валюту та її пропозиції автоматично коригуються таким чином, що в кінцевому підсумку усува-ються незбалансовані платежі; у спекулянтів немає можливості отримувати прибуток за рахунок центрального банку; у центрального банку немає потреби здійснювати валютні інтервенції. До недоліків можна віднести те, що ринки не завжди працюють з ідеальною ефективністю, і тому існує ризик, що валютний курс буде перебувати протягом тривалого часу на необумовленому економічними прогнозами рівні; невизначеність майбутнього валютного курсу може створити труднощі для компанії у сфері планування та ціноутворення; свобода проведения незалежної внутрішньої грошово-кредитної політики може бути порушена (наприклад, якщо уряд не мае засобів протидіяти зниженню валютного курсу, він може приводити інфляційну, бюджетну та грошово-кредитну політику).

Керований флоатинг

ФЛОАТИНГ- установлення такого режиму валютного регулювання, коли курсові співвідношення валют визначаються лише попитом і пропозицією валют. Розрізняють чистий Ф. і Ф. керований. Більшість країн використовує стратегію керованого Ф., за якої курси національних валют залежать від інших твердих валют (долара США, англійського фунта стерлінгів тощо) чи міжнародних розрахункових грошових одиниць (євро, СПЗ).

З 1973 року світова валютна система, відмовившись від фіксованих валютних курсів, перейшла до керованого флоатингу, тобто системі гнучких валютних курсів з обмеженим втручанням держави.

Одним з найважливіших чинників цієї системи є теорія Паритету купівельної спроможності, яка стверджує, що валютний курс завжди міняється рівно настільки, наскільки це необхідно для того, щоб компенсувати різницю в динаміці рівня цін в різних країнах. А паритет є результат зіставлення кількості тих благ, які можна придбати на національних ринках країн, чиї валюти порівнюються.

На прикметі це можна показати так. Порівняємо споживчі корзини США і Росії. Якщо, скажімо, в Росії така корзина коштує 450000 рублів, а в США 100 доларів, то, поділивши 450 т. р. на 100 дол. ми отримаємо, що ціна 1 долара має бути рівна 4500 рублів. Тепер ясно, що якщо, припустимо, в Росії ціни виростуть в 3 рази, а в США залишаться незмінними, то за інших рівних умов обмінний курс долара до рублю потроїться.

Світова практика показує, що теорія ПКС краще діє в довгостроковому періоді, чим при місячному або річному аналізі. Тому що цей спосіб дає тільки приблизну величину для встановлення валютних курсів. Оскільки останні можуть коливатися під впливом неозорої безлічі причин, далеко відхиляючись від паритету купівельної спроможності.

Серед короткострокових чинників найбільш вагомі для динаміки валютних курсів переливи капіталу. Капітал біжить з тієї країни, де намітилася тенденція до здешевлення національної валюти, і спрямовується туди, де є надія на її дорожчання.

Втручання держави в систему валютних курсів В умовах гнучких валютних курсів держава, в особі центральних банків, також проводить інтервенції на валютних ринках, як і при системі фіксованих курсів (власне звідси і узялася назва - керований флоатинг).

Центральний банк продає або купує валюту, щоб впливати на її курс (дивися вище) або покриває різницю між попитом і пропозицією, щоб залишити його на колишньому рівні. Це методи прямої дії.

Проте, коли відплив капіталу стає дуже великим, валютні резерви центрального банку, у разі його прагнення підтримати стабільний курс національної валюти, швидко виснажуються. Тоді ЦБ може застосувати непрямі заходи дії на валютний курс, основними з яких є зміна резервної норми і облікової ставки.

Резервна норма - частина банківських депозитів, які комерційні банки не мають права використовувати для здійснення своїх операцій. Регулюючи її, держава збільшує або зменшує сукупну грошову масу в країні, що, у свою чергу, зменшує або підвищує валютний курс.