Основные этапы управления капиталом. Оптимизация структуры капитала по критерию максимального уровня финансовой рентабельности

Пример:

Показатели
1. Собственный капитал
2. Заемный капитал	-
3. Общая сумма капитала
4. Кфл	-	0,25	0,50		1,5
5. Квра %
6. % за кредит ПК			8,5		9,5
7. Сумма валовой прибыли		7,5
8. Сумма ПК	-	1,2	2,55	5,4	8,55
9. Пвал-ПК		6,3	6,45	6,6	6,45
10. Ставка налога на прибыль	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3
11. Сумма налога на П (9*10)	1,8	1,89	1,94	1,98	1,94
12. Чистая прибыль	4,2	4,41	4,51	4,62	4,51
13. Крентаб СК(РСК) (Чист Пр/СК)		7,35	7,52	7,7	7,52

Осн методы оптимизации структуры к – н-ти оптимальное соотношение м\у собств. И заемными средствами, при кот обеспеч наиб эф-ть м\у коэф-ми рентабильности и устойчивости

Этапы оптимизации:

1. анализ к-ла

2. оценка осн факторов, опред.структуру к-ла

3. оптимизац.стр-ры к-ла по критерию мах финн.рентабильности

4. …. По критерию миним.стоимости к-ла

5. ….миним.уровня фин.рисков

6. Формирование показателей. Анализ капитала

Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левереджа.
Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левереджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию

 

Основные этапы управления капиталом. Оптимизация структуры капитала по критерию минимальной его стоимости.

Показатели
Капитал %
СК %
ЗК %
Дивидендные выплаты, %		7,2	7,5		8,5
ПК %		10,5		9,5
Cнп (доли)	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3
Налоговый корректор	0,7	0,7	0,7	0,7	0,7
Уровень ПК с учетом налогового корректоры (ПК*(1-Снп))	7,7	7,35		6,65	6,3
Стоимость СК ((СС*Див)/100%)	1,8	2,2,			5,1
Стоимость ЗК ((ЗК*(1-Снп)/100%)	5,8	5,1	4,2	3,3	2,5
Средневзвешенная стоимость капитала: (Стоим.ЗК *ЗК +Стоим СК *СК)/100%	4,8	4,23	3,72	3,65	4,06

Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Капитал торгового предприятия формируется за счет разных источников. Соответственно дифференцируется и стоимость его привлечения из отдельных источников. Так, стоимость привлечения капитала за счет собственных внутренних источников оценивается отношением суммы чистой прибыли к сумме собственного капитала в процентах;

стоимость привлечения капитала за счет собственных внешних источников - отношением суммы выплат доходов (дивидендов, процентов) к сумме вложенного капитала в процентах; стоимость привлечения финансового кредита - размером процентов за кредит; стоимость привлечения товарного кредита - размером ценовой скидки в процентах при поставках товаров с немедленным расчетом; стоимость привлечения устойчивых пассивов приравнена к нулю.

В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала торгового предприятия. Этот показатель на предприятиях торговли рассчитывается по следующей формуле:

Сквнут х Усвнут + Сквнеш х Усвнеш + ЗКф х Узф + ЗКт х УКт

ССК = ----------------------------------------------------------------------------------,

где ССК - средневзвешенная стоимость капитала торгового предприятия;

СКвнут - стоимость привлечения капитала за счет собственных внутренних источников, в %;

УСвнут - удельный вес капитала, привлеченного за счет собственных внутренних источников, в %;

СКвнеш - стоимость привлечения собственного капитала за счет внешних источников, в %;

УСвнеш - уд вес собственного капитала, привлеченного за счет собственных внешних источников, в %;

ЗКф - стоимость привлечения финансового кредита, в %;

УЗф - удельный вес заемного капитала за счет привлечения финансового кредита;

ЗКт - стоимость привлечения товарного кредита, в %;

УЗт - удельный вес заемного капитала за счет привлечения товарного кредита.